Финансовые коэффициенты

Финансовые коэффициенты

Анализ состава и структуры оборотных активов предприятия

1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности, который характери­зует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения срочных обязательств и представляет собой отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств к наиболее срочным обяза­тельствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков и займов и различных кредиторских задолженностей:

К_тл = Текущие активы / Краткосрочные обязательства, или

К_тл=(Ф1 стр.290)/(Ф1 стр.710 + стр.730 + стр. 740).

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя за­ключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязатель­ства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие тео­ретически может рассматриваться как успешно функционирующее. Зна­чение показателя можно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благопри­ятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится ориентировочное значение показателя, равное 2. Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности для промышленных предприятий составляет 1,7 [43].

2. Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности определя­ется как отношение ликвидной части оборотных средств (без учета ма­териально-производственных запасов) к текущим обязательствам:

К_{п п} = Ликвидные активы / Краткосрочные обязательства,

или

К_пл = (Ф1 стр.250 + стр.260 + стр.270 + + стр*280)/(Ф1 стр.710 + стр.730 +          стр.740).

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно:

К_ал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложе­ния) / Краткосрочные обязательства,

или

К_ал=(Ф1 стр.260 + стр.270)/(Ф1 стр.710 + стр.730 + стр.740).

Данный коэффициент является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Рекомендуемая нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, 0,2. Отраслевые нормативы по этому коэффициенту не разработаны.

Коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако, по существу, эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

Приведем пример расчета коэффициентов ликвидности (табл. 7).

Исходные данные:

Оборотные активы — 1777 млн. руб.

Дебиторская задолженность — 84 млн. руб.

Финансовые вложения — 120 млн. руб.

Денежные средства — 220 млн. руб.

Краткосрочные обязательства — 625 млн. руб.

Таблица 7

Расчет коэффициентов ликвидности предприятии

1. Коэффициент автономии — показатель удельного веса суммы источников собственных средств в сумме всех средств, авансированных предприятию, т. е. отношение суммы источников собственного капита­ла к итогу баланса предприятия. По коэффициенту автономии судят, насколько предприятие независимо от заемных средств. Рекомендуемое значение коэффициента составляет 0,5 и выше.
2. Коэффициент соотношения источников заемных и собственных средств — это отношение всех краткосрочных и долгосрочных обяза­тельств предприятия к сумме источников собственных средств. Коэф­фициент показывает, каких средств у предприятия больше — заемных или собственных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем сильнее зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями работы каждого пред­приятия и скоростью оборота оборотных средств. При высокой обора­чиваемости оборотных активов рассматриваемый коэффициент может превышать единицу.
3. Коэффициент покрытия инвестиций — характеризует долю соб­ственных источников средств и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала предприятия. Считается критическим снижение пока­зателя до 0,75.

Приведем пример расчета коэффициентов финансовой устойчивости (табл. 8).

Исходные данные:

Источники собственных средств (итого по разделу III баланса) -56 200 млн. руб.

Доходы и расходы (итого по разделу IV баланса) — 200 млн. руб.

Сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств (итого по раз­делу V баланса) — 21 300 млн. руб.

Долгосрочные обязательства- 11 400 млн. руб.

Сумма собственных и заемных источников предприятия (итог ба­ланса предприятия) — 77 700 млн. руб.

Таблица 8

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости предприятия

Расчет показывает, что коэффициенты финансовой устойчивости, характеризующие соотношение собственных и заемных средств пред­приятия, соответствуют рекомендуемым значениям.

При анализе оборачиваемости активов наиболее распространены следующие коэффициенты:

1. Коэффициент оборачиваемости активов (или коэффициент капиталоотдачи) характеризует эффективность использования предприяти­ем всех имеющихся ресурсов, показывает, сколько раз за анализируе­мый период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующую прибыль, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов:

К_{о а} = Выручка от реализации / Среднегодовая стоимость активов.     Показатель варьируется в зависимости от отраслевой принадлеж­ности предприятия. Рост коэффициента оборачиваемости свидетель­ствует о более эффективном использовании оборотных средств. Пока­затель следует рассматривать только с качественными характеристиками предприятия: значительная оборачиваемость активов может наблюдаться не только в силу эффективного использования активов, но и в связи с отсут­ствием вложений на развитие производственных мощностей.

2. Коэффициент оборачиваемости текущих активов:

К_о.т.а.  = Выручка от реализации / Среднегодовая стоимость текущих активов.

3. Коэффициент оборачиваемости запасов:

К_оз = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость материально-производственных запасов.

Приведем пример расчета показателей оборачиваемости активов (табл. 9).

Исходные данные:

Выручка от реализации продукции — 4150 млн. руб. (в 2003 г.;

4202 млн. руб. (в 2004 г.).

Средние остатки всех оборотных средств — 1082 млн. руб. (в 2003 г.)

1725 млн. руб. (в 2004 г.).

Средние остатки запасов — 251 млн. руб. (в 2003 г.); 360 млн. руб.

(в 2004 г.).

Себестоимость реализованной продукции — 2690 млн. руб. (в 2003 г.)

2730 млн. руб. (в 2004 г.).

Таблица 9

Показатели оборачиваемости оборотных средств предприятия

Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившееся соотношение между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой. С помощью коэффициента устойчивости роста (К_ур ) определяются возможности предприятия по расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственных средств; показатель вычисляется по формуле

К _ур = (ЧП — Д) / ИСС = РП / ИСС,

где ЧП — чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении предприя Д-дивиденды, выплачиваемые акционерам; ИСС — источники собственных средств; РП — прибыль, направленная на развитие производства (реинвестированная прибыль).

         Оценка рентабельности. Обобщающим показателем меры эффективности использования средств предприятия является коэффициент прибыльности (доходности), представляющий собой отношение прибыли к капиталу, инвестированному для получения этой прибыли:

К_п = Прибыль / Инвестиции.

Для расчета коэффициентов прибыльности могут использоваться показатели прибыли: балансовой, чистой, от реализации продукции (работ, услуг). В качестве инвестиций в расчетах используются как активы так и пассивы (берутся средние показатели инвестиций, рассчитанные по методу средней хронологической). Наиболее часто используются коэффициенты прибыльности общих активов (капитала), оборотных активов, прибыльность собственного капитала, прибыльность реализации. Коэффициент прибыльности используется аналитиками как показатель эффективности управления предприятием.

К основным показателям этого блока, используемым в странах с рыночной экономикой для характеристики рентабельности вложений в  деятельность того или иного вида, относятся рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Экономическая интерпретация этих показателей очевидна: сколько рублей прибыли приходится на один рубль авансированного (собственного) капитала.

Показатели рентабельности определяют относительную доходность и измеряются в процентах к затратам средств и имущества [44,49].

1. Рентабельность собственного капитала:

Р_ск = (Чистая прибыль / Средняя величина источников собственных

средств) х 100%.

2. Рентабельность активов:

Р_а = (Чистая прибыль / Средняя величина совокупных активов) х 100%

3. Рентабельность реализации:

Р_р = (Прибыль от реализации продукции / Выручка от реализации

продукции) х 100%.

4. Рентабельность продукции:

Р    = (Прибыль от реализации продукции / Себестоимость продукции)х 100%.

5. Рентабельность производства:

Р_пр = Балансовая прибыль / (Средняя величина основных производ­ственных фондов + Средняя величина нормируемых оборотных средств) х 100%.

Пример расчета показателей рентабельности приведен в табл. 10.

Таблица 10

Расчет показателей рентабельности, %

Уровень самофинансирования оценивается с помощью следующих коэффициентов [7].

1. Коэффициент финансовой устойчивости (К₁) — это соотношение собственных и заемных средств:

К₁ = С/(З + КП),

где С — собственные средства, руб.; З — заемные средства, руб.; КП — кре­диторская задолженность и другие привлеченные средства, руб.

Чем выше величина данного коэффициента, тем устойчивее финансовое положение хозяйствующего субъекта.

Источниками образования собственных средств являются уставный фонд, отчисления от прибыли (в фонды накопления, потребления, резервный), целевое финансирование, нераспределенная прибыль.

2. Коэффициент самофинансирования (К₂):

К₂ = (П + А)/(З + КП),

где П — прибыль, направляемая в фонд накопления, руб.; А — амортизационные отчисления, руб.; З- заемные средства, руб.; КП — кредиторская задолженность и другие привлеченные средства, руб.

Данный коэффициент показывает, во сколько раз собственные источники финансовых ресурсов, направляемые на развитие предприятия, превышают заемные и привлеченные средства.

Поскольку величина П + А представляет собой собственные средства, направленные на финансирование расширенного воспроизводства, то данный коэффициент показывает, во сколько раз они превышают заемные средства, привлекаемые для этих целей.

Коэффициент самофинансирования характеризует определенный запас финансовой прочности хозяйствующего субъекта. Чем больше величина данного коэффициента, тем выше уровень самофинансирования. Одновременно коэффициент самофинансирования является индикатором вовлечения в хозяйственный процесс заемных, привлеченных средств. Это позволяет хозяйствующему субъекту реагировать на негативные изменения в соотношении внутренних и внешних источников финансовых ресурсов. При снижении коэффициента самофинансирования хозяйствующий субъект осуществляет необходимую переориентацию своей производственной, торговой, технической, финансовой организационно-управленческой политики.

3. Коэффициент устойчивости процесса самофинансирования (К₃)

К₃ = (П + А) / С,

где П — прибыль, направляемая в фонд накопления, руб.; А — амортизационные отчисления, руб.; С — собственные средства, руб.

Коэффициент устойчивости процесса самофинансирования показывает долю собственных средств, направляемых на финансирование расширенного воспроизводства. Чем выше величина данного коэффициента, тем устойчивее процесс самофинансирования в хозяйствующем субъекте, тем эффективнее используется этот метод рыночной экономики.

4. Рентабельность процесса самофинансирования (Р):

Р = (А + ЧП) × 100/С,

где А — амортизационные отчисления, руб.; ЧП — чистая прибыль, руб.;              С — собственные средства, руб.