Финансы лекции

ФИНАНСЫ
10.02.11
Лекция 1.

ВВЕДЕНИЕ.

Финансы – это единственная экономическая наука, центром изучения которой являются денежные накопления.
Денежные накопления – это в первую очередь прибыль.
Эффективность любой сферы хозяйствования определяется через показатель рентабельности.

 

Рентабельность = Прибыль/ Товарооборот = Прибыль/ Затраты (издержки) =
= Прибыль/ Среднегодовая стоимость основных фондов.
При прочих равных условиях чем выше прибыль, тем больше эффективность.

Коммерческие организации – это организации, основная цель которых — получение прибыли.
Все старания направлены на получение прибыли на каждом уровне хозяйствования.
Практически все стремятся увеличить наш основной финансовый показатель, который называется прибылью.
Финансово-кредитная сфера самая рыночная в структуре экономики, т.к. предметом сделок являются деньги (товаром здесь являются деньги).
В той сфере деньги делают деньги.
Экономическая политика государства, имеющего товарно-денежные отношения – это в преобладающей части финансовая политика, т.е. финансовая политика – определённое финансовое лицо экономики государства.
Финансовый рынок мира – это огромная ударная волна, которая нацелена на получение сегодня спекулятивной прибыли и которая превращает в обломки любую национальную экономику, стоит лишь умело организовать и направить удар этой волны.

Все последние годы, особенно в России, резко возрастает доля финансовой сферы.

Это новая мощная роль финансов умножается новыми информационными технологиями и приобретает, таким образом, ещё большую силу.
Понятие финансовой стабилизации в рыночной экономике имеет первостепенное значение, т.е. выход из кризисной ситуации в рыночной экономике всегда должен начинаться с достижения финансовой стабильности.
Этот тезис всегда занимает центральное место в экономических программах всех партий и движений.
Под финансовой стабильностью следует понимать такое состояние финансовой системы, которое обеспечивает нормальное экономическое развитие страны, т.е. более или менее постоянный рост объёма производства, достаточный уровень инвестиций и реальных доходов населения.
Ключевым моментов является прочность национальной валюты, её стабильность.
Есть 2 способа обеспечить необходимое для уровня производства:
1) «простой» — опробованный в РФ и во многих пост советских государствах – кредитная накачка экономики.
Этот способ даёт кратковременный эффект роста производства и долговременный эффект финансового развала, который вызывает новый промышленный спад, более глубокий.
Инфляция.
2 части:
— обесценение валюты
— кто-то получает доход, а кто-то уменьшает денежную массу
Государство возмещало при социализме разницу в целях на основные массовые продукты и товары из бюджета и к концу 80-х годов доля этой статьи расходов союзного бюджета составляла 25% всех расходов (эта доля всё время возрастала).
Разница в ценах возмещалась по:
— практически  всем продуктам
— по детским товарам
— городской транспорт
— ЖКХ
Первые 3 сегодня уже забыты.
По ЖКХ во многих регионах дотаций нет.
В Москве дотации составляют 23% от стоимости коммунальных услуг.
77 – мы оплачиваем, движемся к 100.
2) обеспечение необходимого уровня производства сложный и трудный, но только он обеспечивает возможность долговременного устойчивого экономического роста (это достижение финансовой стабильности).
В условиях социализма такого понятия вообще не было.
Рынок поставил новую задачу — стабильность экономики, через укрепление которой приходит финансовая стабильность, а затем автоматически решаются крупные макроэкономические задачи.
Например, 1-ая проблема – достижение необходимого уровня производства.
Опыт перехода России в рыночную экономику, т.е. 90-е и 00-е годы полностью подтвердили такую последовательность: сначала финансовая стабильность, а затем начинается рост производства.
2-ая проблема – утечка капитала за рубеж.
С этой проблемой сталкиваются в период кризиса все страны (столкнулась и Россия).
Капитал – самовозрастающая стоимость.

ТЕМА: «ФИНАНСЫ И ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ».

Вопросы:
1. Определение понятия финансы и финансовые ресурсы.
2. Функции финансов.
3. Роль финансов в экономике.
4. Финансовая политика.
5. Управление финансами на макроуровне.
6. Финансовая система.

1.Эта категория возникла в 13 веке, в Италии.
Сначала финансы означали денежный платёж.
В 16 веке эту категорию определил французский учёный Жан Баде.
Финансы – нервы государства.
Финансы – наука общественная, а не естественная.
Финансы – это часть экономической науки, а потому это наука о производственных отношениях.
Финансы – категория историческая, т.е. её создание существенно меняется с изменением общих условий воспроизводства.

Условия существования финансов:
1)наличие товарно-денежных отношений
2) существование государства, которое регулирует экономическое процессы, собирает централизованный фонд денежных средств, перераспределяет их и создаёт условия для превращения денег в финансы.
Государство – это диктатура, т.е. меньшинство, определяет поведение большинства.
Государство означает принуждение, и финансовые отношения связаны с принуждением, носят принудительный характер.
3)финансовые отношения всегда затрагивают имущественные отношения (это не только денежные отношения, но это и отношения между различными собственниками).
Субъект этих отношений всегда должен быть владельцем дохода и только доход позволяет принимать самостоятельные решения.
4) экономическая и финансовая самостоятельность хозяйствующих субъектов.
Долгое время не было единого определения этой категории.
2 причины:
— финансы – категория вторичного порядка (первичной являются деньги).
— для отечественной науки – мы жили только по капиталу Маркса, а Маркс не определил эту категорию.
Сегодня договорились.
Финансы – это экономические отношения.
Эти отношения не являются финансовыми полностью, т.к. к финансовым отношениям относятся денежные отношения.
Но не все денежные есть финансовые.
К финансовым относятся только те денежные отношения, которые связаны с формированием и расходованием централизованных и децентрализованных денежных средств.
Фонды означает целевое использование средств.
Централизованные фонды – те, которыми управляет государство.
Например, бюджет.
Децентрализованные фонды – те, которыми управляют хозяйствующие субъекты.
Финансовые отношения означают всегда реальное  движение денежных средств.
Финансовая деятельность всегда связана с риском, и неблагоприятный её исход предполагает компенсационные процедуры.
К финансовым относятся следующие виды отношений:
1) между государством и хозяйствующими субъектами (например, по уплате налогов, различных платежей в бюджет и обратный процесс по финансированию из бюджета ряда затрат организации и предприятий).
2)между государством и населением при внесении платежей в бюджет и внебюджетные фонды и с другой стороны ассигнование из бюджета на социальные нужды.
3) отношения между предпринимательскими структурами, организациями в процессе их деятельности при расчётах за продукцию и её реализацию.
4)отношения между организациями и их работниками при выплате з/п.
5) между организациями и их владельцами при выплате дивидендов.
6) между организациями и банками (при получении кредитов)
7) между организациями и страховыми компаниями (при уплате страховых взносов и получения возмещения из страхового случая)
8) международные финансовые отношения.
Таким образом, финансы пронизывают практически всю сферу экономических отношений, их можно назвать регуляторами экономического развития.
Финансы и деньги – две разные категории.
Финансы – вторичная.
Деньги – первичная.
Деньги могут существовать без финансов, а финансы без денег – нет.
Аналогично электричеству и электричке.

Финансовые и денежные отношения (различия).

Деньги Финансы
1. Всеобщий эквивалент, с помощью которого измеряются затраты производителя.
2. Выполняют  5 функций:
— мера стоимости
— средство обращения
— средство платежа
— средство накопления и сбережения
— мировые деньги
3. Возникают раньше финансов
4. Более общая экономическая категория.
5. Охватывают широкие экономические отношения.
1.Экономичсекий инструмент распределения и перераспределения ВВП и национального дохода, орудие контроля за образование и использованием фондов денежных средств.
2. Оперативная функция:
— распределительная
— контрольная
3. Возникают позже денег.
4. Вторичная категория, производная от денег.
5. Охватывают более узкие отношения, связанные с формированием денежных фондов.

Финансовая часть распадается на 2 части:
1-ая – чистые финансы – безвозвратное использование средств.
2-ая —  кредитные – возвратное предоставление средств.
Финансовые и кредитные отношения очень тесно связаны между собой – они взаимопроникают друг в друга.
Финансы разделяются на:
— общегосударственные финансы
— корпоративные (финансы хозяйствующих субъектов)
— кредит
Финансовые ресурсы —  это те денежные средства, которые остаются после возмещения расходов и направляются на расширение производства, экономическое стимулирование и отчисления в бюджет.
Финансовые ресурсы являются объектом налогообложения.
Они подразделяются на:
— централизованные
— децентрализованные финансовые ресурсы.
Централизованные.
Источники их формирования:
1) национальный доход на основе распределения и перераспределения национального дохода создаются государственный бюджет, внебюджетные фонды, т.е. централизованные финансовые ресурсы, а другая часть национального дохода остаётся в распоряжении хозяйствующих субъектов, т.е. в децентрализованных фондах.
2) доходы от имущества, находящиеся в государственной и муниципальной собственности в форме прибыли, амортизационных отчислений.
3) налоговые и неналоговые платежи населения.
4) многообразный – формируется за счёт реализации государственных ценных бумаг и размещения долгосрочных государственных займов, затем доходов и муниципального имущества при его приватизации; за счёт реализации золотого запаса страны, энергоносителей и т. д.
Децентрализованные ресурсы формируются за счёт собственных источников и заёмных средств.
Собственные
формируются в момент учреждения предприятия, когда формируется уставный капитал.
В дальнейшем прирост собственных за счёт прибыли от деятельности, от продажи ценных бумаг, от сдачи имущества в аренду и т.д.
Заёмные средства.
1-ый вариант – кредиты коммерческих банков.
2-ой – кредиты бюджета.

17.02.11

 

Лекция 2.
Оперативная или воспроизводственная функция.
Суть – финансовое обеспечение и обслуживание непрерывного кругооборота средств, т.е. бесперебойное наличие денежных средств у хозяйствующего субъекта.
Роль финансовой службы по обеспечению рыночной безопасности стала первостепенной при социализме.

Распределительная функция.
Признаётся всеми.
Суть —  охватывает распределение и перераспределение через финансовый механизм, ВВП, национального дохода, фондов потребления и накопления.
Распределение происходит между 2-мя подразделениями общественного производства, между государством и субъектами хозяйствования, между государством и населением, между регионами, в целях поощрения или стимулирования экспорта и импорта.
Главное в этом процессе – кому отдать прирост при распределении и перераспределения
Распределение – это 1-ая стадия, в результате чего формируются первичные доходы – это з/п, прибыль, дивиденды.

2-ая стадия – перераспределение – осуществляется через бюджет, и формируются вторичные доходы.
Контрольная функция.
2 уровня контроля:
1-ый – на уровне государства регулируется контроль.
2-ой на уровне хозяйствующего субъекта.
1-ый уровень – уровень государства.
Здесь регулируются пропорции между количеством финансовых ресурсов и потребностью в них.
Центром этого регулирования является доходная и расходная часть бюджета.
В течение последних 2-х десятилетий происходило резкое ужесточение контроля за бюджетными ресурсами.
Сегодня оперативный контроль за исполнением федерального бюджета осуществляет Счётная палата.
По существу не зависимый эксперт, который подчиняется только Президенту.

2-ой уровень контроля – это на уровне предприятия хозяйствующего субъекта.
Этот вид контроля является наиболее эффективным, т.к. он не требует дополнительного отвлечения не средств, не людей от работы и осуществляется автоматически, т.к. производится по результатам хозяйственной деятельности, через систему финансовых показателей:
1) наличие денежных средств на расчётном счёте предприятия
2) наличие просроченной задолженности поставщикам

3) наличие просроченной задолженности по ссудам

4) наличие просроченной задолженности бюджету по платежам.

5) наличие просроченной задолженности бюджету по з/п.
Эти показатели свидетельствовали мгновенно о финансовом положении организации.
С 1993 года – Календарно-ценовая очерёдность платежей.
Идея – завтра з/п, всё отдаёшь, а на завтра нет денег.
На з/п выделяют авансовые суммы.
Во всём мире первая очередь принадлежит бюджету, а потом уже можно оплачивать труд граждан.
Роль финансов в экономике
Выводы анализа:
1) современная мировая экономика ставится всё более финансовоёмкой.
Финансы являбтся активным регулятором экономики.
2) сокращение бедности и экономический рост зависит от эффективности национальных финансовых систем.
3) во всех странах очевидна связь уровня финансового развития с уровнем доходов на душу населения.
Вывод: финансовое развитие наиболее существенное воздействие на улучшение уровня жизни бедных слоёв населения.
Мнение о том, что услуги финансовой системы несут выгоды лишь богатым является не верным.
Финансовая глобализация несёт увеличение потенциальных возможностей для роста и другие выгоды, но одновременно и повышает риски.
Финансы – это потенциально важный экспортный сектор.
В современных условиях роль финансов проявляется по следующим основным направлениям:
1) активизация политики накопления отечественного капитала
2) использование бюджетной и налоговой политики в целях развития экономики
3) государственная поддержка производственных инвестиций и финансирования инвестиционных программ, которые обеспечивают развитие научно-технического потенциала страны.
4) использование возможностей финансового рынка для целей производственного инвестирования.
5) усиление социальной направленности бюджета.
6) достижение социальной справедливости по отношению ко всем группам населения.
Финансовая политика.
Финансовая политика – это совокупность государственных мероприятий, которые направлены на мобилизацию финансовых ресурсов, на их распределение и использования для выполнения государственных функций.
Финансовая часть экономической политики, которая проявляется в следующем:

— использование государственных финансовых ресурсов

— регулирование государственных расходов и доходов

— формирование и исполнение государственного бюджета

— в налоговом регулировании

— в управлении денежным оборотом
— в воздействии на курс национальной валюты

Основные направления финансовой политики:
1)бюджетная политика

2) налоговая

3) денежно-кредитная

4) ценовая

5) таможенная

6) социальная
7) инвестиционная

8) внешнеторговая

Финансовая политика подразделяется на:
1) финансовую стратегию, т.е. на длительный период (пример – антиинфляционная политика в РФ) и финансовую тактику (т.е. на 1-3 года) (пример – государственный бюджет).
2) внешняя финансовая политика может быть и внутренняя.
Сфера финансовой политики.
Сфера – это хозяйство страны, население другого государства.
Рычаги финансовой политики:

1) финансирование – это безвозмездное, безвозвратное наделение финансовыми ресурсами (пример – из бюджета).
При социализме превалировал (не эффективный метод).
2) кредитование – возвратное наделение, платное наделение средствами с установленными сроками, т.е. более эффективный рычаг, чем финансирования.
3) проценты за кредит

4) налоги

5) государственные займы (штрафы, займы, неустойки и т.д.).
Цели финансовой политики.
Зависят от формулировки национальных интересов¸ от основополагающих внешне и внутренне политических концепций, от имеющихся ресурсов и государства, от демографической ситуации, от геологических особенностей.
Задачи финн. политики.
Связаны с эпохой и стадией развития государства.
Специфика финн. политики состоит в том что мероприятия этой политики проводятся на основе использования и формирования фондов денежных средств.
Задачи фин. политики сегодня:
1) обеспечить условия, для формирования максимально возможных фин. ресурсов.
2) установить рациональное распределение фин. ресурсов.
3) организовать регулирование и стимулирование экономич. и соц. процессов финансовыми методами.
4) выбрать финн. механизм, который соответствовал бы целям и задачам фин. стратегии.
5) создать эффективную систему управления финансами.
Типы фин. политики
Критерий разграничения типов фин. политики —  это роль государства в экономике, степень его участия в экономике.
1 тип – классический.

Возник в конце 18 века.

Основоположник – Адам Смит и Давид Риккардо.
Основные признаки:
1) не вмешательство гос-ва в экономику

2) сохранение свободной конкуренции

3) рыночным механизмам отводится главная роль в регулировании хоз-ой жизни

4) требования к бюджету – сбалансированность (никакого дефицита)

5) доходы бюджета формируются в основном за счёт косвенных налогов

6) гос-ые расходы ограничиваются

7) политика называется реструкционная

2 тип – кейнсианство (20-е годы 20-го века)
Обосновывается неоходимотью усиления роли гос-ва в развитии экономики.
Основной инструмент этой политики – гос-ые расходы, т.е. их рост направлен на создание новых рабочих мест.
Рост расходов бюджета требовал роста доходов.
Основным их источником явл. подоходный, т.е. прямой налог с прогрессивной ставкой налогообложения.
Такая система повышала роль гос-ва в перераспределении национ. дохода.

Требование к бюджету принципиально изменилось, т.е. правомерным сталпризнаваться бюджетный дефицит.

Этот дефицит необходимо было финансировать (покрывать), потому возрастает роль гос-го кредита, гос-во активно берёт в долг, чтобы покрыть разницу доходов и расходов бюджета, потому роль ссудных капиталов и этого рынка значительно возрастает.
Кейнсианство проводит экспансию финансовую политику включающую расширение гос-ых расходов, снижение налогов, экспансионистскую кредитно-денежную политику связанную с расширением денежной массы в обращении.

Увеличение гос-ых расходов стимулирует рост произ-ва, а значит и инвестиций.

Расширяется покупательная способность населения, а значит и спрос на товары.

Кейнса правомерно назвать основоположником современной экономики, т.к. он впервые создал теорию, в которой исследовались взаимосвязи не между различными домохоз-ами и фирмами, а между агрегатами, т.е. совокупными экономическими показателями:

  • Общими величинами производимой продукции
  • Доходов
  • Потребительских расходов
  • Сбережений
  • Инвестиций
  • И прочего во всей экономике данной страны.

Главный вывод из теории Кейнса сводился к тому, что свободная рыночная экономика не способна автоматически поддерживать равновесие спроса и предложения м полную занятость, т.е. гос-во должно помогать, поддерживать эти равновесия.

Анализирующее положение этой теории продолжалось до середины 70-го года, когда основной проблемой стала не безработица, а инфляция против которой у Кейнса не было никакого рецепта.

3 тип – либеральное направление.

Предствитель – монетаризм.

Суть: при проведении финн. мероприятий рекомендует опираться в основном на кредитно- денежные или монетарные рычаги, а не на бюджетно-налоговые как у Кейнса.

С точки зрения роли гос-ва – возможно меньшее вмешательство гос-ва в экономику.
Максимально уменьшается гос-ый бюджет.

Причина – надежда на то, что рынок сам всё отрегулирует.

Самое страшное в этой теории – серьёзно уменьшается роль гос-ва в соц. Сфере.

Применение этой теории возможно лишь в качестве временной меры для исправления определённых деформаций в экономике.

Однако, для применения монетаризма необходимы развитые денежные отношения, рыночная инфраструктура, политическая стабильность, сильная, почти тоталитарная гос-ая власть, т.к. эта политика влечёт, как правило, огромное количество экономич. жертв со стороны основной массы населения.

Эта теория широко используется международным валютным фондом и организацией экономич. сотрудничества и развития для реализации программ, финансовой стабилизации гос-в, испытывающих финансовые трудности.
Монетаризм основывается на реструктивной политике, т.е.сокращаются гос-ые расходы, повышаются налоги.
Цель:
1) сокращение покупательной способности населения
2) уменьшение бюджетного дефицита

3)снижение уровня инфляции.

Две последние теории – кейнсианство и монетаризм на практике очень редко применяются в чистом виде.

4 тип – финансовая централизация (плановая экономика).

Суть: эта политика означает монополию гос- ва в организации фин. отношений, т.е. гос-во регламентирует всё, без исключения.
Такая политика оказалась достаточно эффективной в тех чрезвычайных условиях, в которых практически постоянно находилась страна, но решить поставленные задачи по развитию потребительского рынка стране никогда не удавалось.
Всемирные банк в результате анализа мировой экономики пришёл к выводу, что фин. политика должна быть рыночно ориентированной.
Тип регулирования при этом:
1) действует вместе с рынком, но не оставляет регулирование рынку
2) сохраняет определённое расстояние между властью и сферой о фин. операции, уменьшая возможности для возникновения конфликта интересов и коррупции
3) способность обоснованному принятию рисков.
Это правильный тип регулирования.
Не правильный тип регулирования включает фин. запреты.
Например, принудительное размещение кредита или сохранение реальных процентных ставок ниже рыночных.
Виды фин. политики.
Определяются поставленными задачами.
1) политика экономич. роста – это система фин. мер, которая направлена на увеличение фактических объёмов ВНП и повышения уровня занятости.
2) политика стабилизации – это попытка удержать объём выпуска продукции на его типичном для данной страны уровне и поддержать стабильность цен.
3)политика ограничения деловой активности – направлена на уменьшение реального объёма ВНП по сравнению с его потенциальным (возможным) уровнем.
Применяется в период подъёма или бума с целью избежать кризиса перепроизводства.
Ошибочная фин. политика в любой стране необычайно благоприятная причина  практически всех соц. потрясений.

24.02.11

Лекция 3.

Современные проблемы фин. политики
До кризиса мы были на взлёте.
Это значит до 2008 года у нас средний темп прироста ВВП составлял за предыдущие несколько лет в среднем где-то 7% в год.
По сравнению с развитыми странами это колоссальный темп прироста.
Однако, фундамент отсчёта у них гораздо выше.
При тех благоприятных условиях, которые сложились у РФ в 00-е годы эти темпы можно назвать не высокими.
В 00-е годы бюджет стал профицитным и был таковым 10 лет.
(все 90-е годы – дефицитный).
В эти годы были созданы серьёзные фин. ресурсы:
1) резко возросли ЗВР
август 2008 – 598 млрд.доллр.
3-е место в мире по объёму после Китая и Японии.
2) был создан Стабилизационный фон, который с 1 февр. 2008 года реформировали, т.е. поделили на 2 фонда – Резервный фонд  и Фонд национ. благосостояния.
3) сбережения населения продолжали активно расти все годы.
(от 30 до 50 % темп прироста в год)
В настоящее время в 2010 году их объём – 9, 8 трлн. руб.

На 2011 год предполагается их увеличение на 2 трлн.
В период кризиса только в 2008 году 1-2 месяца было снижение темпов пироста.
Но вовремя увеличили сумму страхового возмещения в случае банкротства банков до 700 тыс. руб, а потому изъятия из банка не произошло.
Проблема сегодня – из-за негативного бизнес-климата они не инвестируются внутри страны в инвестиции.
Потому разрыв между сбережениями и инвестициями составляет 10%.
Эти сотни млрд. руб. утекают из страны.
Процентные ставки активно падали вниз, они ниже темпов инфляции.
И в 2011 году – не ожидается их повышение.
Основные итоги 2010 года:
Становление.
ВВП – прирост- 4% в 2010 г.
По объёму ВВП – 6-ая экономика в мире.
Рост промышленности – 8,3% в 2010 г.
Прирост инвестиций – около 6%.
Приток капитала из-за рубежа меньше 2007 г., когда было 82 млрд.доллр.
Торговый баланс – рост экспорта в 2010 г.- более 32%, рост импорта – более 29%.

Превышение экспорта над импортом 153 млрд. доллр.

Рубль- укрепляется в последнее время.

Фондовый рынок – в целом динамика положительная.

Средний прирост пифов акций где-то на 17, 7%.

Пифы облигаций в среднем – 13, 8%.

Средний прирост индекса РТС пересчитанный на рубли – 20%.

Значение индекса РТС ещё недостаточно нефтегазового уровня.

Акции нефтегазового сектора практически не выросли в цене.

Причин несколько.

Банковские акции – темпы не высокие, бурный рост у Сбербанка – 27% за год.

Лидером среди всех акций явл.ю Автоваз – 2,5 раза рост.

Причина – гос-ая поддержка –субсидирование.

Экономика РФ постепенно внешне вроде бы благополучно выходит из кризиса.

Однако, у нас все эти годы (20 лет) самой большой бедой явл. темпы инфляции – очень высокие.
Одной из самых серьёзных проблем фин. политики ещё в середине 00-х годов была признана проблема взаимоотношений гос-ва и бизнеса.
В любой стране в кризисные периоды, как правило, происходит вмешательство гос-ва в экономику, т.к. рыночная экономика не способна саморегулироваться в такие периоды.
Самый яркий пример благополучного вмешательства – США (1929-1933),
2005 г. в РФ правительство обозначило новый вектор экономич. политики – активное вмешательство гос-ва в экономику путём такого инструмента, как гос-ые инвестиции.
Наиболее разумно и целесообразно в современных условиях будет вероятно тот вариант взаимоотношений, который опробован мировой экономикой и практикой и который называется гос-во с контрактной экономикой.
В этом варианте гос-во и бизнес заключают контракт, который предполагает выгодность для 2-х сторон.

Получение льгот, кредитов компаниями влечёт за собой и определённые конкретные обязательства по отношению к гос-ву.
В этих странах функционирует гос-ый рынок, в котором гос-ву принадлежит ведущая роль и оно ведёт за собой всю экономику.
Сегодня самым больным примером, в плане вмешательства гос-ва в экономику явл. такие структуры, как гос.  корпорации.
1-ая из них была создана в 2003 году и называется Агентство по страхованию вкладов.

Последующие 7 гос. корпораций были созданы через 2 года.
Тогда возник миллион проблем не состыковок, недоразумений, неувязок, возмущение общества по отношению к этим структурам.
Самая большая дикость состоит в том, что гос-во предаёт гос. корпорациям имущество и оно становится собственностью гос. корпораций.
Го-ву оно уже не принадлежит, оно только назначает руководителя.
Гос. корпорации – это по существу 3-ий вариант участия в экономике.
1-ый – это АО со 100% гос-ой долей (например, РЖД).
2-ой —  это общество с гос-ым капиталом (Газпром, Аэрофлот).

3-ий – гос. корпорации – это соединение АО с Федер. Гос-ми унитарными предприятиями.

Правительство лишено прямого контроля над гос. корпорациями.

Даже Счётная палата не в праве осуществлять контроль.

В период кризиса сформировалось чёткое мнение о том, что гос. корпорации будут существовать лишь определённый период, а в перспективе большинство из них разными путями преобразятся в АО.

В правительстве сформировалось мнение о том, что гос-ое участие в экономике имеет свои пределы и указывается на опасность вмешательства гос-ва в хоз-ю жизнь.
РФ намерена совершить модернизацию и пытается активно создать инновационную экономику.

В решении этого вопроса роль гос-ва несоизмерима, первостепенна.

Инновационный бизнес – это значит – придумать и суметь продать, чтобы был спрос.

       Управление финансами на макроуровне.

Финансовую политику проводят органы, которые входят в единую системы         управления.
Министерство финансов РФ → Министерство фин. республик (21 республика) → Финансовые органы управления в краях, областях, городах федерального подчинения.

I МинФин РФ состоит из:  — федеральная налоговая служба, — федеральное казначейство, — федеральная служба по финансовому мониторингу (фин. разведка), — федеральная служба финансово-бюджетного надзора, федер.служб страхового надзора. II Органы непостредственно подчиняющиеся Правительству РФ: Федеральная таможенная служба, Федер. служба по фин. мониторингу, Федер. Служба по фин. рынкам.IIΙ Счетная палата.
Функции большинства органов:
Мин. Фин.РФ:
1) разработка мер по финн. налоговому стимулированию предпринимательской деятельности.
2) определение потребности в гос-ых фин. централизованных ресурсах.
3) разработка и исполнение Федеральный бюджет.
4) прогноз консолидированного бюджета

5) разработка предложения по совершенствованию налоговой политики

6) участие в определении ценовой политики

7) подготовка денежно-кредитной политики

8) осуществление выпуска гос-ых займов

9) обслуживание гос-ого внутр. долга
10) сотрудничество с международн. фин. организациями

11) разработка программы внешних заимствований

12) обеспечение изготовлением гос. знака денежных билетов и металлических монет по заявкам ЦБ.
Исходя из этих фун-ий, Мин. фин. – это Министерство министерств, т.к. оно распоряжается казной гос-ва.
Потому министр финансов по своему уровню, как правило, всегда 2-ое лицо в Правительстве.

 

Федеральная налоговая служба:

контроль и надзор за соблюдением законодательства о налогах и сборах
2) соблюдение валютного законодательства в пределах компетенции налоговых органов
3) гос. регистрация юр. лиц и индивидуальных предпринимателей
4) представление интересов государства и процессе банкротства предприятий
5) контроль и надзор за проведением лотерей.
Федеральная служба фин-бюдж. надзора
1) соблюдение законодательства в фин-бюдж. сфере и контроль за использованием средств федер. бюдж, а также гос-ых внебюдж. фондов и материальных ценностей на территории РФ и за её пределами.
Федер. казначейство.
1) кассовое использование гос. бюджета. Может предоставлять самостоятельные учреждения (как в Англ.) или входить в МинФин (как в РФ). Создано в 1863г. В 1928г. ликвидировали, в воссоздали в 1992г. С 1928г. по1992г. кассовое обслуживание осуществлял ГосБанк Советского Союза. Казначейство имеет 3х звенную структуру:
1. главное управление фед. казначейства МинФина РФ
2. сеть региональных управлений в субъектах федерации
3. сеть локальных звеньев на уровне районов и городов.
Функции: 1) концентрирует на своих счетах все платежные операции фед. бюджета 2) обеспечивает полноту и своевременность перевода средств 3) контролирует правильность и своевременность использования гос. бюджета 4) осуществляет контроль за соблюдением бюджетного законодательства.

Федер. таможенная служба
Контроль за соблюдением налогового законодательства при перечислении товарами границы РФ, за правильностью исчисления и уплаты таможенных пошлин.
Федеральная служба по фин. мониторингу.

Начала функционировать 1 фев. 2002г.
Осуществляет функции
1)по противодействию легализации доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма, координирует деятельность в этой сфере иных фед. органов.
2) финансирование терроризма
3) координирует деятельность в этой сфере иных Федер. исполнительной власти.
Первоначально она создавалась как комитет по финн. мониторингу.

Иначе говоря её называют Фин. разведка.

Первоначально она работала, т.е. требовала сведения только от коммерческих банков.

Причина: многие из них создавались только с одной целью – для легализации определённых доходов.

Все сообщения в коммерч. банках информируются по спец. программе.

Программный продукт банки получали бесплатно.

Зашифрованные сообщения приходят в ЦБ, который и аккумулирует (собирает) и ретранслирует фин. разведку, где происходит расшифровка всех сообщений.

Информация от  банков поступает в управление, где она обрабатывается и помещается в Федер. банк данных.

Аналитическое управление просеивает всю суточную информацию и выбирает аномальные сообщения, которые определяются по секретным критериям, разработанным фин. разведкой.
Дальше эти анаомальные сообщения доводятся до определ. уровня обработки и передаются либо в налоговые органы, либо в МВД, либо в таможенные органы, либо в Прокуратуру, где должны приняться соответствующие решения.
Фин. разведка отслеживает момент прихода этих сообщений и принятые решения.
В 2010 году банкиры должны были предоставить в надзорные органы информацию о 6,8 млн. операций.
Подавляющая часть – это операции граждан.
Банковское сообщество настаивает на том, чтобы направлять в надзорные органы сведения лишь о подозрительных сделках.
ЦБ поддерживает эту идею.
Это значительно освободит пространство и время для работы с негативом.
В настоящее время, даже если банк явно видит, что фирма с уставным капиталом в 10000 руб. приводит операции на сотни млн. доллр. Он не имеет право отказать клиенту.
В последующие годы фун-ии финн. разведки значительно расширились.
И сегодня все сведения о сделках, о покупке недвижимости, ценных бумаг, прочего имущества ценой свыше 600 тыс. руб. автоматически поступают для анализа в Гос. фин. мониторинг.

Фин. разведка сегодня после сотрудничает не только с банкирами, но и со страховщиками, владельцами лизинговых компаний, с риелторами, адвокатами, нотариусами и с лицами, которые оказывают предпринимательские услуги в сфере юр. и бухг. учёта.

Наша финн. разведка создавалась по несколько иным причинам, чем фин. разведки в развитых странах.

Предполагалось, что это обеспечит ей выход в ряд наиболее эффективно работающих фин. разведок мира.

Счётная палата.

В 1995 году возникла.
Формируется через Федер. собрание (Праламент).

Подчиняется Президенту, а отчитывается перед Парламентом.

Её полномочия обширны.

Конституция формирует их так:

1)Фин. контроль, оценка эффективности и целесообразности расходования гос-ых средств.
2) использование Федер. собственности
3) систематическое информирование общества, Президента и Парламента об этом.
Более конкретные фун-ии:
1) оперативный контроль за исполнением федер. бюджета, (т.е. в течение текущего фин. года отслеживать исполнение бюджета)
2) проведение ревизий и проверок оп отдельным разделам и статьям федер. бюджета и бюджетов гос-ых внебюдж. фондов.
3) экспертиза проектов федер. бюджета, законов, международных договоров
4) контроль за управлением и обслуживанием  гос-го долга
5) контроль за исполнением иностранных кредитов и др.
6) контроль за деятельностью ЦБ.
Счётная палата явл. единственным конституционным органом, который имеет право проверять расходование бюдж. средств Правительством и Мин.финансов.
Её коренное отличие от всех др. контролирующих органов состоит в том, что она явл. субъектом внешнего контроля, т.е. контролирует исполнительную власть от имени и в интересах общества, ибо осуществляет независимый внешний контроль.
В Палате активно внедряется аудит эффективности, т.е. отслеживаются не только исполнения закона при использовании средств, но и выясняется дают ли эти средства ожидаемую отдачу.
В отличие от гос-го контроля этот процесс называется гос-ый аудит.
Перспективы Счётной палаты:
1) должна превратиться в главный контролирующий орган страны

2) за 15 лет работы на содержание Счётной палаты Федер. бюджет ассигновал 10,3 млрд. руб., а Счётная палата вернула в бюджет 147 млрд. руб., т.е. в 14 раз больше того,что получило.

В МГУ открыт новый факультет Высшая школа гос-го аудита (обучение платное), но не имеет аналогов в РФ не за рубежом.

3.03.11
Лекция 4.

Тема: Финансовая система.

Фин. система – это совокупность различных сфер финн. отношений, в процессе которых формируются и используются различные денежные фонды.

Система делится на 2 подсистемы:
— гос-ые финансы

— финансы хозяйствующих субъектов

Каждая подсистема распадается на звенья.

1-ое звено – финансы хозяйствующих субъектовэто фундамент, основа фин. системы, т.к. в этом звене создаётся национальный доход, который частично остаётся в этом звене, а частично переходит в централизованные фин. звенья.

2-ое звено – бюджет – это ведущее звено фин. стстемы,т.к. оно аккумулирует централизованные финн. ресурсы, обеспечивает финансированием гос-ых нужд и явл. казной гос-ва.
3-е звено – госые внебюджетные фонды.
Это 3 соц. фонда – Пенсионный, Соц. страх. и обязат. мед.страхов.
Созданы в начале 90-х годов, как самостоятельные и строго целевые.
С начала 00-х годов вошли в бюдж. систему.
4-е звено – страхование.
С начала 90-х годов по существу возникла принципиально новая систему страхован ия в стране приближающаяся к международным стандартам.
5-е звено – гос-ый кредит – это 3 вида отношений:
1-ый вид
– гос-во должник, берёт в долг для покрытия дефицита бюджета.
2-ой – гос-во кредитор- одалживает –это менее развитая форма гос. кредита о поддержке малорентабельных, но жизненно необходимых средств.
3-ий – гос-ые гарантии, т.е. гос-во гарантирует бюджетными средствами возврат или определёнными компаниями или муниципальными структурами возврат кредитов, которые не не способны вернуть.
6-е звено – финн. рынок, в частности Фондовый рынок, который воссоздался в РФ указом Президента 1994 года.
Взваимосвязь между звеньями финн. системы осуществляет кредитно-денежная система, имеющая 2 уровня:
1-ый – ЦБ РФ.
2-ой – коммерческие банки,
гос-ые и коммерческие.

 

                                                  Финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов.

Фин. ресурсы
Образуются за счёт собственных и приравненных к ним средств
Мобилизуемые на фин. рынке
Поступающие в порядке перераспределения
Доход в форме прибыли
Поступления
Доходы от продажи корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций)
Заёмные средства банков и иных кредиторов.
·  Прибыль от текущей деятельности

·  Прибыль от инвестиционной деятельности

·  Прибыль от финн. деятельности

·  Прибыль от др. видов деятельности (НИОКР)

 

·  Амортизационные отчисления

·  Выручка от реализации выбывшего имущества

·  Прирост устойчивых пассивов

·  Паевые взносы учредителей в уставный капитал

·  Прочие поступления

·  Страховые возмещения по наступившим рискам

·  Денежные средства поступающие от финансово-промышленных групп, холдингов и иных объединений предприятий

·  Бюджетные средства на безвозвратной и возвратной основах

·  Средства внебюджетных фондов

·  Средства иностранных инвесторов

·  Прочие другие поступления

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тема: Банкротства хозяйствующих субъектов.
Неплатежи характерны для любой экономики.
100 %-ых платежей в экономику не бывает, а всегда есть просроченная задолженность, т.е. присвоенные на время денежные средства.
При социализме эта проблема существовала, гос-во само покрывала эту просрочку, они были хронической болезнью и при социализме.
При переходе к рынку эта проблема обострилась, усилилась внешние проявления и в 90-е годы, наша экономика считалась 100% долговой, почти тупиковая ситуация.
Потому, впервые в России в 1993 году с 1 марта вступил в силу Закон о несостоятельности (банкротстве) предприятий.
Этот закон защищал интересы должников, просуществовал 5 лет.
С 1 марта 1998 года – 2-ой вариант вступил в силу этого зона, который в большей степени защищал интересы кредиторов.
этот вариант привёл к усилению.
Предел собственности, поэтому 2 дек. 2002 года вступил в силу 3-й вариант закона, который постарался учесть все промахи предыдущих законов, учёл лучший международный опыт, объём стал признан в мире одним из лучших законов о банкротстве.
Причины необходимости банкротства:
1) дать должникам временную защиту от кредиторов.
2) он должен и  защитить интересы кредиторов.
3) передать собственность от неэффективного владельца к эффективному
4) удовлетворение интересов всех участников процесса

Конституция экономики – во многих странах так называется закон.

В США – более 600 банкротств.

Подходы к проблеме критерия банкротства:

1-ый – объективный должник признаётся банкротом если не имеет средств рассчитаться с кредиторами, на основании чего делается вывод, что в течение определённого времени и на определённую сумму этот должник не использует обязательства и становится банкротом.

Такой критерий называется – критерий неплатёжеспособности.

2-ой – банкротом может быть признан должник, стоимость имущества которого меньше общей суммы его обязательств.

Этот критерий называется – критерий неплатёжеспособности (структуры баланса).

В мировой практике чаще используют 1-ый критерий.
Виды банкротства:
1. Реальное банкротство – это полная неспособность предприятия в предстоящем периоде восстановить свою фин. устойчивость и платёжеспособность
Если это так, то предприятие объявляется банкротом.

  1. Техническое банкротство.

Здесь главная причина – это дебиторская задолженность, её размеры превышают кредиторскую.

При эффективном оздоровлении и управлении предприятие восстанавливает платёжеспособность.
3. Умышленное банкротство – это преднамеренное создание руководителем или собственником предприятия его неплатёжеспособности.
Результат – уголовная ответственность.
4. Фиктивное банкротство – это ложное объявление предприятие банкротом.
Цель – ввести в заблуждение кредиторов, чтобы получить отсрочку платежей.
Результат – уголовная ответственность.
В конце 2009 года создан специальный отдел по борьбе с преднамеренными банкротствами в МВД.
Закон о банкротстве 2002 года о несостоятельности (банкротстве).
Закон даёт следующие определения несостоятельности – это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объёме удовлетворить требование кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязат. платежей.
3 момента в этом определении:
1-ый – неспособность рассчитаться с кредиторами.
2-ой – неспособность вовремя отдать бюджету и внебюдж. фондам налоги.
3-ий – арбитражный суд может признать предприятие банкротом
Закон устанавливает сроки проведения просроченной задолженности.
Если просрочка превышает 3 месяца, как для физич., так и для юр. лиц, и если сумма долга по просрочке более 100000 руб. для юр. лица и более 10000 руб. для физич., то при наличии 2-х фактов можно инициировать дело о банкротстве.

В этом законе впервые речь пошла о банкротстве физич. лиц, однако за прошедшие 8 лет ни одно физич. лицо не стало банкротом, т.к. много лет разрабатывается закон о банкротстве физич. лиц.

Характеристика типов процедур, которые применяются при банкротстве предприятия.
Закон о банкротстве 2002 года.

Впервые большую роль отвёл арбитражный суд управляющим, которые присутствуют во всех типах процедур, но в каждом типе называются по-разному.

Требования к арбитражным управляющим резко возросли:

— только граждане РФ
— должен быть зарегистрирован в качестве индивидуального предпринимателя

— иметь высшее образование

— иметь стаж руководящей работы не менее 2 лет в совокупности

— сдать теоретический экзамен на арбитражного управляющего

-пройти стажировку не менее 6 месяцев в качестве помощника арбитражного управляющего

— не иметь судимостей

— должен явл. членом саморегулируемой организации – не коммерческая организация, которая регулирует и обеспечивает деятельность арбитражных управляющих и которая материально отвечает за серьёзные ошибки в работе, т.е. страхует профессиональную ответственность, потому для вступающих в эту организацию установлен взнос – 50000 руб.

Типы процедур
До начала типа процедур возможна досудебная санация должника, т.е. принимаются меры по восстановлению платёжеспособности должника.
1) наблюдение
– не дать должнику распродать имущество, т.е. вводится наблюдение за сохранностью имущества должника. – анализ фин. состояния проводится, — составляется регистр требований кредиторов и проводится первое собрание кредиторов. Это осуществляет временный управляющий (наблюдатель) из числа тех, кто зарегистрирован в арбитражном суде в качестве арбитражных управляющих. Наблюдение является основанием для отстранения администрации от своих функций. Однако их полномочия ограничены. Арбитражный суд на основании решения кредиторов определяет дальнейшие этапы. 2) фин. оздоровление – это процедура, направленная на восстановление платежеспособности должника и погашение задолженности. Утверждаются администрация управления. Срок процедуры не более чем 2 года. По окончании собрания принимают решение, составляют отче, который направляется в арбитражный суд, и там они утверждают или не утв. 3) внешнее управление – процедура применяется в целых восстановления платежеспособности, но с передачей полномочий внешнему управляющему. Внешнее управление вводится на срок не более 18 месяцев, с продлением не более чем на 6 месяцев. Для должника часто выгодно внешнее управление, т.к. вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и обязательным платежам должника, сроки исполнения которых наступили до введения внешнего управления.  4) конкурсное производство – это фактическое банкротство, процедура, применяемая к должнику в целях соразмеренного удовлетворения требований кредиторов. Срок производства не может превышать 1 года, но арбитражный суд может продлить на 6 месяцев. Назначается конкурсный управляющий, который публикует объявление об открытии конкурсного производства в «Вестнике высшего арб. суда».
Конкурсный управляющий проводит инвентаризацию имущества, оценивает, обеспечивает его сохранность, анализирует фин. состояние. Предъявляет требование к лицам, которые имею долг перед ним. Всё имущество должника – это конкурсная масса. Д.б. только 1 счет, куда перечисляются средства с других счетов, которые д.б. закрыты. После инвентаризации и переоценки начинается передача имущества на открытых торгах, чаще всего в форме аукциона. Объявление о продаже д.б. опубликовано не менее чем за 30 дней до торгов. Если объявился 1 покупатель, то торги отменяются. Продажа может проводиться и в форме конкурса, условия которого д.б. одобрены собранием кредиторов. Средства, полученные от продажи, перечисляются на основной счет должника и начинаются расплаты с кредиторами в установленной очередности: 1. за причинение вреда жизни, здоровью 2. расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда 3. расчеты с другими кредиторами в соответствии с требованиями конкурсных кредиторов и уполномоченных органов. Задолженность по обязательным платежам погашается вне очереди. Требования каждой очереди удовлетворяются после удовлетворения требований предыдущей очереди. Однако, если средств не достаточно, то все требования удовлетворяются пропорционально сумма требований. После расчетов с кредиторами конкурсный управляющий представляет отчет в арб. суд, который выносит решение о завершении конкурсного производства, после чего вносится запись в единый гос. регистр юр. лиц о ликвидации предприятия-должника. Функцию управления завершаются, а должник считается ликвидированным. 5) мировое соглашение – это соглашение между двумя сторонами о мирном завершении спора и об урегулировании взаимных претензий. Заключение этого соглашения возможно на любой стадии рассмотрения арб. судом дела о несостоятельности. Одно оно м.б. заключено после погашения задолженности по 1 и 2 очереди (утверждается судом).

Упрощенные процедуры предусмотрены в двух случаях:

1) если стоимость имущества ликвидируемого должника не достаточна для удовлетворения кредиторов. Тогда первые 3 процедуры не применяются, а сразу идет конкурсное производство.

2) в отношении юр. лица, если он отсутствует,  также в отношении гражданина. Если невозможно установить место нахождения , то в течение месяца арб. суд принимает решение о признании должника банкротом и  открывает конкурсное производство.
Особенности банкротства отдельных категорий должников.
К ним относятся:
-с/х организации
— финансовые

— профессиональные участники рынка ценных бумаг
— субъекты естественных монополий
— градообразующие предприятия, т.е. предприятия на которых занято не менее 25% жителей данного населённого пункта.
В отличие таких предприятий расширены временные рамки внешнего управления, не разрешено сокращать до 50% сотрудников сразу и др.
Основная больная проблема в сфере банкротства – это враждебные захваты собственности, рейдерские захваты.
В годы последнего кризиса 2008-2009 годов основная цель рейдерских захватов – это предприятия, которые реализуют продукцию на рынок.
Главная цель захвата – недвижимость.

Последний закон о банкротстве закрыл дырочки для захвата.

Итог по закону: в 2010 году только 10% российских компаний прошедших через процедуру банкротства смогла справиться и выжить.

Эффект этих процедур – 90% банкротств.

 

10.03.11
Лекция 5.

 

Тема : Российский рынок слияний и поглощений.

 

Слияние – реорганизация юр. лиц, при которой права и обязанности каждого из них переходят ко вновь возникшему юр. лицу, а акционеры приобретаемой компании сохраняют свои права на акции, но уже нового ОАО. Поглощение – поглощающая компания выкупает у акционеров поглощаемой акции, т.е. акционеры приобретаемой компании теряют свои права на долю в капитале новой компании. Тенденции в мире: укрепление компаний, т.е. слияние и поглощение. В мировой экономике 4 из 5 долларов инвестиций вкладываются не в новое строительство, в организацию новых структур, а в приобретение уже существующих

Основные мотивы слияний и поглощений компаний.
Самый сильный мотив – стремление получить синергитический эффект, т.е. эффект который возникает в результате совместных действий.
К синергитическому эффекту относятся следующие мотивы:
1) экономия, обусловленная масштабами компании
2) финансовая экономия за счёт издержек
3) комбинирование взаимодополняющих ресурсов
5) область НИОКР – взаимодополняемость в области НИОКР
Другие мотивы слияния и поглощения:
— повышение качества управления, в том числе установление неэффекивности в управлении
— налоговые мотивы
В настоящее время определяющим моментом при слиянии и поглощениях как раз ставятся эти мотивы, которые выражаются:
во-первых, в получении выгоды за счёт снижения налоговой нагрузки
— диверсификация производств избыточных ресурсов и др. мотивы.

Общемировые объёмы сделок, слияний и поглощений.
2009 г.- 1,2.трлн. евро

2010 г. – 1,6 трлн. евро

Число сделок в мире по слияниям и поглощениям:

2009 г.- 10,1 тыс. сделок

2010 г. – 12, 4 тыс.

Приблизительно половина сделок приходится на США.
                                    Российский рынок слияний и поглощений

Статьи 2008 2009 2010
Объём российского рынка слияний и поглощений (млрд. руб)
Количество сделок с участием российских участников рынка

 

 

 

 

Средняя сумма сделки  (млн. доллр).

 

Закрытость информации (процент кол-ва сделок)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

46%

41

 

 

 

 

 

 

 

235

67, 75%

52,09

 

Рост на 4% по сравнению с 2009 годом

 

235

69,9%

В 2010 году активнее всего шли процессы слияний и поглощений в 5 отраслях:

1) телекоммуникационный сектор
2) финансовый

3) энергетика

4) производство

5) строительство

В этих отраслях уровень прозрачность ещё ниже – 26 %.

Торговля.

За 2,5 года кризиса часть торговых сетей ушла с рынка.

Раньше в России работало 2,1 тыс. сетей, сегодня  осталось приблизительно 900.

Разорились как совсем мелкие, так и крупные.
Одновременно шёл и процесс укрупнения разницы.
В 2011 году – этот процесс продолжится.
Эксперты считают, что пик сделок по слиянию и поглощению в торговле ещё не пройден.
Тем более, что сейчас самой благоприятное время для приобретения активов, т.к. кризис опустил цены на активы, в ближайшее время они точно начнут расти, а кол-во объектов на продажу всё время сокращается.
На продуктовом рынке РФ уровень консолидации считается невысоким.
На долю 10 крупнейших операторов на многочисленным оценкам приходится около 15-17% оборота розничного продуктивного рынка, а международных компаний контролируют 7% продуктов рынка.
Оборот в 2010 году – 16, 4 трлн. руб.
Особенности финансирования сделок по слиянию и поглощениям в РФ:
1) приобретение компаний: в процессе приватизации – это первый механизм слияния и поглощения
2) аккумулирование долгов поглощаемой компании и их конвертация в её акции в процессе банкротства
3) участие в корпорации управлении компании цели
Эти 3 механизма явл. не рыночными, имеют нерыночный характер
4) явл. рыночными – приобретение долей в уставный капиталах компании – он явл. основным в странах с рыночной экономикой и становится преобладающим в РФ.
Методы оплаты слияний:
1) денежнВыми средствами
2) обыкновенными акциями
Эти 2 метода широко распространены в мировой практике.
Важным вопросом при слиянии и поглощении явл. определение выгодности сделок с учётом средней нормы доходности на акции (т.е. рассчитывается рост цены акции относительно среднего значения для соотв. отрасли).

Периоды времени                                                Варианты сделок
  С выкупом акций за счёт денежных средств Финансированность частично денежными средствами, а частично — акциями Реализованные путём обмена акциями без денежной составляющей
Через год после  15,1% 3,9% — 2,1%
Спустя 2 года 27,5% 9,8% + 3,6%

 

Вывод: выгоднее всего вариант сделки с выкупом акций за счёт денежных средств, т.к. через год после сделки – 15,1%, а спустя 2 года – 27,5%.
Процесс укрупнения российских компаний привёл к возникновению ТНК, т.е. таким, которые осуществляют основную часть своих операций за пределами страны, в которой они зарегистрированы.
Транснационализация российских компаний может быть двоякой:
1-ый вариант —  они могут выступать в качестве младших партнёров мирового транснационального бизнеса.
2-ой – самостоятельно интегрироваться в мировые экономич. процессы.
Второй путь явл. наиболее предпочтительным, но и более сложным и длительным.
Гос-во должно поддерживать такие компании, т.к. во-первых, — это выход страны на международный рынок, во-вторых, — транснационализация компаний предполагает более высокие национальные стандарты.
Выход российских компаний в США произощёл в 2000 году.
Вышел ЛУКОЙЛ.
В 2003 году – выходит Норильский никель.
До кризиса выход российских компаний активно продолжался.
К концу 2008 года зарубежные активы наших ТНК (20 ведущих) достигал 118 млрд. доллр., в том числе ЛУКОЙЛ – 23,5 млрд, Газпром – 21 млрд.
И даже во время кризиса рост активов зарубежных у российских компаний продолжается (сохранился).
Зарубежные активы выросли на 13%, а общие уменьшились на 7%.

В РФ эти ТНК начали сокращать штаты ещё до кризиса, а численность зарубежного персонала возрастала ещё в 2008 году.

Около 0,5% зарубежных активов 20-ти крупнейших ТНК РФ располагаются в Западной Европе.

В странах СНГ – 23%.

В Сев. Америке – 17%.

В отношении остальных районов проявляется некоторая осторожность.

Во 2-ой половине 00-х годов появляются в широкой практике очень сильные гос-ые инвестиционные фонды и др. инфраструктуры, контролируемые гос-ми.

Общее мнение перед кризисом было такое – эти гос-ые фонды понесут за собой истинно революционные явления в сфере слияний и поглощений.

Предсказывались серьёзные перемены на этом рынке.

Н. Кондратьев:
«Период регрессий в экономике наступает тогда, когда в гос-ой экономике появляются новые игроки».

Эксперты предсказывали, что эти пифы – серьёзная угроза для мирового господства экономики США.

Революционные изменения предстоят.

Финансовые проблемы малого и среднего предпринимательства.

С 2007 года в РФ малый и средний бизнес разграничивается на 3 категории:

1-ый вариант – микробизнес (до 15 человек на предприятии и 60 млн. руб. оборот).
2-ой вариант – малое предприятие (до 100 человек, оборот – 400 млн. руб.).

3-ий – средний бизнес – относятся компании, где до 250 человек и оборот до 1 млрд. руб.

В Евросоюзе стандарт малого бизеса – до 250 работников, годовой оборот до 50 млн. евро.

США – малое предпринимательство – до 500 человек, годовой оборот – десятки млн. доллр.

В РФ малый бизнес:

  • Более 1,6 млн. предприятий

Кол-во занятых:

— 11 млн. занятых (1 февр.)
— 16,5 млн. занятых (конец декабря)

Оборот – более 17 трлн. руб.

350 млрд. руб. инвестиций в развитие и модернизацию.

Структура по отраслям.

42% предприятий –торговля
18% — работают с недвижимостью
12% — в строительстве
10% — занимаются производством
Гос-во по идее должно было очень заинтересовано в развитии этого предпринимательства, т.к. возрождение после любого кризиса везде начинается, как правило, со становления малого бизнеса, который в перспективе явл. основой для зарождения крупного.
Гос-во должно, обязано и вынуждено поддерживать этот бизнес, т.к. решаются 3 задачи, важных для гос-ва:
1) политическая, т.к. формируется средний класс
2) социальная, т.к. создаются рабочие места
3) экономическая, т.к. расширяется налогооблагаемая база
Преимущества малых предприятий
1) в совеем большинстве они мобильны и занимают наиболее привлекательные рыночные ниши 2) сравнительно легко находят партнеров, и по поставкам комплектующих, таки по сбыту 3) создание одного рабочего места гораздо дешевле, чем в крупном бизнесе                  4) окупают затраты быстрее, чем при создании крупных предприятий.

Для соизмерения развития этой сферы по странам применяются 2 основных показателя:

1)доля этого бизнеса в ВВП страны.

В развитых странах – это на уровне 50,60, а может и 70% ВВП созд. мировой бизнес.

В РФ в силу историч. и неисторич. причин это доля 12, 18% (около 20%).

2)доля занятых.

В ведущих странах – больше 50%.

В РФ – 22% с учётом тех, кто наиболее в теновом секторе.

Доля в доходах бюджета.

В любой стране мира где-то 60% доходов бюджета формируется за счёт поступлений от этой сферы.

В РФ – 15%.

В Москве выше доля – 40-50%.

В Санкт-Петербурге – 30%.

Гос. поддержка малого и среднего предпринимательства.

Почти до последнего времени малый и средний бизнес развивался вопроки поддержке гос-ва.

Ещё в начале 90-х годов гос-во провозгласило вариант гос-ой поддержки.

С 2004 года – забота о малом бизнесе гос-ая возложана на Мин. эконом. развития.

Ещё 5 лет назад большую поддержку оказывали международные институты развития.

В самые последние годы наше гос-во включалось в эту поддержку.
Проблема гос-ой поддержки малого и среднего бизнеса.
В 2010 году  Москва выдаст около 30 субсидий инновационному бизнесу.
В 2011 году – кол-во субсидий не изменится на федеральном уровне деньги на становление бизнеса получают ещё около 400-500 инновационных компаний.
Среди новых программ поддержки – программа «Старт науке».
Это финансирование вузовских малых предприятий в объёме до 2-х -3-х млн. руб.
Москва (её Правительство) в перечень программ гос-ой поддержки добавила субсидии стартующим инновационным малым предприятиям, которые начали создаваться при вузах.
Размер субсидий – 500 тыс. руб.
Эти средства можно получить с момента регистрации компании и тратить на её становление.
Кроме того, Москва начинает выдавать субсидии по 5 и 10 млн. руб. компаниям, которые реализуют проекты в сфере произв-ва мед. техники, мед. оборудования, фармацевтических препаратов и лекарственных средств.
С 2009 года для малых предприятий введён уведомительный порядок начала бизнеса.
Такой порядок ведён не для всех предприятий.
Суть этого порядка: при уведомит. порядке достаточно просто по почте направить заказное письмо с уведомлением о том, что вы начинаете бизнес.

Писали в Гос. транс. надзор., если бизнес связан с перевозками или в Гос.потреб. надзор и Федер.мед.-биолог. агентство по др. видам предпринимательства.

В 10-ти дневный срок эти ведомства обязаны помещать сведения о таких предприятиях в соотв. регистр на своём сайте.

Через 10 дней после отправки письма, организация или бизнесмен могут уже заключать договора и выставлять счета.

Однако, есть 2 существенных нюанса:

— уведомление предоставляется после гос-ой регистрации и постановки на учёт в налоговом органе до начала фактич. деятельности.

— такой порядок касается только определённых видов деятельности.

(как ,например, бытовые услуги, гостиничные услуги, общепит, розничная торговля и опт. Торговли, перевозка пассажиров, перевозка грузов, издательская и полиграфическая деят., ремонт и обслуживание вычислит. техники, информац. технологий, некоторые виды произ-в, лёгкая промышленность).
Позитивные тенденции в этой сфере 2010-х годов.

  • Растущая доступность кредита
  • Снижение ставок за пользование кредитом
  • Несколько ослабло адм. давление на бизнес
  • Усиливается защита малого бизнес

Например, защищать малый бизнес бесплатно.
Скорая юр. помощь.
Основн. проблемы малого и среднего предпринимательства сегодня:
1)Спад спроса на продукцию

  • Дефицит фин. ресурсов
  • Повышение тарифов на коммунальные услуги
  • Недостаток квалифицированных кадров
  • Увеличение налоговой нагрузки
  • Усиление давления со стороны налоговых органов
  • Снижение инвестиций, т.к. мало желающих вкладываться в предприятия малые из-за налоговых недоимок
  • Повсеместное снижение рентабельности бизнеса.

Гос-во принимает решение об увеличении налоговой нагрузки на бизнес, а потому ожидаемый результат – рост теневого бизнеса.
Налоговая политика в области малого и среднего бизнеса.
2 системы налогообложения принимается сегодня.
1-ая – упрощённая система налогообложения, которая существ. в 2-х вариантах:
1) 6% от оборота платим
2) 15% с разницы между доходами и расходами.
Эти предприятия освобождены от уплаты НДС, налога на прибыль и до последнего времени платили лишь 14% в Пенсионный фонд.
Индивидуальные в фонд платят 150 руб. в месяц.

В 2009 году региональным властям дали право сократить ставку единого налога с 15% до 5%.

Не все регионы на это пошли в кризис.

С 2011 года гос-во повысило страховые взносы для всех работодателей до 34% к фонду оплаты труда.

Для малого бизнеса это означало бы повышение в 2,5 раза.
Бизнес выступил резко против.

Поэтому для малого бизнеса дана отсрочка на 2 года.

И сегодня ставка для некоторой части малых предпринимателей – 26%.

Президент произнёс так:

«2-х летний переходный период  со ставкой 26% применить к малому бизнесу, который работает в произв-ой и соц. сферах».
Пока не уточнены понятия соц. сферы.

Льгота не распространяется на торговлю, оборот ценных бумаг, на недвижимость.

И только 1/5 часть малых предпритий могут рассчитывать на увеличение.

Глава правительства обещал, что это решение будет пересмотрено в середине 2011 года.

Патент – вариант упрощённой системы, т.е. упрощ. системы на основе патента.

Теоретически разрешена с 2006 года, но чтобы власти регионов субъектов приняли закон о режиме на террит. субъектов.
Москва приняла закон с 2009 года.

А большинство регионов не приняли и до сих пор.
Это самый выигрышный вариант для малого бизнеса.
2-ая система – единый налог на вменённый доход.

В основе лежит понятие вменённый доход – это значит, что власть рассчитала тебе потенциальный (вменённый) доход.
Ставка твёрдая установлена – 15% от этого дохода нужно отдать.
Но этот налог применять могут предприятия определ., установл. в регионах видах деятельности.
Общая картина по налоговому грузу по малому и среднему бизнесу.
Маржа предприятия меньше на 25% налогов, уплаченных в год.
Кредитование малого и среднего бизнеса.
С точки зрения банков малый бизнес – это самое рискованное вложение денег.
Это очень не выгодный бизнес, т.к. нужно большую сеть (это очень дорого).
Результаты по 2009-2010 г.г.:
1) заметно улучшилось качество консультирования и продаж малому бизнесу
2) банки существенно смягчили кредитную политику
3) ставка снизилась с 29% до 16,2% за год.
Кредиты малому бизнесу всегда дают под более высокий процент, чем крупному.
За последнее время постепенно увеличиваются суммы выдаваемых сумм до 400 руб. малого бизнеса.
Одна из причин – банкиры пытаются привлечь средний бизнес, т.е. борются за более надёжный заёмщиков.
4) удлиняются сроки кредитования (до 18-36 месяцев).
Серьёзной проблемой у малого бизнеса была залоговая политика.

В этом плане малый бизнес явл. безналоговым.

Поэтому по иному оцениваются риски малого бизнеса и упор часто делается на оценку фин. состояния и его прогноз, перспективу.
Основные проблемы:
1)  нехватка качественных заёмщиков

2) высокие ставки на долгосрочные суммы

3) отсутствие возможности модернизации основных фондов, т.к. объёмы выдаваемых ссуд не могут позволить приобретать дорогостоящее импортное оборудование, которое требует предоплаты (полной или 70% хотя бы), а поставка ещё будет не сегодня и не завтра, а как правило через 3 месяца.
А потому банки слишком рискуют кредитовать такие предприятия.

4) залоги (самая больная проблема)
5) сложность взыскивания долгов с малого бизнеса.

Тема: Бюджет- ведущее звено фин.системы.
1. Определение понятия «бюджет»
2. Бюджетная система. Бюджетное устройство.

  1. Межбюджетные отношения
    4. Соотношение доходов и расходов бюджета: дефицит и профицит
    5. Пути повышения доходной базы бюджетов всех уровней
    6. Повышение эффективности расходования бюдж. средств
    7. Гос-ые резервы и резервные фонды. Международные резервы.

    1. Бюджет – это роспись доходов и расходов.
    Росись на любом уровне.
    Самый нижний уровень — в семье.

 

 

 

17.03.11

Лекция 6.

Бюджет  — это центральный фин. план.
Самый нижний уровень – семья. Бюджет – это центральный финансовый план. Слово план применительно к бюджету. 2 особенности: он как правило, всегда составлялся на 1 год. В последние годы была сделана перед кризисом попытка перейти на трех летний план. Отменили переход, а сегодня вновь – переход к трехлетнему бюджетному планированию на 3 года вперед. В некоторых странах финансовый год начинается в Японии с марта. 2ая специфика: план принимается виде закона. Принятие закона проходит: разрабатывает проект федерального бюджета Министерство Финансов России. Разработка должна начаться не меньше чем за 10 месяцев до начала года (не позже 1 марта). Этой разработке должно предшествовать бюджетное послание президента, т.к в этом послании дается прогноз основных макроэкономических показателей и определяются направления бюджетной политики, т.е. доходная и расходная части бюджета и их соотношение. В настоящее время бюджетное послание обычно публикуется на кремлевском интернет-сайте в середине мая, начале июня и президент его не зачитывает. Представить проект федерального бюджета Министерство Финансов должно в Гос. Думу не позже 26 августа. Однако, в период кризиса, Путин попросил срок сдвинуть до 1 октября. В бюджет 2012 года, правительство, как сказал глава правительства, бюджет должен быть внесен в Гос. Думу не позже 1 октября. Участниками бюджетного правительства, которые обладают бюджетными полномочиями на федеральном уровне, являются: президент, Государственная Дума, Совет Федераций, правительство, Министерство Финансов, федеральное казначейство, органы, осуществляющие сбор налогов, счетная палата, Государственные внебюджетные фонды, главные распорядители бюджетных средств и некоторые другие.

В Государственной Думе, проект бюджета проходит 3 чтения. Первое чтение собирают руководителей фракции и выясняют отношения. Согласовывается, принимается или не принимается общая сумма доходов, сумма расходов, дефицит или профицит и распределение доходов от федеральных налогов и сборов между федеральным бюджетом и бюджетами субъектов. В последние годы доходы федерального увеличивается. Второе чтение – это распределение расходов бюджета по разделам функциональной классификации расходов. Кроме того, утверждается размер федерального фонда поддержки регионов. Третье чтение самое нервное. Это ведомственная структура расходов. Т.к. есть такое понятие, как «лавирование», депутатов уговаривают проголосовать за определенную сумму. Все стороны договорились, Дума принимает, его перевозят в Совет Федераций, которому дается 2 недели, и принять или нет. Если приняли, бюджет или законопроект поступает президенту, который по идее должен подписать, затем бюджет становится законом.

Сроки принятия бюджета: в плановой экономике всегда было до 30 ноября. Сроки всегда выполнялись кроме 1983 года. 1992 год – хаос, не был принят закон. 1993 год – в середине года был представлен проект бюджета. В последующие годы, сроки принятия постепенно приближались к 1 января текущего года. В период правления Путина, законопроект был подписан в пределах предыдущего года. 31.12.1999 в 9 часов утра. В период Путина, президент подписывал всегда в декабре и сроки постепенно сдвигались к середине декабря. Медведев подписал 13 декабря 2010 года на 2011 год. Если бюджет принят за месяц, то начинается нормальное финансирование по новому закону, если позже, то эти сроки, как правило сдвигаются, т.е. в начале года, финансирование осуществляется по всем статьям в объеме фактических расходов прошлого года с корректировкой на инфляцию.

Размеры финансирования всегда меньше того, чем они могли бы быть по новому закону.

Вывод: необходимо и целесообразно принять бюджет вовремя, чем долго дискутировать по тем или иным цифрам, представленным в бюджете. В бюджете есть секретные статьи. Они рассматриваются на закрытом заседании палат. Материалы к этим статьям рассматриваются исключительно председателями палат и специальными комиссиями палат.

Финансовый план. Бюджет является финансовым планом, т.к. в нем аккумулируются только финансовые ресурсы.

Центральный план. Он является центральным, т.к. он взаимосвязан со всеми без исключениями финансовыми планами, составляемые ежегодно в стране. Таких планов составляется более 3,2 млн. планов. Эта связь двояка. 1 вариант: отчисления в бюджет, которые производят хозяйствующие субъекты отчисляют в бюджет. 2 вариант: ассигнование из бюджета.

Государственный бюджет – это централизованный фонд финансовых ресурсов.

Бюджет – это казна государства. Это значит, что это всегда связано с тайной. В России бюджет был закрытым до 1963 года.

Функции бюджета:

Перераспределение национального дохода между отраслями, регионами, группами населения.

Стимулирующая – вмешательство в процесс общественного воспроизводства в целях финансовой помощи.

Социальная.

 

2) Бюджетная система- совокупность всех бюджетов страны.

Бюджетное устройство – организационные принципы построения бюджетной системы. Бюджетное устройство определяется государственных устройством. В унитарных государствах, бюджетная система имеет 2 звена:

  • Государственный бюджет
  • Местные бюджеты

В федеративных государствах 3 уровня:

  • Государственный (федеральный бюджет)
  • Бюджеты регионов в России (субъектов федераций, т.е. бюджеты членов государства)
  • Местные бюджеты

Бюджетное устройство:

Консолидированный бюджет

 

Федеральный                Консолидированные                   Государственные

бюджет                                      бюджеты                               внебюджетные

фонды

Местные

 

Муниципального образования

 

Бюджеты городских и сельских поселений

 

Консолидированный бюджет – все бюджеты.

Федеральный бюджет один. Финансирует обще- государственные расходы. Закон принимается только о федеральном бюджете и его доля в консолидированном 60% всех средств, всегда была 50%.

Региональные бюджеты – 89, сегодня 83 субъектов федераций, в том числе бюджетов в республик, входящих в Россию 21. Бюджетов краев 9. Бюджетов областей 46. Бюджетов автономных округов 4. Бюджет автономной области 1. Бюджетов городов федерального подчинения 2( Москва и Санкт-Петербург).

Муниципальное звено 2500, городских 1740, а сельских около 20000.

Количество ежегодно составляемых бюджетов — 25000. Из них относительно открытый 1 – федеральный. Количество бюджетов увеличить нельзя, т.к. он является денежным кошельком любого уровня власти. Власть без бюджета не может.

В 2000 году в стране шла реформа местного самоуправления. Основная идея: привлечь народ к управлению собственной жизни на местах, поселения, где больше 1000 человек, должны создать власть на местах, а если власть, то обязательно бюджет. Процесс шел долго, болезненно и долго. Сроки постоянно продлевали. Первоначально это было 1 января 2006, а по факту получили 1 января 2009 года. Найти людей было трудно.

Основные принципы бюджетной системы:

  • Единство бюджетной системы
  • Разграничение доходов, расходов и источников финансирования дефицитов
  • Самостоятельность бюджетов

Суть самостоятельности в том, что распорядителем бюджетных средств данного уровня является только органы власти, которым бюджет принадлежит.

  • Равенство бюджетных прав на всех уровнях
  • Полнота отражения доходов, расходов, источников финансирования дефицитов
  • Принцип сбалансированности бюджетов
  • Принцип эффективности использования бюджетных средств
  • Принцип прозрачности бюджетов – обязательная публикация в средствах массовой информации, утвержденных бюджетов и отчетов об их исполнении, открытость для общества
  • Секретные статьи принимаются только в федеральном бюджете

 

3) Межбюджетные отношения – это отношения между бюджетами разных уровней.

Политическая проблема.

2009 году губернатор Техаса отказался от федеральной помощи.

В России финансовая помощь предоставлялась и при социализме. Первая серьезная реформа была проведена в 1994 году. До этого времени финансовая поддержка предоставлялась в форме дотации на основе индивидуального согласования.

В 1994 году перешли от индивидуальных согласований к более объективным правилам и критериям. Были установлены единые стабильные нормативы отчислений от федеральных налогов и региональные бюджеты. Кроме того, расширена налоговая самостоятельность регионов, в рамках федерального бюджета был создан фонд финансовой поддержки регионов, который распадался на 2 фонда:

  • Фонд помощи регионам нуждающимся
  • Фонд помощи регионов особо нуждающимся в поддержке

Критерии:

  • Среднедушевой бюджетный доход, т.е. доход из бюджета на душу населения и сравнение его со среднероссийским доходом на душу населения. Этот фонд формировался из налоговых доходов федерального бюджета. Помощь из этих фондов назвали трансфертной, она стала основной поддержкой. Трансферт – это нецелевая, безвозмездная дотация. Помощь из этого фонда стали получать более 70 регионов из 89. Т.е. дотационных регионов было большинство, а 10-15 регионов ежегодно оказывались донорами (Москва, которая оставляла треть собранных средств на территории, а остальное перечисляла в федеральный бюджет).

В последующие годы было сделано несколько попыток дальнейшего реформирования межбюджетных отношений, например, в 2005 году попытались обеспечить доходность каждого уровня бюджетов налогами данного уровня. Например, федеральные налоги должны полностью обеспечивать федеральный бюджет, региональных бюджетов, а местные налоги – местных бюджетов, т.е. по существу попытались ликвидировать так называемые регулируемые доходы, а регулируемые, это значит что часть федерального налога перечисляется в бюджет или часть регионального в местный. Попытались достичь идеала – это нереальный вариант, кроме того, в России ситуация обострилась и тем фактором, что на уровень федеральный отнесли наиболее солидный и устойчивые налоговые поступления, а на местном уровне оставили всего 4 налога. Потому в первый же год встал серьезный вопрос о недостачи 3 млн. руб в бюджет, полномочия, т.е. расходы бюджета нижестоящих уровней постоянно расширяли. Количество дотационных регионов попытались ликвидировать путем укрупнения регионов, т.е. слияния двух, трех близлежащих регионов. Первым была Пермская область + Комеперменский округ. Однако процесс укрупнения продолжаться не будет. Одной из причин согласие на объединение должны высказать жители региона на референдуме. На последующих стадиях реформирования попытались разграничить регионы на 3 группы для повышения эффективности межбюджетных отношений. Суть реформирования на этой стадии сводилась к тому, чтобы перейти от принципа выравнивая бюджетной обеспеченности к стимулированию тех регионов, которые лучше управляют своими финансами. Разделение на группы зависело от доли помощи от федерального бюджета. И если эта помощь минимальна и не превышает 20%, то регионам разрешено проводить самостоятельную финансовую политику, а регионы полностью зависящие от федерального бюджета попадают под особый контроль верхних этажей за эффективностью использования получаемых средств.

Формы финансовой поддержки регионов, которые сегодня предоставляются ниже стоящим бюджетам:

  • Трансферт – без указания цели, безвозмездно.
  • Дотации, которые даются на выравнивание бюджета и образуют Федеральный Фонд поддержки регионов.
  • Субсидии – предоставляются бюджетом в целях софинансирования расходных обязательств, т.е. долевое финансирования целевых расходов. Совокупность субсидий образует Федеральный Фонд софинансирования расходов.
  • В настоящее время регионы получают из федерального бюджета 69 различных субсидий.
  • Субвенции – это строго целевая дотация. Совокупность субвенций образует Федеральный Фонд компенсаций.
  • Взаимные расчеты или бюджетные компенсации. Они бывают если в течение бюджетного года, вышестоящие органы власти принимают решения, влияющие на доходную базу ниже стоящих бюджетов, то такие решения должны быть подкреплены передачей отдельных видов налогов или других платежей или путем предоставления бюджетных компенсаций.

В 2011 году министр Финансов предполагает не увеличивать финансовую поддержку регионов в связи с отсутствием возможностей.

 

  1. 03.11

    Лекция 7.


Тема: Соотношение доходов и расходов бюджета.

 

Бюджет 2011 года и на плановый период 2012-2013 года.
Доходы 8845 млрд. руб., т.е. 8,8 трлн. руб.
Расходы – 10658 млрд. руб или 10,7 трлн. руб.
Дефицит, т.е. расходы – доходы = 1,8 трлн. руб.
Абсолютная сумма не о чём не говоит.
Это означает 3,6% ВВП.
Потому объём ВВП на 2011 год:
ВВП будет 50, 389 трлн. руб.
(1, 68 трлн. доллр.) – объём ВВП РФ.
Объём ВВП США 15 трлн. доллр.
20% мирового ВВП (США)
2,5% — РФ.
Объём бюджета
 Доходы Сша 2,6 трл$. Расходы России 355млрд$, а их расходы 3.73трл$.

Доходы бюджета 2011 года формируются за счет доходов от внешнеэкономической деятельности, которые составят 46% всех доходов бюджета, а остальные 54% налог на прибыль и многое другое. НДС 30% всех доходов. Самое больное место – это расходы. Расходы бюджета 2011 года по целевым статьям. Самый крупный «Расходы на социальные нужды» — 31% всех расходов федерального бюджета 2011. «Национальная

Экономика» -15%. «Национальная оборона» — 11.9%. «Общегосударственные вопросы» — 7.5% — это все органы власти, президент. «Правоохранительные органы» — 10%. «Межбюджетные трансферты бюджетам субъектов и муниципальных образований общего характера» — 5,4%. «Образование» — 4% всех расходов. «Здравоохранение» — 4%. «Обслуживание государственного и муниципального долга» — 2,6%. «Жилищнокоммунальное» — 2%. «Культура и кинематография» — 0,7. «СМИ» — 0,5. «Физкультура и спорт» — 0,3%. «Охрана окружающей среды» — 0,1. Лидером является социальная политика. Крупная статья в перспективе снижения расходов по национальной экономике. Причина возрастания – солидная помощь, оказанная во время кризиса. Оборона – повышение расходов в перспективе, т.к. начинает осуществляться программа вооружений, которая потребует дополнительных расходов на оборону. Впервые в бюджете 2011 года расходы растут очень умеренными темпами – это его особенность. В номинальном выражении расходы в 2011 году вырастут на 1,7%, а если учесть инфляцию, то они сократятся. В 2010 году они были выше прошлогодних в номинальном выражении на 6%, а до кризиса темпы роста расходов доходили до 20-30%. Расходы на образование: удельный вес в расходах бюджета в последние годы сокращается, хотя в 2011 году при сокращении удельного веса расходы на образование возрастут на 16,4%. Бюджет 2011 года правительство провозглашает как бюджет модернизации экономики, а потому возрастают расходы на финансирование прикладных научных исследований в области национальной экономики и в других областях. Бюджет Москвы на 2011 год – 1,243 трл. руб (приблизительно 41 млрд $).Расходы 1,39 трл. руб. Дефицит 146 млрд.руб. Бюджет Москвы самый мощный. По объему – 13% от объема федерального бюджета. В середине 90х годов бюджет России был равен бюджету Нью-Йорка. Бюджет США на 2012 год: у них год начинается с 1 октября 2011 года. Президент внес в конгресс в расходы 3,73трл.$. Дефицит 1,1трл.$. А дефицит 2011 года в США 1,65трл.$ — это 10,10% ВВП. На 2012 год сокращаются расходы: избавляются от правительственных офисов, зданий, замораживаются внутренние расходы на 5 лет, повышаются налоги на богатых и на энергетические компании. В США сокращается и ряд социальных программ, включая программу поддержки малообеспеченных слоев населения, сократятся расходы пентагона.

Соотношение доходов и расходов:

  • Равенство
  • Превышение доходов над расходами = профицит
  • Превышение расходов над доходами = дефицит

Различные точки зрения на проблемы дефицита:

Маркс утверждал, что у государства не будет успеха, если не обеспечить равенство его доходов и расходов.

Кейнс утверждал, что необходимо и желательно в определенные промежутки времени предупреждение государственных доходов над расходами, ибо это способствует созданию новых рабочих мест, развитию производства, ослаблению социальной напряженности. Правомерно наличие дефицита.

Современная фискальная политика признает использование несбалансированных бюджетов для стабилизации экономики. В настоящее время более 90% государств мира имеют дефицитные бюджеты.

США:

В 1985 году приняли закон, по которому они должны добиться профицитного бюджета к 1993 году. В 1998 году они получили профицитный бюджет. Начались головные боли: что делать. Они дискутировали, т.к. власть менялась. В 2001 году у них снова дефицит. Страны-еврозоны – 12 стран, заключен пакт, в отношении бюджета: только те страны, у которых дефицит бюджета не превышает 3% ВВП. В последующие годы первыми превысили этот уровень Франция и Германия, а сегодня подавляющее большинство стран превышает этот уровень и он составляет 6,8% во всех 20 странах еврозоны.

Китай:

2,5% Ввп – дефицит бюджета.

Россия:

Превышение доходов над расходами 230 млн.руб. Конец 80х- приход Горбачева, большинство понимают что экономика разбалансирована. На 88 год впервые бюджет Советского Союза оконсалидирован. Доходы ровны расходам. Впервые равенство. Финансовый год – исполняется закон.

Конечный профицит в 1999 году, который длился 10 лет. А с 2009 года –дефицит – 5,9%. В 2010 – 3,9%ВВП, в 2011 году – 3,6%, к 2013 – 2,9%, но вероятнее всего будет ниже. В 2010 году – 19 регионов с профицитным бюджетом, 64 с дефицитом, всего 83 региона. Ненефтегазовый дефицит бюджета (т.е. в доходах бюджета не учитываются доходы от топливно-энергетического комплекса, идея – выяснить эффективность функционирования реальной экономики) за последние 10 лет вырос с  2-3% ВВП до 13% ВВП в 2010 году.

Показатели дефицита бюджета.

Уровень дефицита бюджета = (абсолютная сумма дефицита (расходы – доходы)/ВВП)*100%. Можно соизмерять состояние бюджетов многих стран. До 3% уровень считается управляемым, а чем выше, тем больше проблем.

Источники финансирования дефицита.

  • Эмиссия кредитных денег – этот метод – худший вариант.

В России он был основным до 1995 года. А в 1995 году вышел новый вариант закона о ЦБ, в котором было записано, что банк не в праве предоставлять кредиты правительству для финансирования дефицитов бюджетов всех уровней.

  • Рост государственного внутреннего и внешнего долга.

50% и 50%. В последующие годы доля внешних стала уменьшаться, на 1998 год структура долга – 77% внутренний долг и 23% внешний. В 1993 году внутренний долг оказался невероятно дорогим, потому в середине года произвели перегруппировку, увеличили долю внешних заимствований.

Дефицит в 2011 году в России планируется покрыть за счет следующих источников:

  • 284 млрд.руб взять из резервного фонда
  • Почти 70% средств на погашение дефицита предполагается занять на внутреннем и внешнем рынках
  • Почти 20% собираются прикрыть доходами от приватизации
  • Увеличение налогов в частности корректировкой ставок платежей в социальные фонды, рост ставок по газовому и нефтяному НДПИ, увеличиваются табачные и бензиновые акцизы. С каждым годом будет увеличиваться доля государственных заимствований. С 2013 года это будет единственный источник погашения дефицита.

Дефицит на бюджет стимулирует экономический рост, мобилизует на поиски резервов.

ЦБ должен с 2011 года перечислять 75% доходов в федеральный бюджет

31.03.11
Лекция 8.

 

Бюджетный комплекс провозгласил, что бюджеты любого уровня должен быть составлен без профицит, а если в процессе составления обнаруживается профицит, то до утверждения бюджета следует осуществить сокращение профицита в определенной последовательности. Первый профицитный бюджет в России был принят на 2000 год. На сегодня в бюджетном кодексе нет ни одного слова о профиците.

Профицит – финансовый поток, который образовался в финансовом году и должен быть потрачен или профицит – это какой-то запас, который нужно хранить отдельно от бюджетных средств и управлять им не как потоком, как управляет казначейство бюджетными средствами, а как запасом по специальным процедурам. Профицит – это специальный поток, с которым ничего делать не надо. Профицит – операционный резерв Минфина и потому он не может быть сколько угодно велик, значит нужна грань, за которую поток переводится в запас и управление этим запасом должно быть прописано в бюджетном кодексе в главе профицит. Возможен и другой подход: сначала образуется запас, но часть профицита остается в распоряжении Минфина и сразу возникает вопрос: каков его разумный размер, который должен покрывать среднесрочные бюджетные риски, а они возникают из-за колебаний мировой конъюнктуры. Детальный анализ бюджетных рисков. Центральные банки всех стран научились в целом справляться с проблемами, которые возникают при дефицитных бюджетах, однако у них нет наработанного опыта финансовой политики при бюджетном профиците, который считается безпроблемным решением. В Британии при Теччер в 70-80ые годы 20 века возник профицитный бюджет. Правительство сменило политику заимствований на политику выплаты государственного долга. Результат: сократилась стоимость обслуживания долга, что помогло уменьшить налоги, однако, последствия оказались разрушительными. Правительство стало выпускать выпущенные ранее долговые обязательства на сумму профицита, а потому начался:

  • Рост денежной массы, т.к. правительство обменивало менее ликвидные инструменты (выкупаемые долговые обязательства на абсолютно ликвидный актив – деньги) – инфляция.
  • Существенно сократился объем рынка государственных облигаций, а потому значительные проблемы возникли для крупных и надежных инвесторов, в частности для пенсионных фондов, страховые фонды.
  • Более всего стали страдать центральные банки, которые начали испытывать недостаток инструментов для проведения операций на открытом рынке.

Профицит бюджета России с 2000 по 2008 год:

Цены на мировом рынке на ресурсы были весьма высокими. Многие эксперты характеризовали Российский профицит как искусственный – это соответствовало действительности, т.к. финансирование многих расходных статей бюджета было недостаточным, например финансирование науки: в 1994 году был принят закон, по которому доля финансирования науки фундаментальной и прикладной должна быть не менее 4% от расходов федерального бюджета. За прошедшие годы такое нам не снилось. Более 2% никогда не дотягивало. Аргументы правительства состояли в том, что в начале 2000годов у России был очень напряженный график выплаты внешних долгов. Все ждали 2003 год – год пика выплат долгов 7 млрд.$, потому правительство заявило, что оно готово отказаться от политики бюджетного профицита из-за которого сворачивается финансирование по многим жизненно важным направлениям. Профицит – это не сама цель, а необходимость определенного периода развития экономики, средство решения текущих проблем. Прежде всего необходимости гарантирования графика выплаты внешних долгов. Профицит станет необязательным.

Таким образом это было чисто политическое решение выплатить внешние долги. При профицитном бюджете отсутствуют стимулирующие факторы, т.к. не надо искать источники наполнения казны, не надо думать о совершенствовании налогообложении, о стимуляции инновационного производства и других стимулирующих факторов, т.к. средства все равно есть и так, т.е. расхолаживает общество.

 

Возможные варианты увеличения доходной части.

Таможенные доходы – 46%. Основной налог – 30% НДС, менее 10% -налог на прибыль. Расходы федерального бюджета – это государственные расходы. Расходы любого государства постоянно растут. Добиваться их сокращения нереально. За последние 10 лет до кризиса бюджетные расходы выросли в 4 раза, а доходы только в 3, т.е. расходы росли очень быстро. В настоящее время иная политика. Резкое сокращение темпов прироста расходов. Доля федерального бюджета в расходах бюджетной системы страны, т.е. в консолидированном бюджете. Национальные обороты 99,7% проходят по федеральному бюджету. С 2006 года введена в действие новая концепция бюджетного планирования – обеспечение связи бюджетных расходов с ясными и понятными результатами действий. Возникли такие понятия, как БОР – бюджет, ориентированный на результат и СБОР  — среднесрочный бюджет, ориентированный на результат.

С 1 января 2011 года начало осуществляться реформа бюджетных учреждений. Все бюджетные учреждения делятся на 3 категории:

  • Автономные – предлагалось перейти добровольно федеральным законом 2005 года. Согласились не многие, хотя суть перехода состояла в том, что учреждениям давалось и дается больше финансовой самостоятельности.
  • Казенные – их содержит бюджет, они могут иметь и дополнительные средства, но эти средства также будут зачисляться в бюджет.
  • Остальные бюджетные учреждении, которым деньги из бюджета будут выдаваться не по смете, а под государственный заказ. Деньги выдаются в форме субсидий. Государство уже не будет отвечать за их обязательства, которые получают расширенные права.

Следующее новшество, которое будет с 2012 года: будет внедрена реформа государственного управления. Ее суть в том, что расходная часть бюджета будет контролироваться не по целевым статьям расходов, а бюджетный процесс весь будет направляться через государственные программы развития. Идея: необходимо сделать более прозрачный бюджет и сгруппировать усилия всех ведомств, чтобы по примеру национальных проектов развивать отдельные отрасли с максимальным эффектом использования бюджетных средств. Определено не многим более 40 программ, которые описывают все направления социальной и экономической политики государства. Эти программы разделили на 5 блоков:

  • Новое качество жизни – 12 программ.
  • Инновационное развитие и модернизация экономики – 17 программ.
  • Обеспечение национальной безопасности и обороноспособности – 2 программы.
  • Сбалансированное региональное развитие – 4 программы.
  • Эффективное государство – 5 программ.

46% расходов достанется первому блоку. Модернизация получит 18% расходов. Эти программы будут примерно 6-летние, а некоторые 15-летние. Это – реформа государственного управления, которая состоит в том, что финансирование будет опираться не только на бюджетные средства.

1 статья: общегосударственные вопросы.

2 статья: образование.

 

  • Государственные резервные фонды. Международные резервы.

 

 

7.04. 11.

Лекция 9.

  • Инвестиционный фонд – создан в 2006 году из средств федерального бюджета, которые формируются как часть поступивших в бюджет высоких цен за нефть. Основная функция: финансирование крупных инфраструктурных проектов, т.е. тех проектов, которые не являются источниками финансирования для частного бизнеса, ибо они очень дорогие, срок окупаемости колоссальный, а подсчитать эффективность от вложений невероятно сложно, поэтому государство придумало вариант софинансирования – средства государства + средства частного бизнеса. Средства фонда, используемые на государственную поддержку таких проектов предоставляются инвесторам в следующих формах:
  • Софинансирование с предоставлением прав собственности.
  • Направление бюджетных средств в уставные капиталы юридических лиц.
  • Предоставление государственных гарантий под инвестиционные проекты.

Государственная поддержка может быть получена инвесторами в том случае, если коммерческая организация предоставляет не менее 25% сметной стоимости проекта. Все проекты должны соответствовать критериям эффективности, а ее определяют независимые эксперты. Правительство утверждает перечень проектов и их паспорта. Процессы эти весьма длительные, потому фонд активно заработал далеко не сразу. В 2011 году каждому региону выделяется 1 млрд рублей на финансирование региональных инвестиционных проектов. До того суммы выделялись индивидуально и размер их резко колебался. Предполагается, что региональные власти начнут конкурировать, т.е. бороться за инвестора. Количество выделяемых средств очень активно растет. Это сможет нивелировать тот недостаток инвестиций и их нехватку, которую испытывает в целом Россия.

2) Резервные фонды.

С 2002 года в России благодаря выгодной мировой конъюнктуре на ресурсы, появилась возможность формировать финансовый резерв. Ежегодно определялись направления расходования этого резерва, подавляющая часть средств шла на погашение внешнего долга, тогда эта проблема стояла очень остро. С 2004 года на базе этого резерва создается стабилизационный фонд. В него отчислялись средства бюджета, которые превышают цену за нефть 20$, за затем 27$. Частично доход от нефти шел в бюджет, а по факту переходил в стабилизационный фонд. Объем фонда в Норвегии в середине 2000 годов был равен объему ВВП. И если в первые годы его создания Норвегия тратила его средства на социальные нужды, то в последние годы, подсчитав запасы нефти в перспективе, они пришли к выводу, что они иссякнут. А потому решили эти средства не тратить и этот фонд оставить для будущих поколений.  Средства своего фонда Норвегия вложила в 3200 различных бумаг по всему миру. Аналогичные фонды созданы приблизительно в 17 государствах мира. В России объем этого фонда на конец своего существования составлял около 10% ВВП. С 01.02.2008 года этот фонд реформировали, создав Резервный фонд и Фонд будущих поколений (в последующий период в связи с возрастающим дефицитом пенсионного фонда решено было эти средства не оставлять для будущих поколений, а финансировать дефицит пенсионного фонда, поэтому фонд переименовали в Фонд национального благосостояния). Кроме этих двух фондов было продекламировано создание и нефтегазового трансферта. Перед кризисом было принято решение сформировать ненефтегазовый бюджет, т.е. в доходы бюджета решено было не начислять доходы от внешнеэкономической деятельности, т.е. от продажи нефтегазовых ресурсов. Идея: решено было выяснить эффективность функционирования реальной экономики, экспертные оценки бюджета свидетельствовали о том, что если бы у нас был бы такой бюджет все 2000 года, то профицитного бюджета в помине не было бы. В 2010 году доходы таможенных органов – 52% доходов федерального бюджета. Решено было, что в случае дефицита бюджета, а он был явный, резервный фонд и нефтегазовый трансферт являются источниками финансирования дефицита федерального бюджета. Бюджетный кодекс установил лимиты формирования этих фондов и трансферта. В период кризиса все вернулось к прежнему порядку, т.е. цены на нефть упали, доходы бюджета резко снизились, пополнять эти копилки не стало источников, а потому в бюджетном кодекса записали  так: «вернуться к прежнему порядку до 01.01.2014 года», т.е. доходы от внешнеэкономической деятельности как и прежде поступают в доходы федерального бюджета, не перечисляются в резервные фонды и идут на покрытие текущих расходов. К 01.03.2011 году резервный фонд составил 755,82 млрд.руб. (в начале 2009 года до использования его на покрытие дефицита, он составлял 4,86 трлл.рубл. за этот период средства этого фонда шли на покрытие дефицита бюджета). К концу 2011 года предполагается нарастить его до 1,45 трлл.руб.

Перспективы:

В настоящее время цены на нефть бьют все рекорды – 120$ за баррель. В период кризиса накопление денег в резервном фонде было приостановлено. Предполагалось, что такая пауза продлится несколько лет, но Кудрин сказал: «Теперь возможно снова восстановить аккумулирование нефтедолларов в подушки безопасности, но для этого снова необходимо вносить поправки в бюджетный кодекс. Если цены на нефть сохранятся на сегодняшнем уровне, то резервный фонд может пополниться приблизительно на 1 трл.руб. При цене нефти в 100$ за баррель уже можно активно накапливать. Средства фонда распределяются следующим образом: 11 млрд $, 9,04 млрд. евро, 1,58 млрд фунтов стерлингов.

3) Фонд национального благосостояния.

01.03.2011 года объем средств – 2,632 трл.руб.

4) Международные резервы (Золотовалютные резервы).

Последний резерв государства в чрезвычайных ситуациях. Обслуживание международных расчетов и в первую очередь погашение государственного внешнего долга, осуществление интервенций при проведении политики, формирование запаса ликвидности, извлечение прибыли. Эти резервы являются гарантией здоровья национальной валюты. На начало 1990годов несколько десятков миллионов $, затем рост к сентябрю 1997 – 25 млрд $, затем чтобы предотвратить кризис правительство начало тратить эти резервы на поддержание курса валюты и к августу 1998 скатилось до 8 млрд $, после кризиса 1998года рост резервов, в конце августа 2008 года — 598 млрд $, затем кризис, резкое падение, а сегодня вновь спокойное возрастание объемов резервов и последние сведения – 500 млрд $. Россия занимает 3 место в мире по абсолютному размеру этих резервов. Первое место – Китай – 2,7 трл $, на втором – Япония.

Соотношение двух частей золотовалютных резервов (золото и валюта) принципиально разное в разных странах. В России доля золота – 5-6%, а в США – 72%, в Германии – 69%, в Италии – 70%, в Японии – 2-3%, в Китае – 1-2%. Эта часть запаса является менее ликвидной и были разные периоды в мире в политике этого золотого запаса. Был период активных продаж золота, сегодня период приобретения золотых запасов. В России часть запаса в начале 2000 годов была положена на депозиты, там выгодные условия, а большая часть золотого запаса находится гохране. Потому что центральный банк платит гохрану за хранение этих золотых слитков.

Валюта – это большая часть международных резервов, которая вложена на 95% как правило в государственные ценные бумаги тех государств, которые гипотетически не могут оказаться банкротами, потому предполагалось что это США, Германия, государственные казначейские обязательства. Примерно 5% валютных резервов находится на депозитах в наиболее надежных международных банках.

Сколько резервов считается по международным стандартам минимально необходимым для любой страны? Самый распространенным является ответ, такой объем, который может покрыть импорт страны за 3 месяца. В настоящее время в России объем международных резервов покрывает … месяцев! (Узнать)

Валюты, которые вкладываются международные резервы — $США, евро, британские фунты стерлингов, японская иена, канадские $. В ближайшие полгода этот список валют может пополниться австралийским $.

 

 

14.04.11

Лекция 10.

ТЕМА: Внебюджетные фонды.

 

Социальное обеспечение:

Государство решает, определяет кого, по какой причине и в каком размере поддерживать ориентируясь в первую очередь на имеющиеся финансовые ресурсы, а не на потребности. Результат: возникает уравниловка.

Социальное страхование:

По этому принципу живут во всем цивилизованном мире. Суть: страхование одного единственного риска: потери заработка, но причины потери могут быть разные:

  • Рождение ребенка
  • Выход на пенсию
  • Увольнение
  • Временная нетрудоспособность

Нормально организованная система социального страхования предполагает, что компенсация работнику адекватная его платежам в страховую систему, т.е. чем больше платишь, тем больше получаешь когда наступает страховой случай. Система социального страхования возникла в Германии в 80х годах 19 века. Причина возникновения состояла в том, что необходимо было сдержать развитие рабочего движения, поэтому были основаны 3 вида обязательного страхования для рабочих и служащих: медицинское страхование, пенсионное страхование и страхование от несчастных случаев на производстве.

Внебюджетные фонды России появились в начале 90х годов. В советское время эти функции осуществлял Всесоюзный Центральный Совет Профессиональных Союзов, бюджет которого своими доходами и расходами полностью входил в союзный бюджет.

Внебюджетные фонды возникли как самостоятельные, тем самым Россия выполнила рекомендации международной организации труда 1933 года об изоляции этих средств в отдельных фондах, для того, чтобы не было нецелевого их использования. С принятием в 1998 году бюджетного кодекса, федеральные внебюджетные фонды включены в первый Федеральный уровень бюджетной системы, а фонды субъектов во второй территориальный уровень бюджетной системы. Это означает, что порядок составления, утверждения, исполнения бюджета этих фондов регламентируется соответствующими нормами бюджетного кодекса.

Внебюджетные фонды – это совокупность финансовых средств, находящихся в распоряжении центральных или региональных (местных) органов власти и имеющих целевое назначение. Эти фонды – один из методов перераспределения доход государства в пользу определенных социальных групп.

Источники формирования внебюджетных фондов:

  • Страховые взносы. До 2005 года – страховые взносы по ставке 35,6%. С 2005 года их ликвидировали и обозвали единый социальный налог – 26%. С 2010 года – 26%. С 2011 года – 34%. В том числе пенсионному фонду – 26%, социальному страхованию 2,9%, медицинскому – 5,1%. Бизнесу обещано снизить со следующего года.
  • Средства бюджетов. Это фактически дотация, которая сегодня превышает половину доходов пенсионного фонда.
  • Штрафные санкции и пенни.
  • Денежные средства, возмещаемые страховщикам в результате регрессных требований к ответственным за причинение вреда застрахованным лицам.
  • Доходы от размещения временно свободных денежных средств. Вложения могут осуществляться под обязательства правительства, обеспечивающие их доходность.
  • Иные поступления.

Пенсионный закон на 2011 год – 5,137 трлн.руб, или 10,10% ВВП. Доля дотации – 55%. Расходы – 4,822 трлн.руб.

Фонд социального страхования. Доходы 459 млрд.руб., в т.ч. из федерального бюджета 4,5 млрд или 14,1% всех доходов. Из бюджета фонда обязательного медицинского страхования 18 млрд. руб или 2,9% всех доходов. Расходы – 456,9 млрд. руб. Закон устанавливает предельный объем дефицита 1,945 млрд руб.

Обязательного медицинского страхования на 2011 год. Доходы: 336 млрд., в 3 раза больше чем в 2010 году, в т.ч. за счет федерального бюджета – 21 млрд. или 6,3% доходов. Расходы равны доходам.

Общий объем трех фондов 5,932 трлн.руб. – 67% объема доходов федерального бюджета.

Пенсионный фонд:

Основная проблема: пенсионная реформа. Распределительная система (см.соц. обеспечение) – государство может дать тебе пенсию в зависимости от того, сколько у него денег. Население активно старело за прошедшее десятилетие. Причины: более образованнее женщины рожают реже. Несомненные успехи медицины. Возросла продолжительность жизни, а потому все больше время дожития, но доля молодых, т.е. работающих, т.е. платящих налоги в бюджет уменьшается. Система может быть приемлемой, если 4-5 работника приходится на одного пенсионера. К 90м годам в России это соотношение катастрофически уменьшилось, а на сегодня это соотношение  1,6, а вообще 1,2. Количество песионеров ровно рабочим, а потому с 1 января 2002 года в России проведена пенсионная реформа. Ее суть: переход к накопительной. Основная идея: размер пенсии должен определяться количеством отработанных лет.

С 2010 года базовая и страховые части объединены и называются страховой частью пенсии. Третья часть: накопительная. Первоначально она формировалась у всех работающих кроме лиц предпенсионного возраста. В последующие годы из-за недостатка средств поменяли этот порядок и накопительная часть стала формироваться только у лиц, рожденных после 1967 года. Эта часть — 6%. Проблемы накопительной части: будущая пенсия копится во внешэконом банке, которая выступает в лице государства. Он призван наращивать, капитализировать средства будущих пенсионеров. Общая сумма этих средств ВЭБе составляет около 500 млрд. руб. Эти деньги банк должен наращивать, а потому ему разрешено вкладывать их в различные виды ценных бумаг, перечень которых в период кризиса значительно расширен. Результаты: в 2010 году государственная корпорация ВЭБ, инвестирующая пенсионные накопления россиян не смогла обеспечить им должную прибыльность и так 7 лет. Доходность по консервативному портфелю полностью состоящего из государственных ценных бумаг составила 8,17% годовых. По расширенному инвестиционному портфелю, который включает корпоративных облигации – 7,62% годовых.

ВЭБ держит у себя более 90% вкладов накопительной части так называемых «молчунов», тех кто не произнес ни слова и никаких шагов не сделал. Наиболее активная часть трудоспособной молодежи добровольно перешла или в частные управляющие компании или во внегосударственные пенсионные фонды, которые после проверки государством также занимается проверкой накопительной частью пенсии.

Софинансирование пенсий – правительство предложило свое участие в накоплении будущих пенсий: для работающих предложено отчислять по одной тысяче рублей  в месяц работающему и государство в таком случае добавляет ему не более 12000 рублей в год на его накопительный счет. Для людей, достигших пенсионного возраста, работающих и отказавшихся пока о получении пенсии, но отчисляющих себе на накопление по одной тысяче рублей в месяц, государство добавляет 4000 рублей ежемесячно. По первому варианту в России уже формируют будущую пенсию более 3,2 млн человек. Основная больная проблема пенсионного обеспечения – это соизмерение уровней пенсии со средней зарплатой. В советское время это соотношение составляло 55-75%, а в 2002 году – сократилось до 33%. Реформа была направлена на то, чтобы повысить этот уровень. Минимальным по мировым стандартам считается 40%, а с 2002 года в России этот уровень стал резко падать – до 20%, а для нашего поколения 10% от зарплаты, потому в период кризиса активная социальная политика, индексация, реформирование существующей уже новой системы – 38%.

Россия

 

 

21.04.11

Лекция 11.

ТЕМА: Страхование.

  • Экономическое содержание и место страхования в рыночных условиях.
  • Виды страховых услуг (см. учебник).
  • Тенденции и проблемы страхового рынка.
  • Страхование банковских вкладов.
  • Закон о страховании определяет страхование как отношение по защите имущественных интересов, физических и юридических лиц при наступлении определенных событий, т.е. страховых случаев за счет денежных фондов, формирующихся из уплачиваемых ими страховых взносов.

Роль: страхование – это стратегический сектор экономики, его ресурсы значительно повышают инвестиционный потенциал страны. Привлечение страховыми компаниями денежных ресурсов уменьшает инфляционное давление на экономику. Предприниматель получает возможность защитить свои средства и предметы труда от любых случайностей. В рыночной экономики страхование с одной стороны защищает бизнес и благосостояние людей, а с другой стороны является коммерческой деятельностью, т.е. центральной идеей является прибыль. Страхование обеспечивает непрерывность и бесперебойность общественного воспроизводства. Страховая система как и банковская может выполнять сберегательную функцию. Эта функция была первостепенной при социализме. На данный момент около 600 страховых компаний. Государство уходило со страхового рынка последовательно. Первый шаг был сделан в 1990 году, когда приватизировали Ингосстрах. В 2009 году появился указ президента об исключении росгосстраха из списка стратегических предприятий для его дальнейшей продажи. В октябре 2010 года частные акционеры получили полный контроль над компанией, т.е. продан последний государственный страховой актив. Этот сектор полностью разгоссударствлен. Итоги 2010 года: основной показатель: страховые премии 1041 млрд.руб. 6.5% прирост, т.е. выше чем прирост ВВП. В том числе страхование жизни – 2,2%, личное страхование (кроме жизни) – 11,7%, страхование имущества – 26,7%, страхование предпринимательских и финансовых рисков – 0,7%, осаго – 8,8%, итого добровольное – 43,9%, обязательное страхование (кроме осаго) – 0,7%, обязательное медицинское страхование – 46,6%, итого обязательное – 56,1%, всего — 100%. Выплаты: сумма – 768,6 млрд.руб. В том числе обязательное медицинское – 61,8%. Отношение выплат к премиям – 73,8%. Доля выплат по законам рынка должна составлять приблизительно 60% от собранных взносов. Все предыдущие годы в России приблизительно и была такая доля, а в 2010 году она резко подскочила. Тенденции: все большее внимание уделяют розничным клиентам, т.е. физические лица начинают теснить корпоративных клиентов. Розница весьма затратный вид деятельности для страховщиков, но очень перспективный, т.к. есть огромный потенциал. Это связано со строительством жилья. Самый главный показатель состояния страхового бизнеса – это соотношение суммы собранных взносов к ВВП. Вначале 1990 это были смешные цифры – 0,9%, к концу 1,6% ВВП, 2001 год – 3,3%, 2003 год – 3,4%, в 2009 – 2,5%, в 2010 приблизительно 2,4%. В среднем по миру (2008 год) – 7,07%, в том числе Северная Америка – 8,54%, Латинская Америка – 2,54%, Центральная и Восточная Европа – 2,79%, Азия – 5,95%, Япония и развитые индустриальные страны – 10,41%, Океания – 7,02%, Африка – 3,57%, Великобритания – 16,5%.

Ежегодные взносы на душу населения. 2010 год в России приблизительно так – 7300руб. на душу населения в год. В целом в мире: 634$, Африка – 56$, Латинская Америка – 176$, Центральная и Восточная Европа – 299$, Западная Европа – 3200$, Япония и новые индустриальные страны Азии – 3200$, Северная Америка – 4000$, Великобритания – 6500$ (5000$- страхование жизни).

Объем собранной страховой премии всеми страховыми компаниями мира в 2008 году составил 4,3 трлн.$. В России в этот год приблизительно 32 млрд.$.

Итог:  доля России в мировом сборе приблизительно 0,74%.

Причины:

Основная: отсутствие страховой культуры у населения, что объясняется нашей экономической историей, ибо, социализм отучил Россиян страховать все, что подвергается риску, поэтому сегодня в России застраховано приблизительно не более 15% потенциальных рисков.

Большинство российских страховых компаний не обладает достаточной финансовой мощностью, устойчивостью и платежеспособностью. А это не позволяет им обеспечивать им надежную экономическую защиту граждан и предпринимательских структур. Их слабая мощь выражается в незначительном размере уставного капитала компаний. Потому минфин постоянно ужесточает требования к минимальному размеру уставного капитала к собственным средствам предприятия, т.к. этот капитал для компании – это нз, к которому компания должна обраться к том случае, если не хватает страховых резервов для страховых выплат. Величина уставного капитала – это одна из причин несостоятельности компании, но в любой ситуации чем больше этот капитал – тем лучше. С 1 января 2012 года вступят в силу новые требования по уставному капиталу для страховых и перестраховочных компаний. Для страховщиков общего страхования требование – 120млн.руб. Для страховщика в жизни – 240млн.руб. Для перестраховочных компаний – 480 млн.руб. Готовность страхового бизнеса к такому значительному переходу на сегодня (начало 2011года) следующая: по общему страхованию готово 55% компаний, по страхованию жизней – 10%, по перестрахованию – 30% компаний. Общая нехватка средств по рынку на начало 2011 года: 15,5 млрд.руб, потому уменьшение траховых компаний в перспективе. В 2010 году их стало на 100 компаний меньше, в 2011 году тенденция такая же. Страховой бизнес является на мировом фоне весьма слабым, т.к. собственные средства страховщиков соизмеримы с собственными средствами одной западной крупной страховой компанией.

  • Проблема страхования профессиональной ответственности.

Все последние годы повышается прозрачность компаний. Возрастанию открытости компаний способствует их выход на фондовый рынок, а значит первичное размещение акций. После проведения такой процедуры компания становится публичной и приобретает рыночную оценку. Как правило, элите компаний потребуется полис страхования профессиональной ответственности. В США и Канаде почти 100% публичных компаний страхуют своих директоров, менеджеров, в Европе этот процент гораздо ниже – 60%, в России наиболее востребованными видами страхования профессиональной ответственности являются те, которые предусмотрены федеральными законами – это страхование профессиональной ответственности аудиторов, нотариусов, оценщиков, арбитражных управляющих. Основная проблема – это страхование не обеспечивает покрытие и защиту от крупных катастрофических рисков. Страхование ответственности врачей: в США оно является обязательным для частнопрактикующих врачей и тех, кто работают в госпиталях, однако  суммы страховых выплат значительно увеличивают стоимость медицинских услуг и расходы этих частнопрактикующих врачей, потому не все выдерживают такую нагрузку. В США средний размер возмещения за врачебную ошибку составляет приблизительно около 350000$, компенсация зависит от заработка пострадавшего: домохозяйки получат 250000$, американские военные с момента зачисления на службу автоматически застрахованы на 250000$. Россия: обязательное страхование ответственности медицинских организаций намерено ввести с 2013 года. Это значит что в перспективе, если больному причинили вред в результате лечения или отправили на тот свет, то сначала он получит до 1,5млн. и 2млн. получат родственники, если он уйдет в иной мир.

Страхование ответственности строительного бизнеса:  сегодня ликвидированы лицензии, которые всегда выдались строительным организациям и теперь создаются саморегулируемые организации, которые сами будут допускать строителей компании на строительный рынок и реально отвечать за то, что делают строители. Если отвечать, то нужны средства, потому создается страховой фонд  (строительные компании при вступлении в эту организацию вносят заметные суммы, которые не при каких обстоятельствах не возвращают им и из этих средств саморегулируемая организация выполняет свои обязанности перед клиентами).

Сделки с недвижимостью: примерно 2% этих сделок заканчиваются проблемами, крупные агентства недвижимости имеют полисы страхования профессиональной ответственности. В типовых договорах права клиента вообще бывают никак не защищены, а потому доказать виновность риелтора не предоставляется возможность, кроме того, россияне такой народ, который подписывает договора не читая. Перспективы: власти готовятся ввести обязательное страхование недвижимости.

Возможные риски предприятия: страхуются сегодня не в полном объеме. Предпочтения отдается пожарам, стихийным бедствиям, кражам, злоумышленным действиям и заливам, недооцениваются строительно-монтажные риски, риски ответственности производителя за качество продукции и многие другие.

Страхование бизнеса: крупный бизнес практически весь застрахован, а малый и средний застрахован в мизерной доли – 10%. Причины: бедный бизнес, а это дополнительные издержки.

Автострахование: первый опыт был в США в 1898 году, а в 1925 осуществилось страхование гражданской ответственности владельцев машин, кроме добровольного страхования автомобилей. Европа обязательной сделала автострахование в середине 20 века, а Россия в начале 21 века в 2003 году. Проблем много.

Страхование зарплаты работников на случай банкротства компаний: в России минэкономразвитие готовит законопроект такого страхования. Государство не может полностью взять на себя ответственность по выплате таких долгов, потому во многих странах создаются специальные фонды, в которые работодатели отчисляют средства на случаи банкротства. В перспективе дополнительная нагрузка на бизнес.

Страхование жизни: наиболее стратегический вид страхования, т.к. приносит долгосрочные финансовые ресурсы. В Западных странах его доля не ниже 50% рынка страхования. Полисы имеют более 90% населения этих стран. Одна из причин: даются налоговые льготы. Россия: в 2010 году доля резко возросла до 2,2%, а до того была где-то 1,6 от общей суммы собранных взносов. Полисы имеют не более 5, 6% жителей крупных городов. Это обычно граждане с приличным доходом.  Средняя сумма на душу населения – 6$, в Великобритании – 6000$, среднее в мире – 300$. Необоснованность уровня выплат при страховании жизни при наступлении страхового случае: на железные дороги – 12000руб, на автомобили – 160000, на самолете – 2млн.руб. При несчастном случае на производстве – 64,4 тыс. руб.

Страхование агропромышленного комплекса: в настоящее время предложен законопроект, суть которого в том, что государство будет оказывать помощь, при условии, что сельхозпроизводитель охватил 50% страховки. Обсуждается перспектива страхования лесов в России. Российский страховой бизнес крайне монополизирован. 20% участников держат 80% ресурсов. Проблема вступления в ВТО, она связана с проблемой прихода иностранных компаний в наш страховой бизнес. Установлен лимит – 25%, но по предварительным договоренностям, страховой бизнес практически открыли для иностранного капитала, их присутствие есть во всех крупных российских компаниях. Плюсы: приходит сильный конкурент на наш рынок, т.е. подтягиваются неконкурентоспособные или уходят, а конкурент этот не заинтересован на этой стадии высокой рентабельности, он заинтересован только в том, чтобы захватить как можно больше наш потенциальный рынок. Это дочерние компании, основной доход у них на родине, потому наши страховщики не очень лояльны по отношению к этим гостям. И другие проблемы страхового бизнеса.

  • Страхование банковских вкладов.

При покрытии чрезвычайных убытков, государство создает страховые резервы. Одним из таких резервов является федеральный фонд страхования активов банковских учреждений. Это государственно отраслевой фонд, который образуется для защиты денежных вкладов населения в случае банкротства коммерческих банков. Такое страхование банковских вкладов существует приблизительно в 80 странах мира. Возникло оно в США в 1934 году. Так как во время великой депрессии у них обанкротилось почти 9000 банков и 80000 компаний и фирм. С сентября 2009 года 250000$ — сумма страховых выплат. Выплаты производятся на следующий день, нет закона о страховании, но почти все штаты дают лицензии банкам лишь при наличии этого обязательства. В США страховка идет по каждому вкладу, т.е. если в одном банке ты открываешь несколько вкладов, то гарантия по каждому вкладу. В России если в банке на двух трех счетах общая сумма больше страховой суммы, то тебе превышение не будут платить.

Англия, Великобритания повысили уровень гарантий повысили до 50000 фунтов стерлингов. В Беларуси в 2008 году подписан декрет о гарантии возврата вклада населения в любой валюте и на любую сумму по первому требованию. Декларирование средств, которые ты принесешь на вклад отменили.

Россия: в 2010 году – прирост вкладов 31% по сравнению с 2009 годом, а сумма на начало 2011 года 9,8 трлн.руб. Только за 2010 год открыли счетов на 2, 3 трлн.руб. Потому ставки по депозитам очень активно снижались, а приток вкладов не прекращался. Закон о страховании вкладов в России вступил в силу в декабре 2003 года. Защитить интересы массового вкладчика. Задача выполнена, т.к. сегодня с октября 2008 года сумма страхового возмещения 700000 руб. Начинали со 100000 руб. Возрастание этой суммы с 400000 предотвратило массовый отток вкладов в период кризиса и приток вновь возобновился. Сегодня 98% всех вкладов не превышает 700000 руб.

Вторая задача: предотвратить отток вкладов в случае неблагоприятных новостей. В период кризиса предотвратили. Третья задача – выровнять конкурентные условия на рынке банковских услуг. Выровняли, т.к. физические лица рассредоточились по всем банкам, работающих с розницей, ибо разрешено с розницей работать только тем, кто страхует вклады.

Страхование вкладов в случае банкротства банка производится за счет фонда, который аккумулирует свои средства в агентстве по страхованию вкладов. Источники средств фонда: в период создания: около 5 млрд.руб. дал бюджет, второй основной источник – отчисления банков, участвующих в страховании в размере 0,1% от суммы привлеченных банком средств. Первоначально процент был выше – 0,22%, но он все равно очень низкий по сравнению с другими странами. Последний источник – отчисление средств, которые зарабатываются от размещения временно свободных средств фонда. В этом фонде на сегодня 100 с лишним млрд.руб. За период кризиса выплачивались страховки весьма незначительные, потому что агентство не банкротило банки, а проводило их санацию, т.е. финансовое оздоровление чаще всего в форме слияния с более надежными банками. Вкладчики не заметили, что это дешевле. За 7 лет работы агентства произошло 100 страховых случаев и 866000 вкладчиков имели право получить 37,8 млрд. руб. Им вернули 35,8 млрд. – т.е. 95%. Причина: вкладчики не пришли за деньгами, т.к. были очень мизерные суммы.

 

28.04.11

Лекция 12.
ТЕМА: Долговая политика. Государственный кредит.

 

Государственный кредит – это такие отношения, при которых одной стороной всегда является государство. Государство — или заемщик или кредитор или выступает гарантом по кредитам. Чаще всего государство выступает заемщиком. Это первоначальная форма государственного кредита. Так как она связана с дефицитом государственного бюджета. Государство берет в долг для того чтобы покрыть кредит.

Государство – кредитор. Это гораздо реже бывает, т.к. государство в любой стране кредитует, т.е. дает взаймы тем отраслям, которые мало рентабельны, но жизненно необходимы для страны.

Государство – гарант, т.е. государство гарантирует возврат кредитов определенными заемщиками, компаниями, органами местного самоуправления, деятельность которых очень важна на данном этапе. Источники средств – бюджет. После кризиса 1998 года государство стало активно выступать в качестве гаранта.

Государство – должник. Бюджетный кодекс определяет государственный долг как долговые обязательства России перед физическими, юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственными гарантиям. Государственный долг России полностью обеспечивается всех находящейся федеральной собственностью, имуществом, составляющий государственную казну.

Формы долговых обязательств в России:

  • Кредитные соглашения и договора, заключенные от имени России.
  • Государственные ценные бумаги, выпущенные от имени России.
  • Договора о предоставлении государственной гарантии по обеспечению исполнения обязательств и другие варианты.

«Обслуживание государственного и муниципального долга» — доля этой статьи на сегодня 2,6%. Максимальная доля была 25% всех расходов федерального бюджета. В этой статье отражается лишь сумма обслуживания, т.е. процентные платежи, в том числе просроченные, а сумма погашения основного долга и его объем не проходят по этой статье. Погашения производятся основной суммой в первую очередь за счет профицита бюджета, для чего он нам и был нужен в 2000годы. Государственный долг подразделяется на внутренний и внешний. В России критерием их разграничения является валюта долга, т.е. если в иностранной валюте это внешний, то в рублях – это внутренний. В отличии от ряда иностранных государств, где в этих целях используется принцип принадлежности прав требований, резидентом или не резидентом страны заемщиком. Поэтому в России в объеме государственного внутреннего долга не учитываются обязательства России по государственным займам, осуществленных путем выпуска ценных бумаг, выраженных в иностранной валюте, ибо они формируют внешний долг, а не внутренний. Главная проблема в долговой политике любой страны – это проблема управления государственным долгом, т.е. проблема в том, как использовать этот долг:

  • За счет долга можно решать текущие бюджетные проблемы (давать зарплату, пособия). Это не эффективный метод управления долгом.
  • Можно решать проблемы экономического роста, т.е. инвестировать, финансировать государственные инвестиционные проекты и тогда это эффективные заимствования, разумный вариант государственной политики.

Цели управления:

  • Сохранение его объема на экономически безопасном уровне. Уровень государственного долга позволяет соизмерять состояние долговой политики государств, т.к. этот уровень — относительной показатель. Уровень долга = абсолютная сумма долга/ ВВП*100 = критический уровень в мировой практике считается 60% к ВВП.
  • Сокращение стоимости обслуживания.
  • Обеспечение исполнения обязательств государства на перспективу по минимальной цене.

Методы управления государственным долгом:

  • Реструктуризация государственного долга. Можно добиться сокращения суммы задолженности или сократить сумму , увеличить сроки выплаты и добиться снижения процентов.
  • Рефинансирование – обычно это занимание, для того чтобы вернуть положенную часть по ранее взятым займам. Так поступали практически все наши компании перед кризисом 2008-2009 годов.
  • Пролонгация – это перенос даты выплаты по обязательствам на более поздний срок.
  • Консолидация – объединение нескольких ранее выпущенных займов.
  • Конверсия – государство объявляет о снижениях доходности по займам, т.е. себе лучше, а кредиторам хуже.
  • Аннулирование государственного долга.

Государственный долг – это эффективный финансовый инструмент, т.к. заемные средства расширяют объем ресурсов государства, способствует экономическому росту в определенной степени может заменить более высокие налоги и позволяет решить серьезные инвестиционные задачи. Весь мир активно живет в долг на всех уровнях, т.е. на уровне государства, на уровне компаний, на уровне физических лиц.

США: в настоящее время объем государственного долга США практический равен ВВП страны, т.е. около15 трлн.$. Ежегодные выплаты процентов 400 млрд $. По сумме – это в 4,6 раза больше, чем весь бюджет их министерства образования. Перспектива: рост вероятнее всего государственного долга 19,6 трлн.$. Особенность их долга: подавляющую часть составляет внутренний долг, а не внешний. В России в начале 1990х годов основу долгу составлял внешний долг, а не внутренний.

Страны ЕС: долг активно растет, средний долг к 2010 году примерно 71%. Самый высокий уровень. Италия – 116, Греция – 115, Бельгия – 97, меньше всего Эстония – 7,2, Люксембург – 14,5, Болгария – 14,8. Большинство не способны оплатить внешний долг. Если в стране ЕС будет обнаружен макроэкономический дисбаланс, то государству придется выплатить штраф в размере 0,1% ВВП.

В Японии самый высокий уровень государственного долга – 200% ВВП. Мизерный объем у них внешнего долга, основа – внутренний.

Украина – 40% ВВП, долг активно растет.

Россия: первые внешние заимствования сделаны в 18 веке. Первые внутренние займы 1918 года. Самый крупный был осуществлен Николаем II для восстановления финансовой системой, которая была подорвана русско-японской войной – 800 млн. руб. под 5%. Размещен был только во Франции. Облигации расхватали, срок – 50 лет. В 1996 году должны были погасить долг. В 1906 году правительство России объявляет о том, что она признает долги прежних правителей.

В период кризиса 1998 года, Россия имела уровень государственного долга 130-146% к ВВП. В 2000 годы объем государственного долга активно падал и в 2008 году этот уровень стал мизерным – 8-9% к ВВП. 5% внешний, 4%-внутренний. На конец 2010 года Кудрин сказал что мы закончили год 13,4% к ВВП. В законе «О ФБ» за каждый год устанавливается верхний предел государственного внутреннего и внешнего на начало следующего финансового года. Абсолютная сумма устанавливается в частности в законе о бюджете на 2011 год, верхний предел государственного внутреннего долга = 5,148 трлн.руб. – приблизительно 172 млрд.$, а верхний предел внешнего на 2012 – 55,6 млрд.$. Сумма государственного долга приблизительно 228 млрд.$. В том числе доля внутреннего 75,6%, внешнего 24,4%.

Структура государственного долга России все последние годы имеет ярко выраженную тенденцию увеличению доли внутренних заимствований. Уровень государственного долга на конец 2011 года предположительно 228 млрд.$*30=6,9 трлн.руб. Наш ВВП 60 с лишним = 13% ВВП – это прогнозируемый уровень государственного долга на конец 2011 года. Точнее всего этот уровень будет ниже, т.к. будут уменьшены в течение года предполагаемые государственные заимствования на внешнем рынке.

СОВОКУПНЫЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ДОЛГ = ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ+ВНЕШНИЕ ДОЛГИ КОМПАНИЙ И БАНКОВ. В 2000 годы крупные российские компании стали выходить активно на внешний кредитный рынок. С одной стороны – это очень неплохо в целом для страны. Российские компании становятся все более платежеспособными, а главное прозрачными, т.к. они обязаны вести отчетность по международным стандартам.

Причины выхода на тот рынок:

  • Слабость российской банковской системы, которая не способна удовлетворить их потребность в крупных, длинных инвестиционных кредитов.
  • Уровень процента ставок – они гораздо ниже, например на кануне кризиса в 2007 году стоимость привлечения ресурсов в России 8,7, в евро 77% годовых. А на внешнем рынке в $ 5,3, в евро 4,4% годовых.

Причина того, что им активно выдавали кредиты: подавляющее большинство занимающих компаний были с государственным участием. Кредиторы понимали, что если компания будет банкротом, то государство покроет этот долг, что и произошло в 2008-2009 годах. Эти заимствования – главная причина того, почему Россия была втянута в мировой финансовый кризис, ибо до того компании занимали у внешних кредиторов чтобы вернуть положенный долг и наше государство раздавало корпорациям. На 1 апреля 2011 года внешний долг резидентов России составит 504,6 млрд.$, а на 1 января 2011 года 488,6 млрд.$.


5.05.11

Лекция 13.

 

ТЕМА: Фондовый рынок.

 

1.Сущность, понятие, функции и основы функционирования

2.Инструменты фондового рынка

3.Коллективные инвестиции ,пифы

4.Состряние проблемы и тенденции развития

Фондовый рынок это рынок ценных бумаг.

Специфика-товар особого рода. Это  бумага и титул собственности и долгов об во и право на получение дохода и об во выплачивать доход. Этот товар не имееи собственной стоимости. Ценная бумага м б продана по высокой цене , т к она отражает величину реал капитала, вложенного в какое то производство. Обладатель ценной бумаги- обладатель фиктивного капитала.

Осн функции фондового рынка:

  1. инвестиционная , привлечение и расп инв ср в, 2. передел собственности, 3. перераспределение рынков путем купли продажи ценных бумаг, 4.финансирование дефицита бюджета путем государственных ценных бумаг.

Гос контроль и регулир на фон рынке осущ Фед служба по фин рынкам.

ИНСТРУМЕНТЫ. Первичные это акции, облигации, векселя , чеки, товары и валюты и тд. Осн виды ценных бумаг- акция-единичный вклад в уставный капитал акционерного общества, облигация-единичное долговое обязательство на возврат вложенной суммы чз установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода. Банковский сертефикат — свободно обращающееся свидетельство о сберегательном вкладе в банк с обязательством последнего выплатой этого вклада и установленного по нему процента. Вексель — письменное денежное об во должника о возврате долга.  чек-  письменное пооручение чекодателю банка уплатить чекополучателю указанную сумму. Коносамент- транспортная накладная. Варрант — а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар кот находится на складе, б) док т дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой то компании, но в тече определенного срока и по установленной цене. Опцион — договор в соотв с кот одна из сторон имеет право в теч определенного времени продлить или купить у другой стороны определенный актив по цене которая установлена договором, заплатив за это определенную премию. Фьючерсный контракт — биржевой договор купли продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по установленной цене, кот определяется в момент сделки.

Акция- ценная бумага, кот заключает

Свойства акций: 1. титул собственности, т е держатель акций совладелец АО, 2. не исеет срока существования, т е права держателя сохраняются до тех пор пока есть АО . 3. ограниченная ответственность, т е акционер не отвечает по обязательствам АО, т е при банкротстве не потеряет больше того что вложил. 4. неделимость акций.  т е совместн владение акций не связано с делением прав между собственниками , они все выступают как одно лицо, один держатель.

На фондовом рынке акции делятся на несколько категорий: 1.самые лучшие акции — голубые фишки, это акции крупнейших компаний, их можно купить и продать в любой момент, сделки заключаются регулярно, разница в котировках на покупку и продажу минимальны.  1-2%. 2. менее ликвидные бумаги, так называемого второго эшалона, это акции менее крупеых компаний, регионального уровня, разница цен на покупку и продажу до 5%, сделки совершаются реже. 3. третий эшалон, акции малоизвестных компаний, сделки могут не заключаться в теч нескольких недель , разница в котировках на покуп и продажу от 20до 25%.

Стоимостная оценка акций. В период выпуска номинальная оценка, уставный капитал об ва составляется из номинальной стоимости . При первичном размещении акций появляется эмиссионная цена- та, по кот ее прмобретает первый держатель. Превышение эмиссионной цены над номинальной = эмиссионной выпучке .Этот доход д б присоединен к собственному капиталу АО. Эмиссионная цена м б выше рыночной. Но на стадии эмиссии возник потребность в рыночной оценке.  Рыночная цена это та цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Она устанавливается на торгах га фондовой бирже.

Привлекательность акций для эмитента ( того кто их выпускает) : 1. АОне обязано возвращать инвесторам их капитал, кот вложен в покупку акций. Эти ср ва рассматриваются как ДОЛГОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ЗАТРАТ ЭМИТЕНТА  держателями акций.  Он очень дешевый и нквероятно привлекательно потому что возвращать вообзе ничего не надо и о ни каких процентах речь не идет. 2+  выплатадивидентов не гарант. 3+размер дивидента может устанавливаться произвольно не зависимо от прибыли, кол во не определяет выплату дивидентов, аргумент — направляем прибыль на расширение производства. Р. отличается неверноят низким уровнкм выплатой дивидентов. В Европе 40% чист прибыли идет на дивиденды, США 50%, в Р максимал уровень 10-13%, а Сбеербанк.

Дли инвестора , т е покупателя акций, выгодно : 1+  право голоса в обмен на вложенный капитал, 2+ право на доход в форме дивидендов, 3+ прирост капитала связанный с возможным ростом цены акций, чаще всего это основн мотив приобретения акций, 4+ доп льготы, кот в форме скидок по приобр товаров или пользованию услугами, 5+ право приобретения новых выпусков акций,6+ право на чпсть имущества если АО окажется банкротом.

Биржевой индекс. Это показатель, кот отражает сред цену акций и др ценны бумаг по опред совокупности компаний. В Р их наиб крупн 2 : 1)РТС, 2) Московск международ валютн биржа. Планировалось слияние бирж в одну.  В 2010 году появился первый регионал бизнес сибирского округа, в нач дек РТС впервые нарасчитывать принципиально новый индикатор кот называется Российский индекс волотильности.

Облигации — эмиссионная ценная бумага , закрепл право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номиналн стоимости и зафиксированного процента от этой сиомости или оного имуществен эквивалента.

Разница между акциями и облигациями. При покупки акций инвестор становится одним из собственников компании, а купив облигацию становищься кредитором компании.2. Облигации максисально 30 лет по истеч кот, гасятся. Облигации имеют преимущ право при реализации имущественных прав владельца. Привлекательность акций для эмитента : с помощью их выпуска можно получить доп средства , но без вмешательства держателей кредитопов в управлении компвнии. Облигации предоставляется только таким компаниям, кот отвечают требованиям кредитоспособностью. Отличия от акций выражаются в том, что по облигациям владелец получает фиксированный доход ежегодно в течении ряда лет , и нсзываетмя АННУИТЕТ.

3 КОЛЛЕКТИВНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ — ПАЕВЫЕ ИНВЕСТМЦИОННЫЕ ФОНДЫ. В Р ВОЗНИКЛИ В 1996г ПИФ — общ копилка, куда индивидуальн клиенты вносят свои ср ва. Заработать прибыль для вкладчиков. Собранные деньги фонды инвестиркют на рынках ценных бумаг в разные акции и облигации. За сохранностью средств фондов установлен оч строгий контроль.Самое жесткое регулирование среди отраслей фин рынка. Решение об инвестировании принимвет УПРАВЛЯЮЩА КОМПАНИЯ, но все ценные бумаги хранятся в спецаализированном депозитарии. Операции по счетам проводяи еще одна независимая орг-я, называется специализированный регистратор. Все эти 3 орг ции осущ перекрестный контроль друг за другом. Их контролир фед служба по фин рынкам.

ПИФы бывают: 1. открытые пифы, т е по их можно приобрести и продать в люб рабочий день, 3 разновидности:1)фонды акций 2)фонды облигвций 3)смешанные. Наиболее выгодными и безпроигрышными явл соотнош 70% облигаций и 30% акций. Самыми рисковыми явл фонды  облигаций . Фонды облигаций более консерватмвны, т е менее рискованны но доходность меньше. 2. интнрвальные, паи можно приобрести и продать в опред промежуток времени не реже раза в год. 3. закрытые — явл АО ,т к это вложение в недвижимость, цена пая высокая. В 2010 началось наступление на эти пифы, т к они позволяют скрывать от налогообложения значитедьные суммы, и самая больш доля ср в , это закрытые. Существут много разноновидностей, например индексные пмфы, фонды денежного рынка.  Первый пиф для мусульман.

управленч расходы : 1) суммар вознограждения регистратору и аудитору, 2)плата самой упр компвнии, 3) надбавки и скидки при приобрет и продаже, 4) комиссия за перевод средств из одного пифа в другой,

Воп 4. В 1995 г создана рос торг система. За 15 лет с 1995 года наш рынок фондовый рос неверояно высокими темпами, кто достигали 50% в год. Но т к он был молодой, у него было миллион проблем. Итоги 2010г:  оч редкие бумаги подоражали на 100%, а среднерыночный рост 20%. Индекс РТМ вырос на 21%, индекс пифов акций на 17.7%, пифы облигаций на 13,8%. В 2010 г российские компании привлекли 10млрд долл путем эмиссии своих акций, это в3,5 раза больше чем в 2009. Т к развитие нашего рынка происходит позже чем в развитых, то это позволило использовать лучшие мировые практики адаптируя внедрения в биржевые технологии. РТС предлагает сегодня все технологии и услуги, кот отвечают всем стандартам и требованиям.

Капитализация фонд рынка Р это кол во акции умножить на сред цену. В сер 90  общая капитализация нашего фондового рынка была не более 100милл долл, а в мае 2008 1,5 трилл долл? небывалый рост, затем резкое падение капитализации, и к фев 2009 капитализация рынка упала в 4 раза до 375 милрд долл.

Сейчас капитализация компаний на мосе междунар вал бирже в 2011февр около 1 трил долл,  приблизит такой же объем у РТС. Для сравнения в дек 2010 г общая ст ть компаний акции который торгуются на лондонской фонд бирже.  сост 3.61трилл долл., а на ниорской-13,04. вывод, в сша почти семикратное превосходство над нами.  Серьезная проблема это наша стр ра экономики, а фонд рынок повторяет ее. Суть:65% рынка приходится на 10крупн компаний и они обеспечивпют до 90% биржевого оборота. Для сравнения доля капитализации 10 крупн холдингов в континентал европе не превыш 10%, в германии 21%, франции 29%,в великобр и сша больше. в Р однобокость нашей экономики. В Р дефицит эмитентов по срав с иностр площадками. Т е первостепенная пазмещение акций необх проводить в москве а не у иностпанцев. Недостаточная доля частных российских инвесторов. Более половины капитализации на них, все остал гос во и иностанцы. Уровень воалеченности часых инвесторов в наш странк не бол 1,5% населения, в сев америке от 15до20%.

Перспектива объединкния рос торг системы и моск межбанковской вал биржи. Проблема превращение москвы в междунар фин центр.Совркм состояние фин грамотности населения.

 

                                                       ТЕМА: Платежный баланс России.

 

Платежный баланс —  соотношение платежей, кот происходит за границей и поступлкний, полученныз изза границы за опред период. Составные части : 1. платежн баланс по текущим операциям (платежи и поступления по страхованию,туризму, проценты и дивиденды по капиталовложениям и военные расходы страны за рубежом) 2.торгвый баланс, т е соотношение экспорта и импорта. 3. баланс движения капиталов и кредитов ( прямые и портфельные инвестиции, вклады в банках, коммерчичкие кркдиты) 4.балансирующие статьи(золотовалютные резервы, внеш гос займы,  кредиты междунар фин кред организаций)

Платежный баланс активыный баланс, коггда сумма полученных средтв болше суммы выплат. Пассивный баланс наоборот. Центр банки стран имеют опред кол во иностр валюты, офиц резервы, кот используют для выравнивпния несбалансипованности платежного баланса.  Дигамика вал курса опред общее сальдо платежного баланса по текущим операциям. Плат балансы на основе методологич рекомендаций междунар вал фонда, что позвол провод сравнит анализ. Баланс ежеквартально разрабат ЦБ б ва стран мира. В Р ежеквартально выпускантся платежный баланс и внеш долг РФ. Особенность — измерение операции в долларах.

Сравнит анализ эфыективности внешне торговых операций. После 2000 валют активы и пассивы в плат балансе подраздел на долл, евро и проч ср ва. При сост баланса исходят из принципа что его итог всегда д б сбалансированным. Отрицат или положительными м б только отдедьные статьи. В Р платежном балансе статья торговый баланс в теч многих лет всегда сводился с положит знвком. А баланс статьи расчетов по услугам  др странами имело отрицат сальдо.

Составной значит частью платежного баланса явл торговый баланс, т е соотношение экспорта и импориа товаров. Тенденция последних лет увеличение темпов прироста импорта и почти полное сравнение этих темпов прироста. Сам больная проблема это товарная структурв экспорта и импорта.

Струтура экспорта и импорта в перв полугодии2010 (в% )

 

 

0

Оставьте ответ

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *