Оптимизация структуры капитала

Оптимизация структуры капитала на основе эффекта финансового рычага

Задача оптимизации структуры капитала в связи с необходимостью нести различного рода риска при ее формировании, в частности, риск частичного или полного невозврата заемных средств, риск обслуживания долга, может рассматриваться предприятием с точки зрения снижения определенных видов рисков при существующих ограничениях.

Оптимальная структура капитала за счет эффекта финансового рычага максимизирует рентабельность предприятия, иными словами, позволяет получить наибольшую прибыль при существующем уровне собственных средств. Финансовый рычаг — это отношение заёмного капитала к  собственным средствам (иначе говоря, соотношение между заёмным и собственным капиталом). Также финансовым рычагом или эффектом финансового рычага называют эффект от использования заёмных средств с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала. Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.

Финансовый рычаг  характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового рычага.

Он рассчитывается по следующей формуле:

где ЭФЛ — эффект финансового рычага, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала,%; Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; КВРа — коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов),%; ПК — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала,%; ЗК- средняя сумма используемого предприятием заемного капитала; СК- средняя сумма собственного капитала предприятия.

В формуле  можно выделить в ней три основные составляющие:

1) Налоговый корректор финансового рычага (1 — СНП), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2) Дифференциал финансового рычага (КВРА — ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

3) Коэффициент финансового рычага (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового рычага в процессе финансовой деятельности предприятия.

 

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *