Реальные инвестиции и источники их финансирования

Формирование прямых инвестиций – это порядок предоставления финансовых ресурсов, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предприятия, изменений в направлении его развития. Они определяются особенностями воспроизводства основного капитала и источников финансирования на той или иной стадии развития экономики.

В современных условиях прямые инвестиции деятельность могут финансироваться за счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов;
• заемных денежных средств;
• привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;
• денежных средств, получаемых в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов холдингов, концернов, ассоциаций и др. объединений;
• средств внебюджетных фондов;
• ассигнований из бюджетов различных уровней, предоставляемых на безвозмездной основе;
• средств иностранных инвесторов.

Планирование источников финансирования прямых инвестиций осуществляется исходя из сметной стоимости строительства.

Собственные финансовые ресурсы предприятия включают:

1. первоначальные взносы учредителей в момент его организации
2. часть денежных средств, полученных в результате его хозяйственной деятельности. К которым можно отнести:

   амортизационные отчисления;

   прибыль предприятия (чистая).

В составе собственных средств, направляемых на финансирование прямых инвестиций, наибольший удельный вес занимают амортизационные отчисления. Это объясняется тем, что накопление амортизационных отчислений происходит систематически, в то время как основные средства не требуют полного возмещения после каждого производственного цикла.

    Прибыль предприятий также является одним из основных источников финансирования капитальных вложений. Однако ее доля в источниках финансирования незначительна.

Сумма прибыли, которая предназначается для финансирования инвестиций в основной капитал, определяется при ее распределении и отражении в финансовом плане.

При выполнении СМР хозяйственным способом предприятия имеют возможность получить и другие источники финансирования, а именно: мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов в строительстве;

    прибыль и экономию от снижения себестоимости СМР;

    экономию от снижения цен на оборудование и др.

    Мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов. Для проведения СМР хозяйственным способом предприятие должно обеспечить собственное строительное подразделение определенным объемом оборотных средств. Оборотные средства предприятиям – заказчикам необходимы на формирование запасов не прокредитованного оборудования, требующего монтажа, покрытия затрат по образованию запасов конструкций, деталей, основных, вспомогательных и прочих материалов, по незавершенному производству СМР и минимальных остатков денежных ресурсов. Следовательно, заказчикам необходимы оборотные средства на покрытие затрат, которые осуществляются ими непосредственно и для осуществления работ, выполняемых хозяйственным способом. Формируются указанные средства за счет финансовых ресурсов, выделяемых для данной стройки, и называются оборотными активами.

Если производственная программа увеличивается, то в планах предусматривается иммобилизация (возникает дополнительная потребность в оборотных средствах), и наоборот, при снижении производственной программы, планируется мобилизация средств, т.е. средства высвобождаются и они могут быть использованы как источник финансирования.

При определении размера оборотных средств, которые могут быть использованы в строительстве, учитывается состояние расчетов заказчиков с подрядчиками за выполненные работы и с поставщиками. Таким способом устанавливается кредиторская задолженность заказчика (т.е. сколько он должен подрядчикам и поставщикам) и его дебиторская задолженность (суммы, причитающиеся заказчику). Увеличение (иммобилизация) или уменьшение (мобилизация) оборотных средств у стройки является следствием изменения оборотных активов и кредиторской задолженности.

Для расчета размера мобилизации (иммобилизации) внутренних ресурсов в строительстве (М) используется следующая формула:

_+М = (А – А ) – (К – К )

где: А – ожидаемое фактическое наличие оборотных активов стройки на начала года;

А  — плановая потребность в оборотных средствах на конец планового периода;

К  — ожидаемая кредиторская задолженность стройки на начало планируемого года;

К – устойчивая кредиторская задолженность на конец планируемого периода.

    Прибыль по капитальным работам, осуществляемым хозяйственным способом, планируется в %-х от сметной стоимости СМР. В настоящее время нормативы устанавливаются в зависимости от вида работ. Ранее было – 8% от сметной себестоимости  или 7,41%  от сметной стоимости СМР.

Экономия от снижения себестоимости СМР образуется в результате осуществления мероприятий по снижению себестоимости строительства. Она устанавливается в процентах к  сметной стоимости работ.

    Экономия от снижения цен на оборудование определяется прямым подсчетом. Она возникает в результате того, что от момента составления сметной документации, в которой отражается стоимость приобретаемого оборудования, до приобретения оборудования цены могут быть пересмотрены в сторону снижения.

    Прочие источники – доходы, получаемые от попутной добычи ископаемых (песок, гравий и т.п.), которые могут быть использованы при строительстве объекта или реализованы.

При недостатке собственных источников финансирования капитальных вложений (инвестиций) предприятия вынуждены прибегать к внешним заимствованиям.

К заемным финансовым средствам относятся: банковский кредит;

• инвестиционный налоговый кредит;
• заемные средства др. предприятий;
• ссуды из федерального и региональных бюджетов на финансирование целевых программ.

Следующим источником финансирования прямых инвестиций являются привлеченные средства, полученные предприятием  от выпуска ценных бумаг (облигаций, векселей и др.), взносы юридических лиц и работников предприятия.

Денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов холдингов, концернов, ассоциаций и др. объединений предприятий.

Средства из федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов, а также средства  внебюджетных фондов. Эти средства выделяются в основном на финансирование федеральных, региональных или отраслевых целевых программ. По сути безвозмездное финансирование из этих источников превращает их в источник собственных средств (целевое использование – освобождается от н/обложения).

Средства иностранных инвесторов. Основной формой участия иностранного капитала проявляется в виде участия в создании на территории РФ предприятий с иностранными инвестициями. Однако объемы привлекаемых инвестиций пока незначительны.

В зависимости от того, какие источники финансирования использует предприятие для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют три основные формы финансирования инвестиций (КВ):

• самофинансирование;
• кредитное финансирование;
• долевое или смешанное финансирование.

    Самофинансирование – это финансирование инвестиционного проекта полностью за счет собственных ресурсов, формируемых из внутренних источников. /Краткосрочные инвестиционные проекты. Отсутствие средств./

Кредитное финансирование – используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности. Кредит необходимо вернуть и уплатить за него проценты.

Долевое финансирование – представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования инвестиционного проекта. Это наиболее распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности.

При выборе источников финансирования инвестиционных проектов необходимо учитывать множество факторов: стоимость привлекаемого капитала, эффективность отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень независимости предприятия, степень риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономические интересы инвесторов.