Оценка финансовой устойчивости предприятия
Согласно общепринятому подходу, предприятие, которое в основном за счет собственных источников покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам является финансово устойчивым.
Количественно финансовая устойчивость оценивается двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициен-тами покрытия. Показатели первой группы рассчитываются в основном по данным пассива баланса (доля собственного капитала в общей сумме источников, доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов, под которыми понимается собственный и заемный капитал, уровень финансового левериджа и др.). Во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соотнесением прибыли до вычета процентов и налогов с величиной постоянных финансовых расходов, т.е. расходов, нести которые предприятие обязано независимо от того, имеет оно прибыль или нет.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов условиям финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в одинаковом отношении.
Для оценки финансовой устойчивости применяют методику расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации. Для характеристики источников формирования запасов и затрат (ЗЗ) используются показатели, которые отражают различные виды источников:
— наличие собственных оборотных средств (СОС) (собственный капитал – внеоборотные активы);
— наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД) (собственный капитал – внеоборотные активы + долгосрочные обязательства);
— наличие собственных, долгосрочных и краткосрочных источников формирования запасов и затрат (ОИ) (собственный капитал – внеоборотные активы + долгосрочные обязательства + краткосрочные кредиты и займы).
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:
1 Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (Фс).
- Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (Фт).
- Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (Фо).
С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых ситуаций:
Таблица Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций
| Показатели | Тип финансовой ситуации | |||
| Абсолютная устойчивость | нормальная устойчивость | неустойчивое состояние | кризисное состояние | |
| F = COC – ЗЗ | F > = 0 | F < 0 | F < 0 | F < 0 |
| F = CД – ЗЗ | F > = 0 | F > = 0 | F < 0 | F < 0 |
| F = OИ – ЗЗ | F > = 0 | F > = 0 | F > = 0 | F < 0 |
| S (F) | {1, 1, 1} | {0, 1, 1} | {0, 0, 1} | {0, 0, 0} |
- Абсолютная независимость финансового состояния встречается крайне редко.
- Нормальная независимость финансового состояния гарантирует платежеспособность.
- Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
- При кризисном финансовом состоянии предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, т.е. пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.
Таблица. Показатели финансовой устойчивости предприятия
| Показатели | Формула расчета | Норм-в | примечание |
| Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) | Не выше 1,5 | Показывает сколько рублей заемного капитала приходится на 1 рубль собственных средств, вложенных в активы | |
| Коэффициент финансовой независимости (автономии) | 0,4 — 0,6 | Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования | |
| Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования | Больше 0,1 | Показывает какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников | |
| Коэффициент маневренности | Вы-сокие значения положительно характе-ризуют финансовое состояние | Показывает, какая часть соб-ственного капитала находится в мобильной форме, позволяю-щей относительно свободно маневрировать капиталом. | |
| Коэффициент финансовой устойчивости | Более 0,6 | Показывает какая часть финансируется за счет устойчивых источников |
Уровень финансового левериджа считается одним из основных при характеристике финансовой устойчивости предприятия. Экономическая интерпретация показателя очевидна; сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал, т.е. способность предприятия при необходимости получить кредит на приемлемых условиях.
Для финансово устойчивого предприятия минимальный уровень коэффициента автономии должен быть больше 0,6. С экономической точки зрения это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Величина показателя, превышающая 0,5 свидетельствует о том, что предприятие в достаточной степени финансово устойчиво. С точки зрения кредиторов это обеспечивает гарантированность предприятием своих обязательств.
Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение данного показателя существенно меняется в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Каких-либо устоявшихся в практике нормативных значений коэффициента маневренности не существует. Можно лишь отметить, что чем больше значение данного показателя, тем более маневренно, а значит и более устойчиво предприятие с точки зрения возможности его переориентирования в случае изменения рыночных условий.