Финансы

содержание

Тема 1. Финансы и финансовая система……………………………………………… 3

Происхождение термина финансы. Понятие финансов. Финансовые ресурсы. Функции финансов. Финансовый механизм. Финансовая система. Сферы и звенья финансовой системы……………………………………. 3

Тема 2. Деньги и денежное обращение………………………………………………… 12

Роль денег в экономической системе. Сущность и функции денег. Виды денег. Основные этапы эволюции денег. Бумажные и кредитные деньги. Денежные агрегаты. Теоретические концепции денежного обращения. Формы эмиссии денег. Инфляция и антиинфляционная политика. Влияние денежной эмиссии на инфляцию. 12

Тема 3. Государственные финансы………………………………………………………. 21

Понятие бюджетного федерализма. Модели бюджетного федерализма. Бюджетная система. Социально-экономическая сущность бюджета. Принципы построения бюджетной системы. Доходы и расходы бюджета. Бюджетное устройство. Бюджетный процесс и его основные этапы. Территориальные и местные финансы.    21

Тема 4. Внебюджетные фонды………………………………………………………………… 30

Понятие государственных внебюджетных фондов. Пенсионный фонд. Фонд социального страхования. Фонд обязательного медицинского страхования…………………………………………………………………………. 30

Тема 5. Государственный кредит…………………………………………………………… 34

Государственный кредит: социально-экономическая сущность. Функции государственного кредита. Отличие государственного кредита от финансов. Государственный долг. Классификация государственных обязательств. Управление государственным долгом……………………………………………………………………………….. 34

Тема 6. Управление финансами и финансовый контроль…………….. 40

Управление финансами. Полномочия органов государственной власти в управлении финансами. Финансовое планирование на уровне государства. Финансовый контроль. Принципы, виды  и методы финансового контроля…………………………………………………………………………………………………………………………………….. 40

Тема 7. Финансы предприятий………………………………………………………………… 47

Сущность финансов предприятий. Финансовые отношения предприятий. Функции финансов предприятий. Денежные фонды предприятий. Финансовые ресурсы организаций. Принципы организации финансов предприятий.          47

Тема 8. Управление финансами предприятий.  Финансовый менеджмент  55

Теоретические концепции финансового менеджмента. Управление долгосрочным финансированием. Теоретические концепции структуры капитала. Источники долгосрочного финансирования. Методы управления источниками финансирования. Управление краткосрочным финансированием. Индикаторы краткосрочного финансирования. Стратегия финансирования. Ликвидность и финансовая устойчивость предприятия. Источники краткосрочного финансирования…………………………………………………………………………………………………………….. 55

Тема 9. Финансовое планирование на предприятии……………………… 68

Роль и задачи финансового планирования на предприятиях. Цели планирования. Принципы финансового планирования. Методы финансового планирования…………………………………………………………….. 68

Тема 10. Финансовый рынок…………………………………………………………………….. 79

Финансовые рынки и финансовые институты. Основные сегменты финансового рынка. Валютный рынок. Рынок золота. Рынок капитала. Денежный рынок. Спотовый и срочный рынок………………………………….. 79

Тема 11. Операции на фондовом рынке……………………………………………….. 84

Определение и субъекты фондовых рынков. Фондовые биржи. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Основные типы ценных бумаг. Методы определения рыночной стоимости ценных бумаг…………… 84

Тема 12. Финансово-кредитная деятельность…………………………………. 93

Цели, задачи и функции Центрального банка. Кредиты рефинансирования Центрального банка. Банки и небанковские кредитные организации. Банковские операции. Принципы кредитования. Формы предоставления кредитов. Банковский кредит. Коммерческий кредит……………………………………………………………. 93

Тема 13. Формы и порядок проведения расчетов………………………….. 109

Принципы осуществления безналичных расчетов. Расчеты платежными поручениями. Расчеты по инкассо. Расчеты по аккредитиву. Расчеты чеками……………………………………………………………………………………… 109

Тема 13. Страхование………………………………………………………………………………… 119

Сущность понятия как экономической категории. Основные принципы страхования. Классификация видов страхования. Актуарные расчеты в страховании. Структура страхового тарифа. Нетто-премия. Нагрузка. Резервы страховых организаций. Франшиза в страховании……………………………………………………………… 119

Тема 14. Международные финансы………………………………………………………. 134

Мировые финансы. Участники мирового финансового рынка. Мировая валютная система. Платежный баланс. Валютный курс и валютное регулирование. Гипотеза паритета покупательной способности валют. Глобальные публичные финансовые организации. Международный валютный фонд. Группа всемирного банка. 134

Тестовые задания для самоконтроля………………………………………………. 148

Тема 1. «Финансы и финансовая система»………………………………………………………………………… 148

Тема 2. Деньги и денежное обращение……………………………………………………………………………… 149

Тема 3. Государственные финансы………………………………………………………………………………….. 153

Тема 4. Внебюджетные фонды………………………………………………………………………………………… 156

Тема 5. Государственный кредит……………………………………………………………………………………… 157

Тема 6. Финансовое планирование и контроль…………………………………………………………………… 158

Тема 7. Финансы предприятий…………………………………………………………………………………………. 161

Тема 8. Управление финансами предприятий. Финансовый менеджмент………………………………… 163

Тема 9. Финансовое планирование на предприятии…………………………………………………………….. 166

Тема 10. Финансовый рынок……………………………………………………………………………………………. 168

Тема 12. Финансово-кредитная деятельность…………………………………………………………………….. 170

Тема 13. Формы и порядок проведения расчетов………………………………………………………………. 173

Тема 14. Страхование…………………………………………………………………………………………………….. 174

Тема 15. Международные финансы………………………………………………………………………………….. 177

Литература…………………………………………………………………………………………………… 179

Приложения…………………………………………………………………………………………………. 180

 

 

 

Тема 1. Финансы и финансовая система

Происхождение термина финансы. Понятие финансов. Финансовые ресурсы. Функции финансов. Финансовый механизм. Финансовая система. Сферы и звенья финансовой системы

По вопросу происхождения термина «финансы» существуют разные точки зрения. Одни авторы утверждают, что этот термин возник в XIII-XIV вв. в торговых городах Италии от латинского слова «финиш», означающего конец, окончание расчетов. В дальнейшем он получил международное распространение и стал применяться как понятие, связанное с системой денежных отношений между населением и государством, и означал завершение платежа, окончательный расчет. Во Франции этот термин в XVI веке применялся в более широком смысле — как совокупность публичных (государственных) доходов и расходов. Отсюда появился термин «публичные финансы«, означающий на всех языках совокупность государственных доходов и расходов.

В настоящее время понятие финансов рассматривается с двух точек зрения: с точки зрения экономической науки и с юридической точки зрения. В первом случае финансы рассматриваются как экономическая категория, характеризующие различные стороны денежных, отношений, в ходе которых формируются специализированные фонды денежных средств (см. рис. 1.1). С юридической точки зрения они рассматриваются со стороны способов формирования этих фондов и определения направлений их использования.

Рисунок 1.1. Подходы к определению финансов

 

Роль и значение финансов в жизни общества зависит от того, какое место в экономике страны отводится товарно-денежным отношениям. В условиях неразвитого товарного производства, когда товарный обмен носил фрагментарный характер, говорить о существенной роли финансов в экономике не приходится.

С углублением общественного разделения труда, с развитием товарного обмена, развиваются и денежные отношения, в корне меняется смысл денежного обращения, появляются крупный торговый и промышленный капитал, возникают финансовые рынки и финансовые посредники, в результате финансовые отношения приобретают всеобъемлющий характер.

Первоначальной сферой возникновения финансовых отношений являются процессы первичного распределения стоимости общественного продукта, когда эта стоимость распадается на составляющие ее элементы и происходит образование различных форм денежных доходов и накоплений.

Сначала происходит вычленение в составе выручки от реализации продукции прибыли, отчислений на социальное страхование, амортизационных отчислений и т.д. Этот процесс отражает процесс распределения стоимости на уровне предпринимательского сектора в соответствии с целевым назначением каждой ее части.

Затем происходит дальнейшее перераспределение стоимости между субъектами хозяйствования (изъятие части прибыли в распоряжение государства, уплата налогов гражданами страны и т.д.) и конкретизация целевого ее использования (направление прибыли на капитальные вложения, формирование фондов экономического стимулирования за счет разных источников и др.).

Таким образом, благодаря финансам осуществляются многообразные процессы перераспределения стоимости общественного продукта во всех структурных подразделениях экономики (в отраслях материального производства и непроизводственной сферы) и на разных уровнях хозяйствования.

Несмотря на то, что финансы являются важной частью экономических отношений в обществе, на практике мы имеем дело не с абстрактными отношениями, а с реальными денежными средствами. Распределение и перераспределение стоимости с помощью финансов сопровождается движением денежных средств в форме доходов, поступлений и накоплений, составляющих в совокупности финансовые ресурсы, которые являются материальными носителями финансовых отношений.

Никакая другая экономическая категория такого материального носителя не имеет.

Финансовые ресурсы

Обычно под «ресурсом» мы подразумеваем запас, выступающий источником удовлетворения потребностей, формирования фондов. Поскольку финансы представляют собой экономические отношения, связанные с движением финансовых ресурсов, то очевидно, что под финансовыми понимаются такие ресурсы, которые имеют денежную форму, в отличие от материальных, трудовых, природных и прочих ресурсов.

Однако не вся сумма денежных средств, используемых органами государственной власти и органами местного самоуправления, а также субъектами хозяйствования относится к финансовым ресурсам. Помимо финансовых ресурсов в денежной форме также функционируют кредитные ресурсы, личные денежные доходы населения и т.п. Основным признаком, позволяющим выделить финансовые ресурсы из общей массы выступают отношения собственности.

Можно дать такое определение: финансовые ресурсы – это денежные доходы, накопления и поступления, находящиеся в собственности или распоряжении субъектов хозяйствования или органов государственной власти и местного самоуправления и используемые ими на цели расширенного воспроизводства, социальные нужды, материальное стимулирование работающих, удовлетворение других общественных потребностей.

Виды финансовых ресурсов — это те конкретные формы доходов, поступлений и накоплений, которые образуются у субъектов хозяйствования и субъектов власти в результате финансового распределения.

Источниками формирования финансовых ресурсов государства являются стоимость валового внутреннего продукта, часть национального богатства и поступления от внешнеэкономической деятельности.

Часть национального богатства вовлекается в хозяйственный оборот в виде переходящих остатков бюджетных средств; средств от продаж части золотого запаса страны; выручки от реализации излишнего, конфискованного и бесхозного имущества, доходов от приватизации и др. От внешнеэкономической деятельности поступают финансовые ресурсы в виде доходов от внешнеторговых операций, внешних государственных заимствований, иностранных инвестиций и т.п.

Состав источников финансовых ресурсов различных субъектов хозяйствования зависит от сферы их деятельности (материальное производство или непроизводственная сфера), преследуют ли они в качество основной цели извлечение прибыли, или не имеют такой цели и не распределяют полученную прибыль между участниками (некоммерческие организации), организационно-правовая форма, отраслевые особенности и т.п.

К основным источникам формирования финансовых ресурсов коммерческой организации относятся: выручка от реализации продукции, работ и услуг; выручка от прочей реализации; внереализационные доходы (полученные штрафы, дивиденды и проценты по ценным бумагам и др.); бюджетные средства.

Видами финансовых ресурсов коммерческой организации будут выступать прибыль от реализации товаров (работ или услуг), от реализации имущества, прибыль от внереализационных операций, амортизационные отчисления, резервные и аналогичные им фонды, образованные за счет прибыли прошлых лет.

Использование финансовых ресурсов осуществляется в основном через денежные фонды специального целевого назначения, хотя возможна и не фондовая форма их использования.

Здесь же необходимо заметить, что денежные фонды – это относительно обособленная часть финансовых ресурсов, имеющих целевое назначение и относительную самостоятельность функционирования.

В настоящее время к денежным фондам, через которые осуществляется мобилизация и использование финансовых ресурсов государства, относятся: бюджеты (федеральный, субъектов Федерации, муниципальных образований); Пенсионный фонд РФ; Государственный фонда занятости населения РФ; Федеральный и территориальные Фонды обязательного медицинского страхования; Фонд социального страхования и т.д.

Фондовая форма использования финансовых ресурсов обладает преимуществами по сравнению с не фондовой формой, так как обеспечивает концентрацию ресурсов на основных направлениях развития общественного производства, дает возможность полнее увязать общественные, коллективные и личные интересы и тем самым активно воздействовать на производство.

Подведем некоторый итог:

Финансовые отношения выделяются из всей массы денежных отношений по ряду специфических признаков:

  1. Это всегда денежные отношения;
  2. Это отношения распределительные, т.к. они возникают не на стадии производства, обмена или потребления общественного продукта, а на стадии его распределения;
  3. Это безэквивалентные отношения, т.к. на стадии распределения имеет место одностороннее (без встречного эквивалента) движение денежной формы стоимости, в отличие от стадии обмена, когда наблюдается двустороннее движение стоимостей, одна из которых находится в денежной форме, а другая в товарной;
  4. Финансы движутся в форме финансовых ресурсов, мобилизация и движение которых происходит через денежные фонды.

Проведенное выше исследование экономической сущности финансов, выявление специфических черт этой категории позволяет нам дать следующее определение.

Финансы — это денежные отношения, возникающие в процессе распределения и перераспределения стоимости валового общественного продукта и части национального богатства в связи с формированием денежных доходов и накоплений у субъектов хозяйствования и государства и использованием их на расширенное воспроизводство, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных и других потребностей общества.

Функции финансов

Как известно, функция есть внешнее проявление свойства какого-либо объекта в данной системе отношений. Применительно к экономической категории функции означают проявление ее сущности в действии, специфические способы выражения присущих категории свойств.

Как мы уже установили, финансы являются объективно обусловленным инструментом стоимостного распределения. Их специфическое общественное назначение состоит в том, чтобы распределять и перераспределять стоимость валового продукта, выраженную в денежной форме, между разными субъектами хозяйствования и направлениями целевого использования. Поэтому сущность финансов как особой сферы распределительных отношений проявляется прежде всего с помощью распределительной функции. Именно через эту функцию реализуется общественное назначение финансов — обеспечение каждого субъекта хозяйствования необходимыми ему финансовыми ресурсами, используемыми в форме денежных фондов специального целевого назначения,

Объектами действия распределительной функции финансов выступают стоимость валового общественного продукта (в ее денежной форме), а также часть национального богатства (принявшая денежную форму). Именно с помощью этой функции осуществляется первичное распределение вновь созданной стоимости и формирование на ее основе первичных доходов: прибыли, начислений на социальное страхование и др.; в орбиту действия распределительной функции попадает амортизационный фонд, т.е. часть фонда возмещения; наконец, благодаря финансам в распределение вовлекается также часть национального богатства (при перераспределении стоимости накопленного ранее производственного потенциала, восполнении ущерба от стихийных бедствий и т.п.).

Субъектами при финансовом методе распределения выступают юридические и физические лица, являющиеся участниками воспроизводственного процесса, в распоряжении которых формируются фонды целевого назначения. Этими лицами являются: государство, предприятия (объединения), организации, учреждения, граждане.

Благодаря распределительной функции финансы обслуживают процесс воспроизводства в целом, активно влияя на все его стадии. С помощью этой функции осуществляется возмещение стоимости потребленных средств производства и образование доходов в различных формах; вместе с тем распределительная функция позволяет предприятиям сформировать фонды целевого назначения, необходимые для удовлетворения потребностей развивающегося производства и материального стимулирования работающих.

На основе данной функции обеспечиваются также общегосударственные потребности, формируются ресурсы для содержания и развития непроизводственной сферы, осуществляется внутриотраслевое, межотраслевое и межтерриториальное перераспределение национального дохода и т.д.

Основу контрольной функции составляет движение денежных средств. Контрольная функция финансов заключается в их способности количественно отслеживать весь ход распределительного процесса. Финансы постоянно отражают, то, как складывается процесс мобилизации финансовых ресурсов в те или иные денежные фонды, как используются финансовые ресурсы и т.д. Контрольная функция финансов реализуется через деятельность органов  финансового и налогово-бюджетного контроля, которые непосредственно следят за использованием доходной и расходной частей бюджетов в бюджетной системе РФ, распределением доходов предприятий и т.д.

Поскольку процесс распределения на всех стадиях воспроизводственного процесса является весьма сложным и многообразным, а иногда даже противоречивым, необходимо, чтоб  он осуществлялся не стихийно, а в соответствии с определенными правовыми нормами, которые призваны регулировать воспроизводственный процесс. Таким образом, проявляется регулирующая функция финансов.

Финансовая система

Финансовую системы можно рассматривать с различных позиций, характеризующих все многообразие финансовых отношений.

По роли субъекта в общественном воспроизводстве все финансовые отношения подразделяются на две сферы финансовой системы, — финансы субъектов хозяйствования, а также государственные и муниципальные финансы.

Такое деление связано с тем, что в любой экономике существуют субъекты хозяйствования, которые обеспечивают общество товарами и услугами, и государство, которому нужны финансовые ресурсы для осуществления своих задач и функций.

Каждая сфера финансовой системы в свою очередь также имеет структурные элементы и подразделяется на звенья. Финансы субъектов хозяйствования являются исходной сферой финансовой системы, поскольку именно в этой сфере происходит создание общественного продукта, формирование первичных финансовых ресурсов и начинаются процессы распределения и перераспределения его стоимости.

Дальнейшая группировка финансовых отношений внутри сферы финансов субъектов хозяйствования осуществляется в зависимости от характера деятельности субъекта.

Таким образом, внутри сферы финансов субъектов хозяйствования выделяют группы финансовых отношений в соответствии с характером деятельности субъектов. Сфера финансов субъектов хозяйствования подразделяется на следующие звенья: финансы коммерческих организаций, финансы некоммерческих организаций, финансы индивидуальных предпринимателей.

Финансовые отношения внутри это сферы имеют возможность оказывать влияние на другие сферы и звенья финансовой системы, воздействовать на объем и структуру общественного производства, осуществлять регулирование отраслевых и территориальных пропорций. Внутри этой сферы выделение структурных элементов зависит от формы организации государственных и муниципальных финансовых ресурсов в стране.

Таким образом, в составе сферы государственных и муниципальных финансов выделяют следующие звенья: бюджеты органов государственной власти и местного самоуправления, внебюджетные фонды.

С учетом изложенного, финансовая система может быть определена как совокупность взаимосвязанных между собой сфер и звеньев финансовых отношений, и имеет следующий вид (рис. 1.2).

Рисунок 1.2. Финансовая система с точки зрения роли субъектов хозяйствования в общественном воспроизводстве

 

Финансовая система как форма организации денежных отношений может быть разделена на две сферы – централизованных и децентрализованные финансы.

Эти сферы могут быть поделены на три взаимосвязанные подсистемы, обеспечивающие формирование и использование финансовых ресурсов соответственно: (а) у хозяйствующих субъектов, (б) у населения, (в) у государства и органов местного самоуправления.

В каждой из выделенных подсистем используются специфические формы и методы образования и использования финансовых ресурсов; каждая из которых имеет собственное функциональное назначение и соответствующий финансовый механизм, ориентированный на достижение собственных целей каждого из субъектов экономических отношений.

Эти подсистемы, в свою очередь, подразделяются на отдельные звенья (частные подсистемы) в зависимости от механизма формирования и использования денежных фондов у конкретных экономических субъектов. Состав и классификация финансовой системы России по сферам, подсистемам и звеньям приведены на рис. 1.3

Возможны также и другие способы представления финансовой системы с выделением различных ее компонентов.

Рисунок 1.3. Финансовая система как форма организации денежных отношений

 

Основой финансовой системы являются децентрализованные финансы, поскольку именно в этой сфере формируется преобладающая доля финансовых ресурсов государства. Среди децентрализованных финансов ключевое место принадлежит финансам коммерческих организаций. Здесь создаются материальные блага, производятся товары, оказываются услуги, формируется прибыль, являющаяся главным источником производственного и социального развития общества.

Централизованные финансы представлены бюджетной системой, а также государственным и муниципальным кредитом. В Бюджетном кодексе РФ бюджетная система определена как совокупность бюджетов всех уровней и бюджетов государственных внебюджетных фондов, которая регулируется нормами права и основывается на экономических отношениях. Финансовые ресурсы бюджетной системы находятся в государственной собственности или собственности органов местного самоуправления (муниципальной собственности). Функционирование бюджетной системы России регламентируется Бюджетным кодексом РФ.

Финансовый механизм

Процесс распределения и перераспределения стоимости совокупного общественного продукта осуществляется через посредство финансового механизма, который включает в себя обособленные сферы финансовых отношений, позволяющие формировать собственные финансовые ресурсы у хозяйствующих субъектов, наемных работников, государства и органов местного самоуправления.

Финансовый механизм представляет собой «систему организации, регулирования и планирования финансовых отношений, способов формирования и использования финансовых ресурсов».

Это система действия финансовых рычагов, выражающаяся в организации, планировании, стимулировании и использовании финансовых ресурсов.

Элементами финансового механизма являются:

финансовый метод — это способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс (налогообложение, страхование, инвестирование, планирование, прогнозирование и т. д.);

финансовый рычаг — это прием действий финансового метода (прибыль, доход, амортизация, арендная плата, курсы валют, процентная ставка, стоимость ценных бумаг и т. д.);

правовое обеспечение (законы, указы, постановления, приказы министерств и другие документы органов управления);

нормативное обеспечение (инструкции, нормативы, методические указания и другие документы, выпускаемые Министерством финансов РФ, Министерством по налогам и сборам, Государственным таможенным комитетом РФ и т. д.);

— информационное обеспечение (база данных, содержащая правовую и нормативную информацию, рейтинговые агентства, составляющие и публикующие рейтинги предприятий, банков, организаций).

Контрольные вопросы.

  1. Назовите основные элементы финансовой системы и поясните, каким образом она функционирует.
  2. Какую роль в финансовой системе играют государственные (публичные) финансы?
  3. Какую роль в финансовой системе играют финансы предприятий?
  4. Какую роль в системе финансов играют семейные бюджеты?
  5. Что такое инфраструктура финансовой системы?
  6. Что является материальной основой распределительных отношений в финансовой системе?
  7. Что понимается под финансовыми ресурсами?
  8. В чем состоит особенность использования финансовых ресурсов?

 

Тема 2. Деньги и денежное обращение

Роль денег в экономической системе. Сущность и функции денег. Виды денег. Основные этапы эволюции денег. Бумажные и кредитные деньги. Денежные агрегаты. Теоретические концепции денежного обращения. Формы эмиссии денег. Инфляция и антиинфляционная политика. Влияние денежной эмиссии на инфляцию.

Деньги — это неотъемлемая и существенная часть финансовой системы каждой страны.

В соответствии с теорией товарного происхождения денег развитие обмена происходило путем смены следующих форм стоимости:

простая, или случайная, форма стоимости соответствовала ранней ступени обмена между общинами, когда он имел случайный характер: один товар выражал свою стоимость в другом, противостоящем ему товаре;

полная, или развернутая, форма стоимости связана с развитием обмена, вызванным общественным разделением труда. При этом в обмен включались многочисленные предметы общественного труда, а каждый товар, который находился в относительной форме стоимости, противостоял множеству товаров-эквивалентов, что затрудняло обмен и стоимость каждого товара не получала законченного выражения;

всеобщая форма стоимости возникает с развитием товарного производства и обмена, что приводит к выделению из товарного мира отдельных товаров, выполняющих на местных рынках роль главных предметов обмена (соль, меха, скот и др.). Особенность этой формы стоимости заключается в том, что при ней роль всеобщего эквивалента не закрепилась еще за одним товаром и в разное время и на разных рынках ее попеременно выполняли различные товары;

денежная форма стоимости характеризуется выделением в результате дальнейшего обмена одного товара в качестве всеобщего эквивалента. Такая роль с развитием обмена и созданием мирового рынка закрепилась за благородными металлами — золотом и серебром — в силу их естественных свойств (качественная однородность, количественная делимость, сохраняемость и портативность).

Таким образом, можно сделать вывод, что сущность денег заключается в том, что это — специфический  товарный вид, с натуральной формой которого срастается общественная функция всеобщего эквивалента.

В процессе своей эволюции деньги последовательно выступают в виде металлических, бумажных, кредитных и новой формы кредитных денег — электронных денег.

Металлические деньги. Имели хождение до начала XX в.. В обороте достаточно широко применялись наличные деньги в виде золотых, серебряных и медных монет.

Особенность металлических денег состоит в том, что они обладают реальной, собственной стоимостью и не подвержены обесценению, то есть являются полноценными деньгами (иногда полноценные деньги называют еще мысленно представляемыми деньгами).

Однако золотые деньги обладают и недостатками:

— добыча драгоценных металлов чрезвычайно затратное занятие;

— невозможность обеспечить потребность оборота золотыми деньгами, поскольку потребности в деньгах растут быстрее, чем увеличивается добыча золота;

— возможность сознательной порчи металлических монет, т.е. снижения металлического содержании монет с целью получения дополнительного дохода.

Поэтому постепенно начинают использоваться различные заместители полноценных денег. В России впервые такие заместителе полноценных денег – ассигнации – появились в 1769 г. Их выпуск был вызван необходимостью финансирования государственных расходов и недостатком золота в казне. По сравнению с золотом такие деньги создавали определенные преимущества: их легче хранить и перевозить, они удобны при расчетах. С этого момента начался постепенный переход от полноценных денег к денежным знакам.

Бумажные деньги (казначейские билеты). Главную особенность бумажных денег составляет не то, что они изготовлены на бумаге, а то, что они обычно выпускаются государством (как правило, казначейством) для покрытия своих расходов. Обратный приток бумажных денег (казначейских билетов) происходит при уплате налогов и других неналоговых платежей.

Сущность бумажных денег (казначейских билетов) заключается в том, что это — денежные знаки, выпускаемые для покрытия бюджетного дефицита и обычно не размениваемые на металл, но наделенные государством принудительным курсом, в силу чего приобретают представительную стоимость и выполняют роль покупательного и платежного средства.

Экономическая природа бумажных денег такова, что исключает возможность устойчивого бумажно-денежного обращения. Во-первых, их выпуск не связан потребностями товарооборота в деньгах; во-вторых, отсутствует механизм автоматического изъятия излишка бумажных денег из обращения (тезаврации). В результате бумажные деньги переполняют каналы обращения и обесцениваются.

Кредитные деньги. Кредитные деньги возникают с развитием сферы обращения, когда купля-продажа осуществляется с рассрочкой платежа (в кредит). В результате деньги становятся обязательством, которое должно быть погашено через заранее оговоренный срок действительными деньгами.

Первоначальное экономическое значение кредитных денег — сделать денежный оборот эластичным, соответствующим потребностям товарооборота в наличных деньгах, что позволяет экономить действительные деньги и  способствует развитию безналичного оборота.

С развитием товарно-денежных отношений сущность кредитных денег претерпевает значительные изменения. Кредитные деньги начинают выражают не взаимосвязь между товарами на рынке, как было раньше (Т – Д — Т), а отношение денежного капитала (Д – Т – Д’), что находит соответствующее отражение в основных макроэкономических моделях.

Кредитные деньги прошли следующую эволюцию: вексель, банкнота, чек, электронные деньги, кредитные карточки.

Вексель — это письменное обязательство должника (простой вексель) или приказ кредитора должнику (переводной вексель тратта) об уплате обозначенной в нем суммы через определенный срок.

Банкнота — это кредитные деньги, выпускаемые центральным (эмиссионным) банком страны. В отличие от векселя банкнота представляет собой бессрочное долговое обязательство и обеспечивается общественной гарантией центрального банка.

Первые банкноты были выпущены в конце XVII в. имели двойное обеспечение: коммерческую гарантию, поскольку выпускались на основе коммерческих векселей, связанных с товарооборотом, и золотую гарантию, обеспечивавшую их обмен на золото. Такие банкноты назывались классическими, имели высокую устойчивость и надежность.

При таких условиях в обороте постоянно находились и не предъявлялись к обмену на золото бумажные денежные знаки. Это позволило выпускать в обращение часть денежных знаков без полного их обеспечения золотом, поскольку здесь не возникала потребность предъявления денежных знаков к обмену на золото.

Такая возможность была использована в России в 1897 г. следующим образом. Указом от 29 августа 1897 г. было определено, что золотое обеспечение банкнот должно составлять не менее половины выпущенных в обращение кредитных билетов, если сумма последних не превышает 600 млн. руб.; все кредитные билеты, выпущенные сверх этой суммы, должны были полностью обеспечиваться золотом. Это означало, что 300 млн. руб. могли выпускаться без золотого обеспечения.

В процесс превращения денежных знаков в самостоятельную разновидность денег продолжался, и одновременно уменьшалась их связь с драгоценными металлами.

При проведении в России в 1922-1924 гг. денежной реформы связь денежных знаков с золотом была частично сохранена, что проявилось в установлении фиксированного золотого содержания денежной единицы и в обеспечении денежных знаков золотом и драгоценными металлами в размере 25% суммы выпущенных в обращение банкнот, но свободного обмена денежных знаков на золото уже.

В соответствии с Законом РФ от 26 сентября 1992 г. «О денежной системе Российской Федерации» размер золотого обеспечения банковских билетов уже не фиксируется. Тем самым был практически завершен и процесс отделения кредитных денег от золота на территории Российской Федерации. В Федеральном законе «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», принятом 12 апреля 1995 г., указано: «Официальное coотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами не устанавливается».

В Российской Федерации эмитентом банкнот выступает Центральный банк РФ (Банк России). Банкноты Центрального банка выпускаются в обращение на основе кредитных операций. С этой точки зрения рассматриваемой стороны такие деньги могут быть признаны кредитными. При этом значительную часть кредита Центральный банк предоставлял до 1995 г. бюджету, который использовал полученные ссуды для покрытия своих расходов. Поэтому такие денежные знаки можно отнести и к бумажным, учитывая то, что они поступали в оборот для покрытия бюджетных расходов, а кредитные операции, на основе которых происходила эмиссия, не увязаны с процессами производства и реализации продукции.

Чек — письменный приказ владельца текущего счета банку выплате определенной суммы денег чекодержателю или о перечислении ее на другой текущий счет. Чек как кредитное средство обращения появился с созданием коммерческих банков и аккумулированием денежных средств клиентом на их текущих счетах. С развитием банковских систем росло и число операций с использованием чеков для осуществления расчетов.

Рост операций по инкассации чеков привел к необходимости автоматизации обработки чеков и ведения текущих счетов. Электронные устройства и системы связи для осуществления кредитных и платежных операций (зачисление и списание средств, переводы со счета на счет, начисление процентов, контроль за состоянием счетов) посредством передачи электронных сигналов без участия бумажных носителей способствовали возникновению электронных денег.

Электронные деньги – это денежные обязательства эмитента в электронном виде, которые находятся на электронном носителе в распоряжении пользователя.

Такие денежные обязательства должны соответствовать следующим трем параметрам:

  • Фиксируются и хранятся на электронном носителе.
  • Выпускаются эмитентом при получении от иных лиц денежных средств в объеме не меньшем, чем эмитированная денежная стоимость.
  • Принимаются, как средство платежа другими (помимо эмитента) организациями.

Развитие IT-технологий в последствии создало условия для замены чеков кредитными карточками. Это — средство расчетов, замещающее наличные деньги и чеки, а также позволяющее владельцу получить в банке краткосрочную ссуду. Они выпускаются кредитными учреждениями на базе счета клиента в форме пластиковой карточки с нанесенной на ней встроенной микросхемой. Кредитная карточка применяется в розничном торговом обороте и сфере услуг.

Функции денег

  1. Мера стоимости. Использование денег в качестве всеобщего эквивалента означает, что цену любого товара достаточно выразить только через денежную единицу. Мерой (эталоном) стоимости могут быть реальные (полноценные) деньги, сами обладающие стоимостью.
  2. Средство обращения (обмена). В этом случае деньги позволяют обществу избежать неудобств бартерного обмена. Особенностью денег как средства обращения является мимолетность их участия в обмене, в связи с чем эту функцию выполняют и неполноценные деньги.
  3. Средство платежа. Эта функция возникла в связи с развитием кредитных отношений. Деньги как средство платежа используются в случаях:
  • при продаже товаров в кредит;
  • при выплате заработной платы.
  1. Средство накопления. Деньги выполняют эту функцию, так как позволяют сделать это в наиболее удобной форме в связи с тем, что являются наиболее ликвидным товаром.
  2. Мировые деньги. Появление мировых денег связано с развитием внешнеторговых связей, международных займов, оказанием услуг внешнеторговым партнерам. В этом случае они функционируют как всеобщее платежное средство, всеобщее покупательное средство и всеобщая материализация общественного богатства. В роли мировых денег выступают ведущие мировые валюты и эмитируемые МВФ специальные права заимствования (СДР).

Теории денег

Металлическая теория денег

Металлическая теория исходила из основного положения меркантилизма, что золото и серебро являются единственным видом богатства.

Меркантилисты связывали эту теорию с учением о деньгах как богатстве нации. Такое представление о роли денег отражало, в частности, взгляды купцов, занятых во внешней торговле.

В рамках металлической теории деньги отождествляются с товарами, и игнорируется тот факт, что деньги – это товар особого рода, который выполняет специфическую общественную функцию всеобщего эквивалента.

Металлисты утверждали, что золото и серебро являются деньгами от природы, в силу естественных свойств металла. Соответственно они присваивали этим драгоценным металлам функцию носителей общественных отношений.

Металлисты смешивали простой обмен товаров с товарным обращением и поэтому они не выделяли такие функции денег, как средство платежа и средство обращения. Они полагали, что деньги выполняют только лишь две функции: мера стоимости и средство накопления. В связи с этим категорически отрицалась возможность замены золота какими-либо другими знаками стоимости.

Номиналистическая теория денег

Сущность номиналистической теории состоит в утверждении, что деньги своей собственной стоимости не имеют и являются чисто условной абстрактной единицей, простым ярлыком и счетным знаком, устанавливаемым государством. Сторонники этой теории считали, что деньги не имеют никакой внутренней связи с товарами и получают свою силу от государства. Взгляды, близкие к номиналистам высказывали еще древние философы: Платон и Аристотель.

«Деньги, — говорил Аристотель, — возникли не из природы, а путем закона. Они являются условно признанным средством для измерения ценности блага».

Дальнейшее развитие номиналистических воззрений на деньги было связано с широкой практикой порчи монет. Это имело место в средние века, когда юристы оправдывали порчу монет, доказывая, что стоимость денег и сами деньги – всецело создание государственной власти, и обосновывали право правительства придавать испорченным, неполноценным деньгам прежнее обозначение и требовать их приема в обращение не по весу, а по штемпелю государства.

Номинализм как денежная теория возник в XV-XVIII веках. Факт появления номинализма связан с расхождением функций денег: как средства обращения и как меры стоимости. Основные положения номинализма:

  1. Деньги по своей природе — не имеющая стоимости идеальная абстрактная количественная (счётная) величина, которая, однако, является в косвенной форме измерителем ценности товаров.
  2. Ценность товара — это нечто относительное, т. е. ценность товара трактуется как субъективное отношение человека к конкретному товару. («Ценность вещей есть следствие рассудочной человеческой деятельности» — Бендиксен).
  3. Отождествление в большинстве случаев терминов «стоимость» и «цена», но отдельное выделение понятия «ценности».

Критики говорили о том, что невозможно измерить качественную величину — ценность количественной величиной — деньгами.

Деньги у номиналистов имеют только одну функцию – функцию денег, как средства обращения, они играют лишь роль посредника и могут быть заменены неполноценными монетами и бумажными денежными знаками. Представители данной теории отрицают функцию денег как меры стоимости и смешивают ее с масштабом цен. Объявляя деньги абстрактными счетными единицами, номиналисты лишают идеальную денежную единицу объективной стоимостной основы.

Количественная теория денег.

Классическая количественная теория денег и цен может быть проиллюстрирована с помощью уравнения обмена, сформулированного гораздо позже И.Фишеровм:

MV=PQ,

где М — количество денег;

V — скорость обращения денег;

Р — уровень цен или средняя цена, по которой продается каждая единица продукта;

Q — физический объем товаров и услуг, произведенных в стране.

 

В левой части уравнения — затраты, в правой — результаты производства.  Это тождество означает, что обмен осуществляется по бартерному принципу, деньги только вуаль; изменения в уровне цен всегда обусловлены изменением денежной массы; деньги выполняют только 2 функции — средство обращения и мера стоимости.

В рамках количественной денежной теории позже развились трм направления:

  1. Трансакционная теория.

Основоположник этой теории Ирвинг Фишер, который математически сформулировал уравнение обмена. Однако трактовка этого уравнения у Фишера довольно своеобразная: Q — это реальный объём всех рыночных сделок в течение какого-то периода времени, V — число денежных сделок между индивидами и фирмами в течение того же периода, М — сумма монет, банкнот и краткосрочных вкладов, притом, что резервные требования жёстко фиксируются, а краткосрочные депозиты находятся в устойчивом соотношении с наличным оборотом.

В теории Фишера акцентируется внимание на функции денег как средства обращения и делается вывод, что если бы можно было обеспечить совершенную систему обращения платёжных средств, то спрос на денежные остатки упал бы до нуля.

  1. Теория денежных остатков.

Альфред Маршалл и его последователи продвинули теорию спроса  на деньги в направлении обычного анализа спроса. Они связали деньги,  во-первых, с величиной чистого продукта, или национального дохода и, во-вторых, переключили внимание со скорости обращения денег на долю ежегодного дохода, которую население желает хранить в денежной форме. Таким образом, М = kPY, где k — склонность к сохранению денег в наличной форме, а Y — реальный национальный доход.

  1. Теория дохода.

В этой теории Робертсон устанавливает соотношение между запасом денег и их потоками, и вместо предложенного Фишером понятия скорости обращения денег в сделках вводит понятие обращения денег по доходам. Робертсон определяет скорость обращения как количество покупок товаров и услуг, являющихся частью реального дохода, на которые денежная единица расходуется на протяжении данного отрезка времен.

Основным элементом в аналитическом аппарате этой теории является средний период производства — скорость, с какой товары производятся для потребления. Этот период, конечно, различен для разных товаров. Обращение денег и средний период производства влияют не только на оборотный капитал, но также на сбережения и колебания цен. В результате Робертсон приходит к заключению, что точно измерить ценность денег ни в теории, ни в практике невозможно.

Кейнсианская теория денег

Точка зрения Кейнса состояла в том, что мы не сможет объяснить событий, происходящих в нашей экономике, если будем сначала игнорировать деньги и финансовые отношения, а затем просто как бы «наложим» их механическим образом на общую схему. Кейнс считал, что деньги представляют собой особый вид облигаций. И появляются они тогда, когда банки финансируют фирмы, приобретающие капитальное имущество. В результате цена денег (процентная ставка) денег становится основным регулятором, воздействуя на который можно воздействовать на выпуск в экономике.

Монетаризм

Теория монетаризма настаивает на том, что инфляция – сугубо денежный феномен, причиной которого является более быстрый рост номинальной денежной массы по сравнению с объемом производимой продукции. Исследование денежного обращения США, проведенное видными представителями монетаризма М.Фридманом и А.Шварц показало, что увеличение предложения денег сначала приводит к росту реального ВВП, а потом, через определенный период времени начинает расти уровень цен и номинальный ВВП. Откуда и следуют их рекомендации – темп роста денежной массы должен точно соответствовать темпам роста выпуска.

Денежная эмиссия и закон денежного обращения

Эмиссия денег (от лат. emissio – выпуск) это выпуск в обращение денежных знаков во всех формах.

Налично-денежное обращение обслуживается банкнотами, разменной монетой и бумажными деньгами (казначейскими билетами). В большинстве стран эмиссию наличных денег могут осуществлять только Центральные банки.

Общее предложение денег в экономике порождается взаимодействием коммерческих банков и центрального банка в процессе создания кредитных денег.

В процессе развития денежной системы произошло выделение денежных агрегатов с различной степенью ликвидности.

  1. Агрегат М0 – наличные деньги:
  2. Агрегат М1 – равен агрегату М0 плюс остатки на расчетных, текущих и прочих счетах, плюс вклады до востребования в коммерческих банках.
  3. Агрегат М2 – равен агрегату М1 плюс срочные вклады.
  4. Агрегат М3 – равен агрегату М2 плюс депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

Наиболее высоколиквидные активы в виде наличных денег и трансакционных (чековых) депозитов, которые обслуживают все обменные операции и платежи, обозначаются параметром — деньги М1. Денежные агрегаты (деньги М2 и М3) формируются исходя из способности денег быть  средством накопления покупательной способности.

Сколько должно быть денег в экономике? Ответ на этот вопрос зависит от зависит большого числа факторов. Регулирование объемов денежной массы осуществляется с помощью инструментов денежно-кредитной политики Центрального банка.

В общем виде можно выделить два основных направления денежно-кредитной политики, известных из курса «Макроэкномика». Это денежно-кредитная рестрикция (или политика дорогих денег) и денежно-кредитная экспансия (или политика дорогих денег). При этом для оценки состояния денежной системы используется показатель М2/ВВП, показывающий уровень монетизации экономики, то есть – достаточность денег для осуществления общественного воспроизводства.

Закон денежного обращения выражает взаимосвязь между массой обращающихся товаров, уровнем цен и скоростью обращения денег и может быть выражен формулой:

где: S1- сумма цен товаров и услуг; S2 – сумма цен товаров, проданных в кредит; S3 – сумма платежей по обязательствам; P – взаимопогашающие платежи; C – среднее число оборотов денег как средства обращения.

При металлическом обращении количество денег регулировалось автоматически. Если денежное обращение обслуживается банкнотами или бумажными деньгами, то количество выпущенных денег должно быть равно количество золотых денег, необходимому для обращения. В этом случае бумажные деньги будут выполнять свои функции. В случае же неограниченной эмиссии закон денежного обращения нарушается, происходит переполнение каналов денежного обращения излишними денежными знаками и увеличиваются темпы инфляции.

Инфляция – феномен, присущий исключительно бумажно-денежному обращению, сопровождающийся повышением цен на товары и услуги, падением покупательной способности денег.

Контрольные вопросы.

  1. В чем сущность функции денег как меры стоимости?
  2. В чем заключается функция денег как средства обращения?
  3. В чем заключается функция денег как средства образования сокровищ?
  4. В чем заключается функция денег как средства платежа?
  5. В чем сущность функции мировых денег?
  6. Какова теория товарного происхождения денег?
  7. В чем заключается сущностью денег?
  8. Что характеризуют металлические деньги?
  9. Какова сущностью бумажных денег?
  10. В чем сущность кредитных денег?
  11. Что представляет собой вексель?
  12. Какова сущность банкноты?
  13. Что представляет собой чек?
  14. Какова сущность электронных денег?
  15. Каким образом деньги выполняют свои функции?
  16. Перечислите основные денежные агрегаты и их составляющие.
  17. Сформулируйте закон денежного обращения.
  18. Почему классическая количественная теория денег не могла объяснить появление деловых циклов?
  19. В чем различие между основными теориями денежного обращения?
  20. Как основные макроэкономические школы объясняют появление инфляции и в чем состоят их рекомендации по ее снижению?

 

Тема 3. Государственные финансы

Понятие бюджетного федерализма. Модели бюджетного федерализма. Бюджетная система. Социально-экономическая сущность бюджета. Принципы построения бюджетной системы. Доходы и расходы бюджета. Бюджетное устройство. Бюджетный процесс и его основные этапы. Территориальные и местные финансы.

С помощью инструментов фискальной (налогово-бюджетной) политики, государство может воздействовать на воспроизводственный процесс, решать многие сложные внутриполитические проблемы, обеспечивать выравнивание социально-экономических условий жизни населения. Основой для реализации такой политики является соответствующая модель бюджетного федерализма.

В Энциклопедическом словаре под бюджетным федерализмом понимается «форма автономного функционирования бюджетов различного уровня государственной власти, основанную на четко сформулированных и закрепленных законодательных нормах, положениях».

Во всех государствах с федеративным устройством можно выделить три основные проблемы, требующие принятия компромиссных решений между представителями различных уровней власти в области финансов.

  1. Определение состава расходных полномочий и распределение их между бюджетами разных уровней по предоставлению определенных услуг населению.
  2. Определение источников поступления денежных средств в бюджеты разных уровней для обеспечения расходных полномочий.
  3. Организация взаимодействия между бюджетами и, прежде всего, в организации трансфертов между бюджетами разного уровня.

Модели бюджетного федерализма

Для федеративных государств выделяются три типа организации бюджетной системы: централизованные, децентрализованные и комбинированные.

Централизованная модель. В этом случае разграничение полномочий между уровнями власти по расходам, как правило, не сопровождается наделением их достаточными собственными источниками доходов. Финансирование территориальных программ осуществляется за счет централизованных средств федерального бюджета с использованием различных форм межбюджетных отношений. В такой модели самостоятельность функционирования нижестоящих звеньев бюджетной сферы минимальна.

Децентрализованная модель. Строится на признании высокой степени самостоятельности региональных и местных бюджетов. Финансовая помощь из вышестоящих бюджетов сведена к минимуму. В такой модели полномочия в сфере расходов соответствуют полномочиям в сфере доходов. Но при этом проведение единой финансовой и экономической политики в рамках национальной экономики затруднительно.

Комбинированная модель предполагает использование механизмов бюджетного выравнивания. В этом случае возрастает роль бюджетных трансфертов из вышестоящих бюджетов нижестоящим для регулирования и бюджетного выравнивания регионов.

Вертикальное выравнивание — это процесс нахождения соответствия между объемом обязательств каждого уровня власти по расходам с его доходными источниками и компенсирование дисбаланса региональных бюджетов за счет трансфертов.

Горизонтальное выравнивание — пропорциональное распределение налогового бремени между субъектами федерации для устранения или снижения неравенства налоговых возможностей различных территорий, а также учет дифференциации населения по уровню среднедушевого дохода для устранения региональных различий в прожиточном минимуме, денежных доходах и расходах населения.

В Российской Федерации правовой базой разграничения полномочий, в том числе расходных, в России является Конституция РФ, Бюджетный кодекс РФ, федеральный закон “Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации”. В Конституции РФ определены предметы ведения федерального центра, предметы совместного ведения РФ и субъектов РФ, а также предметы ведения субъектов РФ, которые обладают всей полнотой государственной власти вне предметов ведения РФ и совместного ведения РФ и субъектов РФ. В Бюджетном Кодексе РФ определены уровни бюджетов (включая местные бюджеты), из которых осуществляются те или иные расходы.

Бюджетная система

Как экономическая категория, бюджет — это система экономических (денежных) отношений между государством, экономическими субъектами и населением по поводу перераспределения части стоимости общественного продукта в процессе образования и использования особого централизованного фонда денежных средств для удовлетворения наиболее важных на данном этапе развития потребностей общества.

Как юридическая категория понятие бюджета приведено в Бюджетном кодексе РФ (ст. 6) с позиции хозяйственной практики бюджет трактуется как форма образования и расходования фонда денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государства и местного самоуправления. В этом случае бюджет рассматривается со стороны источников его формирования и тех форм, в которых осуществляется расходование бюджетных средств, а также со стороны отношений, составляющих суть этих процессов.

Можно охарактеризовать бюджет также, как финансовый план страны, который формируется и исполняется в установленном порядке, представляет собой юридически оформленный документ (имеет силу закона), где в количественном выражении отражается процесс получения и распределения государством денежных ресурсов.

 

Рисунок 3.1.1. Сущность бюджета как экономической и правовой категории

 

Бюджетная система представляет собой совокупность отношений, возникающих между различными субъектами в процессе формирования доходов и осуществления расходов бюджетов всех уровней системы и бюджетов государственных внебюджетных фондов, осуществления государственных и муниципальных заимствований, регулирования государственного и муниципального долга, составления и рассмотрения проектов бюджетов системы, их утверждения и исполнения, контроля за их исполнением.

Структура бюджетной системы зависит от формы государственного устройства

Простое (унитарное) государство — это единое, централизованное государство, состоящее из различных административно-территориальных единиц (округов, дистриктов, областей, краев и т. п.), не имеющих в своем составе других государств или государственных образований.

Сложное — это государство, которые представляет собой либо союз государств, либо другого типа объединение относительно самостоятельных территориальных (государственных) образований, например, федерация и конфедерация.

В унитарных (единых) государствах бюджетная система состоит из двух уровней — государственный бюджет и местные бюджеты, доходы и расходы которых не входят в федеральный бюджет, формируются и используются территориями самостоятельно.

В федеративных государствах бюджетная система, как правило, состоит из трех уровней — государственный бюджет (федеральный бюджет или бюджет центрального правительства), бюджеты членов федерации (штатов — в США, земель (ландов) — в ФРГ, провинций — в Канаде), местные бюджеты. Все бюджетные уровни существуют самостоятельно и не входят по доходам и расходам в вышестоящие бюджеты.

Бюджетная система Российской Федерации состоит из:

— федерального бюджета и бюджетов государственных внебюджетных фондов;

— бюджетов субъектов Российской Федерации и бюджетов территориальных государственных внебюджетных фондов;

— местных бюджетов.

Каждый из указанных бюджетов представляет собой форму образования и расходования денежных средств, предназначенная для обеспечения задач и функций, отнесенных к предметам соответствующего уровня государственной власти или местного самоуправления. Основным звеном бюджетной системы Российской Федерации — федеральный (государственный) бюджет; с его помощью перераспределяется до 40% национального дохода страны и финансируются основные экономические и социальные программы. Бюджетная система Российской Федерации основана на ряде принципов, зафиксированных в Бюджетном Кодексе и приведенных в Приложении 1.

Бюджеты, действующие на соответствующих территориях, объединяются в консолидированные бюджеты. Консолидированный бюджет представляет собой свод бюджетов всех уровней бюджетной системы на соответствующей территории. Например, федеральный бюджет и консолидированные бюджеты субъектов РФ составляют консолидированный бюджет Российской Федерации.

Консолидированные бюджеты используются для расчетов минимальных социальных и финансовых норм и нормативов, необходимых при бюджетном планировании и при анализе эффективности распределения и использования бюджетных средств. Показатели консолидированных бюджетов являются также основанием для предоставления субвенций из федерального бюджета.

Доходы бюджетов

Под доходами бюджета понимаются денежные средства, поступающие в безвозмездном и безвозвратном порядке в соответствии с законодательством РФ в распоряжение органов государственной власти Российской Федерации, ее субъектов и органов местного самоуправления.

По источнику поступления доходы бюджетов делятся на налоговые и неналоговые.

К налоговым доходам бюджета относятся предусмотренные налоговым законодательством федеральные, региональные налоги и сборы субъектов РФ и местные налоги и сборы, а также пени и штрафы. В доходах соответствующего бюджета полностью учитывается также размер предоставленных налоговых кредитов, отсрочек и рассрочек по уплате налогов и иных обязательных платежей в бюджет.

К неналоговым доходам относятся:

— доходы от использования или продажи, находящегося в государственной или муниципальной собственности;

— доходы от платных услуг, оказываемых соответствующими органами государственной власти, органами местного самоуправления, а также бюджетными учреждениями, находящимися в ведении соответственно федеральных органов исполнительной власти, органов исполнительной власти субъектов РФ, органов местного самоуправления;

— средства, полученные в результате применения мер гражданско-правовой, административной и уголовной ответственности, в том числе штрафы, конфискации, компенсации и другие суммы принудительного изъятия;

— доходы в виде финансовой помощи и бюджетных ссуд, полученных от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;

— иные неналоговые доходы.

В системе неналоговых доходов в составе бюджетов нижестоящих уровней в РФ существенную роль играет финансовая от бюджетов другого уровня.

Под финансовой помощью от бюджетов другого уровня бюджетной системы понимаются поступления в форме дотаций, субвенций и субсидий либо иной безвозвратной и безвозмездной передачи средств.

Дотации — бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ на безвозмездной и безвозвратной основах для покрытия текущих расходов.

Субвенции — бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ или юридическому лицу на безвозмездной и безвозвратной основах на осуществление определенных целевых расходов.

Субсидии — бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ, физическому или юридическому лицу на условиях долевого финансирования целевых расходов.

По порядку и условиям зачисления в составе доходов бюджетов выделяют собственные и регулирующие доходы бюджетов.

Собственные доходы бюджетов — виды доходов, закрепленные законодательством РФ на постоянной основе полностью или частично за соответствующими бюджетами.

К регулирующем доходам бюджетов относятся федеральные и региональные налоги и иные платежи, по которым устанавливаются нормативы отчислений (в процентах) в бюджеты субъектов РФ или местные бюджеты на очередной финансовый год, а также на долговременной основе (не менее чем на 3 года). При этом нормативы отчислений определяются законом о бюджете того уровня бюджетной системы, который передает регулирующие доходы, либо законом о бюджете того уровня бюджетной системы, который распределяет переданные ему регулирующие доходы из бюджета другого уровня.

Расходы бюджетов

В зависимости от экономического содержания расходы бюджетов делятся на капитальные и текущие.

Капитальные расходы бюджетов, предназначенные для обеспечения инновационной и инвестиционной деятельности. В составе капитальных расходов бюджетов может быть сформирован бюджет развития.

Текущие расходы бюджетов предназначены для обеспечения текущего функционирования органов государственной власти, органов местного самоуправления и бюджетных учреждений, а также оказания государственной поддержки другим бюджетам и отдельным отраслям экономики в форме дотаций, субсидий и субвенций.

Направление расходов из различных бюджетных уровней жестко регламентировано и определяется бюджетной классификацией (см. Приложение 2).

Сбалансированность бюджетов

Идеальное исполнение бюджета предполагает полное покрытие расходов доходами. Превышение доходов бюджета над его расходами называется профицитом бюджета. Согласно бюджетному законодательству бюджеты всех уровней должны составляться без профицита.

Если в процессе составления или рассмотрения бюджета обнаруживается превышение доходов над расходами, до утверждения бюджета следует осуществить сокращение профицита в следующей последовательности:

1) сократить привлечение доходов от продажи государственной или муниципальной собственности;

2) сократить привлечение доходов от реализации государственных запасов и резервов (для федерального бюджета);

3) предусмотреть направление бюджетных средств на дополнительное погашение долговых обязательств;

4) увеличить расходы бюджета, в том числе за счет передачи части доходов бюджетам других уровней.

Более сложная ситуация и вместе с тем наиболее часто встречающаяся в экономической практике — дефицит бюджета, т. е. превышение расходов бюджета над его доходами.

Дефицит рассматривается как временный, если имеются перспективы его преодоления и он не составляет более 3% ВВП. Если бюджетный дефицит составляет до 10% суммы доходов — это допустимый дефицит, но если он более 20% суммы доходов — это критический дефицит. В 90-е годы дефицит государственного бюджета России достиг уровня 20% доходов и превысил 5% ВВП.

Бюджетный кодекс РФ регламентирует условия, противодействующие возникновению дефицита бюджетов, определяет его границы. Так, размер дефицита федерального бюджета не может превышать суммарный объем бюджетных инвестиций и расходов на обслуживание государственного долга РФ. Размер дефицита бюджета субъекта РФ не может превышать 5% объема доходов бюджета субъекта РФ без учета финансовой помощи из федерального бюджета. Дефицит местного бюджета не может превышать 3% объема доходов местного бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней.

Источники финансирования дефицита бюджета утверждаются органами законодательной власти в законе (решении) о бюджете на очередной финансовый год по основным видам привлеченных средств. За каждым бюджетным уровнем законодательством закреплены свои источники финансирования дефицита бюджета.

Если средств из источников финансирования дефицитов бюджета недостаточно, возможен секвестр бюджета. То есть законодательное сокращение расходов по отдельным статьям. При этом секвестированию не должны подлежать так называемые защищенные статьи расходов, но это правило не всегда выполняется, что может привести к усилению социальной напряженности в обществе.

Бюджетный процесс

Бюджетный процесс — это совокупность действий органов власти и управления по его составлению, представлению, рассмотрению и исполнению, контролю за ходом этого процесса, осуществляемых в соответствии с законодательством РФ.

Бюджетный процесс состоит из четырех стадий: составления проекта бюджета, его рассмотрение, утверждение и исполнение.

Непосредственную работу по составлению проекта федерального бюджета координирует Министерство финансов.

Рассмотрение и утверждение проекта бюджета осуществляет Государственная Дума в трех чтениях.

Исполнение бюджета осуществляется по бюджетной росписи Правительством (исполнительными органами власти на местах) и его органами; Министерством финансов, входящим в него Казначейством, министерствами, федеральными службами и агентствами, другими органами власти и государственными учреждениями. Кассовое исполнение бюджета осуществляют учреждения Центрального банка Российской Федерации и казначейства. Бюджетная роспись – это документ о поквартальном распределении доходов и расходов бюджета, который принимается после принятия закона о бюджете.

Контроль за исполнением бюджета осуществляется законодательными органами власти, для чего создан специализированный государственного финансового контроля — счетная палата.

Утверждение отчета об исполнении бюджета. Осуществляется после окончания его исполнения. Отчет об исполнении подготавливает министерство финансов и вносит его на рассмотрение в государственную Думу.

Теоретически закон о бюджете должен быть принят до начала финансового года. В случае, если это не выполняется – Правительство получает право осуществлять расходование средства в размере 1/12 общей суммы расходов предыдущего года, что, конечно противоречит основным принципам бюджетной системы.

Территориальные и местные финансы

Местные (региональные и муниципальные) финансы — это система денежных отношений, связанных с аккумулированием части совокупного общественного продукта и его последующего перераспределения и использования денежных средств для осуществления функций органов власти и управления субъектов Российской Федерации и их территориальных образований.

В состав местных финансов входят финансы республиканских, краевых, областных, окружных, городских, районных, поселковых и других административно-территориальных органов управления.

Социально экономическая сущность местных финансов идентична общегосударственным финансам. Различие состоит лишь в более узкой сфере перераспределительных (финансовых) отношений, характерной для местных финансов, которые определяются законодательством федерального центра и региональных органов власти.

Доходная часть местных бюджетов состоит из закрепленных и регулирующих доходов. Закрепленными считаются доходы, которые полностью или в твердо фиксированной доле (проценте) на постоянной или долговременной основе в установленном порядке поступают в соответствующий местный бюджет. Регулирующие доходы — это доходы, поступающие в целях сбалансирования доходов и расходов в соответствующий бюджет в виде процентных отчислений от налогов и других платежей по нормативам, утвержденным на действующий финансовый год.

Законом был установлен уровень закрепленных доходов (за исключением районных бюджетов и районов в городах) в размере не менее 70% доходной части минимального бюджета соответствующего республиканского или административно-территориального образования, а при отсутствии такой возможности не менее 70% доходной части без учета в ней дотаций.

Расходы местных бюджетов также подразделяются на текущие и бюджет развития. К бюджету текущих расходов относятся расходы на содержание и эксплуатацию социально-экономической инфраструктуры территории, органов территориального управления и т.п. К бюджету развития относят ассигнования на инвестиции в социально-экономическое развитие региона.

К основным источникам закрепленных доходов местных бюджетов относятся налоговые поступления от юридических и физических лиц данной территории.

Источниками регулирующих доходов являются отчисления от налогов на добавленную стоимость, акцизов и других, производимых по ежегодно утверждаемыми вышестоящими бюджетами нормативами. Ими также являются получаемые из вышестоящих бюджетов дотации и субвенции.

В структуре расходов местных бюджетов преобладают текущие расходы. Главными из них являются: финансирование деятельности территориальных коммунальных служб; социально-культурная сфера; органы власти; органы управления; пособия и компенсации на детей; расходы на содержание правоохранительных органов; социальная защита граждан; резервный фонд администрации; экологический фонд.

 

Контрольные вопросы

  1. Что такое бюджетный федерализм?
  2. Перечислите основные модели бюджетного федерализма и дайте им краткую характеристику.
  3. Что такое бюджетное выравнивание?
  4. В чем заключается социальная сущность бюджета как экономической категории?
  5. Что такое бюджет как юридическая категория?
  6. Какие правовые акты регламентируют основные параметры бюджетной системы РФ?
  7. Что такое бюджетная система?
  8. В чем различие бюджетных стран с различным государственным устройством.
  9. Дайте классификацию доходов бюджетов по источникам формирования и источникам закрепления.
  10. Перечислите и дайте характеристику принципов построения бюджетной системы Российской Федерации.
  11. Что такое бюджетный процесс?
  12. Каков порядок рассмотрения и утверждения бюджета?
  13. Какова социально-экономическая сущность территориальных финансов?
  14. Дайте характеристику источников доходов местных финансов.
  15. Дайте характеристику направлений расходования средств территориальных и местных бюджетов
  16. Что такое дотации, субсидии и субвенции?

 

Тема 4. Внебюджетные фонды

Понятие государственных внебюджетных фондов. Пенсионный фонд. Фонд социального страхования. Фонд обязательного медицинского страхования.

 

В составе финансовых систем многих стран важное место занимают внебюджетные фонды, которые концентрируют значительные объемы финансовых ресурсов физических и юридических лиц на добровольной или законодательной основе для решения важных задач социальной защиты граждан и функционирующих как некоммерческие или коммерческие институты.

Финансовые ресурсы фондов являются важным источником финансирования национальных расходов, прежде всего, долгосрочных инвестиций, поскольку формируются на долговременной основе и являются достаточной устойчивыми к кратковременным колебаниям макроэкономической ситуации.

Основными источниками формирования финансовых ресурсов фондов, как правило, являются обязательные отчисления предприятий и организаций за работающих в них физических лиц в соответствии с законодательно устанавливаемыми нормативами. Обычно базой для начисления этих платежей служит объем заработной платы.

Внебюджетные фонды можно классифицировать как государственные (образуемые и функционирующие по решениям и под контролем органов государственной власти), частные и смешанные.

Другой отличительной особенностью внебюджетных фондов является целевой характер их организации и  использования аккумулируемых средств. По этому признаку они подразделяются на: пенсионные, фонд социального страхования, государственный фонд занятости населения, фонд обязательного медицинского страхования, регионального развития, природоохранные и другие фонды.

То есть в зависимости от функционального назначения они могут иметь социальный, экономический или экологический характер.

По уровню управления различают внебюджетные фонды федерального, республиканского и регионального значения. Внебюджетные фонды федерального (общегосударственного) уровня производят перераспределение централизованно аккумулируемых средств между территориями. Целевое назначение, порядок формирования и использования этих средств определяется законодательно. Непосредственное управление и контроль за деятельностью внебюджетных фондов осуществляется соответствующими органами государственной власти.

Государственным внебюджетным фондом в соответствии Бюджетным Кодексом РФ называют форму образования и расходования денежных средств, образуемых вне федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской Федерации.

В РФ государственные внебюджетные фонды созданы для реализации конституционных прав граждан на пенсионное обеспечение, социальное страхование, социальное обеспечение в случае безработицы, охрану здоровья и медицинскую помощь.

В РФ государственными внебюджетными фондами являются:

  1. Пенсионный фонд РФ;
  2. Фонд социального страхования РФ;
  3. Федеральный фонд обязательного медицинского страхования.

Проекты бюджетов государственных внебюджетных фондов рассматриваются в органах законодательной власти вместе с пакетом документов, представляемых одновременно с проектом федерального бюджета на соответствующий год. В соответствии с Бюджетным кодексом, федеральные законы, утверждающие бюджеты внебюджетных фондов должны утверждаться Федеральным Собранием одновременно с принятием федерального закона о федеральном бюджете.

Первые целевые внебюджетные фонды (в основном социальные) начали создаваться в РФ в начале девяностых.

Средства государственных внебюджетных фондов находятся в государственной собственности, не входят в состав бюджетов всех уровней и не полежат изъятию на цели, не предусмотренные законодательством.

Исполнение бюджетов государственных внебюджетных фондов осуществляется Федеральным казначейством РФ. Контроль за рациональным и целевым расходованием средств внебюджетных фондов осуществляет Министерство финансов РФ.

Пенсионный фонд РФ

Основная задача данного фонда – аккумуляция страховых взносов и расходование средств фонда на цели обязательного пенсионного законодательства.

Пенсионный фонд вместе со своими территориальными органами составляют единую централизованную систему органов управления средствами обязательного пенсионного страхования.

В соответствии с Федеральным законом “Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации бюджет Пенсионного фонда формируется за счет:

  • страховых взносов;
  • средств федерального бюджета;
  • сумм пеней и иных финансовых санкций;
  • доходов от размещения (инвестирования) временно свободных средств обязательного пенсионного страхования;
  • добровольных взносов физических лиц и организаций, уплачиваемых ими не в качестве страхователей или застрахованных лиц;
  • иных источников, не запрещенных законодательством Российской Федерации.

Налоговые доходы бюджета Пенсионного фонда РФ в основном формируются за счет страховых взносов на обязательное пенсионное страхование на выплату страховой части трудовой пенсии и страховых взносов на выплату накопительной части трудовой пенсии.

Большая часть расходов бюджета Пенсионного фонда РФ приходится на выплаты по обязательному пенсионному страхованию. Часть средств Пенсионный фонд расходует на выплату пенсий по государственному пенсионному обеспечению, в которое входит выплата пенсий военнослужащим, выплата второй пенсии участникам ВОВ и др. платежи. Кроме того, из бюджета Пенсионного фонда выплачиваются пенсии и пособия за счет средств, передаваемых фонду Министерством труда и социального развития. К числу таких пенсий и пособий относят, например, пенсии, назначенные безработным досрочно. Еще одним направлением расходования средств Пенсионного фонда являются расходы на дополнительное пенсионное обеспечение, из которых выплачивают дополнительные пенсии летчикам судов гражданской авиации и работникам ядерного оружейного комплекса.

Фонд социального страхования

Фонд социального страхования действует как самостоятельное государственное некоммерческое финансово-кредитное учреждение. Управление Фондом возложено на Правление фонда и его председателя. Председатель и его заместители назначаются Правительством РФ.

Среди основных задач фонда:

  • обеспечение гарантированных государством пособий по временной нетрудоспособности, по беременности и родам, при рождении ребенка, на погребение, на санаторно-курортное оздоровление работников и членов их семей и др. цели государственного социального страхования;
  • участие в разработке и реализации государственных программ по охране здоровья работников, мер по совершенствованию социального страхования.

Фонд обязательного медицинского страхования

Медицинское страхование является одной из форм социально защиты населения в случае утраты здоровья. Целью медицинского страхования — гарантия гражданам при возникновении страхового случая получения медицинской помощи за счет накопленных государством средств и финансирование профилактических мероприятий.

Фонд обязательного медицинского страхования (ФОМС) – источник в котором аккумулируются средства для осуществления медицинского обслуживания населения, предусмотренного медицинским страхованием.

Основным доходным источником ФОМС также являются страховые платежи. Кроме того, доходы бюджета ФОМС составляют поступления от единого налога, взимаемого в связи с применением упрощенной системы налогообложения; единого налога на вмененный доход для отдельных видов деятельности и др.

Основную часть расходов ФОМС составляют расходы на выравнивание финансовых условий территориальных фондов обязательного медицинского страхования, которым принадлежит основная роль в финансовом обеспечении здравоохранения территорий. В число основных функций территориальных фондов входят аккумулирование средств на обязательное медицинское страхование, учет страховых взносов и платежей, контроль за их полным и своевременным перечислением плательщикам, финансирование программ обязательного медицинского страхования на территории.

Территориальные фонды обязательного медицинского страхования создаются по решению органов государственной власти субъектов РФ для финансирования территориальных программ обязательного медицинского страхования.

Целевые бюджетные фонды

Целевым бюджетным фондом, в соответствии с Бюджетным кодексом РФ, называют фонд денежных средств, образуемый в составе бюджета за счет доходов целевого назначения или в порядке целевых отчислений от конкретных видов доходов или иных поступлений и используемый по отдельной смете. Средства целевого бюджетного фонда не могут быть использованы на цели, не соответствующие его назначению.

Целевые бюджетные фонды создаются при формировании федерального бюджета на предстоящий финансовый год, действуют в течение года, после этого либо создаются вновь, либо прекращают свое существование.

В 2001 году большинство целевых бюджетных фондов было упразднено, а их расходы были переданы в федеральный бюджет и осуществляются теперь на общих основаниях. Упразднение всех целевых бюджетных фондов за исключением Фонда Министерства РФ было связано с тем, что казначейский контроль их средств был затруднен, а расходы зачастую неэффективны.

 

Контрольные вопросы

  1. Каковы причины создания внебюджетных фондов?
  2. Каковы цели и задачи обязательного медицинского страхования в РФ?
  3. Каковы главные задачи пенсионного фонда РФ?
  4. Каковы функции федерального фонда обязательного медицинского страхования?
  5. Каковы функции территориальных фондов обязательного медицинского страхования?
  6. Каковы источники поступления и направления расходования средств Пенсионного фонда?
  7. Каковы источники поступления и направления расходования средств фонда социального страхования?
  8. Каковы источники поступления и направления расходования средств Федерального фонда обязательного медицинского страхования?

 

Тема 5. Государственный кредит

Государственный кредит: социально-экономическая сущность. Функции государственного кредита. Отличие государственного кредита от финансов. Государственный долг. Классификация государственных обязательств. Управление государственным долгом.

Государственный кредит представляет собой одну из форм существования публичных финансов наряду с бюджетами и внебюджетными государственными фондами и входит в число основных способов привлечения государством дополнительных денежных средств и увеличения его финансовых возможностей. Сущность этой формы публичных финансов определяется содержанием категории «кредит».

Соответственно государственный кредит представляет собой одну из форм движения ссудного капитала. Субъектами кредитных отношений в этом случае являются государство (чаще всего выступает в роли заемщика) и, с другой стороны, юридические и физические лица, иностранные государства, международные финансовые организации.

Государственный кредит представляет собой отношения вторичного распределения части стоимости валового общественного продукта. В сферу заемных операций государства при этом попадает часть доходов и денежных средств, сформированных на стадии первичного распределения и вложенных затем, например, в государственные ценные бумаги. Выплата доходов кредиторам обеспечивается за счет бюджетных средств, т. е, по сути, за счет всех налогоплательщиков.

Функции государственного кредита непосредственно вытекают из его сущности. Как элемент финансовой системы, государственный кредит выполняет распределительную, регулирующую и контрольную функции.

Распределительная функция государственного кредита проявляется в перераспределении части вновь созданной стоимости на особых принципах — срочности, возвратности, платности, целевого назначения.

Регулирующая функция государственного кредита имеет две стороны  экономическую и социальную. Экономическая сторона проявляется в формировании основных общеэкономических пропорций и осуществляется через поддержку и стимулирование развития отдельных отраслей, предприятий, территорий, в частности путем выделения им целевых кредитов. Социальная сторона государственного кредита связана с обеспечением воспроизводства рабочей силы за счет поддержки социальной сферы (образование, здравоохранение, социальное страхование), создания рабочих мест и снятия социальной напряженности.

Контрольная функция вытекает из самой природы кредита и действие ее очевидно.

Обобщим, государственный кредит — это совокупность экономических отношений, складывающихся между государством, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами, иностранными государствами и международными финансовыми организациями — с другой, по поводу движения денежных средств на условиях срочности, возвратности, платности и формирования на этой основе дополнительных финансовых ресурсов.

Как экономическая категория государственный кредит находится на стыке финансов и кредита, но от финансов отличается тем, что в основе его лежат иные принципы организации:

— в отличие, например, от налогов и обязательных платежей привлечение или предоставление средств осуществляется на возвратной и, нередко, платной основе;

— движение средств осуществляется в прямом и обратном направлении, тогда как налоги и платежи движутся лишь в одном направлении;

— государственный кредит имеет, как правило, добровольный характер;

— существование кредита ограничено конкретным, заранее известным сторонам сроком;

— кредит имеет ситуационный, разовый характер, и в дальнейшем он может не возобновляться, в то время как налоги и платежи осуществляются регулярно;

— государственный кредит имеет характер в отличие от финансов, в которые вовлечены практически вес участники экономической системы.

Как способ финансирования государственных расходов государственный кредит обладает определенными преимуществами:

— он исключает дополнительную нагрузку на традиционные доходы государственного бюджета;

— позволяет осуществлять финансирование расходов, не прибегая к денежной эмиссии.

Общее понятие государственного (публичного) долга Российской Федерации, его состав, принципы управления и порядок обслуживания сформулированы и законодательно закреплены в Бюджетном кодексе РФ.

В зависимости от заемщика публичный долг подразделяется на государственный долг Российской Федерации, государственный долг субъекта РФ и муниципальный долг.

В зависимости от валюты возникающих обязательств выделяют внутренний и внешний долг. Под внутренним государственным долгом понимаются обязательства, выраженные в валюте РФ, оплачиваться они также должны в российской валюте. Под внешним государственным долгом понимаются обязательства, возникающие в иностранной валюте.

В зависимости от срока погашения и объема обязательств выделяют капитальный и текущий государственный долг. Под капитальным государственным долгом понимают всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по этим обязательствам. Под текущим государственным долгом понимают расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

Долговые обязательства Российской Федерации могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет). Долговые обязательства погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа. По долговым обязательствам Российской Федерации и ее субъектов сроки погашения не могут превышать 30 лет, а по обязательствам муниципального образования — 10 лет.

Наиболее распространенный вид государственных ценных бумаг — облигации.

Облигация (от лат. obligatio — обязательство) — это долговая ценная бумага, обязательство, подтверждающее отношение займа между инвестором и эмитентом, согласно которому эмитент (заемщик) гарантирует инвестору (кредитору) выплату основной суммы долга по истечении установленного срока, а также процентов по займу.

Облигационные займы классифицируются:

— по виду эмиссии — на предъявителя и именные (облигации государственных и муниципальных займов выпускаются, как правило, на предъявителя);

— по виду выплат дохода — на процентные и беспроцентные облигации. При этом доход может либо выплачиваться в виде выигрышей, либо не выплачиваться совсем, но гарантирует получение определенного товара или услуги;

— по характеру обращения — на облигации, свободно обращающиеся на рынке (рыночные) и с ограниченным кругом обращения (нерыночные). Рыночные ценные бумаги свободно обращаются и могут перепродаваться другим субъектам, нерыночные ценные бумаги не могут свободно переходить от одного владельца к другому (например, сберегательные облигации, индивидуальные пенсионные облигации распространяются только среди населения и перепродаже не подлежат);

— по характеру держателей ценных бумаг — на реализуемые только среди населения, среди юридических лиц и универсальные, т. е. предназначенные для размещения среди физических и юридических лиц;

— по срокам погашения — на краткосрочные (срок погашения до одного года); среднесрочные (до пяти лет) и долгосрочные (свыше пяти лет); существуют и бессрочные, или рентные, облигации, в отношении которых срок погашения не определен, а их владелец получает проценты до тех пор, пока держит их;

— по методам размещения — на добровольные, размещаемые по подписке и принудительные. Облигации добровольных займов свободно продаются и покупаются на фондовом рынке. Принудительные займы размещаются согласно постановлению правительства и предусматривают ответственность за уклонение от подписки;

— по материальному носителю могут быть в документарной и в бездокументарной форме (в виде записей на счетах);

— в зависимости от эмитента — облигации, выпускаемые центральным правительством, субъектами Федерации и местными органами власти.

Муниципальные ценные бумаги эмитируются местными органами власти и по статусу приравниваются к государственным ценным бумагам наряду с субфедеральными обязательствами. Муниципальные облигации бывают двух типов: общего долга и доходные. По облигациям общего долга выплата процентов и погашение обеспечивается сбором местных налогов. Их назначение — финансирование строительства муниципальных больниц, школ. Доходные облигации покрываются доходами от тех объектов, для строительства которых они эмитировались, — эстакад, мостов, жилых домов и т. п. Для инвесторов это более привлекательный финансовый инструмент.

Казначейский вексель — основной вид краткосрочных государственных обязательств, выпускаются обычно на срок 3, 6, и 12 месяцев (в США, например, они эмитируются на срок от нескольких недель до года). Эмиссия и погашение осуществляются центральным банком по поручению казначейства или министерства финансов. Реализуются, как правило, с дисконтом, являются высоколиквидным финансовым инструментом.

Казначейские ноты — среднесрочные рыночные ценные бумаги. Выпускаются министерством финансов или специальными государственными финансовыми органами.

Особое место в системе государственных займов занимают ценные бумаги, гарантированные федеральным правительством. Эмитентом в этом случае выступают структуры, пользующиеся поддержкой правительства.

Государственные ценные бумаги выполняют фискальную и экономическую функции. Фискальная функция заключается в мобилизации временно свободных денежных средств юридических и физических лиц (коммерческих банков и небанковских финансово-кредитных институтов, предприятий, населения и т. п.) и сосредоточении их в руках государства. Фискальная функция обусловливает экономическую — привлеченные государством ресурсы позволяют ему решать текущие и перспективные задачи (задачи социального и экономического развития страны, снижения дефицита бюджета и т. п.).

От имени государства эмитентом, т. е. органом, осуществляющим выпуск ценных бумаг, обычно выступает уполномоченный орган, к функциям которого отнесено составление и (или) исполнение федерального бюджета; в России — это Министерство финансов. Эмитентами ценных бумаг субъекта Российской Федерации и муниципальных образований являются соответствующие органы субъекта РФ и местного самоуправления.

Управление государственным кредитом

Управление государственным кредитом — это совокупность действий государства, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга, выпуском и размещением новых займов, поддержанием вторичного рынка долговых обязательств, регулированием рынка государственного кредита. Регулируют и осуществляют эту деятельность Министерство финансов РФ и Центральный банк РФ, которые определяют общий объем бюджетного дефицита, объем и характер займов, необходимых для его финансирования, разрабатывают кредитную политику и ее институциональное обеспечение.

Обслуживание государственного долга предполагает, во-первых, осуществление операций по размещению долговых обязательств, во-вторых, выплату доходов по ним и, в-третьих, погашение долга полностью или частично согласно плану или осуществление взносов в фонд погашения. Погашение долга предполагает полный возврат основной суммы долга и процентов по нему, а также штрафов и иных платежей, связанных с несвоевременным возвратом долга.

Обслуживание государственного долга РФ производится Банком России и его учреждениями, если иное не предусмотрено Правительством РФ. Банк России осуществляет функции генерального агента по обслуживанию государственного долга безвозмездно. Оплата услуг агентов по размещению и обслуживанию государственного долга осуществляется за счет средств федерального бюджета.

С точки зрения инвестора, наиболее приемлемым является своевременное получение доходов и погашение займа, расчет по основной сумме долга и процентов по нему.

В условиях значительного роста государственной задолженности и бюджетного дефицита правительство вынуждено прибегать к различным способам регулирования долга. К таким способам традиционно относят рефинансирование, консолидацию, конверсию, унификацию займа, обмен облигаций по регрессивному соотношению и т. п.

Рефинансирование — это погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов.

Конверсия — традиционно это изменение доходности займов (понижение — в целях снижения расходов по управлению государственным долгом или повышения доходности для кредиторов).

Консолидация — изменение срока действия уже выпущенных займов в сторону увеличения (как правило) или сокращения. Предполагает облегчение условий выплаты долга в виде отсрочки платежей и погашения. Возможно совмещение консолидации с конверсией.

Унификация займов — это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Цель — уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по обслуживанию долга. Унификация государственных займов обычно проводится вместе с консолидацией.

Обмен облигаций по регрессивному соотношению, т. е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации, что избавляет государство от необходимости выполнять в полноценных деньгах расчеты по облигациям (выплата процентов и (или) погашение облигаций), размещенным ранее в обесценившейся на момент расчета валюте.

Отсрочка погашения займа отличается от консолидации тем, что в этом случае не только отодвигаются сроки погашения, но и, как правило, прекращается выплата доходов.

Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен облигаций государства обычно осуществляются только в отношении внутренних займов. Что касается отсрочки погашения обязательств, то эта мера возможна и по отношению к внешней задолженности. Отсрочка погашения внешнего займа, как правило, проводится по согласованию с кредиторами, причем эта операция не обязательно предусматривает приостановку выплаты процентов по займу.

Аннулирование государственного долга — полный отказ государства от обязательств по выпущенным займам.

Реструктуризация долга. Этот способ регулирования задолженности весьма распространен в современных условиях. Под реструктуризацией понимается погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долгов и сроков их погашения. Реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.

Поскольку обслуживание государственного долга осуществляется за счет средств бюджетов всех уровней, Бюджетным Кодексом РФ установлены предельные объемы заимствований для всех уровней государственной власти и местного самоуправления.

Так, предельный объем государственных внешних заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга страны. Предельный объем государственного долга субъекта Российской Федерации, муниципального долга не должен превышать объем доходов соответствующего бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней бюджетной системы РФ.

Контрольные вопросы

  1. В чем состоит отличие государственного кредита от других форм публичных финансов?
  2. В чем состоит отличие государственного кредита от других форм кредита?
  3. Назовите формы государственных и муниципальных заимствований.
  4. Как соотносятся внешний и внутренний долг?
  5. Дайте характеристику системы управления государственным долгом.
  6. Охарактеризуйте основные виды государственных ценных бумаг.
  7. Дайте характеристику основных способов управления государственным долгом.

 

Тема 6. Управление финансами и финансовый контроль

Управление финансами. Полномочия органов государственной власти в управлении финансами. Финансовое планирование на уровне государства. Финансовый контроль. Принципы, виды  и методы финансового контроля.

В терминологии менеджмента управление — это собой целенаправленное формирование процесса какой-либо деятельности или целенаправленное влияние (воздействие) субъекта управления на объект управления.

В качестве объектов управления финансами выступают различные виды финансовых отношений, которые предопределяются особенностями государственного устройства, политическими процессами в стране и другими факторами, влияющими на процессы перераспределения. В качестве субъектов управления на всех уровнях финансовой системы выступают специальные службы (органы, подразделения), называемые финансовым аппаратом, а субъектами управления финансами домохозяйств выступают сами домохозяйства.

Государство может осуществлять процесс управления финансами с помощью методов прямого административного и косвенного воздействия.

 

Таблица 6.1. Прямые и косвенные методы государственного
регулирования финансов.

Прямые методы государственного регулирования финансов Косвенные методы государственного регулирования финансов
финансового дотирования и субсидирования производства и реализации отдельных видов товаров и услуг формирование и поддержание конкурентной среды в экономике
применения государственной монополии и акцизного налогообложения на отдельные виды товаров государственное регулирование цен естественных монополистов;
проведения системы мер социальных гарантий и финансовой защиты защита контрактных отношений
установления льгот по налогам и различным платежам в бюджет и внебюджетные фонды для конкретных налогоплательщиков проведение эффективной таможенной политики;
применения финансовых санкций в отношении нарушителей финансовой дисциплины содействие развитию страхования и рынка капитала
лицензирования предпринимательской деятельности, установления квот и предельных цен по некоторым товарам и услугам  

 

В качестве инструментов управления финансами, так же, как и в общем менеджменте, выступают планирование, контроль, организация и информационное обеспечение.

Общее управление финансами осуществляют высшие органы власти и управления.

В России главными властными структурами по управлению финансами являются Федеральное Собрание, Президент и Правительство. Именно эти органы принимают окончательное решение при утверждении федерального бюджета и отчета о его исполнении.

На общегосударственном уровне аппарат управления финансовой системой включает следующие основные органы:

1) профильные комитеты по бюджету, налогам, банкам и финансам Государственной Думы и Совета Федерации; Счетная палата РФ;

2) Министерство финансов РФ и его органы на местах;

3) Центральный банк РФ;

4) Министерство РФ по налогам и сборам;

5) Федеральная служба налоговой полиции РФ;

6) Государственный таможенный комитет РФ;

7) Министерство государственного имущества;

8) исполнительные дирекции внебюджетных фондов социального назначения.

Финансовое планирование на уровне государства

Центральное место в системе финансовых планов принадлежит бюджетам всех уровней, в которых, как уже известно, находит количественное выражение форма образования и расходования фондов денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государственного и муниципального управления.

Бюджеты разрабатываются с учетом необходимости достижения минимальных государственных стандартов на основе нормативов финансовых затрат, а также в соответствии с другими нормами (нормативами), установленными законодательством Российской Федерации, субъектов Федерации, правовыми актами органов местного самоуправления.

Наряду с бюджетами могут формироваться и формируются внебюджетные фонды. Движение денежных средств в этих фондах отражается соответственно в сметах доходов и расходов. Эти сметы представляют собой не что иное, как финансовые планы внебюджетных фондов.

Перспективные финансовые планы разрабатываются на три года, из которых первый год — это год, на который составляется бюджет; следующие два года — плановый период, на протяжении которого прослеживаются реальные результаты заявленной экономической политики.

Баланс финансовых ресурсов представляет собой совокупность всех доходов и расходов Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований и хозяйствующих субъектов на определенной территории. Баланс финансовых ресурсов составляется на основе отчетного баланса финансовых ресурсов за предыдущий год в соответствии с прогнозом социально-экономического развития соответствующей территории и является основой для составления проектов бюджета.

Сводный финансовый баланс государства разрабатывается в Министерстве экономического развития и торговли РФ с участием Министерства финансов РФ. Он позволяет увязать материальные и финансовые пропорции в народном хозяйстве, скоординировать показатели всех звеньев финансово-кредитной системы, определить источники финансирования мероприятий, определенных в прогнозе экономического и социального развития государства; выявить резервы дополнительных финансовых ресурсов, произвести прогнозные финансовые расчеты и скорректировать направления финансовой политики.

В балансе денежных доходов и расходов населения отражается движение денежных ресурсов населения в наличной и безналичной формах. Разрабатывается для планирования наличного денежного оборота, розничного товарооборота, налоговых поступлений, кредитных ресурсов, как на федеральном, так и на региональном уровне. На федеральном уровне он разрабатывается Министерством экономического развития и торговли РФ с участием Министерства финансов РФ, Центрального банка РФ и других финансовых органов.

Финансовый контроль

Финансовый контроль представляет собой совокупность мероприятий по организации соблюдения финансового законодательства и финансовой дисциплины всех субъектов хозяйствования и управления, а также оценку эффективности финансовых операций и целесообразности произведенных расходов

Объектом финансового контроля выступают распределительные процессы при формировании и использовании финансовых ресурсов, в том числе в форме централизованных фондов денежных средств.

Предметом финансового контроля выступают различные финансовые показатели: доходы и расходы бюджетов разных уровней, размеры налоговых платежей, доходы хозяйствующих субъектов, их издержки обращения, себестоимость и прибыль, а также доходы и расходы домохозяйств и т. п. Многие из контролируемых показателей являются расчетными, что обусловливает необходимость проверки достоверности и правильности их расчета в соответствии с действующими нормативными документами. Сферой финансового контроля являются все операции не только денежного оборота, но и бартерные сделки, а также различные формы взаимозачетов.

На финансовый контроль возложены многообразные задачи в различных сферах финансово-хозяйственной жизни общества. От характера его организации во многом зависит результативность финансового контроля. Мировое сообщество выработало определенные принципы, изложенные в Лимской декларации ИНТОСАИ (международной организации высших контрольных органов). Среди них — независимость, объективность, компетентность, гласность.

Независимость финансового контроля должна обеспечиваться финансовой самостоятельностью контролирующего органа, более длительными сроками полномочий руководителей органов государственного контроля по сравнению со сроками полномочий парламентских органов власти. Принципы объективности и компетентности предполагают неукоснительное соблюдение действующего законодательства, установление стандартов проведения (осуществления) различных видов контроля. Принцип гласности предусматривает информирование общественности через средства массовой информации о результатах работы контролирующих органов.

Для каждого вида контроля и контролирующего органа предусмотрен соответствующий регламент, определяющий порядок, последовательность выполнения контрольных операций и форму отчетности.

Существуют и используются различные формы контроля, которые принято классифицировать по определенным признакам, приведенным в табл. 6.2.

 

Таблица 6.2. Классификация форм финансового контроля

Признак классификации Форма финансового контроля
По регламенту осуществления Обязательный, инициативный, внешний и внутренний
По времени проведения Предварительный, текущий и последующий
По субъектам контроля Государственный (в том числе президентский, органов законодательной и представительной власти), органов местного самоуправления, финансово-кредитных органов, ведомственный, внутрихозяйственный, независимый (аудиторский)
По объектам контроля Бюджетный, внебюджетных фондов, налоговый, кредитный, страховой, инвестиционный, таможенный, валютный

 

Обязательный контроль осуществляется государственными органами финансового контроля в соответствии с действующим законодательством в установленные сроки.

Инициативный контроль проводится соответствующими органами хозяйствующих субъектов и является составляющей управления его финансами.

Предварительный контроль осуществляется на стадии рассмотрения и принятия бюджетов (федерального, субъектов Российской Федерации, органов местного самоуправления), финансовых планов хозяйствующих субъектов, смет доходов и расходов бюджетных организаций, учреждений. Он предусматривает оценку обоснованности показателей различных финансовых планов, в том числе бюджетов всех уровней.

Текущий контроль осуществляется в ходе исполнения бюджетов всех уровней, финансовых планов, отдельных программ.

Последующий контроль осуществляется в ходе рассмотрения и утверждения отчетов об исполнении бюджетов, подведения итогов финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующих субъектов по завершении отчетного периода и финансового года в целом.

Государственный контроль проводится органами государственной власти (Администрацией Президента, законодательными и исполнительными органами Российской Федерации и субъектов Российской Федерации) с целью соблюдения интересов государства и общества при реализации финансовой политики государства.

Контроль органов местного самоуправления осуществляется соответствующими органами финансового контроля и направлен прежде всего на контроль и анализ хода исполнения местных бюджетов.

Контроль финансов кредитных органов заключается в проверке правильности и достоверности данных финансовой отчетности предприятий и организаций.

Ведомственный контроль осуществляется специальными подразделениями министерств и ведомств подотчетных им предприятий, организаций, учреждений.

Внутрихозяйственный контроль проводится финансовыми и экономическими подразделениями предприятий и организаций, при этом цели и задачи такого контроля формулируются самими хозяйствующими субъектами.

Независимый (аудиторский) контроль проводится аудиторскими фирмами, аудиторами в соответствии с действующим законодательством и нормативными актами, регламентирующими осуществление аудиторских проверок.

Методы финансового контроля

Различают следующие методы (способы, приемы) осуществления финансового контроля: проверки, обследования, надзор, анализ финансового состояния, наблюдения (мониторинг), ревизии.

Проверка производится по отдельным вопросам финансовой деятельности на основе отчетной документации и расходных документов. В случае выявления нарушения финансовой дисциплины намечаются меры по устранению их негативных последствий.

Обследование предполагает изучение отдельных аспектов функционирования предприятий, организаций с целью определения их финансового состояния и возможных направлений развития.

Надзор представляет собой контроль за осуществлением финансовых операций в целях их приведения в соответствие с нормами и требованиями, предъявляемыми действующим законодательством. Систематическое и грубое нарушение норм, требований, приводящее к ущемлению интересов партнеров субъекта контроля, влечет за собой в ряде случаев применение санкций, например в виде отзыва лицензии на выполнение каких-либо видов деятельности (операций).

Наблюдение (мониторинг) — это постоянный контроль за использованием финансовых ресурсов и его финансовым состоянием субъекта. Наблюдение также может устанавливаться со стороны кредитора и вводиться арбитражным судом при установлении признаков финансовой несостоятельности субъекта контроля.

Анализ финансового состояния предполагает оценку результатов финансовой деятельности хозяйствующего субъекта, эффективности использования его капитала.

Ревизия – это наиболее распространенный и всеобъемлющий метод финансового контроля.

По полноте охвата контроля финансово-хозяйственной деятельности субъекта различают полные, частичные, тематические и комплексные ревизии.

Полная ревизия предусматривает проверку всех аспектов финансово-хозяйственной деятельности экономических субъектов. Частичная ревизия проводится с целью контроля отдельных аспектов финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта. Тематическая ревизия предполагает контроль финансово-хозяйственной деятельности ряда однотипных экономических субъектов с целью выявления типичных недостатков, правонарушений по отдельным вопросам финансово-хозяйственной деятельности. Комплексная ревизия включает в себя проверку всех сторон финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта, в том числе вопросов сохранности и эффективности использования факторов производства, соблюдения финансовой дисциплины, качества (достоверности, своевременности предоставления) финансовой отчетности.

По степени охвата финансовых и хозяйственных операций в процессе ревизии различают сплошные ревизии, заключающиеся в проверке всех операций, всей первичной документации на определенном участке деятельности за весь проверяемый период времени и выборочные ревизии, суть которых состоит в проверке части первичных документов за определенный период времени.

Наряду со сплошной и выборочной ревизиями применяются также и комбинированные ревизии, которые заключаются в проверке отдельных участков деятельности экономического субъекта сплошным методом, а в других — выборочным, что позволяет ускорить проведение ревизии и обеспечить высокий уровень охвата контролируемых операций.

Органами государственного финансового контроля выступают специальные подразделения Администрации Президента, Совета Федерации, Правительства РФ, а также соответствующие структуры представительных и исполнительных органов субъектов Федерации.

Особое место со стороны представительных органов в системе государственного финансового контроля принадлежит Счетной палате РФ, созданной и действующей в соответствии с Законом РФ от 11 января 1995 г. № 4-ФЗ «О Счетной палате Российской Федерации». Она подотчетна лишь Федеральному Собранию РФ. Деятельность Счетной палаты связана с контролем федеральной собственности и контролем за расходованием федеральных средств.

Основными формами контроля Счетной палаты являются тематические проверки и ревизии. При выявлении нарушений руководителям проверяемых организаций направляются представления для принятия мер по их устранению, а в случаях выявления хищения государственных средств дела передаются в правоохранительные органы.

Негосударственный финансовый контроль подразделяется на внутрифирменный (корпоративный), контроль со стороны коммерческих банков за организациями, клиентами и аудиторский контроль.

Внутрифирменный контроль может осуществляться финансово-экономическими подразделениями и ревизионными комиссиями предприятий, организаций. Положение о статусе этих органов определяется внутренними нормативно-правовыми актами. Органы внутреннего контроля контролируют как правомочность совершения тех или иных операций представительными и исполнительными органами управления организации, так и осуществляют контроль эффективности и целесообразности затрат, в том числе в инвестиционные проекты, а также оценку и контроль финансового состояния предприятия.

Контроль со стороны коммерческих банков осуществляется в связи с тем, что они обязаны контролировать соблюдение клиентами установленного порядка ведения расчетно-кассовых операций и валютного законодательства. При выдаче кредитов организациям коммерческие банки в соответствии с кредитным договором могут осуществлять и иные виды контроля финансово-хозяйственной деятельности кредиторов. Такой контроль со стороны банка рассматривается как элемент управления кредитным риском.

Аудиторский контроль в соответствии Федеральным законом «Об аудиторской деятельности» от 7 августа 2001 г. №119-ФЗ определен следующим образом: «Аудиторская деятельность, аудит — предпринимательская деятельность по независимой проверке бухгалтерского учета и финансовой (бухгалтерской) отчетности организаций и индивидуальных предпринимателей (далее — аудируемые лица)».

Основной целью аудиторской деятельности является установление достоверности финансовой отчетности экономических субъектов, подлежащих аудиту, и соответствие совершаемых ими финансовых и хозяйственных операций нормативным актам, действующим в Российской Федерации.

В нормативных документах по аудиторской деятельности различают внешний и внутренний, обязательный и инициативный аудит.

Внешний аудит проводится независимой аудиторской фирмой (аудитором) на договорной основе с целью оценки достоверности состояния бухгалтерского учета и отчетности. Во многих странах действуют законы, согласно которым фирмы обязаны проводить внешний аудит финансовой отчетности.

Внутренний аудит осуществляется специальным подразделением аппарата управления экономического субъекта, который, как правило, непосредственно подчиняется высшему руководству. Главной задачей внутреннего аудита является защита имущественных интересов организации и ее собственников; содействие обеспечению эффективности функционирования организации на всех уровнях управления.

Обязательная аудиторская проверка проводится в случаях, прямо установленных законодательными актами России, а также по поручению государственных органов дознания, следователя при наличии санкций прокурора, прокурора, суда и арбитражного суда, налоговой полиции. Инициативная аудиторская проверка проводится по решению самого экономического субъекта.

 

Контрольные вопросы

  1. Какими методами прямого административного воздействия государство регулирует финансовую деятельность?
  2. Что относится к косвенным методам государственного регулирования финансов?
  3. Что относится к инструментам управления финансами?
  4. Что является главным объектом финансового планирования?
  5. Для чего разрабатывается баланс финансовых ресурсов?
  6. Для чего разрабатывается сводный финансовый баланс государства?
  7. Какие методы используются в прогнозировании?
  8. Как осуществляется планирование на уровне хозяйствующего субъекта?
  9. Что является объектом финансового контроля?
  10. Какова основная цель финансового контроля?

 

Тема 7. Финансы предприятий

Сущность финансов предприятий. Финансовые отношения предприятий. Функции финансов предприятий. Денежные фонды предприятий. Финансовые ресурсы организаций. Принципы организации финансов предприятий.

Одним из основных компонентов финансово-хозяйственной деятельности предприятия являются денежные отношения, сопутствующие практически всем другим аспектам этой деятельности: поставка сырья сопровождается необходимостью его оплаты, продажа продукции — получением денег в обмен на поставленную продукцию, уплата налогов — платежами в бюджет, получение (погашение) банковского кредита- движением денежных средств по счетам предприятия и т.п. все подобные денежные отношения как раз и реализуются в рамках финансовой системы предприятия.

Можно дать такое определение: финансы предприятий – совокупность денежных или финансовых отношений, возникающих у субъектов хозяйствования по поводу формирования фактических и (или) потенциальных фондов денежных средств, их распределения и использования на нужды производства и потребления.

Финансовые отношения предприятий

Финансы предприятий сферы материального производства включают распределительные экономические отношения предприятий и осуществляются между:

  • учредителями в момент создания предприятия по поводу формирования уставного капитала;
  • другими предприятиями при оплате стоимости поставляемой продукции, сырья, материалов, выполненных работ, оказанных услуг и др. Эти отношения являются основными в хозяйственной деятельности, поскольку в сфере материального производства создаются ВВП и НД. На них приходится наибольший объем платежей. От их эффективной организации во многом зависит финансовый результат коммерческой деятельности;
  • предприятиями и его подразделениями: филиалами, цехами, отделами, бригадами в процессе финансирования расходов, распределения прибыли, оборотных средств. Это группа отношений влияет на организацию и ритмичность производства;
  • организациями и коллективами работников данной организации при выплате заработной платы, премий и пособий из фонда потреблении. Их организация влияет на эффективность использования трудовых ресурсов;
  • предприятиями и государством при уплате в бюджет налогов, получении ассигнований из бюджета, покупке государственных ценных бумаг и выплат по ним. От организации этой группы отношений зависит финансовое состояние предприятий и формирование доходной базы бюджетов всех уровней;
  • предприятиями и банками при получении и возврате банковских кредитов, предоставлении банкам во временное пользование свободных денежных средств, покупке и продаже валюты, оказании других банковских услуг;
  • предприятиями и вышестоящими организациями в пределах внутриотраслевого перераспределения (внутрихозяйственных отчислений и получения кредитов). Эти отношения, как правило, направлены на поддержку и развитие предприятий;
  • предприятиями и страховыми компаниями при страховании первыми имущества, предпринимательских рисков, отдельных категорий работников;
  • предприятиями и строительными, проектными организациями при осуществлении инвестиционных проектов.

Каждая из перечисленных групп имеет свои особенности и сферу применения. Однако все они носят двусторонний характер и их материальную основу составляет движение денежных средств.

Финансам предприятий, в принципе свойственны те же функции, что и финансам государства. Но, поскольку формирование и использование фондов денежных средств происходит на принципиально иной основе, они проявляются несколько иначе. Основными из них являются: инвестиционно-распределительная, фондообразующая, доходораспределительная, обеспечивающая и контрольная.

Инвестиционно-распределительная функция проявляется в распределении его ресурсов исходя из сформировавшейся структуры предприятий, видов гое деятельности и активов, которыми оно располагает.

Фондообразующая функция реализуется в ходе формирования структуры источников финансирования предприятия.

Доходораспределительная функция заключается в том, что решения собственников относительно распределения доходов являются решающими в деятельности предприятия. Собственники могут принятьрешение об реинвестировании дохода, или изъять его.

Контрольная функция финансов предприятий проявляется в контроле за затратами предприятия, рациональным использованием денежных фондов, уплатой налогов в бюджет и отчислениями во внебюджетные социальные фонды. Реализация этой функции осуществляется с помощью финансовых показателей деятельности предприятий, их оценки и разработки необходимых мер для повышения эффективности распределительных отношений.

Денежные фонды и резервы предприятий

Формирование денежных фондов предприятия начинается с момента его организации и является важнейшей стороной его деятельности. Эти фонды в большинстве своем отражаются в бухгалтерском балансе организации.

Денежные фонды предприятий можно разделить на пять групп:

1-ая группа – фонды собственных средств: уставной капитал, добавочный капитал, резервный капитал, фонд накопления, прочие фонды;

2-ая группа – фонды заемных средств: кредиты банков, займы юридических и физических лиц, коммерческий кредит (при отсрочке платежа), факторинг, лизинг, кредиторская задолженность, прочие фонды;

3-я группа – фонды привлеченных средств: фонды потребления, расчеты по дивидендам и другая задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие фонды;

4-ая группа – оперативные денежные фонды: для выплаты заработной платы, для выплаты дивидендов, для платежей в бюджет и внебюджетные фонды, для погашения кредитов и займов, прочие фонды;

5-ая группа – фонды, образуемые за счет разных источников: оборотных средств, инвестиций, валютный, прочие фонды.

Собственный капитал подразделяется на постоянный (уставный) и переменный. Переменная часть его во многом зависит от финансовых результатов деятельности предприятия. За счет него формируется резервный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль.

Резервный капитал формируется за счет чистой прибыли. Он предназначен для покрытия убытков отчетного года, выплаты дивидендов при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года ля этих целей.

Добавочный капитал формируется в результате переоценки отдельных статей внеоборотных активов, а также за счет эмиссионного дохода и безвозмездно полученных денежных и материальных ценностей на производственные нужды. Он может быть использован на погашение сумм снижения стоимости имущества, выявившихся по результатам его переоценки, на погашение убытков, возникших в результате безвозмездной передачи имущества другим предприятиям и лицам, на увеличение уставного капитала, на погашение убытков, выявленных по результатам работы предприятия за отчетный год.

Нераспределенная прибыль – чистая прибыль, которая используется на накопление имущества предприятия либо направляется на пополнение оборотных средств и другие нужды.

Фонд накопления – денежные средства, предназначенные для развития и расширения производства. Использование этих средств связано как с развитием основного производства в целях увеличения имущества предприятия, так и с финансовыми вложениями для извлечения прибыли.

Фонд потребления – денежные средства, направляемые на социальные нужды, финансирование объектов непроизводственной сферы, единовременное поощрение, выплаты компенсационного характера и другие аналогичные цели.

Валютный фонд формируется на предприятиях, осуществляющих реализацию продукции на экспорт и получающих валютную выручку.

Амортизационный фонд создается в процессе использования капитала и по своей экономической сущности предназначен для финансирования простого воспроизводства основных фондов.

Финансовые ресурсы предприятий

Финансовые ресурсы предприятий — денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, для осуществления затрат по расширению производства и экономическому стимулированию работающих.

Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, за счет мобилизации ресурсов на финансовом рынке, за счет поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения.

Основным источником финансовых ресурсов выступает стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части которой в процессе распределения выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы формируются за счет прибыли (от основной и других видов деятельности) и амортизационных отчислений. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают:

  • выручка от реализации имущества;
  • устойчивые пассивы;
  • различные целевые поступления;
  • мобилизация внутренних ресурсов в строительстве и т.д.

При реализации программ приватизации государственной собственности появляется еще один источник финансовых ресурсов — паевые и иные взносы трудовых коллективов.

Кроме того, значительные финансовые ресурсы могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Формами их мобилизации являются продажа акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпускаемых данным предприятием.

Внутренние источники финансовых ресурсов: доходы, поступления и накопления         ; прибыль от основной деятельности, вспомогательных работ, финансовых операций, строительно-монтажных работ, реализации основных фондов; внереализационные доходы, амортизационные отчисления, выручка от реализации, устойчивые пассивы, мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, целевые взнос, резервный фонд, паевые и иные взносы трудового коллектива.

Внешние источники финансовых ресурсов: средства, мобилизуемые на финансовом рынке, поступления в порядке перераспределении: кредиты и займы; средства от продажи ценных бумаг; финансовые ресурсы, формируемые на паевых (долевых) началах; дивиденды, проценты от ценных бумаг других эмитентов; страховые возмещения по наступившим случаям реализация страховых полисов, залоговых свидетельств; финансовые ресурсы, поступающие от союзов, ассоциаций и отраслевых структур; бюджетные ассигнования, субсидии.

Использование финансовых ресурсов осуществляется предприятием по многим направлениям, главными из которых являются:

  1. Платежи органам финансово-банковской системы, налоговые платежи в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение взятых ранее ссуд, страховые платежи.

2.Инвестирование собственных средств и капитальных затрат, которое связано с расширением производства, его техническим обновлением, переходом на новые прогрессивные технологии.

3.Инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги, приобретаемые на рынке акции, облигации других фирм, государственные займы и т.д.

4.Направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера.

5.Использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство и др.

Финансовые ресурсы предприятий находятся в постоянном движении и пребывают в денежной форме лишь в виде остатков средств на расчетном счете в коммерческом банке и в кассе предприятия.

Принципы организации финансов предприятий

Финансовые отношения коммерческий организаций строятся на определенных принципах, связанных с основами хозяйственной деятельности. Эти принципы находятся в постоянном развитии и совершенствовании.

Принцип хозяйственной самостоятельности. Это принцип не может быть реализован без самостоятельности в области финансов. Его реализация обеспечивается тем, что хозяйствующие субъекты независимо от формы собственности самостоятельно определяют сферу экономической деятельности, источники финансирования, направления вложения денежных средств с целью извлечения прибыли и приращения капитала, повышения благосостояния владельцев фирмы.

Вместе с тем о полной хозяйственной самостоятельности говорить не приходится, так как государство регламентирует отдельные стороны их деятельности. Так, законодательно устанавливаются взаимные отношения коммерческих организаций с бюджетами разных уровней. Коммерческие организации всех форм собственности в законодательном прядке уплачивают необходимые налоги в соответствии с установленными ставками, участвуют в формировании внебюджетных фондов. Государство определяет и амортизационную политику и политику в области формирования резервов.

Принцип самофинансирования. Реализация этого принципа — одно из основных условий предпринимательской деятельности, которое обеспечивает конкурентоспособность хозяйствующего субъекта. Самофинансирование означает полную самоокупаемость затрат на производство и реализацию продукции, выполнение работ и оказание услуг, инвестирование в развитие производства за счет собственных денежных средств и при необходимости банковских и коммерческих кредитов.

Самофинансирование относится к методам рыночного ведения хозяйства, когда собственных финансовых источников достаточно для финансирования хозяйственной деятельности. Прибыль коммерческой организации, амортизационный и иные фонды денежных средств становятся главными источниками финансирования его экономического и социального развития. Кредиты банков и иных кредитных учреждений погашаются самим предприятием из собственных источников.

Принцип материальной заинтересованности. Смысл принципа материальной заинтересованности, или принципа финансового стимулирования (поощрение/наказание) заключается в том, что именно в рамках системы управления финансами разрабатывается механизм повышения эффективности работы отдельных подразделений и оргструктуры управления предприятием в целом. Достигается это путем установления мер поощрения и наказания. Наиболее эффективно данный принцип реализуется путем организации центров ответственности.

Под центром ответственности понимается подразделение хозяйствующего субъекта, руководство которого наделено определенными ресурсами и полномочиями, достаточными для выполнения установленных плановых заданий.

В зависимости от того, какой критерий — затраты, доходы, прибыль, инвестиции — определяется как основной, выделяются четыре основных типа центров ответственности.

Затратообразующий центр (cost center) — подразделение, работающее по утвержденной смете расходов. Для подразделения подобного типа трудно оценить доходы, поэтому внимание концентрируется на затратах, например, бухгалтерия предприятия; трудно оценить, какая часть прибыли предприятия обусловлена работой бухгалтеров, однако можно установить плановые ориентиры по затратам.

Доходообразующий центр (revenue center) — подразделение, руководство которого несет ответственность за генерирование доходов: отдел сбыта крупного предприятия, региональный центр продаж.

Центр прибыли (profit center) — подразделение, в котором в качестве основного критерия выступает прибыль или рентабельность продаж. Чаще всего в их роли выступают самостоятельные подразделения крупной фирмы: дочерние и зависимые компании, технологически самостоятельные производства, обособляемые в рамках диверсификации производственной деятельности, и т.п.

Центр инвестиций (investment center)- подразделение, руководство которого не только ответственно за организацию рентабельной работы, но и не наделено полномочиями осуществлять инвестиции в соответствии с установленными критериями; например, если ожидаемая норма прибыли не ниже установленной границы. В качестве системообразующего критерия здесь чаще всего выступает показатель рентабельности инвестиций; кроме того, могут налагаться ограничения сверху на объем допустимых капиталовложений.

Принцип обеспечения финансовыми резервами. Необходимость данного принципа диктуется условиями предпринимательской деятельности, сопряженной с определенными рисками невозврата вложенных в бизнес средств. Реализацией этого принципа является формирование финансовых резервов и других аналогичных фондов, способных укрепить финансовое положение предприятия в критические моменты хозяйствования.

Финансовые резервы могут формироваться предприятиями всех организационно-правовых форм собственности из чистой прибыли, после уплаты из нее налога и других обязательных платежей в бюджет.

Принцип сочетания финансового планирования и коммерческого расчета. Имеются точки зрения о том, что коммерческий расчет несовместим с планированием финансов. Однако в мировой и отечественной практике общепризнанным рычагом финансового управления являются целевые комплексные программы как элемент планирования. Именно на основе внутрифирменного планирования заключаются договоры, размещаются заказы на конкурсной основе. Разработка бизнес-планов основывается на глубоком изучении спроса потребителей, изучении опыта конкурентов, анализе финансовых возможностей предприятия. Поэтому хорошо разработанный план является хорошим результатом коммерческого расчета.

Принцип материальной ответственности. В любом предприятии складывается система мер поощрения и критериев оценки деятельности структурных единиц и отдельных работников. Составным элементом такой системы является идея материальной ответственности, суть которой состоит в том, что отдельные лица, имеющие отношение к управлению материальными ценностями, отвечают рублем за неоправданные результаты своей деятельности. Формы организации материальной ответственности могут быть различными, однако основные их них две: индивидуальная и коллективная материальная ответственность.

Перечень материально-ответственных лиц определяется предприятием. В случае коллективной материальной ответственности за возможные недостачи отвечает уже не конкретное лицо, а коллектив (например, бригада продавцов, сменяющих друг друга в отделе магазина). Эта форма ответственности помогает избежать неоправданно частых инвентаризаций.

Также этот принцип проявляется в том, что предприятия, нарушающие договорные обязательства (сроки, качество продукции), расчетную дисциплину, допускающих несвоевременный возврат краткосрочных и долгосрочных ссуд, погашение векселей, нарушение налогового законодательства, уплачивают пени, неустойки, штрафы. В случае неэффективной деятельности к предприятию может быть применена процедура банкротства. Для руководителей предприятия принцип материальной ответственности реализуется через систему штрафов случаях нарушения предприятием налогового законодательства.

Принцип экономической эффективности. Смысл этого принципа определяется тем обстоятельством, что, поскольку создание и функционирование некоторой системы управления финансами предприятий с неизбежностью предполагает расходы, эта система должна быть экономически целесообразной в том смысле, что прямые расходы оправданы прямыми или косвенными доходами. Поскольку далеко не всегда можно дать однозначные количественные оценки, аргументирующие или подтверждающие эту целесообразность, оптимизация оргструктуры осуществляется на основе экспертных оценок в динамике – иными словами, она формируется постепенно и всегда субъективна.

Принцип финансового контроля. Деятельность предприятия в целом, его подразделений и отдельных должна периодически контролироваться. Системы контроля могут быть построены по-разному, однако практика показывает, что финансовый контроль является наиболее эффективным и действенным.

Реализация всех принципов организации финансов должна осуществляться при разработке финансовой политики и организации системы управления финансами конкретного предприятия. При этом необходимо учитывать:

  • сферу деятельности (материальное производство, непроизводственная сфера);
  • отраслевую принадлежность (промышленность, транспорт, строительство, сельское хозяйство, торговля и т.д.)
  • виды (направления) деятельности (экспорт, импорт);
  • организационно-правовые формы предпринимательской деятельности.

 

Контрольные вопросы

  1. Каковы основные функции финансов предприятий? В чем заключается их отличие от финансов на уровне государства.
  2. Что относится к финансовый ресурсам предприятий?
  3. Каким образом обеспечивается реализация принципа хозяйственной самостоятельности?
  4. Что означает реализация принципа самофинансирования?
  5. Как может быть обеспечения реализация принципа материальной заинтересованности?
  6. Что означает принцип материальной ответственности?
  7. Почему необходима реализация принципа обеспечения финансовых резервов?
  8. Какие принципы необходимо учитывать при построении структуры управления финансами?
  9. Как выделяются центры ответственности?
  10. Какие методы используются в управлении финансами хозяйствующих субъектов?

 

Тема 8. Управление финансами предприятий.
Финансовый менеджмент

Теоретические концепции финансового менеджмента. Управление долгосрочным финансированием. Теоретические концепции структуры капитала. Источники долгосрочного финансирования. Методы управления источниками финансирования. Управление краткосрочным финансированием. Индикаторы краткосрочного финансирования. Стратегия финансирования. Ликвидность и финансовая устойчивость предприятия. Источники краткосрочного финансирования.

 

Немногочисленные пока теории финансов предприятий в силу сравнительной молодости данной науки воплощаются в дисциплинах финансового менеджмента. На ранней их стадии они были основаны на допущении существования идеальных рынков капитала, которых в реальной действительности не существует. Затем появился анализ дисконтированного денежного потока, основанный на понятии временной стоимости (ценности) денег. Ставка дисконта, используемого для его анализа, должна была отражать: 1) рискованность данного денежного потока; 2) превалирующий уровень доходности; 3) степень дискретности денежного потока. Однако эти показатели остаются достаточно трудно прогнозируемыми величинами.

Реальная величина (Р) будущих доходов (S) будет определяться ставкой дисконта (r) и числом периодов инвестирования:

Важный вклад в развитие теории управления финансами внесли Франко Модильяни и Мертон Миллер, сделавшие вывод, что стоимость фирмы зависит исключительно от ее будущих доходов (как их уровня, так и рисковости). В последующем они ввели в свою модель фактор финансовых затруднений, показав, что по мере увеличения доли заемного капитала стоимость фирмы возрастает благодаря экономии от снижения налогов (за счет вычета процентов из налогооблагаемой прибыли). По мнению других ученых начиная с определенного момента рост задолженности ведет к снижению стоимости фирмы, поскольку экономия от снижения налогов перекрывается растущими затратами, связанными с поддержанием высокой доли заемного капитала. Эта «теория компромисса» позволяет лучше понять влияние различных факторов на процесс формирования и функционирования финансового капитала фирмы, взаимосвязь ее финансового портфеля с привлечением кредитных ресурсов.

Разработчиком современной «теории портфеля» считается Гарри Марковиц, получивший за свои труды в этой области Нобелевскую премию по экономике в 1990 году. Выводы теории Марковица состоят в том, что совокупный уровень риска операций с фондовыми инструментами, как правило, может быть снижен за счет объединения рисковых активов в портфели. Основная причина такого снижения риска заключается в отсутствии прямой функциональной связи между значениями доходности по большинству различных активов. Основными выводами теории портфеля являются: 1) для минимизации риска инвесторам следует объединять рисковые активы в портфели; 2) уровень риска по каждому отдельному виду активов следует измерять не изолированно от основных активов, а с точки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля инвестиций.

Теория портфеля учит инвесторов методам измерения уровней рисков, но не конкретизирует их взаимосвязи с требуемой доходностью. Данная взаимосвязь конкретизирует «модель доходности финансовых активов» (Capital Asset Pricing Model, САРМ), разработанная Джоном Линтером, Яном  Мойссином  и Уильямом Шарпом. САРМ основана на допущении наличия идеальных рынков капитала. Согласно этой модели требуемая доходность для любого вида рисковых активов представляет собой функцию трех переменных: безрисковой доходности, средней доходности на рынке ценных бумаг и индекса колеблемости доходности данного финансового актива по отношению к доходности на рынке в среднем. Модель может быть использована для определения общей цены капитала фирмы и требуемой доходности реализуемых ею проектов.

Теория ценообразования опционов была отражена в модели, разработанной Блэком и Шоулзом. Опцион представляет собой право — но не обязательство — купить или продать какие-то активы по заранее оговоренной цене в течение определенного периода времени. Его важной особенностью является то, что он не может иметь существенных негативных последствий для его держателя, поскольку последний в любой момент может отказаться от его исполнения. Модель позволяет провести безрисковое хеджирование операций с ценными бумагами и другими активами. Покупая акции и одновременно продавая колл-опционы на эти акции, инвестор может конструировать безрисковую позицию, где прибыли по акциям будут точно компенсировать  убытки по опционам. Безрисковая хеджевая позиция должна приносить доход, равный безрисковой процентной ставке.

Одной из важнейших финансовых теорий является «гипотеза эффективности рынков» (Efficient Market Hypothesis, ЕМН), имеющая многих соавторов. Эффективным считается рынок, в ценах которого находит отражение вся информация. ЕМН позволяет сделать вывод о том, что стоимость фирмы не может быть увеличена за счет операций на финансовом рынке. Поскольку чистый приведенный эффект (NPV) финансовых операций равен нулю, стоимость фирмы может быть увеличена только за счет операций на рынке материальных товаров и услуг.

Теория агентских отношений рассматривает конфликт интересов, которые возникают между акционерами, менеджерами и кредиторами. Акционеры (принципалы) стремятся повысить свои доходы от вложенного капитала, в то время как менеджеры (агенты) больше озабочены получением причитающихся им привилегий. Организация контроля за их деятельностью и ее стимулирование стоят значительных средств, что и является предметом рассмотрения данной теории. Конфликт с кредиторами порождается риском финансирования проектов фирмы.

Когда менеджеры знают о перспективах своей корпорации больше, чем аналитики и инвесторы, возникает ситуация «асимметричной информации». В этом случае менеджеры могут справедливо полагать, что акции или облигации их фирмы имеют завышенную или заниженную стоимость в зависимости от характера недоступной для посторонних информации, что обычно имеет место. В этом случае менеджеры могут использовать «сигналы», чтобы довести информацию до инвесторов в целях максимизации стоимости ценных бумаг корпорации. Потенциальное влияние асимметричной информации на рынке было показано в работе Джорджа Акерлофа «Рынок «лимонов» (подержанных автомобилей).

Названные выше и другие теории лежат в основе финансов предприятий или финансового менеджмента. Собственно сам финансовый менеджмент — это система рационального управления процессами финансирования хозяйственной деятельности предприятий и организаций. В качестве основного объекта управления в нем выступает денежный оборот предприятия как непрерывный поток денежных выплат и поступлений, проходящих через расчетный и другие счета предприятия. Управлять денежным оборотом — значит предвидеть его возможную динамику в ближайшее время и на перспективу, уметь эффективно использовать имеющиеся денежные средства  для ведения хозяйственной деятельности, приумножения капитала и получения прибыли.

Субъектом управления, то есть управляющей подсистемой финансового менеджмента, являются финансовые отделы (управления, департаменты), а также финансовые менеджеры, которые в свою очередь могут пользоваться услугами консультационных служб. Управляющая подсистема должна вырабатывать и реализовывать цели финансового менеджмента. Главным содержанием ее деятельности является выработка управленческих решений по движению финансовых ресурсов и капитала организации с целью повышения эффективности их использования и приращения.

Для определения ожидаемого объема и интенсивности денежного оборота предприятия необходим анализ движения финансовых ресурсов и капитала, состояния финансовых отношений предприятий с субъектами внешней среды. Для решения этих задач наука и практика выработала систему экономических и финансовых показателей, базирующихся, в основном, на данных бухгалтерского учета и информации о внешнем финансовом рынке. В число важнейших показателей этого анализа входят данные о технико-организационном уровне и других условиях производства, объемах продаж фирмы, себестоимости и рентабельности продукции, эффективности использования основного и оборотного капитала, прибыльности и финансовой устойчивости предприятия и множество других. Все они являются предметом изучения теории финансов предприятий, финансового анализа и менеджмента, чтобы на практике обеспечить фирмам выживаемость в жестоких условиях рыночной конкуренции. В современный период для решения этих задач широко используются информационные технологии и программные продукты, получившие общее название ERP-систем (Enterprise Resources Planning System).

Управление структурой капитала

Проблемы оптимизации структуры капитала, то есть нахождения оптимального сочетания заемных и собственных источников средств является одной из наиболее сложных в финансовом менеджменте и до сих пор не получили своего окончательного разрешения, поскольку определенных рекомендаций на этот счет для различных фирм и отраслей не выработано. В принципе, вопрос здесь состоит в оценке производственного риска, который неотъемлем от деятельности любого предприятия, и финансового риска, налагаемого на держателей акций в результате решения корпораций воспользоваться заемными средствами, поскольку их претензии на возврат инвестиций удовлетворяются в последнюю очередь.

Производственный и финансовый риски измеряются средним квадратическим отклонением прогнозируемых значений рентабельности активов (ROA) или капитала (ROE, чистая прибыль держателей обыкновенных акций + проценты к уплате / активы или инвестированный капитал). Их определение связано с категорией левериджа — небольшой силы (рычага), с помощью которой можно перемещать тяжелые предметы. В финансовом менеджменте он трактуется как фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей.

На производственный риск влияет множество факторов, таких как изменчивость спроса, продажных цен, затраты на ресурсы и т.п. Однако весьма важное значение здесь имеет степень постоянства затрат или операционный леверидж. Если их удельный вес в составе общих затрат фирмы очень высок и не снижается при падении спроса на продукцию, то для нее характерен относительно высокий уровень производственного риска. В деловой терминологии высокий уровень производственного левериджа при прочих неизменных факторах означает, что сравнительно небольшое изменение объема реализации приводит к большому изменению рентабельности активов.

Уровень производственного левериджаПЛ) может быть измерен следующим соотношением:

Финансовый леверидж характеризует относительное изменение чистой прибыли при изменениях валового дохода при различном состоянии структуры капитала. Его уровень (Уфл) может быть рассчитан по следующей формуле:

Эффект финансового левериджа состоит в том, что, как правило, стоимость заемного капитала ниже стоимости собственного капитала фирмы. Чем выше значение показателя финансового левериджа, тем более нелинейный характер приобретает связь между чистой прибылью и валовым доходом — незначительное изменение (возрастание или убывание) валового дохода может привести к значительному изменению чистой прибыли.

Очевидно, что структура капитала оказывает несомненное влияние на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятий.

Вопросы возможности и целесообразности управления структурой капитала начали обсуждаться в финансовом менеджменте сравнительно недавно. В современный период существует несколько теоретических подходов к данной проблеме: 1) традиционный, основанный на оценке стоимости фирмы; 2) модели Модильяни-Миллера и их последователей; 3) компромиссные модели.

В основе традиционной модели лежит методика определения средневзвешенной цены капитала (WАСС), а также эффект производственно-финансового левериджа. Считается, что: 1) цена капитала зависит от его структуры; 2) существует «оптимальная структура капитала».

В 1958 году Франко Модильяни и Мертон Миллер всколыхнули среду финансовых научных кругов, доказав в условиях ряда ограничений, включая нулевые налоги, что структура капитала не имеет отношения к стоимости фирмы, то есть последняя не зависит от способов ее финансирования. Модель Модильяни-Миллера показывала, что по мере увеличения доли заемного капитала цена ее акционерного капитала также увеличивается, причем математически точным образом.

Позднее Модильяни и Миллер ввели в эту модель налоги на корпорации и пришли к выводу о том, что структура капитала имеет определенное влияние на стоимость фирмы, и что для максимизации своей стоимости последние должны использовать почти 100%-ное заемное финансирование. Эта модель утверждает, что выгоды заемного финансирования возникают только за счет вычета процентов из налогооблагаемой прибыли, как это показано при анализе финансового левериджа.

Позднее Миллер расширил эту теорию, включив налоги на личные доходы. Включение этих налогов уменьшает, но не исключает выгоды заемного финансирования. То есть модель Миллера также рекомендует фирмам 100%-ное финансирование за счет кредитов.

Дальнейшее развитие теорий структуры капитала привело к созданию компромиссных моделей. Общее графическое представление компромиссной модели дано на рисунке 8.1.

В этом случае предельные затраты и выгоды заемного финансирования балансируются друг с другом и в результате оптимальная структура капитала находится где-то между нулевой и 100%-ной долей заемного капитала. Она находится в результате компромисса между достижением максимально возможной экономии на налогах, обусловленной привлечением заемных средств и затратами, связанными с возможными финансовыми и другими затруднениями. Эти модели не предназначены для точного определения оптимальной структуры капитала фирм, но дают ряд рекомендаций по использованию заемных средств.

  1. Высокорисковым фирмам, доходность капитала которых значительно колеблется, следует, при прочих равных условиях, использовать заемный капитал в меньшей степени, чем низкорисковым. Потому, что, чем выше колеблемость доходности, тем выше вероятность финансовых затруднений при любом уровне задолженности и тем выше сопряженные с этим ожидаемые затраты. Фирмы с небольшим уровнем риска могут более активно привлекать капитал до тех пор, пока ожидаемые затраты финансовых затруднений не перекроют налоговых выгод.
  2. Фирмы, владеющие материальными реализуемыми на рынке активами, могут привлекать заемный капитал в большей степени, чем другие, поскольку нематериальные активы обесцениваются быстрее.
  3. Фирмы, которые в настоящее время платят налоги по наивысшей ставке и будут продолжать делать это в будущем, могут иметь относительно большую кредиторскую задолженность и наоборот.

Вместе с тем финансовым менеджерам, как правило, чрезвычайно сложно оценить затраты и выгоды заемного финансирования, поэтому точно установить точку В, в которой структура капитала обеспечивает максимальную стоимость фирмы, практически невозможно. Поэтому при определении целевой структуры капитала следует учитывать многие факторы как количественного, так и качественного характера, а также основные положения теории асимметричной информации, утверждающей, что фирмы стремятся иметь резервный заемный потенциал, чтобы не прибегать к эмиссии новых акций, удорожающей собственный капитал. При этом учитывается множество других факторов, таких как долгосрочная жизнеспособность предприятия, консерватизм менеджеров, отношение заимодавцев и рейтинговых агентств, структура активов, прибыльность, налоги и т.п.

При всем несовершенстве, теория структуры капитала должна дать финансовым менеджерам понятие существенной важности оптимизации соотношения собственных и заемных средств, поддержания и своевременной корректировки целевой структуры капитала, которая является субъективной для каждого предприятия.

Управление долгосрочным финансированием предприятий

К традиционным инструментам долгосрочного финансирования предприятий относят выпуск долевых ценных бумаг (акций), свидетельствующих об участии ее владельца в собственном капитале общества, и долгосрочный заемный капитал в виде облигаций предприятия и долгосрочных банковских кредитов. Специфическим видом кредитования является также инвестиционный налоговый кредит. Основные характеристики этих инструментов долгосрочного финансирования достаточно обстоятельно изучаются в теории финансов, что позволяет провести более углубленный анализ их достоинств и недостатков.

Как известно, акционерный капитал обществ состоит из обыкновенных (простых) и привилегированных акций различного типа. Первые дают право на получение плавающего дохода и участие в управлении, вторые — на получение фиксированного дивиденда, но не на участие в управлении, если иное не оговорено учредительными документами.

К преимуществам финансирования за счет обыкновенных акций относят:

  1. Этот источник не предполагает постоянных финансовых выплат, что серьезно отличает его, например, от процентов по кредитам, которые должны выплачиваться независимо от прибыльности общества.
  2. Обыкновенные акции не имеют фиксированной даты погашения — это постоянный капитал, который не подлежит возврату.
  3. Поскольку обыкновенные акции служат как бы амортизатором возможного ущерба для кредиторов фирмы, их эмиссия повышает ее кредитоспособность.
  4. Иногда акции легче эмитировать, чем получить кредит. Они привлекают отдельные группы инвесторов, потому, что: 1) как правило, обеспечивают более высокий доход, чем привилегированные акции и ссудный капитал; 2) лучше ограждают инвесторов от инфляции, чем, например, облигации; 3) доход от прироста капитала по обыкновенным акциям не облагается налогом до момента их реализации.

К недостаткам финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций относят:

  1. Продажа обыкновенных акций, как правило, означает предоставление права голосования или даже контроля над фирмой ее новым владельцам.
  2. Использование заемного капитала дает возможность получить средства с фиксированными затратам, тогда как использование простых акций предполагает распределение чистой прибыли между большим числом акционеров.
  3. Расходы на подписку и распространение обыкновенных акций обычно выше, чем для привилегированных акций и облигаций.
  4. Повторная эмиссия акций может рассматриваться инвесторами как негативный сигнал и привести к падению их курса.

Трансформация фирмы в компанию открытого типа облегчает диверсификацию акционеров, увеличивает ликвидность акций, облегчает мобилизацию капитала и устанавливает рыночную стоимость предприятия. Однако расходы на отчетность в этом случае велики, информацию о деятельности фирмы приходится раскрывать, внутренние сделки администрации затруднены, цена акции может упасть до очень низкого уровня, если они не пользуются большим спросом, а открытый тип собственности в этом случае усложняет контроль над фирмой со стороны ее бывших владельцев и администрации.

Порядок эмиссии обыкновенных акций в России определяется законодательными и корпоративными актами. За рубежом они размещаются пятью основными способами:

1) На пропорциональной основе существующим акционерам через предложение преимущественных прав на покупку со скидкой от номинала.

2) Через инвестиционные банки всем желающим путем размещения по открытой подписке.

3) Одному или небольшому числу покупателей по закрытой подписке.

4) Работникам через программы приобретения акций работниками.

5) Акционерам посредством плана реинвестирования дивидендов

Распространением акций занимаются главные распространители (андеррайтеры), при крупных партиях — гарантийные синдикаты и группы продаж, образуемые инвестиционными банками.

К традиционным источникам долгосрочного финансирования относятся также срочные кредиты и облигации — заемные контракты, по которым должник обязуется регулярно в оговоренные сроки внести серию платежей, погашающих основной долг и проценты по нему. Долгосрочный кредит обычно берется у одного (или немногих) кредиторов. Облигации предлагаются для открытой продажи и покупаются многими инвесторами.

Привилегированные акции в этом плане являются инструментом гибридного финансирования, поскольку имеют свойства как обыкновенных акций, так и облигаций. С точки зрения корпораций их эмиссия сопряжена с меньшим риском, чем выпуск облигаций, поскольку невыплата дивидендов не ведет к банкротству. С точки зрения инвесторов привилегированные акции являются более рисковыми, чем облигации, поскольку последние имеют приоритет перед держателями привилегированных акций и большую вероятность получения дохода в трудные времена.

К преимуществам долгосрочных долговых финансовых инструментов относят:

  1. Долговой процент не зависит от прибыли эмитента и его не надо делить с держателями облигаций. Однако в случае сокращения прибыли его все равно нужно выплачивать.
  2. Благодаря особенностям налогообложения поправка на риск по облигациям может быть ниже, чем по акциям.
  3. Собственникам корпорации не приходится уступать кредиторам прав на управление ею.

Основные недостатки долгосрочного финансирования следующие:

  1. Так как затраты по обслуживанию долга являются фиксированными, сокращение дохода может привести к сокращению притока и недостаточности денежных средств, то есть к банкротству.
  2. Рост доли заемных средств по сравнению с собственным капиталом фирмы повышает риск и цену всех источников финансирования.
  3. Поскольку долговые обязательства имеют фиксированный срок погашения, фирма может испытывать затруднения при возврате основной суммы долга в определенный момент времени.
  4. При заключении договора о долгосрочных займах его условия оговариваются гораздо обстоятельнее и точнее, чем при краткосрочных соглашениях. В них гораздо больше ограничений, гарантий и обязательств, чем при использовании других источников финансирования
  5. Размер средств, которые можно взять под «разумные» проценты, имеет свои пределы, сверх которых процентная ставка новых займов неограниченно растет.

Возможен вариант распространения акций и облигаций с варрантом. В данном случае варрант это колл опцион, который дает его владельцу право купить установленное число акций компании по определенной цене. Варранты, как правило, могут быть отделены от ценных бумаг и имеют самостоятельное хождение на рынках. При их исполнении фирма получает дополнительный капитал, а владельцы варрантов — доход от повышения курсовой стоимости или доходности ценных бумаг.

Варранты и конвертируемые ценные бумаги являются приманкой, используемые для того, чтобы сделать подкрепляемые ими привилегированные акции и облигации более привлекательными для инвесторов. Хотя купонная ставка при их выпуске с опционами понижается, общая цена таких источников выше, чем обычных, так как добавление варрантов или условий конвертации делают эти выпуски более рисковыми.

Альтернативным источником долгосрочного финансирования инвестиций является аренда — основанное на договоре срочное возмездное пользование имуществом или имущественным комплексом (техника, оборудование, здания, земля, предприятия и т.п.).

Эффективность аренды во многом определяется действующим в стране налоговым законодательством. Сумма годового платежа по арендному договору вычитается из налогооблагаемой прибыли арендатора и сокращает его налоговые платежи. Арендодатель получает выгоды от владения правом собственности в виде налоговых льгот по амортизации основных средств и инвестиционному налоговому кредиту. Поэтому договоры аренды достаточно строго контролируются и регулируются налоговыми службами, для чего ими вводится ряд ограничений.

Управление краткосрочным финансированием

Основной задачей краткосрочного финансового планирования является обеспечение и поддержание ликвидности фирмы, на что затрачивается примерно 60% рабочего времени финансовых менеджеров. Под ликвидностью понимается способность фирмы осуществить денежные выплаты в объемы и сроки, предусмотренные контрактами. Неликвидность является первым признаком возможной финансовой несостоятельности и банкротства.

Основным источником краткосрочного финансирования является оборотный капитал (оборотные средства), в котором выделяется также чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства), исчисляемые вычетом суммы краткосрочных пассивов. Основными индикаторами краткосрочного финансирования являются:

  1. Коэффициент текущей ликвидности, исчисляемый путем деления оборотных средств на сумму краткосрочных пассивов.
  2. Коэффициент быстрой ликвидности, равный величине оборотных средств за вычетом товарно-материальных запасов (как наименее ликвидных), деленной на сумму краткосрочных пассивов.
  3. Коэффициент обеспеченности ликвидными активами, рассчитываемый делением более ликвидной части оборотных средств (денежные средства, ликвидные ценные бумаги и дебиторская задолженность) на величину прогнозируемых ежедневных денежных расходов. Показывает число дней, в течении которых фирма может работать за счет имеющихся в данный момент ликвидных активов.
  4. Коэффициент обеспеченности абсолютно ликвидными активами равен сумме денежных средств и ликвидных ценных бумаг, деленной на ежедневные денежные операционные расходы (определяется делением суммы годовых расходов на 360 или 365).

Управление оборотными средствами включает деятельность по выработке основных направлений политики по их финансированию. Управление ликвидностью включает планирование поступления и использования ликвидных ресурсов для расчетов по текущим обязательствам и кредитам. для чего необходим детальный и всесторонний анализ бюджета денежных средств фирмы.

В финансовом менеджменте выделяют понятия постоянного и переменного оборотного капитала. Постоянный капитал — это средняя или минимально необходимая величина текущих активов необходимая для ведения производственной деятельности предприятия. Переменный оборотный капитал или варьирующая часть текущих активов отражает потребности предприятия в оборотных средствах в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Определение объема и структуры текущих активов является основной задачей управления оборотным капиталом. Приводимая ниже модель цикла обращения денежных средств призвана нагляднее проиллюстрировать этот процесс (рис. 8.2).

Рисунок 8.2. Модель цикла обращения денежных средств

1 — период обращения товарно-материальных запасов; 2- период обращения дебиторской задолженности; 3 — период обращения кредиторской задолженности; 4 — период обращения денежных средств.

 

Из схемы видно, что наибольшая потребность в оборотном капитале для предприятия имеет место в периоде обращение денежных средств. Данный период может быть выражен формулой:

 

Период обраще-   Период   Период обращения   Период обращения
ния денежных = обращения + дебиторской кредиторской
средств   запасов   задолженности   задолженности

 

Из данной формулы видно, что увеличение товарно-материальных запасов или дебиторской задолженности ведет к удлинению периода обращения денежных средств при условии, что себестоимость продукции, выручка от реализации и операционные расходы постоянны.

В общем плане политика управления оборотным капиталом предприятия должна быть направлена на сокращение периода обращения денежных средств, что ведет к уменьшению потребности во внешних источниках финансирования, способствует снижению себестоимости продукции и росту прибыли. Это может быть достигнуто за счет:

1) сокращения периода обращения товарно-материальных запасов;

2) сокращения периода обращения дебиторской задолженности за счет ускорения расчетов;

3) удлинения периода обращения кредиторской задолженности (замедления расчетов за приобретенные ресурсы). Эти действия можно осуществлять до тех пор, пока они не станут приводить к увеличению себестоимость продукции или к сокращению выручки от реализации.

Для повседневной деятельности предприятий важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой является его ликвидность, то есть способность вовремя погасить кредиторскую задолженность. Потеря ликвидности или неплатежеспособность является первым признаком банкротства и может привести к росту издержек и остановке производства. Уровень и риск ликвидности определяется в первую очередь удельным весом в оборотных средствах чистого (собственного) оборотного капитала, как это показано на рисунке 8.3 а.

Рисунок 8.3. Взаимосвязь степени риска, прибыли и уровней
оборотного капитала

 

В то же время зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала имеет иной вид. При низком его уровне возможны потери ликвидности и сбои в производстве, при некотором оптимальном уровне прибыль максимизируется, а дальнейшее увеличение оборотных средств приводит к ее сокращению из-за возрастания издержек на финансирование текущих активов (рисунок 8.3 б).

Характер данных взаимозависимостей в существенной мере зависит от структуры оборотного капитала по степени ликвидности. К наиболее ликвидным активам относят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, к быстро реализуемым — товары отгруженные, дебиторскую задолженность и прочие оборотные активы, к медленно реализуемым — запасы, средства в процессе производства и т.п. Все эти активы имеют различную степень риска вложений оборотного капитала, примерно соответствующую степени и ликвидности.

Для сокращения уровней рисков рекомендуется:

1) минимизация текущей кредиторской задолженности;

2) минимизация совокупных издержек финансирования;

3) максимизация полной стоимости фирмы.

При этом предприятия могут использовать следующие стратегии управления оборотным капиталом:

1) идеальную (согласования сроков существования активов и обязательств);

2) агрессивную;

3) консервативную.

В первом случае производится возможно более точное прогнозирование денежных поступлений и расходов, что позволяет поддерживать оптимальный объем оборотного капитала. Во втором — его объем поддерживается на минимальном уровне, а недостаток покрывается за счет заемных источников средств. В третьем случае сумма оборотного капитала поддерживается на уровне, достаточном для покрытия циклических колебаний.

Основными источниками краткосрочного финансирования являются начисления, коммерческий кредит и банковский кредит.

Сделанные, но не выплаченные начисления – это бесплатный, но но не всегда доступный источник финансирования.

Коммерческий кредит предоставляется поставщиком или посредником или оформляется векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Разновидностью может быть обычная кредиторская задолженность при оплате по безналичному расчету (деньги в пути). Векселя предприятий (простые и переводные) могут авалироваться банками, что повышает их ликвидность, либо учитываться (досрочно погашаться) банками. Кроме того, в качестве платежного средства могут использоваться векселя самих банков.

Краткосрочные банковские кредиты, являются другим важным источником краткосрочного финансирования. Затраты на получение кредита могут иметь различия в зависимости от условий и времени их предоставления, финансового состояния заемщика.

Для оценки эффективности привлекаемых источников финансирования необходимо проводить их оценку и сравнение.

 

Контрольные вопросы.

  1. Дайте определение финансового менеджмента. Поясните.
  2. Что является объектом управления финансами?
  3. Что понимается под финансовыми отношениями?
  4. В чем суть гипотезы о существовании идеальных рынков капитала?
  5. Что такое анализ дисконтированного денежного потока?
  6. В чем суть теорий структуры капитала Ф.Модильяни и М.Миллера?
  7. Какие выводы следуют из гипотезы эффективности рынков?
  8. Почему между собственниками и наемными менеджерами возникает конфликт интересов?
  9. В каком случае возникает ситуация асимметричной информации?

10Что можно отнести к традиционным источникам долгосрочного финансирования?

  1. Каковы основные достоинства и недостатки финансирования за счет выпуска обыкновенных акций?
  2. Каковы основные достоинства и недостатки долгового финансирования?
  3. Что такое производственный и финансовый леверидж?
  4. Что такое структура капитала?
  5. Что такое ликвидность и с помощью каких показателей она оценивается?
  6. За счет каких источников можно осуществлять краткосрочное финансирование?

 

Тема 9. Финансовое планирование на предприятии

Роль и задачи финансового планирования на предприятиях. Цели планирования. Принципы финансового планирования. Методы финансового планирования.

 

Финансовое планирование является важным элементом корпоративного планового процесса. Каждый менеджер, независимо от своих функциональных интересов, должен быть знаком с механикой и смыслом выполнения и контроля финансовых планов, по крайней мере, настолько, насколько это касается его деятельности.

Значение финансового планирования заключается в следующем:

  • намеченные стратегические цели предприятия преломляются в финансово-экономических показателях – объеме реализации, себестоимости, прибыли, инвестициях, денежных потоках и др.;
  • устанавливаются стандарты для упорядочения финансовой информации в виде финансовых планов и отчетов об их исполнении;
  • определяются приемлемые объемы финансовых ресурсов, необходимые для реализации долгосрочных и оперативных планов предприятия;
  • оперативные финансовые планы создают базу для разработки и корректировки общефирменной финансовой стратегии.

Основными задачами финансового планирования являются:

  • обеспечение нормального кругооборота денежных средств предприятия, включая их вложение в реальные, финансовые, интеллектуальные инвестиции, прирост оборотных средств, социальное развитие;
  • выявление резервов и мобилизация ресурсов в целях эффективного использования разнообразных доходов предприятия;
  • соблюдение интересов акционеров и инвесторов;
  • определение взаимоотношений с бюджетом, внебюджетными фондами и вышестоящими организациями; работниками предприятия;
  • оптимизация налоговой нагрузки и структуры капитала;
  • контроль за финансовым состоянием предприятия, целесообразность планируемых операций и ситуаций.

Финансовые планы можно разделить на перспективные, текущие и оперативные.

Примером сочетания перспективного и текущего планирования является бизнес-план, который принято разрабатывать в развитых капиталистических странах при создании нового предприятия или обосновании производства новых видов продукции. Он составляется на период от трех до пяти лет, поскольку плановые разработки на более длительные периоды не могут быть достоверными.

Бизнес-план не является только финансовым планом, он необходим для разработки стратегии финансирования и привлечения конкретного инвестора на определенных условиях к участию в создании нового предприятия или финансированию новой производственной программы.

По горизонту планирования различают краткосрочное и долгосрочное планирование. Значение некоторых из принимаемых решений распространяется на очень долгую перспективу. Это относится, например, к решениям в таких областях, как приобретение элементов основного капитала, кадровая политика, определение ассортимента выпускаемой продукции. Долгосрочные планы должны представлять собой своего рода общую концепцию с невысокой степенью детализации, составными элементами которой являются краткосрочные планы.

В основном на предприятиях используется краткосрочное планирование и имеют дело с плановым периодом, равным одному году. Это приводит на с к тому, что основная роль в финансовом планировании на предприятиях отводится бюджету.

По времени годовой бюджет (план) можно разделить на месячные или квартальные бюджеты (планы). Какие цели может преследовать составление бюджета?

Бюджет как экономический прогноз. Руководство любого предприятия независимо от его вида и величины обязано знать, какие задания в области экономической деятельности оно может запланировать на следующий период. Группы заинтересованных в деятельности предприятия лиц предъявляют определенные минимальные требования к результатам его работы. К тому же при планировании некоторых видов деятельности необходимо знать, какие экономические ресурсы требуются для выполнения поставленных задач.

Бюджет как основа для контроля. Сравнивая фактические показатели с запланированными, можно осуществлять так называемый бюджетный контроль. В этом смысле основное внимание уделяется показателям, которые отклоняются от плановых, и анализируются причины этих отклонений. Бюджетный контроль позволяет, например, выяснить, что в каких-либо областях деятельности предприятия намеченные планы выполняются неудовлетворительно.

Бюджет как средство координации. Бюджет представляет собой выраженную в стоимостных показателях программу действий (план) в области производства, закупок сырья или товара, реализации произведенной продукции и т.д.

Бюджет как основа для постановки задачи. Разрабатывая бюджет на следующий период, необходимо принимать решения заблаговременно, до начала деятельности в этот период.

Бюджет как средство делегирования полномочий. Одобрение руководством предприятия бюджета подразделения служит сигналом того, что в дальнейшем оперативные решения принимаются на уровне этого подразделения, если они не выходят за установленные бюджетом рамки.

Организация и методы планирования

Организация планирования зависит от величины предприятия. На очень мелких предприятиях не существует разделения управленческих функций в собственном смысле этого слова, и руководители имеют возможность самостоятельно вникнуть во все проблемы. На крупных предприятиях работа по составлению бюджетов (планов) должна производиться децентрализовано, поскольку именно на уровне подразделений сосредоточены кадры, имеющие наибольший опыт в определенной области.

В литературе о планировании на предприятиях обычно различают две схемы организации работ по составлению бюджетов (планов): по методу break-down (сверху-вниз) и по методу build-up (снизу-вверх).

По методу break-down работа по составлению бюджетов начинается “сверху”, т.е. руководство предприятия определяет цели и задачи, в частности плановые показатели по прибыли. Затем эти показатели во все более детализированной, по мере продвижения на более низкие уровни структуры предприятия, форме включаются в планы подразделений.

По методу build-up поступают наоборот. Например, расчет показателей реализации начинают отдельные сбытовые подразделения, и затем уже руководитель отдела реализации предприятия сводит эти показатели в единый бюджет (план), который в последствии может войти составной частью в общий бюджет (план) предприятия.

Методы break-down и build-up представляют две противоположные тенденции. На практике нецелесообразно использовать только один из этих методов.

Принципы финансового планирования

Организация финансового планирования осуществляется в соответствии с определенными принципами. Они вытекают из общих принципов организации финансов, но имеют свои особенности.

Принцип единства предполагает, что планирование должно иметь системный характер, т. е. представлять собой совокупность взаимосвязанных элементов, развивающихся в едином направлении ради общей цели.

Принцип координации выражается в том, что нельзя планировать эффективную деятельность одного подразделения предприятия вне связи с другими. Всякие изменения в планах одной структурной единицы должны быть отражены в планах других. Взаимосвязь и синхронность – ключевые черты координации планирования на предприятии.

Принцип участия означает, что каждый специалист предприятия независимо от должности и выполняемых функций участвует в планировании.

Принцип непрерывности заключается в том, что планирование должно осуществляться систематически в рамках установленного цикла; разработанные планы непрерывно сменяют друг друга (план закупок → план производства → план по маркетингу). В тоже время непрерывность внешней и внутренней среды функционирования требует корректировки и уточнения плана предприятия.

Принцип гибкости состоит в придании планам и планированию способности изменяться при возникновении непредвиденных обстоятельств. Гибкость планам придают резервы безопасности (ресурсы, производственные мощности и т. д.).

Принцип точности предполагает, что планы предприятия должны быть конкретизированы и детализированы в той степени, в какой позволяют внешние и внутренние условия деятельности предприятия.

В дополнении к общим принципам можно привести специфические принципы финансового планирования.

Это принцип соотношения сроков получения и использования средств – капитальные вложения с длительными сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств.

Принцип платежеспособности – планирование денежных средств должно постоянно обеспечивать платежеспособность предприятия, т. е. наличие ликвидных средств, достаточных для погашения краткосрочных обязательств.

Принцип рентабельности капиталовложений – для капвложений необходимо выбрать дешевые способы финансирования (финансовый лизинг, инвестиционный селенг и др.), привлекая заемный капитал лишь в том случае, если он повышает рентабельность собственного капитала и обеспечивает эффект финансового рычага.

Принцип сбалансированности рисков – особенно рисковые долгосрочные инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли, амортизационных отчислений).

Принцип приспособленности к потребностям рынка – важно учитывать конъюнктуру рынка и зависимость предприятия от предоставления кредитов.

Принцип предельной рентабельности – целесообразно выбирать те капвложения, которые обеспечивают максимальную (предельную) рентабельность.

Методы финансового планирования

Расчетно-аналитический метод планирования основан на анализе достигнутого уровня финансовых показателей и прогнозирования их уровня на будущий период.

Данный метод применяется в тех случаях, когда отсутствуют финансово-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями устанавливается не прямо, а косвенно – на основе изучения их динамики за ряд периодов (месяцев, лет). Таким методом определяют плановую потребность в амортизационных отчислениях, оборотных активах и другие показатели.

Нормативный метод. Его содержание сводится к тому, что потребность предприятия в финансовых ресурсах, источники их образования определяются на основе заранее установленных норм и нормативов.

Такими нормативами являются ставки налогов и сборов, тарифы отчислений в государственные социальные фонды, нормы амортизационных отчислений, учетная банковская процентная ставка и др. нормативный метод планирования – самый простой и доступный.

Балансовый метод. Экономическая сущность этого метода состоит в том, что благодаря балансу имеющиеся в наличии финансовые ресурсы приводят в соответствие с фактическими потребностями в них.

Балансовый метод применяют при прогнозировании поступлений и выплат из денежных фондов (потребления и накопления), составления квартального плана доходов и расходов, платежного календаря и т. п.

Метод оптимизации плановых решений предполагает составление нескольких вариантов плановых расчетов, из которых выбирают оптимальный на основе различных критериев. Например, минимума приведенных затрат; минимума текущих расходов; минимума вложений капитала при наибольшей эффективности его использования; минимума времени на оборот капитала, т. е. ускорения оборачиваемости авансированных средств.

Метод экономико-математического моделирования. Он позволяет дать количественную оценку взаимосвязям между финансовыми показателями и факторами, влияющими на их численное значение. Данная взаимосвязь выражается через экономико-математическую модель, которая представляет собой точное описание экономических процессов с помощью математических символов и приемов (уравнений, неравенств, графиков, таблиц и др.).

Этот метод рекомендуется использовать для перспективного планирования среднегодовые значения финансовых показателей за прошедшие три – пять лет, а для годового планирования – среднеквартальные данные за один – два года.

Современные предприятия составляют различные виды финансовых планов: годовые финансовые планы, валютные, кассовые, кредитные планы движения денежных средств, платежные календари и др.

Годовое финансовое планирование

Основной формой финансового плана на предприятии служит баланс доходов и расходов, включающий три раздела:

  1. Доходы и поступления средств;
  2. Расходы и отчисления;
  3. Взаимоотношения с бюджетом (платежи в бюджет, ассигнования из бюджета).

Форма годового финансового плана (расчетный баланс доходов и расходов) приведена в таблице 9.1.

 

Таблица 9.1. Примерная форма баланса доходов и расходов предприятия

Наименование

показателей

Отчетный период Планируемый период
Уточненный план ожидаемое исполнение в ценах отчетного периода в ценах планового периода
1. Доходы и поступления        
1. Общая прибыль        
2. Амортизация        
3. Прирост устойчивых пассивов        
Всего доходов и поступлений        
2. Расходы и отчисления        
1. Производственное развитие (фонд накопления)        
2. Социальное развитие (фонд потребления)        
3. Резервный фонд        
4. Другие расходы        
Всего расходов и отчислений        
Превышение доходов над расходами        
3. Платежи в бюджет        
1. Налог на прибыль        
2. Налог на доходы        
3. Налог на имущество        
4. Другие налоги        
Всего платежей в бюджет        
Превышение платежей в бюджет над ассигнованиями из бюджета        
4. Ассигнования из бюджета        
       
Всего ассигнований из бюджета        
Превышение ассигнований из бюджета над платежами в бюджет        

 

Состав показателей, их детализация по каждому разделу финансового плана могут быть разными. Финансовый план, составляемый для нужд самого предприятия, рекомендуется заполнять с полной расшифровкой доходов, расходов и отчислений. Документ, для передачи тому или иному органу управления, может (если нет специальных требований) составляться по упрощенной форме, в которой отражается важнейшие виды доходов, направление средств и платежей в бюджет, источником уплаты которых является прибыль.

Расчеты по отдельным статьям доходов и расходов увязываются между собой путем составления так называемой «шахматной» таблицы. Ее назначение состоит в том, чтобы определить источники финансирования по каждой статье затрат и распределить по направлениям доходы, а также сбалансировать доходы и расходы предприятия по принципу, когда на покрытие расходов в первую очередь направляются собственные доходы с учетом их целевого использования и очередности по статьям затрат.

Возможный вариант такой таблицы приведен в таблице 9.2.

 

Табл. 9.2. Проверочная таблица к балансу доходов и расходов

Направление

средств

Источники покрытия
Общая прибыль амортизация Прирост устойчивых пассивов прочие всего
1. Налог на прибыль          
2. Отчисления в фонд накопления          
3. Отчисления в фонд потребления          
4. Резервный фонд          
5. Прочие расходы          
Всего          

 

Финансовый план считается правильно составленным, если величина превышения доходов над расходами равна сумме превышения платежей в бюджет над ассигнованиями в бюджете, в размер превышения расходов над доходами – величине превышения ассигнований из бюджета над платежами в бюджет.

Оперативные финансовые планы

Оперативное финансовое планирование включает составление и исполнение платежного календаря, кассового плана и расчет потребности в краткосрочном кредите.

Платежный календарь – основной оперативный финансовый план. Он является самым эффективным и надежным инструментом управления денежными потоками предприятия.

Основной целью разработки платежного календаря является установление конкретных сроков поступления денежных средств и платежей предприятия и их доведение до исполнителей в форме плановых заданий.

Период планирования определяется предприятием самостоятельно с учетом специфики деятельности и экономической сообразности. Он может быть равен месяцу, пятнадцати дням, декаде, пяти или одному дню.

Установленной формой платежного календаря нет. Наиболее распространенной формой является его построение в разрезе двух разделов:

  • предстоящие расходы и платежи;
  • предстоящие поступления денежных средств.

В первом разделе указываются все расходы и платежи, проходящие через расчетный, спецссудный или контокоррентный счета в банке: уплата просроченных сумм поставщикам, банкам, бюджету, срочные платежи по заработной плате, поставщикам, отчисления в централизованные бюджетные и внебюджетные фонды, налоги по наступающим срокам, расходы на инвестиции, суммы погашения банковских кредитов и процентов по ним, расходы на выплату дивидендов, на социальные нужды коллектива и все другие затраты.

Во втором разделе указываются планируемые источники покрытия затрат: переходящие остатки на расчетном счете, кредитовое сальдо на спецссудном или контокоррентном счете, выручка от реализации продукции (работ, услуг) и иных ценностей, доходы от операций с ценными бумагами, поступление дебиторской задолженности покупателей, ассигнования из бюджета, ссуды банков, бюджетные ссуды и займы, займы и финансовая помощь других субъектов хозяйствования, прочие доходы и поступления.

В платежном календаре денежные расходы и поступления средств должны быть сбалансированы.

Если на предстоящий период поступления средств превышают расходы, то в платежном календаре планируется излишек средств. Это положительное сальдо выразится в росте переходящего остатка денег на расчетном счете (или кредитовом сальдо на спецссудном или на контокоррентном счете).

По экономическому содержанию излишек средств в одном периоде выступает в качестве денежных сбережений для последующего периода. В зависимости от периода планирования и своей величины преходящий остаток может стать источником приращения доходов предприятия, например, в виде процента по банковским депозитам или дохода по банковскому векселю.

Если планируемые расходы превышают ожидаемое поступление средств (вместе с переходящими остатками), то в платежном календаре отражается недостаток денежных средств. В таком случае необходимо изыскать дополнительные источники средств или перенести часть второстепенных расходов на следующий календарный период.

Примерная форма платежного календаря приведена в таблице 9.3.

 

Таблица 9.3. Примерная форма платежного календаря

Показатели млн. р.
1. Расходы  
1.1. Неотложные нужды  
1.2. Заработная плата и приравненные к ней платежи  
1.3. Налоги  
1.4. Оплата счетов продавцов за товарно-материальные ценности  
1.5. Просроченная кредиторская задолженность  
1.6. Погашение ссуд банка  
1.7. Уплата процентов за кредит  
1.8. Прочие расходы  
ИТОГО расходов  
2.Поступления денежных средств  
2.1. От реализации продукции, работ, услуг  
2.2. От реализации ненужных товарно-материальных ценностей  
2.3. Поступления дебиторской задолженности  
2.4. Прочие поступления  
ИТОГО поступлений  
3. Балансирующие статьи  
3.1. Превышение поступлений над расходами  
3.2. Превышение расходов над поступлениями  

 

Предприятие может не ограничиваться составлением общего платежного календаря, охватывающего все виды деятельности. Допускается его дифференциация по видам деятельности: основной (текущей), инвестиционной, финансовой и центрам ответственности. Такая дифференциация повышает качество управления денежными потоками предприятия и обеспечивает более тесную связь платежного календаря и плана движения денежных средств. Возможно составление более «узких» платежных календарей (рис.9.1, 9.2, 9.3).

Конкретный перечень видов платежных календарей устанавливается предприятием самостоятельно с учетом специфики его деятельности и требований эффективности управления денежным оборотом.

Рисунок 9.1. Платежный календарь, составленный по видам основной деятельности

 

 

Рисунок 9.2. Платежный календарь, составленный по видам инвестиционной деятельности

 

Рисунок 9.3. Платежный календарь, составленный по финансовой деятельности

 

Помимо платежного календаря на предприятиях может составляться кассовый план.

Кассовый план – это план оборота наличных денежных средств, определяющих поступления и выплаты наличных денег через кассу предприятия.

Финансовая служба предприятия осуществляет контроль за движением наличных денег, соблюдением кассовой дисциплины. Своевременная выплата заработной платы и других причитающихся работникам сумм характеризует состояние финансовых отношений между предприятием и его трудовым коллективом, его платежеспособность.

Кассовый план может быть истребован коммерческим банком, выполняющим расчетно-кассовое обслуживание предприятия в целях прогнозирования спроса на наличные деньги.

Кассовый план составляется на квартал. Он состоит из четырех разделов.

В первом указывается поступление наличных денег в кассу предприятия, кроме средств, получаемых в банке. Это – торговая выручка, выручка от оказания услуг и другие поступления. С обслуживающим банком согласовываются вопросы инкассации наличных средств, поступающих в кассу предприятия и доля средств, которая может расходоваться на месте.

Во втором разделе указываются все расходы наличными деньгами (на заработную плату и другие виды оплаты труда, на премии и другие выплаты за счет спецфондов, на выплату пособий по социальной защите, на командировочные расходы, на хозяйственно-операционные расходы и др.).

В третьем разделе кассового плана приводится расчет суммы наличных денег, планируемых к получению в банке для выплаты зарплаты и на другие цели. В четвертом разделе – сроки и суммы выплат наличными деньгами, согласованные с банком.

Заключительным этапом финансового планирования является составление сводной аналитической записки. В ней даётся характеристика основных показателей годового финансового плана: величина и структура доходов, расходов, взаимоотношений с бюджетом, коммерческими банками и др. Особая роль отводится анализу источников финансирования инвестиций и распределению прибыли.

 

Контрольные вопросы.

1.Что является основной целью финансового планирования?

  1. На каких принципах должно строиться финансовое планирование на предприятиях?
  2. Охарактеризуйте основные методы финансового планирования на предприятиях.
  3. Что является основной целью долгосрочного планирования?
  4. Что является основной целью оперативного и текущего планирования?
  5. Какие цели может преследовать составление годового бюджета предприятия?
  6. Как осуществляется годовое финансовое планирование?
  7. Как осуществляется оперативное финансовое планирование?
  8. Для чего необходимо составление кассового плана и платежного календаря?

 

Тема 10. Финансовый рынок

Финансовые рынки и финансовые институты. Основные сегменты финансового рынка. Валютный рынок. Рынок золота. Рынок капитала. Денежный рынок. Спотовый и срочный рынок.

Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, задачей же финансовых рынков является организация торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Акты купли-продажи товаров финансового рынка связаны с возникновением финансовых обязательств возврата согласованной суммы денежных средств в определенные сроки на определенных условиях.

Финансовые рынки и их виды

Анализ функционирования финансовых рынков предполагает определенную его сегментацию, расчленение, выделение отдельных функционирующих по своим правилам рынков. В зависимости от целей анализа, а также от особенностей развития отдельных сегментов финансового рынка в тех или иных странах существуют разные подходы к классификации финансовых рынков. На рис. 10.1 приведены основные сегменты финансового рынка.

Дадим их краткую характеристику.

Валютный рынок — это рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность. В качестве субъектов (участников) валютного рынка выступают: байки, биржи, экспортеры и импортеры, финансовые и инвестиционные учреждения, правительственные организации.

Объект валютного рынка — любое финансовое требование, обозначенное в валютных ценностях. Объекты валютного рынка покупаются и продаются субъектами валютного рынка за деньги, находящиеся в обращении,

Рынок золота — это сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота как с целью накопления и пополнения золотого запаса страны, так и для организации бизнеса и (или) промышленного потребления.

На рынке капитала обращаются финансовые инструменты со сроком обращения более 5 лет.

На денежном рынке обращаются финансовые инструменты со сроками обращение менее 1 года.

Инструменты «пограничной области» от одного года до пяти лет, то есть среднесрочные финансовые инструменты в общем случае они также относятся к рынку капитала.

Такое деление имеет глубокий экономический смысл. Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций и сферы бизнеса, тогда как инструменты рынка капитала связаны с процессом сбережения и инвестирования.

Примерами инструментов денежного рынка являются казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков. К инструментам рынка капитала, например, относятся долгосрочные облигации, акции, долгосрочные ссуды.

Следует иметь в виду, что наличные и безналичные деньги как таковые обращаются на денежном рынке только в том случае, если они являются товаром сами, а не обслуживают товарный оборот, как это имеет место на рынках товаров и услуг.

Рынок капитала, в свою очередь, подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок долевых ценных бумаг (рис. 10.2). Такое деление выражает характер отношений между покупателями товаров (финансовых инструментов), продаваемых на этом рынке, и эмитентами финансовых инструментов. Если в качестве финансового инструмента выступают долевые ценные бумаги, то эти отношения носят характер отношений собственности, в остальных случаях это кредитные отношения.

В деятельности экономических субъектов для обеспечения их текущей ликвидности важную роль играет рынок денежных средств, называемый также денежным рынком.

Прежде всего, среди сегментов денежного рынка следует выделить дисконтный рынок, на котором продаются и покупаются векселя. Его основная роль — обеспечение равномерного притока денег в экономику. Операторами дисконтных рынков являются центральный банк и коммерческие банки.

Важным сегментом денежного рынка является рынок межбанковских кредитов (МБК), на котором коммерческие банки кредитуют друг друга. Межбанковские кредиты предоставляются в форме продажи излишка средств коммерческого банка на резервном счете в центральном банке сверх определенной законом величины обязательных резервов и в форме сделок «РЕПО».

 

Рисунок 10.2 Основные сегменты рынка капитала

 

Сделка «РЕПО» представляет собой продажу ценных бумаг с условием обратного выкупа. При осуществлении сделки «РЕПО» сторона, продающая ценные бумаги, получает денежные средства, которые могут быть использованы ею для различных целей: восполнения недостатка ликвидных средств, проведения активных операций на других сегментах финансового рынка (например, валютном), процентного арбитража (взятие кредита на один срок и предоставление его па иной срок под больший процент). При истечении срока соглашения должен быть осуществлен обратный выкуп ценных бумаг по цене, превышающей цену их продажи. Разница этих цен представляет процентный платеж за пользование денежными средствами.

Можно также выделить рынок депозитных сертификатов. Депозитные сертификаты представляют собой свидетельства о крупных срочных вкладах в банках и являются ценной бумагой. Поскольку срок обращения депозитных сертификатов, как правило, не превышает один год, эти бумаги можно рассматривать как бумаги денежного рынка.

В зависимости от сроков совершения операций с финансовыми инструментами выделяет спотовый и срочный рынки.

На спотовом рынке поставка осуществляется практически во время сделки (с срок не более 2 дней).

На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами.

Форвардный рынок — это рынок, на котором стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем.

Фьючерсный рынок — это рынок, на котором производится торговля контрактами на поставку в определенный срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке.

Опционный рынок — это рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания его срока действия. Заранее установленная цена называется ценой исполнения опциона.

Интересы держателей этих финансовых инструментов различаются в зависимости от их целей. Одни преследуют своей целью страхование своих рисков в случае значительного колебания цен. Другие  стремятся на этом колебании цен заработать. В любом случае механизм реализации их интересов один. На рисунке 10.3 приведена схема формирования доходов держателей call-опционов и фьючерсов на покупку активов.

Рисунок 10.3. Схема формирования доходов держателей фьючерсов на покупку и call-опционов

 

Рисунок 10.4. Пример своп-операции

 

Рынок свопов — это рынок прямых обменов контрактами между участниками сделки с ценными бумагами. Он гарантирует им взаимный обмен двумя финансовыми обязательствами в определенный момент (или несколько моментов) в будущем. В отличие от форвардной сделки своп обычно подразумевает перевод только чистой разницы между суммами по каждому обязательству. Кроме того, в отличие от форвардного контракта конкретные параметры взаимных обязательств по свопам, как правило, не уточняются и могут изменяться в зависимости от уровня процентной ставки, обменного курса или других величин.

 

Контрольные вопросы.

  1. Кто и по какой причине становится участником финансовых рынков?
  2. В чем состоит экономическая роль финансовых рынков?
  3. Каким образом финансовое посредничество влияет на эффективность финансовой системы?
  4. Каковы основные сегменты финансового рынка и какие функции они выполняют?
  5. Каковы главные функции рынков капитала и денежных средств? В чем их различие?
  6. Кто осуществляет регулирование финансовых рынков?
  7. Почему возникла необходимость появления рынка производных финансовых инструментов (деривативов)?
  8. В какие отношения вступают участники рынка ссудного капитала и рынка долевых ценных бумаг?

 

 

Тема 11. Операции на фондовом рынке

Определение и субъекты фондовых рынков. Фондовые биржи. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Основные типы ценных бумаг. Методы определения рыночной стоимости ценных бумаг.

Рынок, на котором осуществляются операции по купле-продаже ценных бумаг называется фондовым рынком. Он подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой (рисунок 11.1.). На первичном рынке производится первичная продажа эмитированных ценных бумаг, на вторичном — купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Рисунок 11.1. Структура фондового рынка

 

На биржевом рынке (т.е. на фондовых или валютных биржах) ведется торговля ценными бумагами государства и ограниченного круга корпораций, имеющих высокий авторитет в национальных экономиках и прошедших процедуру листинга (первичного публичного размещения – IPO).

На внебиржевом рынке обращаются ценные бумаги всех остальных эмитентов. Его участники могут не быть членами фондовой биржи. Сделки здесь совершаются между представителями предприятий и инвестиционных институтов при посредстве брокеров или дилеров в ходе переговоров, по телефону, телефаксу или через компьютерные сети. Дилеров внебиржевого рынка иногда называют «создателями, делателями рынка» (market makers, маркетмейкеры).

Основными субъектами фондового рынка являются фондовые биржи и инвестиционные институты — хозяйствующие субъекты или физические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами.

Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок купли-продажи ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимается их покупка и продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельцев ценных бумаг. В качестве хозяйствующего субъекта биржа предоставляет своим клиентам помещения для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения и получает комиссионные за оказанные услуги. В ее функции также и установление рыночной стоимости ценных бумаг. Одним из основных органов биржи является котировальная комиссия или комитет.

Крупнейшими фондовыми биржами являются Нью-Йоркская (NYSE), Лондонская и Токийская, в России – российская торговая система (РТС) и Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

Участниками фондового рынка являются:

Инвесторы — ими считаются юридические и физические лица, осуществляющие вложения в ценные бумаги на срок 30 и более дней, все прочие — спекулянтами. Для последних основным источником дохода является разница от изменения курса ценных бумаг или спрэд. Доход посредников при торговле ценными бумагами называется маржей. Участники биржевых торгов, заключающих спекулятивные сделки в расчете на получение дохода от повышения цен на ценные бумаги называют «быками», рассчитывающих на понижение их курса — «медведями». Источником их дохода, как правило, являются фьючерсные контракты.

Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг — некоммерческие организации, основанные на членстве профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющие свою деятельность на основании лицензии, выданной Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России).

Порядок образования и деятельности саморегулируемой организации, основные цели и задачи регулируются Законом «О рынке ценных бумаг».

Задачи

  • обеспечение условий профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
  • соблюдение стандартов профессиональной этики;
  • защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг;
  • установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Брокер — юридическое или физическое лицо, выполняющее посреднические функции между продавцом и покупателем, между страховщиком и страхователем, между судовладельцем и фрахтователем. Брокер получает вознаграждение в виде комиссионных.

Бро́кер на рынке ценных бумаг — торговый представитель, юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счёт.

Брокерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. В Российской Федерации лицензия на осуществление брокерской деятельности выдаётся Федеральной службой по финансовым рынкам (ранее — Федеральная комиссия по ценным бумагам).

Ди́лер на рынке ценных бумаг — это юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет.

Дилерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. В Российской Федерации лицензия на осуществление дилерской деятельности выдается Федеральной Службой по Финансовым Рынкам — ФСФР (ранее — ФКЦБ). Без лицензии на осуществление дилерской деятельности юридическое лицо не может быть участником торгов на бирже.

Андеррайтер (англ. underwriter) (на рынке ценных бумаг) — юридическое лицо, которое осуществляет руководство процессом выпуска ценных бумаг и их распределения. Андеррайтер «твердого обязательства (Firm commitment)» гарантирует эмитенту получение выручки от продажи ценных бумаг эмитентом, так как фактически приобретает ценные бумаги у эмитента даже если кроме firm commitment андеррайтера не нашлось больше желающих купить ценные бумаги эмитента. Андеррайтером может быть любое юридическое лицо соответствующим образом лицензированное ФСФР, то есть это может быть или инвестиционная компания или инвестиционный банк. Это юридическое лицо и предлагает инвесторам купить выпуск ценных бумаг эмитента.

Договор с андеррайтером может быть двух типов:

«Твердое обязательство» (Firm commitment) — андеррайтер обязуется приобрести все ценные бумаги, предлагаемые для первичного публичного размещения, и перепродать их. Весь риск продажи ложится на андеррайтера.

«Максимальные усилия» (Best efforts) — продажа максимально возможного числа ценных бумаг нового выпуска без финансовой ответственности. Андеррайтер снимает с себя часть риска в случае, когда часть ценных бумаг продать неудается.

Андеррайтинг на рынке ценных бумаг может осуществляться синдикатом андеррайтеров, то есть группой инвестиционных банков и/или инвестиционных компаний, создаваемой на непродолжительное время для того, чтобы обеспечить продажу нового выпуска ценных бумаг по цене, установленной в предварительном соглашении. Синдикат андеррайтеров возглавляет ведущий андеррайтер. Ведущий андеррайтер организовывает синдикат по размещению ценных бумаг, поддерживает контакты с эмитентом и ведёт учёт размещенных бумаг.

Основными видами первичных ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке являются акции и облигации.

Акция (нем. Aktie, от лат. actio — действие, претензия) — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды.

Облигация(лат. obligatio — обязательство; англ. bond — долгосрочная, note — краткосрочная) — эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Также на фондовом рынке обращаются сберегательные и депозитные сертификаты, векселя, варранты, коносаменты, опционы, фьючерсы, брокерские места. Последние дают право торговли на бирже и могут быть куплены или арендованы.

К торгам на фондовой бирже допускаются только бумаги проверенных компаний, прошедшие процедуру листинга. Листинг или первичное публичное предложение (IPO) проводится в соответствии с действующим законодательством и требованиями фондовых бирж. На рисунке 11.2. представлена процедура IPO на ММВБ.

 

 

Рисунок 11.2. Процедура IPO на ММВБ

 

 

Процедура листинга завершается допуском ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже и включением их в котировальный лист (рис. 11.3.).

 

Рисунок 11.3. Пример котировальной таблицы фондовой биржи ММВБ

 

Экономическая история и современная действительность свидетельствуют о том, что курсы акций отдельных корпораций и фондового рынка в целом подвержены существенным колебаниям.

Одним из основных методов оценки их состояния являются биржевые индексы.

Например, индекс Доу-Джонса, предложенный этими двумя финансовыми журналистами и применяющийся с 1884 года. Он представляет собой среднеарифметическую (невзвешенную) ежедневных котировок акций определенных групп компаний (30 промышленных, 20 транспортных, и 15 коммунальных) на момент закрытия биржи.

В Российской Федерации, например, на бирже РТС индексы рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату и на корректирующий коэффициент. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций, с учетом доли акций, находящихся в свободном обращении.

Инвестиционная привлекательность акций состоит в том, что они теоретически должны приносить более высокий доход, чем банковские депозиты. То есть ставка дивиденда на акцию должны быть выше ставки процента по депозиту. На деле этого, как привило, не происходит, и размер дивидендов по акциям в ЕС, например,  не превышает 4-6%, что меньше ставок по срочным вкладам. То есть главным побудительным мотивом их держателей является возможность получения дохода от курсовой разницы, то есть от увеличения стоимости акции в будущем по сравнению с днем покупки. Курсовую стоимость акций определяют по формуле:

СК = СН Ч Д/П, где

СК — курсовая стоимость акции,

СН — номинальная стоимость акции,

Д — ставка дивиденда на акцию, в %,

П — ставка банковского депозита, в %.

 

Отношение дивиденда к ставке банковского процента, выраженное в %, называют также курсом акций.

Очевидно, что в этой формуле будущие ставки дивиденда и банковского депозита являются величинами неизвестными. Равно как составляющие в формуле определения стоимости акций по методу капитализации денежных доходов, которая выглядит так:

С = Ч / Р, где

С — настоящая стоимость будущего дохода (чистой прибыли на акцию),

Ч — ожидаемая (средняя за период) будущая чистая прибыль на акцию,

Р — норма капитализации или норма риска.

Таким образом при приобретении и формировании портфеля простых акций инвестору необходимо учитывать следующие неопределенности:

— не известны заранее будущие финансовые результаты эмитента;

— не известны заранее время и величина выплаты будущих доходов по акциям;

— не известна заранее степень риска инвестирования в данную ценную бумагу.

Для сокращения меры неопределенности при инвестировании средств в акции теория и практика рыночного хозяйствования выработала определенные подходы к оценке таких рисков. Последние подразделяются на производственные, коммерческие (маркетинговые) и финансовые, и решения по ним могут приниматься в условиях полной определенности, в условиях риска и в условиях полной неопределенности, когда нет никаких данных для оценки последствий принимаемых решений.

При оценке инвестиционной привлекательности ценных бумаг важное значение имеет определение их текущей рыночной стоимости. Формула, по которой рассчитывается этот показатель для облигаций (сберегательных сертификатов и т.п.) называется «основной моделью оценки облигаций» и имеет следующий вид:

СОт — текущая рыночная стоимость облигации;

П0 — ежегодная сумма процента по облигации (произведение номинала на ставку процента за год или за период);

Н0 — номинал облигации, подлежащий погашению в конце периода обращения;

НД — норма текущей доходности (дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, в десятых долях);

n — число лет или периодов до погашения облигации.

 

Модель оценки текущей рыночной стоимости облигаций без выплаты процентов имеет вид:

 

Модель оценки текущей рыночной стоимости облигаций с выплатой всей суммы процентов при погашении имеет вид:

, где

ПК — сумма процента по облигации, которая будет начислена при ее погашении по соответствующей ставке.

 

Модель оценки рыночной стоимости акции при ее использовании в течение неопределенного продолжительного периода времени имеет вид:

, где

САТН — текущая рыночная стоимость акции, используемой неопределенное число лет;

Дt — сумма дивидендов, которую инвестор ожидает получить в t-ом году;

НД — норма текущей доходности акций данного типа, используемая как дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, в десятичной дроби;

 

Модель оценки текущей стоимости акций при их использовании в течение заранее предусмотренного срока (САТО) имеет вид:

, где

ЦРа — прогнозируемая рыночная цена реализации акции в конце периода ее использования;

n — число лет, включенных в расчет.

 

Модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянными дивидендами (САП) имеет вид:

САп = Д / НД, где

Д — годовая сумма постоянного дивиденда

 

Модель оценки рыночной стоимости акций с постоянно возрастающими дивидендами (САПВ, или «модель Гордона») имеет вид:

До — сумма последнего уплаченного дивиденда;

НД — норма текущей доходности акций данного типа;

ПД — темп роста дивидендов, в десятичной дроби

 

Модель оценки текущей рыночной стоимости акций с изменяемой суммой дивидендов по периодам (САп) имеет вид:

Дn — сумма дивидендов в n-ом периоде.

 

Модели оценки текущей рыночной стоимости ценных бумаг и их доходности используются для определения эффективности операций на фондовом рынке и при формировании инвестиционного портфеля. Для облегчения расчетов используются специальные таблицы или финансовые калькуляторы.

 

Контрольные вопросы

  1. Назовите основные сегменты фондового рынка.
  2. Чем отличаются первичный и вторичный рынки ценных бумаг?
  3. Чем отличаются биржевой и внебиржевой рынки?
  4. Какие ценные бумаги обращаются на фондовых рынках?
  5. Кто является участников операций на фондовых рынках?
  6. Что такое IPO?
  7. От чего зависит рыночная стоимость ценной бумаги?
  8. Для чего используются биржевые индексы?
  9. Чем определяется стоимость обыкновенной акции?
  10. Чем определяется стоимость привилегированной акции?
  11. Чем определяется стоимость облигации?

 

 

Тема 12. Финансово-кредитная деятельность

Цели, задачи и функции Центрального банка. Кредиты рефинансирования Центрального банка. Банки и небанковские кредитные организации. Банковские операции. Принципы кредитования. Формы предоставления кредитов. Банковский кредит. Коммерческий кредит.

При существующих различиях в развитии национальных банковских систем отличительным признаком их построения является двухуровневый характер. Первый уровень представлен Центральным банком, или как в США – Федеральной резервной системой. Второй – системой коммерческих банков и небанковских кредитных организаций.

Деятельность центрального банка

Основная функция Банка России определена в пункте 2 статьи 75 Конституции Российской Федерации — защита и обеспечение устойчивости рубля.

В настоящее время деятельность центрального банка в России определяется Федеральным законом от 10 июля 2002 года № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

В большинстве стран центральные банки независимы от правительства. В Российской Федерации такое положение закреплено законодательно.

Традиционно центральный банк должен решать пять основных задач — он призван быть:

1) эмиссионным центром страны. Как эмиссионный центр Центральный банк законодательно наделен монополией на выпуск денежных знаков, банкнот и монет в обращение и их изъятия из него. Они печатаются и чеканятся на специализированных предприятиях Госзнака. Производство денег может приносить прибыль от чеканки, так называемый «сеньораж». В современный период он функционирует также посредством изъятия обязательных резервов коммерческих банков, которые могут ссужаться казначейству для оплаты государственных расходов. Конечное предложение денег формируется из взаимодействия центрального банка и системы коммерческих банков;

2) органом регулирования экономики денежно-кредитными методами, т.е. проводить денежно-кредитную и валютную политику. Основными ее инструментами являются:

  • определение норм обязательных резервов коммерческих банков;
  • определение учетных ставок по кредитам;
  • проведение операций с ценными бумагами.

Важной обязанностью ЦБ является поддержание стабильного курса национальной валюты. Эта работа осуществляется им путем регулирования порядка расчетов по экспортно-импортным операциям, купле-продажи иностранной валюты на бирже (ММВБ), создания золотовалютных резервов.

В самом общем виде можно выделить два основных направления денежно-кредитного регулирования:

1) Политика «дорогих» денег — денежно-кредитная рестрикция.

2) Политика «дешевых» денег — денежно-кредитная экспансия.

Центральный банк может воздействовать на валютный курс, процентные ставки и общий объем ликвидности банковской системы, сужение или сокращение денежной массы в экономике. Политика кредитной рестрикции проводится в условиях повышающихся темпов роста экономики и призвана сдерживать ее «перегрев», резкое усиление темпов инфляции. Политика кредитной экспансии используется для «подстегивания» экономики и обычно применяется в период кризисного спада производства. Как правило, она сочетается с дефицитным бюджетным финансированием и также приводит к обострению инфляционных процессов.

Очевидно, что при проведении денежно-кредитной политики неизбежно возникают противоречия между задачами стимулирования экономического роста и борьбы с инфляцией. Обе эти задачи, как правило, не могут быть одновременно удовлетворительно решены только с помощью методов денежно-кредитного регулирования, поскольку для стимулирования экономического роста необходима кредитная экспансия (дешевый доступный кредит, низкие процентные ставки и т.п.), а для сдерживания инфляции — кредитная рестрикция (общее ограничение денежной массы).

3) «банком банков», это проявляется в  том, что Центральный банк:

  • аккумулирует на своих счетах обязательные резервы коммерческих банков;
  • осуществляет расчеты между коммерческими банками, то есть выступает в качестве расчетного центра кредитной системы;
  • является кредитором последней инстанции, выделяя коммерческим банкам кредиты по их просьбе.

Обязательные резервы являются одним из основных инструментов регулирования депозитно-ссудных операций коммерческих банков, денежно-кредитной политики государства и Банка России, о чем далее.

Надзор за банками и финансовыми рынками включает в себя систему мер, с помощью которых государство через Центральный банк обеспечивает стабильное функционирование банковской системы и финансового рынка в целом с целью предотвращения их системного кризиса. Для решения этих задач ЦБ РФ законодательно наделен полномочиями:

1) Выдавать и отзывать лицензии на совершение банковских операций.

2) Устанавливать экономические нормативы, обязательные для коммерческих банков и контролировать их соблюдение.

3) Определять порядок формирования обязательных резервных (страховых) фондов.

4) Устанавливать для коммерческих банков объемы и сроки предоставления бухгалтерской и статистической отчетности.

5) Устанавливать единые правила бухгалтерского учета, статистической отчетности и совершения банковских операций в коммерческих банках.

4) банкиром правительства, что подразумевает исполнение бюджета и управление государственным долгом. ЦБ РФ выполняет функции депозитария (хранит на своих счетах средства государственного бюджета). Он является фискальным агентом Правительства России по кассовому исполнению бюджета и обслуживанию долга РФ, то есть зачисляет на соответствующие счета поступающие в доход бюджета суммы, включая осуществление операций по размещению государственных займов, их погашению, выплате процентов по ним.

Банку России дано право предоставлять кредит Министерству финансов РФ на общих условиях на срок не более 6 месяцев на покрытие внутригодовых разрывов между текущими доходами и расходами бюджета. Законодательные органы могут устанавливать лимит задолженности Минфина Банку России, а также принимать решение о перечислении части его прибылей в бюджет, как это имело место в 1996 году. Центральный банк может покупать у Министерства финансов ценные бумаги при их первичном размещении, а также размещать (продавать) их на комиссионных условиях.

5) главным расчетным центром страны, выступая посредником между другими банками страны при выполнении безналичных расчетов через систему расчетно-кассовых центров. В их функции входит:

  • осуществление посредничества в платежах и кредитах между коммерческими банками и соответствующим ведением корреспондентских счетов;
  • осуществление эмиссионно-кассовых операций;
  • предоставление кредитов коммерческими банками на договорной основе;
  • проведение операций с ценными бумагами;
  • проведение операций с иностранной валютой (неторгового характера).

Корреспондентские счета коммерческих банков в РКЦ являются основным инструментом системы межбанковских расчетов. Через них проходит практически весь безналичный оборот страны. Корсчет банка представляет собой разновидность счета НОСТРО («наш счет у вас»). На нем хранятся как собственные средства банка (уставной, резервный, страховой и другие фонды), так и привлеченные им ресурсы (остатки на счетах клиентов банка). По корсчету отражаются следующие операции:

1) Кредитно-расчетное, кассовое и  прочие обслуживание клиентов банков, в том числе перечисление и взыскание денежных средств с клиентов и по их поручениям, связанные с финансово-хозяйственной деятельностью последних, осуществление расчетов с бюджетом и внебюджетными и другими фондами.

2) Операции по межбанковским кредитам и депозитам, с ценными бумагами, кассовые операции с Центральным банком.

3) Финансовые операции банка, включающие в себя выплаты процентов по депозитам, уплату налогов в бюджет, поступления денежных средств от клиентов в виде процентов за кредит и других денежных платежей.

Система РКЦ позволяет Центральному банку оперативно контролировать и регулировать денежный оборот, выявлять проблемные банки. Альтернативой РКЦ является проведение расчетов через корреспондентские счета, открываемые в других банках, межбанковский клиринг, развитие системы электронных платежей, вхождение в Ассоциацию международных банковских финансовых телекоммуникаций (СВИФТ).

К основным функциям, осуществляемым подавляющим большинством центральных банков, целесообразно отнести регулирующую, контролирующую и обслуживающую. Все остальные являются дополнительными функциями.

К регулирующей функции относятся: регулирование денежной массы в обращении и управление совокупным денежным оборотом; денежно-кредитное регулирование, разработка и проведение государственной денежно-кредитной политики. Это достигается путем уменьшения или увеличения объема наличной и безналичной эмиссии и проведения дисконтной политики, политики минимальных резервов, открытого рынка, валютной политики и др., а также путем организации платежно-расчетных отношений коммерческих банков (нередко последнюю относят к обслуживающей функции).

Контролирующая функция тесно связана с регулирующей и осуществляется путем контроля и надзора за работой кредитной системы. Эта функция включает определение соответствия требованиям к качественному составу банковской системы, т.е. процедуру допуска кредитных институтов на национальный банковский рынок. Центральный банк, пользуясь данными статистической отчетности кредитных организаций, осуществляет контроль за их деятельностью, выполнением установленных центральным банком нормативов. Степень такого контроля существенно меняется в зависимости от законодательства и традиций отдельных стран. В некоторых странах наряду с центральными банками контроль и надзор за деятельностью кредитных организаций проводят специально уполномоченные на это органы.

Обслуживающая функция включает в себя выполнение роли финансового агента правительства и создание научно-исследовательского, информационно-статистического центра. Во многих странах по закону центральный банк обязан давать при необходимости рекомендации федеральному правительству, а также снабжать его информацией о состоянии кредитной системы.

Центральный банк, собирая, анализируя и публикуя объективную информацию о ситуации в денежно-кредитной сфере, может оперативно реагировать на глобальные и локальные экономические процессы. От достоверности оценки информации зависит выбор направлений денежно-кредитной политики в целом. Принимая решение о дополнительном выпуске денежных средств, эмиссионное управление центрального банка основывается на соответствующем экономическом анализе ситуации в стране, чтобы при необходимости дать рекомендации и скоординировать действия государственных органов.

Информационно-исследовательская деятельность центрального банка предполагает также консультирование. В порядке информационного обмена, а также с целью проведения консультаций центральные банки организуют встречи, конференции, в том числе на международном уровне.

Система рефинансирования банковского сектора

Под рефинансированием центральным банком коммерческих банков понимают предоставление им заимствований, когда банки исчерпали свои ресурсы или не имеют возможности пополнить их из других источников. Процесс рефинансирования состоит в восстановлении портфеля собственных ресурсов коммерческих банков и средств, вложенных в кругооборот капитала предприятий.

Кредиты рефинансирования выдаются, как правило, только устойчивым банкам, испытывающим временные финансовые трудности. Выполняя функцию рефинансирования, Центральный Банк России в соответствии со статьями 4 и 40 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» выступает в качестве кредитора последней инстанции или банка банков.

Кредиты рефинансирования классифицируют в зависимости от :

— формы обеспечения (учетные и ломбардные кредиты);

— методов представления (прямые кредиты и кредиты, предоставляемые путем проведения аукционов) ;

— сроков предоставления (среднесрочные – на 3-4 месяца и краткосрочные- на 1 или несколько дней) ;

— целевого характера (корректирующие кредиты и продленные сезонные  кредиты).

Механизмы рефинансирования служат для коммерческих банков в качестве последних инструментов регулирования их ликвидности. Банки вынуждены обращаться к рефинансированию, когда исчерпаны возможности увеличения ликвидности на межбанковском и открытом рынках, и тогда Центральный банк становится кредитором последней инстанции.

Практикой Центральных банков зарубежных стран установлено, что эффективным механизм регулирования ликвидности банков может быть только при установлении по кредитам рефинансирования и депозитам штрафных процентных ставок: самых низких при депонировании средств ( соответствующих самому низкому уровню процентных по депозитам денежного рынка ) и самых высоких – при кредитовании банков (соответствующих максимальному уровню по отношению к ставкам денежного рынка ). Это позволяет центральному банку избежать роли брокера межбанковского рынка.

Рефинансовые механизмы в зарубежных странах имеют относительно короткий срок. Долгосрочные операции нарушают принцип оперативного, гибкого управления ликвидностью. На длительные сроки банки привлекают средства на открытом рынке.

Формы рефинансирования.

Ломбардные кредиты. Термин «ломбардный кредит» происходит от названия местности в Италии – Ломбардии, на территории которой в середине века менялы предоставляли краткосрочные кредиты под залог легкореализуемого движимого имущества. Начиная с XII – XVIII веков ломбардные кредиты предоставлялись банкам. Обеспечением ломбардных кредитов стали служить драгоценные металлы и товары.

В широком смысле слова ломбардные кредиты представляют собой ссуды под залог депонированных в банке ценных бумаг. В узком понятии термин «ломбардные кредиты» означает краткосрочные кредиты, предоставляемые Центральным банком кредитным организациям под залог ценных бумаг для удовлетворения их временных потребностей в заемных средствах. Цель их предоставления – регулирование банковской ликвидности.

Обеспечением ломбардных кредитов в практике деятельности центральных банков являются те ценные бумаги , которые имеют официальную котировку и принимаются к учету в центральном банке. Это государственные ценные бумаги и ценные бумаги, гарантированные государством, первоклассные коммерческие векселя, обращаемые на бирже акции и облигации крупных промышленных компаний и банков и прочее. Центральные банки разрабатывают перечень принимаемых в залог ценных бумаг.

Существуют определенные правила ломбардного кредитования, которых придерживаются все центральные банки:

— стоимость залогового обеспечения должна превышать сумму ломбардных кредитов;

— право собственности на депонированные ценные бумаги переходит к  центральному банку в случае, если кредиты не погашаются в срок;

— центральные банки применяют поправочные коэффициенты к номинальной стоимости ценных бумаг в целях избежания потерь при снижении их рыночной стоимости. Поправочный коэффициент выше по тем ценным бумагам, которые включены в Ломбардный перечень (список);

— ломбардные кредиты предоставляются на платной основе. Ломбардная ставка изменяется одновременно со ставкой рефинансирования и всегда выше учетной ставки ;

-ломбардные кредиты предоставляются центральными банками зарубежных стран на срок от одного дня до четырех месяцев.

Ломбардный кредит может предоставляться:

— по фиксированной процентной ставке, величину которой устанавливает Совет директоров.

— на аукционной основе. Комитет Банка России по денежно-кредитной политике устанавливает лимит на максимальный объем кредита по каждому аукциону.

Кредиты «овернайт». Краткосрочные (корректирующие) кредиты предоставляются, как правило, для корректировки финансового положения банка в том случае, если финансовые проблемы возникли в результате следующих обстоятельств:

— резкого, непредсказуемого уменьшения депозитов;

— возникновения временных трудностей при получении кредитов из обычных источников;

— повышенного спроса на банковские кредиты в периоды кредитного «голода»;

— особых обстоятельств , оказывающих влияние на финансовое состояние банка.

Кредиты «овернайт» предоставляются Банком России, начиная с 19 июня 1998 г. Это обеспеченные кредиты, пришедшие на смену ранее предоставляемым однодневным расчетным кредитам. Получить их могут банки, расположенные в регионах с современной расчетной системой, которая позволяет осуществлять расчеты с учетом поступлений текущего операционного дня.

Целью кредитов «овернайт» является обеспечение бесперебойного функционирования системы расчетов. Для завершения банком расчетов в конце операционного дня на корсчет банка зачисляется сумма кредита и проводится списание средств по неисполненным платежным документам. Такие кредиты предоставляются банкам, с которыми подписан Генеральный кредитный договор, предусматривающий право на получение кредита «овернайт».

Внутридневные кредиты. в совокупности с кредитами «овернайт» призваны обеспечить нормальное, бесперебойное функционирование платежной системы. Они являются обеспеченными, а банки, пользующиеся данными кредитами, должны отвечать установленным критериям (см. Ломбардные кредиты).

Учетные (дисконтные) кредиты. Учетные (дисконтные) кредиты являющиеся одним из методов рефинансирования – это ссуды, предоставляемые центральным банком коммерческим банкам под учет векселей.

Данный метод рефинансирования способствует сокращению потребностей предприятий в оборотных средствах эффективному развитию производства и является инструментом денежно-кредитного регулирования центральных банков.

Второй уровень банковской системы

Деятельность финансово-кредитных организаций регламентируется Федеральным законом № 395-1 от 02.12.1990 «О банках и банковской деятельности».

Финансово-кредитная организация (ФКО) – это юридическое лицо (коммерческая организация), основная цель деятельности которого состоит в извлечении прибыли от посреднических операций на денежном (финансовом) рынке. Как субъект хозяйствования ФКО может образовываться на основе любой формы собственности и действует на основании специального разрешения (лицензии) Центрального банка РФ.

Различают два основных вида финансово-кредитных организаций – банк и небанковская кредитная организация.

Банк – это кредитное предприятие, которое имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: а) привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц; б) размещение указанных средств от своего имении за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности; в) открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц.

Небанковская кредитная организация (НКО) – это предприятие, имеющее право осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные Федеральным законом «О банках и банковской деятельности», допустимое сочетание которых определяется Банком России.

НКО не вправе привлекать денежные средства юридических и физических лиц во вклады в целях размещения их от своего имени и за свой счет. Существуют расчетные НКО и организации инкассации.

ФКО законодательно запрещено заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью.

Основным элементом финансово-кредитной системы любого государства является банковская система, которая аккумулирует временно свободные денежные средства домохозяйств, предприятий, организаций и государства и посредством осуществления кредитных операций перераспределяет их в те сферы деятельности, где они необходимы. Таким образом, банки являются финансовыми посредниками между первичными инвесторами и заемщиками.

В настоящее время спектр оказываемых коммерческими банками услуг расширяется ин насчитывает более 200 видов. Основными видами банковских операций являются:

  • привлечение вкладов (депозитов) и других финансовых ресурсов для формирования банковских пассивов;
  • предоставление кредитов (займов, ссуд) своим клиентам;
  • ведение счетов клиентов и банков-корреспондентов;
  • осуществление расчетов по поручениям клиентов и банков-корреспондентов с использованием РКЦ и других платежных систем;
  • финансирование инвестиций по поручениям владельцев или распорядителей инвестируемых средств, а также собственных средств;
  • кассовое обслуживание клиентов и банков корреспондентов;
  • выпуск платежных документов и ценных бумаг (чеков, аккредитивов, векселей, акций, облигаций и т.п.);
  • проведение операций по купле-продаже, размещению и хранению государственных и других ценных бумаг;
  • выдача поручительств, гарантий и иных обязательств за третьих лиц, предусматривающих их использование в денежной форме;
  • приобретение прав требований на поставки товаров (работ, услуг) с принятием рисков их исполнения и инкассаций выручки (форфейтинг), а также выполнение этих операций с кредитованием клиентов и контролем за их исполнением (факторинг);
  • покупка у юридических и физических лиц иностранной валюты и ее продажа им;
  • покупка и продажа в России и за рубежом драгоценных металлов и камней и изделий из них;
  • доверительные (трастовые) операции (по привлечению и размещению средств, управлению ценными бумагами и другими активами);
  • лизинговые операции;
  • оказание консультационных услуг, связанных с финансовой деятельностью клиентов;
  • осуществление других банковских и забалансовых операций.

Все операции коммерческих банков подразделяются на:

1) пассивные – с помощью которых образуются банковские ресурсы, т.е. операции по привлечению средств;.

2) активные  — посредством которых эти ресурсы используются для получения прибыли (по размещению средств);

3) посреднические и доверительные (по оказанию слуг на комиссионной основе).

К пассивам относятся собственные (уставный капитал, резервный, страховой и другие фонды, нераспределенная прибыль) и привлеченные финансовые ресурсы. В структуре пассивов банка доля собственного капитала обычно незначительна.

Кредитная активность банка определяется объемом имеющихся пассивов за вычетом резервов на погашение проблемных и невозвратных ссуд.

Основную часть пассивов банков составляют привлеченные средства: остатки средств на счетах клиентов, депозиты срочные и до востребования, остатки на счетах банков-корреспондентов, межбанковские кредиты и кредиты ЦБР. Заимствования на рынке межбанковского кредитования  осуществляются на валютном или биржевом рынках, либо в ходе переговоров с заинтересованными банками. Центробанк является кредитором последней инстанции и предоставляет коммерческим банкам кредиты на покрытие их дебетового сальдо по ставке рефинансирования либо ломбардные (под залог ценных бумаг) кредиты на договорной основе.

Активы банка в зависимости от их назначения обычно подразделяются на группы:

1-я группа активов – первичные резервы (самые ликвидные активы) – денежная наличность (кассовые остатки и средства на корсчете в ЦБ); чеки и другие платежные документы; средства на корсчетах в других банках. Эти активы не приносят дохода, но являются главным источником ликвидности банка.

2-я группа активов – вторичные резервы (высоколиквидные активы) – векселя и другие краткосрочные бумаги, ссуды до востребования и краткосрочные ссуды первоклассным заемщика. Эти активы являются источником пополнения первичных резервов.

3-я группа активов – портфель банковских ссуд (наиболее доходные, но самые рисковые активы). Главный источник прибыли банка.

4-я группа – портфель ценных бумаг (или портфель банковских инвестиций). Источник дохода и пополнения вторичных резервов.

Основу активных операций коммерческих банков составляют учетно-ссудные (кредитные) операции. При этом кредитование осуществляется на основе следующих принципов:

Принцип возвратности означает, что полученные от кредитора финансовые ресурсы подлежат возврату или погашению заемщиком в полном объеме. Заемщик отвечает перед кредитором за полноту погашения кредита. Данный принцип находит свое практическое выражение в погашении конкретной ссуды путем перечисления соответствующей суммы денежных средств на счет предоставившего ее банка. Финансовая устойчивость предпринимательской фирмы, ее принадлежность к категории надежных заемщиков является гарантией возвратности кредита.

Принцип срочности означает необходимость возврата кредита в точно определенный срок, а не в любое, удобное для фирмы-заемщика время, т.е. кредит выдается на определенный срок. Срок пользования кредитом зависит от времени существования действительной потребности в кредите. Все кредиты делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные в зависимости от срока, на который они предоставляются. В российской финансовой практике краткосрочными считаются ссуды на срок до одного года, а среднесрочные и долгосрочные рассматриваются как ссуды на срок более одного года.

Срок возврата кредита предусматривается в кредитном договоре, при этом сроки погашения могут быть конкретными или условными, когда сроки уточняются в ходе кредитования. При наличии финансовых возможностей и по желанию фирмы-заемщика кредит может быть погашен раньше установленного в договоре срока. Нарушение срока является для кредитора достаточным основанием для применения к фирме-заемщику экономических санкций.

Принцип платности означает, что кредит предоставляется заемщику с условием возврата его с процентами, которые формируют прибыль кредитной организации. Таким образом, этот принцип выражает необходимость не только прямого возврата фирмой-заемщиком полученных от банка кредитных ресурсов, но и оплаты права на их использование. Размер процента устанавливается в виде годовых норм или ставок, при этом процентные ставки могут быть твердыми или плавающими. Твердые процентные ставки остаются неизменными в течение всего срока кредитования, а плавающие ставки могут изменяться, Использование плавающих ставок характерно для периодов с высокими темпами инфляции. Начисление процентов может происходить ежемесячно или ежеквартально.

При начислении суммы процентов могут применяться простые либо сложные проценты. При начислении методом простых процентов срок кредитования совпадает со сроком начисления процентов и ставка процентов применяется к неизменной начальной сумме кредита. Сложные проценты применяются в том случае, когда в течение срока кредитования проценты начисляются по периодам внутри срока кредитования и ставки применяются к сумме с начисленными в предыдущем периоде процентами.

Величина и вид процентов устанавливаются договором между банком и фирмой-заемщиком. На размер процентов оказывает влияние ряд факторов как микро, так и макроэкономического характера: степень риска возврата кредита; срок погашения кредита; величина расходов по оформлению кредита и контролю за его использованием; темп инфляции и др.

Принцип материальной обеспеченности кредита выражает необходимость обеспечения защиты имущественных интересов кредитора при возможном нарушении фирмой-заемщиком принятых на себя обязательств и находит практическое применение в таких формах кредитования, как ссуды под залог или под финансовые гарантии. Таким образом, данный принцип означает, что по условиям кредитования заемщик обязан гарантировать кредитору возврат кредита, а при отказе в выполнении этого требования кредитор должен иметь основание для изъятия из оборота заемщика незаконно удерживаемых средств. Кредит может не иметь материального обеспечения, если кредитор абсолютно уверен в платежеспособности и обязательности заемщика.

Залог должен быть оформлен в виде отдельного договора. В залог, как правило, передается имущество либо имущественные права, права пользования или владения имуществом. Обеспечением кредита могут быть товарно-материальные ценности, ценные бумаги, валюта, расчетные документы и т.п., за исключением имущества, изъятого из оборота, требований, неразрывно связанных с личностью заемщика, в частности требований о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью.

Возврат банковского кредита может быть обеспечен также поручительством или банковской гарантией.

По договору поручительства поручитель обязывается перед кредитором третьего лица отвечать за исполнение последним его обязательства полностью или частично. Поручитель отвечает перед кредитором в том же объеме, что и фирма-должник, включая уплату процентов, возмещение судебных издержек по взысканию долга и других убытков кредитора, вызванных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств должником. Договор может предусматривать для поручителя как субсидиарную (единоличную), так и солидарную с должником ответственность.

Банковская гарантия — это письменное обязательство кредитной организации, выданное по просьбе другого лица — принципала, уплатить кредитору принципала — бенефициару в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о ее уплате.

Принцип целевого характера кредита распространяется на многие кредитные операции и выражается в обязательности целевого использования финансовых средств, полученных от кредитора. Практическое выражение этот принцип находит в соответствующем разделе кредитного договора, в котором устанавливается конкретная цель выдаваемого кредита. Нарушение обязательства целевого использования кредита может стать основанием для досрочного отзыва кредита или введения повышенного ссудного процента.

Формы предоставления кредита заемщику

Различают финансовый и коммерческий формы кредита.

В случае финансовой формы заемщик обращается непосредственно в банк. Формы предоставления финансового кредита заемщику могут быть разными. Наиболее часто встречаются следующие:

Срочный кредит — это обычная форма кредита. Банк перечисляет на расчетный счет заемщика сумму кредита. По истечении срока кредит погашается, т. е. заемщик перечисляет со своего расчетного счета банку соответствующую сумму денег.

В случае контокоррентного кредита в банке для заемщика открывается специальный ссудный счет — контокоррент. Контокоррент (итал. conto corrente — текущий счет) — единый счет, на котором учитываются все операции банка с клиентом. На контокорренте отражаются, с одной стороны, кредит банка и все платежи со счета по поручению клиента, а с другой — средства, поступающие в банк от клиентов в виде выручки, вкладов, возврата кредита и др. Контокоррент представляет собой сочетание ссудного счета с текущим и может иметь дебетовое и кредитовое сальдо.

Онкольный кредит (англ. loan/money/on/call — заем до востребования) -краткосрочный кредит, который погашается по первому требованию; выдается, как правило, под обеспечение ценными бумагами и товарами. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета хозяйствующего субъекта. Погашение кредита производится по первому требованию банка за счет средств, поступивших на счет заемщика, или путем реализации залога. Онкольный кредит погашается заемщиком обычно с предупреждением за 2-7 дней. Процентная ставка по этому кредиту ниже, чем по срочным кредитам. С точки зрения срока возврата и качества обеспечения онкольный кредит считается наиболее ликвидной статьей актива банка после кассовой наличности.

Кредит под залог недвижимости (ипотечный кредит) берется для покрытия крупных капитальных затрат. Особо эффективно используется он при кредитовании нового строительства. При этом объект строительства является предметом залога. Залог может оформляться поэтапно, по мере строительства объекта. Тогда соответственно по частям выделяется кредит.

Ломбардный кредит — это вид финансового кредита, он предоставляется коммерческим банкам от имени Центрального банка РФ Главным управлением (Национальным банком) банка России под залог государственных ценных бумаг.

Овердрафт (англ. overdraft) представляет собой отрицательный баланс на текущем счете клиента банка. Овердрафт — это форма краткосрочного кредита, предоставление которого осуществляется путем списания банком средств по счету клиента сверх его остатка. В результате такой операции образуется отрицательный баланс, т. е. дебетовое сальдо — задолженность клиента банку. Банк и клиент заключают между собой соглашение, в котором устанавливаются максимальная сумма овердрафта, условия про доставления кредита, порядок погашения его, размер процента за кредит. При овердрафте в погашение задолженности направляются все суммы, зачисляемые на текущий счет клиента. Поэтому объем кредита изменяется по мере поступления средств, что oотличает овердрафт от обычной ссуды.

Коммерческий кредит — это расчеты с рассрочкой или отсрочкой платежа одного хозяйствующего субъекта или предпринимателя другим хозяйствующим субъектом.

Основными видами кредита как разновидности расчетов (расчетов с рассрочкой платежа) являются:

Фирменный кредит — это традиционная форма кредитования, при которой поставщик (продавец) предоставляет кредит покупателю в форме отсрочки платежа. Разновидностью фирменного кредита является аванс покупателя, который выплачивается поставщику (продавцу) после подписания договора (контракта).

Вексельный (учетный) кредит. Банк предоставляет вексельный (учетный) кредит векселедержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа. Владелец векселя получает от банка сумму, указанную в векселе, за минусом учетного процента, комиссионных платежей и других расходов. Закрытие учетного кредита производится на основании извещений банка об оплате векселя.

Факторинг (англ. factor — посредник) — это разновидность торгово-комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств. Факторинг представляет собой инкассирование дебиторской задолженности покупателя и является специфической разновидностью краткосрочного кредитования и посреднической деятельности. Факторинг включает в себя:

1) взыскание (инкассирование) дебиторской задолженности покупателя;

2) предоставление продавцу краткосрочного кредита;

3) освобождение продавца от кредитных рисков по операциям.

Основной целью факторинга является получение средств немедленно или в срок, определенный договором. В результате продавец не зависит от платежеспособности покупателя. Банк заключает договор с покупателем о гарантировании его платежей в случае возникновения финансовых трудностей или с продавцом и покупателем о переуступке не оплаченных в срок платежных документов факторинговому отделу банка.

Предметом уступки, под которую предоставляется финансирование, может быть как денежное требование, срок платежа по которому уже наступил (существующие требования), так и право на получение денежных средств, которое возникает в будущем (будущее требование).

Форфетирование (фр. forfai — целиком, общей суммой) представляет собой форму кредитования экспорта банком или финансовой компанией путем покупки ими без оборота на продавца векселей и других долговых требований по внешнеторговым операциям. Форфетирование, как правило, применяется при поставках машин, оборудования на крупные суммы с длительной рассрочкой платежа (до 7 лет).

Механизм форфетирования заключается в следующем. Форфетор (банк или финансовая компания) приобретает у экспортера вексель с определенным дисконтом, т. е. за вычетом всей суммы процентов. Размер дисконта зависит от платежеспособности импортера, срока кредита, рыночных процентных ставок в данной валюте. Форфетор может перепродать купленные у экспортера векселя на вторичном рынке.

Кредит по открытому счету. При экспортно-импортных операциях одновременно означает и расчеты по открытому счету. Эти кредиты предоставляются в расчетах между постоянными партнерами (контрагентами), особенно при многократных поставках однородных товаров. Сущность кредитов или расчетов по открытому счету заключается в том, что продавец отгружает товар покупателю и направляет в его адрес товарораспорядительные документы, относя сумму задолженности в дебет счета, открытого им на имя покупателя. В обусловленные контрактом сроки покупатель погашает свою задолженность по открытому счету.

Акцептный кредит — кредит, предоставляемый банком и форме акцепта переводного векселя (тратты), выставляемого на банк экспортерами и импортерами. При этой форме кредита экспортер получает возможность выставлять на банк векселя на определенную сумму в рамках кредитного лимита. Банк акцептует эти векселя, гарантируя тем самым их оплату должником в установленный срок.

При реализации товара в кредит экспортеры заинтересованы в акцепте

Термин «акцептный кредит» применяется обычно в тех случаях, когда банки акцептуют тратты только экспортеров своей страны. Разновидностью акцептного кредита является акцептно-рамбусный кредит.

Рамбус (фр. rembouser) в международной торговле означает оплату купленного товара через посредство банка, в форме акцепта банком импортера тратт, выставленных экспортером. Термин «акцептно-рамбусный кредит» применяется в тех случаях, когда банки акцептуют тратты, выставляемые на них иностранными коммерческими банками. Эти банки играют вспомогательную роль и принимают на себя ответственность перед банками-акцептантами по своевременному переводу (рамбусированию) на их счета валюты, необходимой для оплаты акцептованных тратт.

Процесс кредитования банком клиента

Несмотря на то, что «кредитовать» – значит «доверять», процесс кредитования банком клиента является довольно сложным и может быть разделен на несколько этапов:

  • рассмотрение заявки на получение кредита и интервью с будущим клиентом;
  • изучение кредитоспособности клиента и оценка риска по ссуде;
  • подготовка и заключение кредитного соглашения;
  • контроль за выполнением условий соглашения и погашением кредита.

Сначала клиент представляет в банк заявку на получение кредита, в которой излагает исходные сведения о требуемой ссуде: цель размер кредита, его вид и срок, предполагаемое обеспечение. По требованию банка к заявке должны быть приложены документы и финансовые отчеты, характеризующие состояние заемщика и объясняющие причины обращения в банк. В их состав обычно входят следующие:

  1. Устав и учредительные документы заемщика;
  2. Финансовый отчет, включающий бухгалтерский баланс клиента и счет прибылей и убытков за ряд лет.
  3. Отчет о движении кассовых поступлений, изменениях различных статей и фондов, который дает картину изменения ресурсов.
  4. Внутренние финансовые отчеты компании по периодам.
  5. Внутренние управленческие отчеты.
  6. Прогноз финансирования.
  7. Налоговые декларации.
  8. Бизнес-планы, особенно для реализации новых проектов и создания новых предприятий.
  9. Другую документацию, определяемую персоналом банка и работниками его кредитного департамента или отдела.

В процессе изучения кредитоспособности заемщика работники банка проводят тщательный анализ представленных документов, после чего организуют беседу (интервью) с ним. В ходе беседы они сосредоточивают внимание на ключевых, базовых вопросах, представляющих интерес для банка, таких как:

  1. Сведения о клиенте и его компании.
  2. Вопросы по поводу просьбы и кредите.
  3. Вопросы, связанные с погашением кредита.
  4. Вопросы по поводу обеспечения займа.
  5. Вопросы о связях клиента с другими банками.

При анализе кредитоспособности используются и другие источники информации:

  • сведения, сообщаемые теми, кто имел деловые контакты с клиентов (его поставщики, кредиторы, покупатели его продукции, банки и т.п.);
  • отчеты и другие материалы частных и государственных учреждений и агентств (консалтинговых фирм, кредит-бюро и т.п.);
  • справочники, аналитические отчеты, которые могут быть использованы в кредитной работе;
  • проверки и беседы на местах и т.п.

Помимо данных показателей многие банки используют формализованные методы определения конкурентоспособности с помощью различных финансовых коэффициентов. Примерная методика определения класса кредитоспособности заемщика приведена в таблицах 12.1 и 12.2

 

Таблица 12.1. Критерии оценки показателей кредитоспособности предприятия

Показатели
финансовогосостояния
Класс кредитоспособности
1 2 3 4 5
Очень
хорошее
Хорошее Среднее Слабое Плохое
1. Коэффициент покрытия >2,5 2,0-2,5 1,5-2,0 1,0-1,5 <1,0
2. Коэффициент ликвидности >1,2 1,0-1,2 0,7-1 0,5-0,7 <0,5
3. Коэффициент финансовой устойчивости >0,6 0,5-0,6 0,4-0,5 0,3-0,4 <0,3
4. Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственным оборотным капиталом >0,7 0,5-0,7 0,3-0,5 0,1-0,3 <0,1
5. Коэффициент покрытия процентных платежей >6 5-6 4-5 3-4 <3
6. Коэффициент обслуживания долга >3,5 3-3,5 2,5-3 2-2,5 <2
7. Рентабельность продукции, % >40 35-40 25-35 20-25 <20
8. Оборачиваемость оборотных средств, дней <50 50-60 60-70 70-90 >90

 

Таблица 12.2. Пример расчета балла кредитоспособности заемщика

Показатели
финансового состояния
Вес
показателя
Класс
показателя
Балл
1. Коэффициент покрытия 10 1 0,1
2. Коэффициент ликвидности 25 4 1,0
3. Коэффициент финансовой устойчивости 15 1 0,15
4. Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственным оборотным капиталом 20 1 0,2
5. Коэффициент покрытия процентных платежей 5 3 0,15
6. Коэффициент обслуживания долга 5 4 0,2
7. Рентабельность продукции, % 10 4 0,4
8. Оборачиваемость оборотных средств 10 5 0,5
Итого     2,7

 

Данные таблицы 12.2. говорят о том, что класс кредитоспособности предприятия может быть определен как третий, то есть требования по срокам, гарантии, условиям погашения кредита будут жесткими.

 

Контрольные вопросы

  1. Что является основным отличительным признаком построения денежно-кредитных систем?
  2. Какая финансово-кредитная организация может называться банком?
  3. Что такое небанковская финансово-кредитная организация?
  4. Какие функции должна выполнять банковская система?
  5. Какие виды операция оказывают банки?
  6. Каким образом формируются активы и пассивы банка?
  7. От чего зависит прибыль коммерческого банка?
  8. Какова роль Центрального банка в денежно-кредитной системе?
  9. В чем суть функции центрального банка «Эмиссионный центр страны»?
  10. В чем суть функции центрального банка «банкир правительства»?
  11. В чем суть функции центрального банка «банк для банков»?
  12. Как реализуется функция центрального банка «надзор за банками и финансовыми рынками»?
  13. Каким образом центральный банк проводит официальную денежно-кредитную и валютную политику?
  14. Назовите и поясните основные функции кредита.
  15. Назовите и поясните основные принципы кредитования?
  16. Какой из принципов кредитования отличает кредит от других экономических категорий?
  17. В чем различие между банковским и коммерческим кредитами?
  18. Каким образом может предоставляться кредит?
  19. Каким образом может предоставляться коммерческий кредит?
  20. Назовите основные этапы кредитования банком клиента.
  21. Почему банки проводят оценку кредитоспособности заемщика?
  22. Какие методы определения кредитоспособности заемщика применяются банками?
  23. Что входит в кредитное соглашение?

 

Тема 13. Формы и порядок проведения расчетов

Принципы осуществления безналичных расчетов. Расчеты платежными поручениями. Расчеты по инкассо. Расчеты по аккредитиву. Расчеты чеками.

 

Любое предприятие ежедневно осуществляет огромное количество расчетных операций со своими контрагентами, бюджетом, работниками, собственниками. Основную роль в расчетных операциях играют расчеты за приобретенные сырье и материалы и за проданную продукцию. В зависимости от избранной контрагентами формы расчетов между предприятием и его контрагентами потоки материальных ресурсов и соответствующие им потоки денежных средств чаще всего не совпадают во времени.

В соответствии с п. 1 ст. 140 Гражданского кодекса РФ платежи по территории России осуществляются путем наличных или безналичных расчетов. При наличных расчетах происходит передача денежных средств в форме банкнот и монет, а при безналичных — право на денежную сумму передается путем оформления соответствующих расчетных документов и проведения записей по счетам.

В настоящее время осуществление расчетов наличными денежными средствами ограничено. Без каких-либо ограничений наличными денежными средствами могут рассчитываться только физические лица и только по операциям, не связанным с осуществлением ими предпринимательской деятельности.

Для юридических лиц инструктивными документами Банка России устанавливаются предельные размеры расчетов наличными деньгами по одному платежу (в настоящее время между юридическими лицами этот лимит составляет 10 тыс. руб.).

Налично-денежный оборот регламентирован Положением о правилах организации наличного денежного обращения на территории Российской Федерации от 5 января 1998 г., утвержденным Банком России. Наличные денежные средства, поступающие в кассу предприятия, подлежат сдаче в учреждение банка с последующим зачислением на счет данного предприятия; сумма денежных средств, которую можно держать в кассе предприятия, лимитируется. Порядок и сроки сдачи наличных денег в учреждение банка устанавливаются индивидуально по каждому предприятию.

Принципы организации безналичных расчетов

Безналичные расчеты — это расчеты, совершаемые путем перевода банками средств по счетам клиентов, на основе платежных документов, составленных по единым стандартам и правилам. Безналичные расчеты осуществляются через кредитные организации и (или) Банк России по счетам, открытым на основании договоров банковского счета или корреспондентского счета (субсчета), если иное не установлено законодательством и не обусловлено используемой формой расчетов.

Формы безналичных расчетов и их краткая характеристика приведены в гл. 46 Гражданского кодекса РФ. Непосредственно техника расчетов устанавливается инструктивными документами Банка России, в частности инструкцией от 12 апреля 2001 г. № 2-п «Положение о безналичных расчетах в Российской Федерации». В указанной инструкции сформулированы основные принципы организации безналичных расчетов.

  1. Документальность. Платежи со счетов производятся банковскими или другими расчетными учреждениями только по письменному распоряжению клиентов либо по приказу судебных или иных органов, которым законодательно предоставлено данное право. Распоряжение о списании средств со счета может быть дано:

— путем выписки документа единообразной формы, содержащего приказ (поручение) о списании средств;

— в форме согласия оплатить предъявленное требование (акцепта).

  1. Срочность. Этот принцип относится в основном к порядку и срокам обработки документов банковскими учреждениями, срокам списания и зачисления средств на счета. Банк России устанавливает сроки безналичных расчетов. В частности, общий срок безналичных расчетов не должен превышать двух операционных дней в пределах субъекта Российской Федерации и пяти операционных дней в пределах Российской Федерации.
  2. Обеспеченность платежа. Этот принцип подразумевает осуществление платежей со счета в пределах имеющихся на нем сумм. Все документальные поручения о списании средств со счета исполняются банком в соответствии с очередностью списания денежных средств, установленной ст. 855 части 2 Гражданского кодекса РФ.

При наличии на счете денежных средств, сумма которых достаточна для удовлетворения всех требований, предъявленных к счету, списание средств со счета осуществляется в порядке поступления распоряжений клиента и других документов на списание, т. е. в так называемой календарной очередности.

При недостаточности денежных средств на счете для удовлетворения всех предъявленных к нему требований списание денежных средств осуществляется в следующей очередности:

— в первую очередь происходит списание по исполнительным документам, предусматривающим перечисление или выдачу денежных средств со счета для удовлетворения требований о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью, а также требований о взыскании алиментов;

— во вторую очередь производится списание по исполнительным документам, предусматривающим перечисление или выдачу денежных средств для расчетов по выплате выходных пособий и оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору, в том числе по контракту, по выплате вознаграждений по авторскому договору;

— в третью очередь осуществляется списание по платежным документам, предусматривающим перечисление или выдачу денежных средств для расчетов по оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору (контракту), а также по отчислениям в государственные социальные страховые фонды;

— в четвертую очередь происходит списание по платежным документам, предусматривающим платежи в бюджет и внебюджетные фонды, отчисления в которые не предусмотрены в третьей очереди;

— в пятую очередь происходит списание по исполнительным документам, предусматривающим удовлетворение других денежных требований;

► в последнюю очередь осуществляется списание по другим платежным документам в порядке календарной очередности.

Списание средств со счета по требованиям, относящимся к одной очереди, производится в порядке календарной очередности поступления документов.

  1. Свобода выбора форм безналичных расчетов. Действующим законодательством установлены несколько форм расчетов и видов платежей, которые организации-контрагенты могут выбирать по своему усмотрению:

а) расчеты платежными поручениями;

б) расчеты по аккредитиву;

в) расчеты чеками;

г) расчеты по инкассо.

  1. Унификация платежных документов. Законодательно установлено, что расчетные документы оформляются на бланках единообразной формы в бумажном или электронном видах.

Расчетные операции по перечислению денежных средств через кредитные организации могут осуществляться с использованием:

а) корреспондентских счетов (субсчетов), открытых в Банке России;

б) корреспондентских счетов, открытых в других кредитных организациях;

в) счетов участников расчетов, открытых в небанковских кредитных организациях, осуществляющих расчетные операции;

г) счетов межфилиальных расчетов, открытых внутри одной кредитной организации.

В соответствии с действующим законодательством безналичные расчеты между организациями осуществляют банки и небанковские кредитные учреждения.

В свою очередь банки взаимодействуют друг с другом через расчетно-кассовые центры (РКЦ) либо напрямую через корреспондентские счета, открытые у банков-контрагентов. Необходимым условием расчетов с использованием РКЦ является наличие у коммерческого банка достаточных средств на корреспондентском счете в РКЦ. В противном случае осуществление расчетов невозможно. Таким образом, основной недостаток расчетов через РКЦ заключается в том, что клиент не сможет произвести платеж даже при наличии у него средств на счете в банке, если на корреспондентском счете банка в РКЦ средства отсутствуют. Кроме того, в процессе расчетов между банками появляется еще одно звено (РКЦ), что усложняет расчеты и увеличивает сроки исполнения платежей.

Для ускорения расчетов, а также для исключения возможности злоупотреблений банки могут открывать корреспондентские счета друг у друга на основе межбанковских соглашений. В этом случае необходимость использования системы межфилиальных оборотов отпадает, так как расчетно-кассовые центры участия в расчетах не принимают.

Ускорению расчетов способствует также организация зачета взаимных требований банковскими учреждениями (межбанковский клиринг). В соответствии с действующим законодательством банки вправе осуществлять расчеты путем зачета взаимных требований с последующим погашением сальдо путем перевода денежных средств по корреспондентским счетам.

Межбанковский клиринг может осуществляться как на базе РКЦ, так и специализированными центрами, созданными банками определенного района или банками, входящими в одну группу. Клиринговый центр является отдельным юридическим лицом, созданным, как правило, в форме акционерного общества. Таким образом, существенно уменьшается документооборот и сокращаются сроки исполнения платежей. Клиринговая деятельность подлежит лицензированию Банком России.

Расчеты платежными поручениями

Платежное поручение представляет собой поручение организации обслуживающему банку о перечислении определенной суммы со своего счета на счет указанного плательщиком лица.

Платежное поручение действительно в течение 10 дней, начиная со дня, следующего за днем выписки. В отдельных случаях используются безотзывные поручения, действующие в течение неопределенного времени.

Схема расчетов платежными поручениями приведена на рис. 13.1.

 

Поставщик 1

2

Покупатель           3
  7     6 4
Банк

Поставщика

5 Банк

Покупателя

 

Рисунок 11.1. Схема расчета платежными поручениями.

  1. Договор на поставку продукции, оказание услуг. 2. Отгрузка товаров, выполнение работа, оказание услуг. 3. Выписка платежного поручения плательщиком в соответствии с условиями договора (авансовый платеж, прямой акцепт, частичные платежи). 4. Предъявление платежного поручения в банк, обслуживающий покупателя (в течение 10 дней со дня выписки, но на практике в отдельных случая используются безотзывные поручения, т.е. на неопределенный срок). 5. Перечисление средств со счета плательщика банком, обслуживающим плательщика, на счет поставщика в банк, обслуживающий поставщика. 6. Выписка с расчетного (текущего) счета покупателя о списании средств. 7. Выписка с расчетного (текущего) счета поставщика о зачислении средств.

 

Основные преимущества данной формы расчетов заключаются в относительно быстром документообороте. Возможные задержки обусловливаются только задержками в работе банковской системы.

Расчеты аккредитивами

В соответствии с Положением о безналичных расчетах аккредитив представляет собой условное денежное обязательство, принимаемое банком (банк-эмитент) по поручению плательщика, произвести платежи в пользу получателя средств по предъявлении последним документов, соответствующих условиям аккредитива, или предоставить полномочия другому банку (исполняющий банк) произвести такие платежи.

Содержание аккредитивной формы расчетов заключается в том, что плательщик и поставщик передают банкам, в которых они обслуживаются, функции по контролю за соблюдением условий договора в части сумм и сроков оплаты. В банке поставщика открывается специальный счет, на котором депонируются средства плательщика. Указанные средства бронируются на определенный срок, который устанавливается в основном договоре. После того как поставщик убеждается в том, что необходимые средства зарезервированы, он отгружает продукцию или выполняет соответствующие услуги или работы. Документы, свидетельствующие об отгрузке товаров или выполнении работ, представляются поставщиком в банк. Исполняющий банк проверяет соответствие отгрузки условиям аккредитива, и в случае полного соблюдения контракта денежные средства списываются непосредственно на счет поставщика. Документы, свидетельствующие об отгрузке продукции, исполняющий банк пересылает банку-эмитенту, откуда они попадают к покупателю. Схема расчетов по аккредитиву приведена на рисунке 13.2.

Аккредитивная форма расчетов имеет несомненные достоинства. Поставщик получает дополнительные гарантии по своевременному получению оплаты от покупателя, поскольку, как правило, отгрузка товара или выполнение каких-либо работ поставщиком производится уже после получения извещения об открытии аккредитива. С другой стороны, банковское учреждение контролирует действия поставщика; несмотря на то, что соответствующие денежные средства забронированы, поставщик сможет получить их только при условии добросовестного исполнения договора в полном объеме и в соответствующие сроки.

 

Покупатель 1

5

Продавец
2 10 11   7  6  4
Банк покупателя
(банк эмитент)  (12)
3

8

9

Банк продавца
(исполняющий банк)

 

Рисунок 13.2. Схема расчетов с помощью документарного аккредитива.

 

  1. Заключение договора о поставках и расчетах. 2. Поручение покупателя банку-эмитенту об открытии аккредитива. 3. Авизирование банка продавца об открытии аккредитива. 4. Авизирование продавца об этом. 5. Поставка товара. 6. Передача документов исполняющему банку. 7. Предоставление денег продавцу. 8. Пересылка документов. 9. Платежи. 10. Передача документов покупателю. 11. Акцепт документов. 12. Снятие денег со счета покупателя.

 

В современной практике используются несколько видов аккредитивной формы расчетов, возможность использования которых содержится в договоре банковского счета

  • отзывные и безотзывные;
  • подтвержденные и неподтвержденные;
  • переводные (трансферабельные);
  • револьверные (возобновляемые);
  • покрытые и непокрытые.

Отзывной аккредитив может быть изменен или аннулирован банком-эмитентом без предварительного согласования с продавцом по различным причинам. Безотзывной аккредитив не может быть изменен или аннулирован без согласия продавца, в пользу которого он открыт.

Подтвержденные аккредитивы получают гарантию платежа со стороны другого банка, если банк-эмитент откажется их совершать. Неподтвержденные такой гарантии не имеют.

Переводной аккредитив может быть полностью или частично использован несколькими плательщиками.

Револьверные (возобновляемые) аккредитивы применяются в расчетах за постоянные краткие поставки по графику контракта. Он открывается на часть полной суммы платежа и автоматически возобновляется по мере расчетов за поставки очередных партий товаров.

Покрытый или депонированный аккредитив открывается банком-эмитентом путем перечисления средств плательщика (собственных или заемных) на отдельный банковский счет «Аккредитивы» банка продавца (исполняющего банка) на весь срок действия обязательств. Непокрытые аккредитивы такого обеспечения не имеют.

При наличии у банков корреспондентских счетов друг у друга, как правило, применяется непокрытый, или гарантированный, аккредитив. В этом случае средства, списанные с расчетного счета покупателя, непосредственно в банк поставщика не перечисляются, а депонируются на специальном счете. Выплата поставщику по аккредитиву производится за счет средств на корреспондентском счете банка покупателя в банке поставщика. В этом случае сроки расчетов между контрагентами сокращаются.

Порядок расчетов по аккредитиву устанавливается в основном договоре между поставщиком и покупателем.

При всех достоинствах аккредитивной формы расчетов (гарантия исполнения обязательств контрагентами) существуют и значительные неудобства применения указанной формы на практике. Данные неудобства связаны с продолжительным документооборотом между банками и их клиентами, что не позволяет в короткие сроки произвести оплату и поэтому для обеспечения текущей хозяйственной жизни предприятия не применима. Помимо технических сложностей имеется еще один существенный недостаток. Как правило, в хозяйственной практике используется покрытый аккредитив, т. е. аккредитив, при использовании которого у плательщика на время действия контракта из оборота отвлекаются значительные денежные средства. Аккредитивная форма расчетов является еще и самой дорогостоящей из возможных форм безналичных расчетов, поскольку за свои услуги по контролю за соблюдением условий контракта банк взимает комиссионное вознаграждение.

Расчеты чеками

Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя обслуживающему его банку произвести платеж указанной в чеке суммы чекодержателю. В хозяйственной практике выделяют два вида чеков: денежные (чеки, предназначенные для выплаты чекодержателю наличных денежных средств) и расчетные (чеки, используемые для расчетов между юридическими лицами). В данном разделе речь пойдет о расчетных чеках.

Расчетные чеки представлены депонированными и гарантированными чеками. Различия между ними заключаются в том, что при оформлении депонированной чековой книжки клиент предварительно перечисляет на отдельный лицевой счет соответствующую сумму, что обеспечивает гарантию платежа по данным чекам, т. с. одновременно с заявлением о выдаче чековой книжки в банк представляете-1 платежное поручение. Именно депонированные чеки получили наибольшее распространение в современной отечественной практике.

Гарантированная чековая книжка предварительного депонирования средств не предусматривает. Покрытием чека выступают средства чекодателя на расчетном счете в пределах соответствующей суммы гарантии, установленной банком при выдаче чековой книжки. При временном отсутствии средств на счете плательщика банк может произвести оплату за счет собственных средств в пределах установленной суммы (овердрафт), если данная услуга установлена соглашением между банком и клиентом.

Права по чеку могут быть переданы с помощью передаточной надписи на чеке, называемой индоссаментом, за исключением именного чека. Индоссамент, совершенный плательщиком, считается недействительным. Чекодержатель переводного чека считается его законным владельцем, если он основывает свое право на непрерывном ряде индоссаментов.

В соответствии с Гражданским кодексом платеж по чеку полностью или частично может быть гарантирован посредством аваля (поручительства). Аваль может быть выдан любым лицом, за исключением плательщика. На лицевой стороне чека либо на дополнительном листе авалист проставляет надпись «считать за аваль» с указанием своего наименования и реквизитов. Авалист отвечает по чеку так же, как и лицо, выписавшее чек, и в случае отказа последнего от оплаты чека чекодержатель вправе предъявить иск к любому или всем обязанным по чеку лицам (чекодатель, авалист, индоссант). Иск чекодержателя к обязанным по чеку лицам может быть предъявлен в течение шести месяцев со дня окончания срока предъявления чека к платежу.

Общая схема расчетов депонированными чеками приведена на рис.13.3.

 

Покупатель 5

4

Продавец
1 3       6  
Банк покупателя
2
7

8

Банк продавца
(исполняющий банк)

 

Рисунок 13.3. Схема расчетов чеками.

  1. Заявление о предоставлении чековой книжки вместе с платежным поручением о депонировании средств. 2. Депонирование средств на специальном счете. 3. Выдача чековой книжки. 4. Отгрузка продукции. 5. Выписка чека. 6. Предоставление в обслуживающий банк. 7. Предъявление чека в банк покупателя для оплаты. 8. Перечисление средств со чета чековой книжки.

 

Расчеты по инкассо

Расчеты по инкассо представляют собой банковскую операцию, посредством которой банк берет на себя обязательства по получению от плательщика платежа на основании представленных на инкассо документов. Суть указанной операции заключается в том, что распоряжение о списании средств со счета плательщика оформляется не самим плательщиком, а получателем в рамках предоставленного ему права.

Расчеты по инкассо могут осуществляться с акцептом, т. е. когда плательщик подтверждает представленные в его банк документы на списание денежных средств, так и без акцепта, в случаях, установленных законодательством (как правило, это относится к списанию по исполнительным и приравненным к ним документам).

В современной практике инкассовая форма расчетов осуществляется на основании платежных требований и инкассовых поручений. Указанные документы предъявляются получателем средств (взыскателем) к счету плательщика через банк, обслуживающий получателя.

Платежное требование-поручение используется, как правило, в коммерческом обороте и представляет собой расчетный документ, который содержит требование кредитора (получателя средств) по основному договору к должнику (плательщику) об уплате определенной денежной суммы через банк. Расчеты платежными требованиями-поручениями могут осуществляться с акцептом или без акцепта плательщика. При расчетах между коммерческими организациями платежные требования без акцепта используются только в случае, если данное условие установлено основным договором между контрагентами, а также при наличии в договоре банковского счета между плательщиком и своим банком условия о возможности безакцептного списания денежных средств. В хозяйственной практике между коммерческими организациями безакцептные платежные требования используются достаточно редко, в основном расчеты осуществляются платежными требованиями, оплачиваемыми с акцептом плательщика.

Порядок документооборота при расчетах платежными требованиями-поручениями с предварительным акцептом плательщика приведен на рис. 13.4.

 

Покупатель « 1

¬ 2

Продавец
­ 5 ¯ 6 ­ 7   ­ 11 ¯ 3
Банк покупателя        8 ¬ 4

9 ®

Банк продавца         10

 

Рисунок 10.2. Схема расчетов с помощью документарного инкассо

  1. Заключение договора о поставках. 2. Отгрузка товара. 3. Представление банков документов на инкассо. 4. Поручение на инкассо (банк продавца направляет документы банку покупателя). 5. Уведомление (авизирование) покупателя о получении документов. 6. Оплата (акцепт) документов (выставление платежного поручения). 7. Передача документов покупателю. 8. Занесение денежных средств на счет банка покупателя. 9. Авизирование банка продавца об операции. 10. Списание денег со счета банка продавца и зачисление их на счет последнего. 11. Авизирование продавца о зачислении денег на его расчетный счет.

 

Инкассовые расчеты могут осуществляться также и на основании инкассовых поручений. В соответствии с действующим законодательством списание денежных средств но инкассовым поручениям производится только в бесспорном порядке. Положением о безналичных расчетах предусмотрены случаи применения инкассовых поручений в случаях, когда бесспорный порядок взыскания установлен законодательством, в том числе для взыскания денежных средств органами, выполняющими контрольные функции и при взыскании по исполнительным листам.

Инкассовые поручения могут применяться и при расчетах между коммерческими организациями, если условия основного договора, а также договоров банковского счета содержат такую возможность

 

Контрольные вопросы.

  1. Что такое наличные и безналичные расчеты?
  2. Назовите основные принципы безналичных расчетов.
  3. Каким образом могут осуществляться безналичные расчеты?
  4. Как осуществляются безналичные расчеты с участием расчетно-кассовых центров?
  5. Дайте характеристику расчетов с помощью платежных поручений, достоинства и недостатки этой формы расчетов.
  6. Дайте характеристику расчетов по аккредитиву, достоинства и недостатки этой формы расчетов.
  7. Дайте характеристику расчетов по инкассо, достоинства и недостатки этой формы расчетов.
  8. Дайте характеристику расчетов чеками, достоинства и недостатки этой формы расчетов.

 

Тема 13. Страхование

Сущность понятия как экономической категории. Основные принципы страхования. Классификация видов страхования. Актуарные расчеты в страховании. Структура страхового тарифа. Нетто-премия. Нагрузка. Резервы страховых организаций. Франшиза в страховании.

 

Страхование является одной из древнейших форм общественной деятельности. Оно стало естественной реакцией людей на постоянную угрозу их жизни и имуществу, побуждая выплачивать часть имеющихся доходов в мероприятия, обеспечивающие их полную или частичную сохранность и возмещение возможных потерь. Так возникали общества, гильдии или кассы для возмещения стоимости украденного скота, потерь от пожаров, гибели морских судов и купеческих караванов. С развитием статистико-математических расчетов вероятности несчастных случаев и смертности, в XVIII веке возникло страхование жизни, положившее начало развитию современных систем страхования в Англии, Италии, Франции и ряде других стран.

В современный период резкого увеличения темпов роста народонаселения, возрастанием техногенной и экологической нагрузки экосистему, периодических природных и экономических катаклизмов роль страхового дела значительно возросла. Оно функционирует в трех основных формах: государственной, частнопредпринимательской и специализированного рынка страховых услуг, создающих специальные фонды денежных и материальных ресурсов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, ликвидации или смягчения их последствий. Таким образом, осуществляется экономическая связь страхования с финансами, поскольку функционирование страхового механизма предопределяет перераспределение денежных потоков в экономике и образование специальных страховых фондов для компенсации страховых рисков предпринимательской и иных видов жизнедеятельности людей.

Централизованные страховые (резервные) фонды создаются государством для решения изложенных выше задач (см. Внебюджетные фонды), а также для возмещения ущерба и устранения последствий стихийных бедствий (наводнений, землетрясений, лесных пожаров и т.п.), крупных аварий (пожаров, взрывов, радиоактивных заражений) и политико-экономических катаклизмов (войны, ухудшение условий международной торговли и т.п.). Они создаются в виде государственных страховых резервов в денежной и натуральной форме (буферные и переходящие запасы сырья, топлива, продовольствия и других ресурсов). Все эти фонды находятся в распоряжении правительства.

В реальном (государственном и частнопредпринимательском) секторе экономики децентрализованные страховые (резервные) фонды также выступают в денежной и натуральной форме. Их назначением является преодоление временных финансовых и других затруднений в деятельности хозяйствующих субъектов, вызванных перечисленными выше факторами, а также неисполнительностью поставщиков, неплатежами потребителей товаров и услуг, резкими колебаниями экономической конъюнктуры (самострахование). Порядок образования и использования данных резервных фондов для предприятий различных организационно-правовых форм определяется действующим законодательством. Обеспечение финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов и минимизация финансовых рисков их деятельности являются основной обязанностью финансового менеджера.

Современное развитие третьей формы страхового дела — рынка страховых услуг — обусловлено стремлением государства сократить расходы бюджета по этим статьям, а у хозяйствующих субъектов — распределить риски ведения финансово-хозяйственной деятельности между множеством экономических агентов, что позволяет сократить размеры страховых платежей и максимизировать размеры возмещения ущерба.

Собственно страхование, осуществляемое специализированными фирмами и корпорациями, является одним из видов предпринимательской деятельности, ведущимся для и ради извлечения прибыли. Его экономической основой  является получение платежей и образование страховых фондов в размерах, превышающих объемы возмещения возможного ущерба от каких-либо случаев. Например, от падения обломков космических аппаратов. Определение объемов этих фондов стало возможным благодаря современному уровню развития статистики, теории вероятности и прогнозирования всевозможных ситуаций в политической, экономической и обыденной жизни людей.

Таким образом страхование представляет собой совокупность специфических и экономических отношений по защите интересов физических и юридических лиц от воздействия неблагоприятных факторов внутренней и внешней среды за счет формирования из их взносов целевых денежных фондов, используемых для возмещения наносимого им ущерба и ведения финансово-хозяйственной деятельности страховых организаций.

Основные принципы организации страхования. Как и любой сложный вид деятельности, страхование имеет свою внутреннюю логику, в наиболее акцептированном виде выражаемую в его принципах. Соблюдение нижеприведенных принципов определяет экономико-организационный механизм страхования — участники страхования делают небольшие взносы, с тем чтобы в общей сумме их в виде страхового фонда хватило на выплаты тем участникам страхования, с которыми произошли страховые случаи.

Принцип учета психологического фактора проявляется в том, что большинство людей отдает предпочтение известным, но малым потерям перед неизвестными, но возможно большими потерями.

Принцип объединения экономического риска. В ходе страхования каждый из участников страхования свою ответственность по несению отдельного риска передает страховщику, на уровне которого происходит объединение этих индивидуальных рисков.

Принцип солидарности состоит в том, что все участники страхования вносят страховые взносы, за счет которых формируются страховые фонды страховой организации. Средства этих фондов используются на покрытие ущерба и потерь, возникающих при наступлении страховых случаев.

Принцип финансовой эквивалентности. Его соблюдение означает, что все денежные средства, которые за определенный период собраны со всех участников страхования и предназначены для возмещения ущерба, должны быть возвращены в виде страховых выплат за такой же период.

В ходе изучения процессов страхования следует различать следующие понятия:

Страховщик — это юридическое лицо, созданное для осуществления страховой деятельности, которое при наличии лицензии на этот вид деятельности заключает договор страхования и принимает на себя ответственность по несению риска, т. е. принимает на себя обязанность по возмещению ущерба.

Страхователь — это юридическое или дееспособное физическое лицо, заключившее договор страхования со страховщиком и выплачивающее ему страховой взнос (страховую премию) за передачу ответственности по несению риска.

Застрахованный — это физическое лицо, чья жизнь, здоровье и трудоспособность являются объектом страховой защиты.

В имущественном страховании и страховании ответственности застрахованный — это физическое или юридическое лицо, в отношении которого заключен договор страхования.

Выгодоприобретатель — это физическое или юридическое лицо, назначаемое страхователем для получения страховых выплат по договорам страхования.

Страховой риск. Этот термин в страховании может иметь различные значения, в том числе как:

1) предполагаемое вероятное событие или совокупность событий, на случай наступления которых проводится страхование (например, ДТП);

2) конкретный объект страхования (страховой риск — судно);

3) страховая оценка, под которой понимают стоимость объекта, учитываемую при страховании;

4) вероятность наступления страхового случая.

Страховое событие — это событие, указанное в договоре страхования, по поводу наступления которого заключен договор.

Страховой случай — это свершившееся событие, предусмотренное законом (при обязательном страховании) или договором страхования (при добровольном страховании), при наступлении которого и соблюдении условий договора страховщик обязан сделать страховую выплату.

Страховая сумма — это денежная оценка страхового интереса и страховой ответственности, т. е. оценка максимального размера обязательств страховщика по страховым выплатам.

Страховой взнос (страховая премия) — это плата за страхование (взнос страхователя), предназначенная для формирования страхового фонда и уплачиваемая в силу закона при обязательном страховании или по условиям договора в добровольном страховании.

Страховой тариф — это ставка страхового взноса или выраженный в рублях страховой взнос (страховая премия), уплачиваемый с единицы страховой суммы, равной, как правило, 100 руб.

Страховая выплата — это сумма денег, выплачиваемая страховщиком страхователю (застрахованному, выгодоприобретателю) по условиям договора страхования при наступлении страхового случая.

Страховой полис, или страховое свидетельство — документ установленного образца, который выдается страховщиком страхователю (застрахованному) и удостоверяет факт заключения договора страхования.

Перестрахование есть система перераспределения риска между страховщиками, при которой первый (прямой) страховщик принимает от страхователя весь риск на собственную ответственность, а в дальнейшем перераспределяет его между собой и другими страховщиками. При наступлении страхового случая ущерб возмещается первым (прямым) страховщиком, после чего остальные страховщики возмещают ему (прямому страховщику) ущерб в соответствии c условиями договора перестрахования.

Перестрахователь — страховщик, передающий другому страховщику (перестраховщику) часть ответственности или всю ответственность по риску, принятому им либо от страхователя, либо от другого страховщика.

Перестраховщик — страховщик, принимающий от другого страховщика (перестрахователя) часть ответственности или всю ответственность по риску.

Сострахование есть система перераспределения риска между страховщиками, при которой весь риск сразу же перераспределяется между несколькими страховщиками. При наступлении страхового случая каждый из страховщиков сразу же участвует в возмещении ущерба в соответствии с принятой на себя долей ответственности.

Классификация видов страхования

По признаку «юридическая природа» выделяются две основные формы страхования — обязательное и добровольное.

Обязательное страхование осуществляется в силу существующего законодательства. При этом виды, правила, условия и порядок проведения его также определяются соответствующими законами.

Добровольное страхование осуществляется на основе договора страхования, заключаемому между страховщиком и страхователем. При этом правила добровольного страхования, определяющие условия и порядок его проведения, устанавливаются страховщиком самостоятельно в соответствии с существующей законодательной базой. Конкретные же условия страхования определяются при заключении договора.

По признаку «содержание объекта страхования» все виды страхования делятся на личное, имущественное и страхование ответственности.

К отрасли личное страхование относятся страхование жизни, страхование от несчастных случаев и болезней, медицинское страхование. При этом объектом личного страхования являются имущественные интересы, связанные с жизнью, здоровьем, трудоспособностью, с пенсионным обеспечением страхователя или застрахованного лица.

К отрасли имущественное страхование относятся страхование средств наземного, воздушного, водного транспорта, грузов и прочих видов имущества, в том числе домашнего имущества, животных, сельскохозяйственных культур и многолетних насаждений, строений, строительно-монтажных рисков. Объектом имущественного страхования являются имущественные интересы, связанные с владением, пользованием и распоряжением имуществом.

В соответствии с отечественным законодательством к имущественному страхованию также относится страхование финансовых рисков, в других же правовых системах этот вид страхования может выделяться в самостоятельный.

Страхование финансовых рисков включает страхование риска непогашения кредитов, прочих финансовых рисков, например связанных с банкротством, возможностью недополучения ожидаемой прибыли, появления непредвиденных коммерческих расходов, потери работы, с перевозкой ценностей, приемом фальшивых денег, нелояльностью работников банка, махинаций и т. д. Объектом страхования финансовых рисков являются имущественные интересы, связанные с коммерческой деятельностью.

Страхование ответственности включает страхование гражданской ответственности владельцев автотранспортных средств, перевозчика, предприятий — источников повышенной опасности, страхование профессиональной ответственности, страхование ответственности за невыполнение обязательств и страхование иных видов гражданской ответственности. Объектом страхования ответственности являются имущественные интересы, связанные с обязанностью страхователя или застрахованного возместить ущерб, причиненный им третьим лицам.

Кроме перечисленных отечественное законодательство выделяет общее деление видов страхования на две группы – страхование жизни и виды страхования, иные, чем страхование жизни.

Кроме закрепленных законодательно используются также и признаки классификаций.

Так, по признаку «форма организации» личное страхование подразделяется на индивидуальное и групповое (коллективное). При индивидуальном страховании договор заключается в отношении одного застрахованного, в то время как при групповом (коллективном) страховании — в отношении целого коллектива застрахованных субъектов.

По признаку «однородность рисков» могут быть выделены такие виды страхования как транспортное, морское, авиа-, гражданской ответственности, от несчастных случаев и т. д.

По признаку «цель страхования» выделяются две большие группы видов страхования — рисковые виды страхования, основная цель которых состоит в покрытии риска, и накопительные, которые наряду с покрытием риска предусматривают накопление денежных средств.

Тарифная политика

Процесс, в ходе которого определяются расходы, необходимые для страхования называется актуарные расчеты. С помощью актуарных расчетов определяется  стоимость страховой услуги. Как в любой хозяйственной деятельности, в страховании страховщик нуждается в определении размера расходов, необходимых на страхование того или иного объекта. Форма, в которой представляются расходы на страхование данного объекта, называется страховой (актуарной) калькуляцией.

Актуарием (actuarins)  в Древнем Риме назывался официально назначенный человек, который записывал решения Сената и ежедневно вел записи дебатов. Впервые термин “актуарий” по отношению к бизнесу употреблен в 1762 г., когда в Лондоне было сформировано Общество справедливого страхования жизни и выживания. В 1775 г. на этот пост был назначен математик Вильям Морган, который ограничил сферу своей деятельности вычислением ставок страховых взносов и обеспечением надежности финансовых операций. С тех пор название “актуарий” стало применяться для тех, кто выполнял эту финансовую и математическую работу. Термин “актуарий” был впервые использован в законодательстве Великобритании в 1819 г.. В современном понимании “актуарий” — это человек, который обладает определенной квалификацией для оценки рисков и вероятностей в области финансов и  предпринимательской деятельности, связанной со случайными событиями.

Особенности страхового дела, влияющие на проведение актуарных расчетов:

  • вероятностный характер исследуемых событий;
  • исчисление стоимости страховой услуги производится в отношении всей страховой совокупности;
  • необходимость специальных резервов страховщика.

Методической основой актуарных расчетов является соблюдение принципа эквивалентности, т.е. установление равновесия между платежами и страховыми выплатами компании.

Основные задачи актуарных расчетов:

  • исследование и группировка рисков;
  • исчисление математической вероятности наступления страхового случая, определение частоты и степени его последствий, как в рисковых группах, так и в целом по страховой совокупности;
  • математическое обоснование необходимых размеров расходов на ведение дела;
  • математическое обоснование необходимых страховых фондов, определение методов их формирования.
  • в качестве задачи актуарных расчетов можно также считать исследование нормы вложения капитала (процентной ставки) при использовании страховщиком страховых резервов в качестве инвестиционных ресурсов.

Методология актуарных расчетов зависит от отрасли страхования (по страхованию жизни и по рисковым видам страхования), а также от наличия статистических данных для расчета.

Под тарифной политикой понимается целенаправленная деятельность страховой организации по разработке, установлению, уточнению и упорядочению страховых тарифов. Цель тарифной политики — успешное и безубыточное развитие страховой организации.

Принципы тарифной политики:

эквивалентность страховых отношений. Этот принцип означает, что нетто- ставки должны максимально соответствовать вероятности ущерба для обеспечения возвратности средств страхового фонда за тарифный период;

доступность страховых тарифов — тарифные ставки не должны быть обременительными для широкого круга страхователей, при этом существенно возрастает эффективность страхования как метода страховой защиты;

стабильность размеров страховых тарифов — неизменность тарифных ставок длительное время порождает  у страхователей уверенность  в надежности страховщика. Повышение тарифных ставок допустимо лишь при неуклонном росте убыточности страховой суммы;

расширение объема страховой ответственности — обеспечивается снижением показателей убыточности страховой суммы, а для страхователя тарифные ставки становятся более доступными;

самоокупаемость и рентабельность страховых операций т.е. страховые тарифы должны  строится таким образом, чтобы поступления страховых платежей постоянно покрывали расходы страховщика и  обеспечивали ему определенную прибыль.

Структура страхового тарифа

Брутто-премия, или страховой тариф, на основе которого определяется размер страховых платежей по договору страхования, уплачиваемый страхователем страховщику (страховой организации) за определенный период со всей страховой суммы.

В структуре брутто-премии можно выделить два элемента — нетто-премию, предназначенную для страховых выплат по условиям договора страхования, и нагрузку, предназначенную для покрытия расходов по ведению дела и получения прибыли от страховых операций (рис. 13.1).

Рисунок 13.1. Основные структурные элементы брутто-премии

 

Соотношение нетто-премии и нагрузки зависит от вида и объема страхования, а также от уровня затрат на ведение дела. Настоящее время наблюдается тенденция увеличения доли нагрузки до 15-20%, что связано в основном с ростом комиссионного вознаграждения посредников (агентов, страховых брокеров).

В общем случае нетто-премия может включать следующие структурные элементы — рисковый взнос, рисковую (гарантийную) надбавку и накопительный (сберегательный) взнос.

Рисковый взнос предназначен для покрытия риска по всем видам страхования, т. е. он используется для страховых выплат при наступлении страхового случая. В структуре нетто-премии он присутствует всегда.

Рисковая (гарантийная или стабилизационная) надбавка предназначена для компенсации возможного превышения фактических выплат над расчетными, учтенными в виде рискового взноса. Ее наличие в структуре нетто-премии зависит от выбранной страховщиком стратегии. Если его цель — завоевать страховой рынок за счет цен более низких по сравнению с другими страховщиками, этот элемент (рисковая надбавка) не включается в структуру нетто-премии. Если же страховщик желает укрепить свою финансовую устойчивость, то этот элемент обязательно будет присутствовать в нетто-премии.

Накопительный (сберегательный) взнос предназначен для накопления суммы, выплачиваемой по условиям долгосрочного договора страхования жизни — в случае дожития застрахованного до определенной даты (по риску дожития). Он является структурным элементом нетто-премии при заключении долгосрочных договоров страхования жизни, например при страховании на дожитие или пенсионном страховании.

Размер рискового взноса в нетто-премии зависит от страховой суммы и вероятности наступления страхового случая. Размер рисковой надбавки зависит от принятой вероятности превышения фактических выплат над расчетными. Чем меньше заданная вероятность превышения фактических выплат над расчетными, тем выше размер рисковой надбавки. Методика определения основных элементов брутто-премии по рисковым видам страхования, рекомендованная Росстрахнадзором, приведена в Приложении 3.

Размер накопительного взноса определяется условиями договора страхования и зависит от способа начисления процентов (простые или сложные), размера страховой (накапливаемой) суммы, выплачиваемой по риску дожития, обещанной страхователю нормы дохода и срока действия договора (периода накопления).

В табл. 13.1 представлены варианты возможных структур брутто-премии для различных видов страхования.

 

Таблица 13.1. Наличие в составе брутто-премии отдельных ее элементов для различных видов страхования

 

    Брутто-премия
иетто-премия нагрузка
рисковый

взнос

рисковая надбавка накопительный взнос
Долгосрочные договоры страхования Страхование жизни +   + +
Краткосрочные до-говоры страхования Страхование от несчастных случаев и болезней + +/-   +
Медицинское страхование + +/-   +
Имущественное страхование + +/-   +
Страхование ответственности + +/-   +

 

Элементы нетто-премии — рисковый взнос, рисковая надбавка и накопительный взнос — являются источниками формирования специальных страховых фондов — страховых резервов, предназначенных для выплат по условиям договора страхования.

Как уже отмечалось, нагрузка представляет собой часть брутто-премии, предназначенную для покрытия расходов но ведению дела и для получения прибыли от страховых операций.

Затраты на ведение дела делятся на традиционные, которые имеют место для любого вида бизнеса, и специфические, характерные именно для страхового дела. К специфическим видам относятся расходы на выплату комиссионного вознаграждения агентам и брокерам за посредническую деятельность в распространении страховых продуктов, расходы на проведение предупредительных (превентивных) мероприятий, издержки, связанные, например, с проведением начальной экспертизы (при заключении договора), а также экспертизы, связанной с наступлением страхового случая, и т. п.

Страховые резервы страховой организации

Свою основную функцию — выполнение обязательств по страховым выплатам — коммерческая страховая организация реализует за счет специальных страховых резервов. В соответствии с положением закона «О страховании» правильное формирование страховых резервов наряду с другими не менее важными функциями страховых организаций, такими, как инвестирование страховых резервов, перестрахование и др., является основой финансовой устойчивости страховщиков.

Страховой резерв страховой организации — это фонд, образуемый ею за счет полученных страховых взносов и предназначенный для выполнения принятых страховых обязательств в порядке и на условиях, предусмотренных как существующим законодательством, так и заключенным договором страхования.

В настоящее время в России выделяют страховые резервы в соответствии с принятой классификацией видов страхования:

а) резервы по страхованию жизни (для накопительных видов страхования);

б) по видам страхования иным, чем страхование жизни (для рисковых видов страхования)

В первом случае срок действия договора страхования составляет не менее одного года и выгодоприобретателю обещан инвестиционный доход, во втором случае срок действия договора не больше года и инвестиционный доход выгодоприобретателю не предполагается.

На рис. 13.2 приведен состав страховых резервов, формируемых страховыми организациями, определенные российским законодательством в настоящее время.

Рисунок 13.2. Состав страховых резервов.

 

Резерв предупредительных мероприятий может формироваться страховой организацией для осуществления предупредительных мероприятий, направленных на снижение вероятности наступления страховых случаев или снижение размера возможного ущерба за счет нагрузки, которая предназначена для проведения предупредительных мероприятий по данному виду страхования. Формирование и использование средств резерва предупредительных мероприятий осуществляется страховщиками на основании разработанного ими и согласованного с федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью положения. Резерв предупредительных мероприятий формируется лишь в том случае, если по правилам страхования в структуре страхового взноса этот элемент предусмотрен.

Величина технических резервов страховщика по видам страхования иным, чем страхование жизни, отражает неисполненные обязательства по договорам страхования по состоянию на дату составления отчета. Резервы называются техническими, так как они связаны с техникой проведения страховых мероприятий.

Резерв незаработанных премий формируется страховой организацией для предстоящих выплат, т. е. для выполнения неисполненных или исполненных не до конца обязательств по договору страхования, если за оставшийся срок действия договора страховой случай все же наступит.

Резервы убытков формируются страховой организацией для аккумуляции средств по предстоящим страховым выплатам, когда страховая компания знает, что страховой случай уже произошел, и страховые выплаты обязательно будут. В зависимости от того, насколько юридически обоснована заявка о наступившем страховом случае, в соответствии с российским страховым законодательством выделяют резерв заявленных, но не урегулированных убытков и резерв произошедших, но не заявленных убытков.

Под заявленным убытком понимается денежное выражение ущерба, нанесенного имущественным интересам застрахованного в результате наступления страхового случая, о факте наступления которого заявлено страховщику  в порядке, предусмотренном законом или договором страхования.

Для выполнения обязательств по страховым выплатам, включая расходы на урегулирование, в ситуациях, когда о наступлении страхового случая в течение отчетного периода известно и, возможно, уже известно о размере ущерба, но правильно оформленная заявка на отчетную дату об убытке отсутствует, страховщик формирует резерв произошедших, но не заявленных убытков.

Дополнительные страховые резервы формируются страховой организацией с целью соблюдения принципа финансовой эквивалентности, в соответствии с которым денежные потоки от страхователей к страховщику (в размере рискового взноса) должны быть эквивалентны денежным потокам от страховщика к страхователям. Порядок их формирования и использования должен быть согласован с федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью.

Резерв катастроф формируется только случае, если правилами страхования данной страховой компании предусмотрено возмещение ущерба при крупных авариях, катастрофах, действии непреодолимой силы и т. д.

Резерв колебаний убыточности является дополнительным финансовым источником для страховых выплат в том случае, если значение убыточности в отчетном периоде превышает се расчетное значение, учитываемое при определении страховых тарифов.

Убыточность страховой суммы — это относительный показатель, рассчитываемый как отношение всех страховых выплат либо к суммарной страховой сумме (убыточность страховой суммы), либо к суммарному размеру страховых премий.

Так, если расчетная убыточность равна, к примеру, 0,6, а фактическая убыточность оказалась по итогам года равной лишь 0,4, это означает, что в этом году средства, полученные через страховые взносы, явились избыточными по сравнению с расчетными. Поэтому часть денежных средств (часть заработанных премий), отвечающая превышению расчетных выплат над фактическими, по итогам анализируемого года может уйти в резерв колебаний убыточности.

Резерв по страхованию жизни формируется по каждому виду страхования жизни самостоятельно. Методики расчета резервов базируются на таблицах смертности, нормах дохода, тарифах по страхованию жизни, рассчитываемых с помощью актуарных методов.

Практика страхования показала, что существует определенная часть убытков страхователя, не подлежащая возмещению страховщиком в соответствии с условиями страхования, что приводит к росту убыточности. Для предотвращения этого в условия страхования может быть включено условие о франшизе.

Франшиза в страховании — это предусмотренное условиями страхования (перестрахования) освобождение страховщика (перестраховщика) от возмещения убытков страхователя (перестрахователя), не превышающих заданной величины.

Франшиза может быть выражена как пропорциональная доля (в процентах от страховой суммы, либо убытка) либо как абсолютная величина (в денежном выражении). Размер франшизы и её тип устанавливаются договором или правилами страхования.

Условная франшиза подразумевает, что если убыток по страховому случаю не превысил размера оговоренной франшизы, то страховщик по такому убытку не выплачивает. В том случае если убыток превысил размер франшизы, то такой убыток возмещается полностью.

Безусловная франшиза — это часть убытка, не подлежащая возмещению страховщиком и вычитаемая при расчете страхового возмещения, подлежащего выплате страхователю, из общей суммы возмещения.

Например, при страховой сумме 100 р. установлена безусловная франшиза 15 р. В случае, если размер убытка составляет 10 р., то такой убыток не подлежит возмещению (так как сумма убытка меньше безусловной франшизы).

Однако, если при тех же исходных условиях размер убытка составит 20 р., возмещению страховщиком будет подлежать сумма 5 р. (то есть, 20 р. − 15 р. = 5 р.).

Если размер безусловной франшизы определяется как пропорциональная доля убытка, то установленный размер безусловной франшизы в любом случае вычитается из суммы страхового возмещения.

Например, при страховой сумме 100 р. установлена безусловная франшиза 15 % от страхового убытка. В таком случае, если размер убытка составляет 20 р., то размер страхового возмещения составит 17 рублей. (то есть, 20 р.- 15% = 17 р.).

При временно́й франшизе, страховое возмещение не выплачивается, если срок действия оговоренного обстоятельства, могущего привести к наступлению страхового случая, был менее установленного. Временная франшиза обозначается в единицах исчисления времени. Если в договоре не определен тип временной франшизы (условная или безусловная), то она считается условной, то есть убытки, возникшие вследствие действия оговоренного обстоятельства дольше установленного срока, подлежат возмещению как если бы временная франшиза отсутствовала.

Помимо прочего, договоры страхования, в особенности крупные имущественные, могут содержать условие о высокой франшизе, имея в виду её размер. Обычно уровень такой франшизы начинается от USD 100 000, редко — ниже. Суть высокой франшизы состоит в том, что страховая компания возмещает убыток сразу целиком и в полном объеме, получая от страхователя возмещение в размере этой франшизы после восстановления имущества. К дополнительным преимуществам использования высокой франшизы можно также отнести обязанность защищать интересы страхователя в суде, каковая отсутствует в случае использования собственного удержания на сопоставимом уровне.

В российском гражданском законодательстве отсутствуют правила о франшизе. Возможность применения такого условия основана на принципе свободы договора, а само условие о франшизе, спокойно воспринимается в судебной практике, в том числе, как обычай делового оборота: в большинстве договоров страхования не содержится подробного определения понятия «франшизы», однако, суды определяют размер выплаты с учетом франшизы, если в договоре имеются слова и выражения, подтверждающие достижение соглашения относительно франшизы и о её размере.

В случае динамической франшизы сумма ущерба, не подлежащего возмещению Страховщиком, изменяется динамически. Структура динамической франшизы отличается в разных компаниях. Например: 1-ый страховой случай возмещается полностью. 2-ой полностью. 3-й — сумма выплаты уменьшается на 10%. 4-й сумма выплаты уменьшается на 15%.

 

Контрольные вопросы

  1. Какие страховые резервы формируются в экономике и для каких целей?
  2. Почему возникает объективная необходимость возникновения рынка страховых услуг?
  3. В чем заключается сущность страхования?
  4. Какие функции выполняют финансы страховых организаций?
  5. Каковы основные принципы страхования?
  6. Из каких структурных элементов состоит брутто премия?
  7. Что такое нагрузка в составе брутто-премии и для чего она предназначена?
  8. Из каких структурных элементов состоит нетто-премия?
  9. Что такое акутарные расчеты?
  10. На каких принципах строится тарифная политика страховой компании?
  11. Что такое страховые резервы страховой организации?
  12. Что такое технические резервы?
  13. Что такое резервы убытков?
  14. В каком случае формируются дополнительные резервы?
  15. Что такое резерв предупредительных мероприятий?
  16. Что такое франшиза в страховании и в чем ее необходимость?
  17. Какие бывают виды франшизы в страховании?

 

 

 

Тема 14. Международные финансы

Мировые финансы. Участники мирового финансового рынка. Мировая валютная система. Платежный баланс. Валютный курс и валютное регулирование. Гипотеза паритета покупательной способности валют. Глобальные публичные финансовые организации. Международный валютный фонд. Группа всемирного банка.

 

Изучение международных финансов можно сравнить с путешествием на другую планету. Эта территория населена странными существами: хеджерами, цюрихскими гномами, змеей в туннеле. И все-таки присутствуют здесь и два знакомых фактора: конкуренция и максимизация прибыли.

Мировые финансы представляют собой совокупность финансовых ресурсов мира, то есть финансовых ресурсов 185 стран (имеются в виду члены ООН) с их финансовыми организациями, международных организаций и международных финансовых центров мира, всех фирм легального бизнеса и всего населения Земли. Чаще используется толкование мировых финансовых ресурсов как ресурсов, используемых в международных экономических отношениях, т. е. в отношениях между резидентами и нерезидентами.

Особенность международных финансов заключается, что нет единого международного фонда денежных средств, сосредоточенного в конкретном месте и являющегося собственностью конкретного субъекта мировой экономики. Финансовые ресурсы мира находятся преимущественно в обращении, образуя мировой финансовый рынок (МФР). Структура мирового финансового рынка, в принципе, аналогичная рассмотренной нами ранее (см. темы Финансовый рынок)

Участников МФР можно классифицировать по следующим признакам:

С точки зрения характера участия в операциях участники рынка делятся на прямых (непосредственных) и косвенных (опосредованных).

По целям и мотивам различают хеджеров, спекулянтов, трейдеров и арбитражеров.

Хеджеры осуществляют операции по страхованию финансовых рисков. Страхование (hedging) – действия, направленные на избежание «длинных» и «коротких» позиций.

«Длинная» (или «открытая») позиция – владение долгосрочными активами в иностранной валюте. «Короткая» позиция – владение иностранной валютой в большем размере, чем необходимо в краткосрочном плане.

Обычно страхующиеся по международным сделкам – это люди, имеющие иностранную валюту и стремящиеся к балансу между активами (длинные позиции) и пассивами (короткие позиции).

Обратной стороной страхования является спекуляция – то есть взятие на себя обязательств, будущая стоимость которых в местной валюте неопределенна. В спекулятивных операциях многое зависит от банковских процентных ставок и ожиданий будущего движения валютных курсов. Срочный рынок представляет большие возможности для спекуляции валютой.

Арбитражеры осуществляют операции по одновременной купле-продаже различных активов на разных рынках и рискуют гораздо меньше спекулянтов.

Трейдеры на основе фундаментального и технического анализа стараются использовать изменения рынков с целью получения дохода.

По типу эмитентов различают: международные и межнациональные агентства, национальные правительства и суверенные заемщики, проивинциальные и региональные правительства, муниципальные правительства, квазиправительственные эмитенты, корпорации, банки и другие организации.

В зависимости от стран происхождения участники МФР подразделяются на развитые страны, развивающиеся страны, международные институты (не имеющие конкретной национальной принадлежности) и оффшорные центры (зоны).

По типу инвесторов выделяют две основные группы – частные и институциональные. Частные – это физические лица (конечные или розничные инвестора). Институциональные инвесторы – это профессиональные участники финансовых рынков (или финансовые посредники принципалов).

На мировом финансовом рынке финансовые ресурсы теряют свою национальную принадлежность, так как они преимущественно депонированы в Европе в долларах или в европейских валютах. Сегмент МФР, на котором обращаются евродоллары, называют еврорынком (рынком евродолларов) и соответственно кредиторов на этом рынке — евробанками, берущиеся на нем займы — еврозаймами, эмитируемые на нем ценные бумаги — евробумагами (еврооблигациями, евронотами).

Важнейшей частью мирового финансового рынка является мировой валютный рынок, который представляет собой совокупность денежных требований и обязательств нерезидентов друг к другу. Появление мирового валютного рынка обусловлено возникновением и развитием мировой валютной системы. В составе мировой валютной системы можно выделить основные элементы:

а) мировой денежный товар;

б) валютный курс;

в) валютные рынки;

г) международные валютно-финансовые организации; межгосударственные договоренности.

Под мировым денежным товаром понимается принимаемый каждой страной эквивалент ее богатства, обслуживающий ее международные отношения. Первоначально эту роль играло золото, впоследствии (после первой мировой войны) возникло понятие девиза – под которым понималось платежное средство, наделенное определенным принудительным курсом по отношению к золоту. В настоящее время эту роль играют так называемые фидуциарные (то есть основанные на доверии к эмитенту) деньги — валюты наиболее развитых стран. По данным таблицы 14.1. можно проследить, как менялась связь национальных валют с золотом в ходе эволюции мировой валютной системы.

 

Таблица 14.1. Основные этапы эволюции мировой валютной системы

Период   База определения валютного курса Режим валютного курса
С 1867 г. Парижская валютная система Золотомонетный стандарт. Валютные курсы свободно колеблющиеся в пределах «золотых» точек*
С 1922 г. Генуэзская валютная система Золотодевизный стандарт** Свободно колеблющиеся курсы без «золотых» точек
C 1944 г. Бреттон-Вудская валютная система Золотодевизный стандарт*** Изменяемые паритеты при выходе валютных курсов за установленные пределы колебаний (±0,75%, ±1%)
С 1971 г. По настоящее время Ямайская валютная система Свободно определяемая  
* Пределы колебаний валютного курса в условиях золотого стандарта. При режиме свободно плавающих курсов валют в период, когда рыночный курс падал ниже золотого паритета, должники предпочитали расплачиваться по межд. обязательствам золотом, а не иностр. валютами. В результате при достижении курсом нижней З.т. (gold export point) происходил отлив золота из страны. При достижении курсом верхней З.т. (gold import point) иностранные должники предпочитали погашать свои долги золотом, и начинался приток золота в страну, курс валюты к-рой повысился. З.т. определялись стоимостью пересылки золота из одной страны в другую.

**Предполагалась конвертируемость валют в золото через обмен на USD. FRF. GBP

***Конвертируемость USD в золото по фиксированному паритету 35$ = 1 tr.oz.

 

Национальные валюты бывают свободно конвертируемыми (свободно и неограниченно обмениваемыми на другие валюты) и неконвертируемыми (замкнутыми). Конвертируемость или обратимость валюты — это возможность участников сделок легально обменивать ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена. Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости валютных ограничений, под  которыми понимаются любые действия официальных инстанций, ведущие к сужению возможностей, повышению издержек или неоправданных затяжек в осуществлении обмена и платежей по международным сделкам. То есть валютная политика государства определяет меру конвертируемости ее валюты.

Под валютным курсом понимается  стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.

Каждая национальная валюта может оцениваться в денежных единицах других стран. Это и есть валютный курс. Он выражается двумя способами:

1) прямые котировки, когда цена иностранной валюты выражается в единицах национальной;

2) косвенные котировки, когда цена национальной валюты выражается в единицах других валют.

Это делается потому, что в сделке купли-продажи валюты обеих сторон выступают денежные единицы, в отличие от обычных сделок купли продажи, в которых с одной стороны присутствуют деньги, а с другой – товары или услуги. Когда два партнера хотят совершить валютную сделку, один будет использовать прямую котировку, а другой – косвенную.

Кросскурсы — это соотношение между двумя валютами, которые вытекают из их курса по отношению к третьей валюты. Если Сбербанк осуществляет куплю или продажу долларов за евро, то очевидно, что он использует кросскурсы.

Различают также «цену продавца» и «цену покупателя», разность между которыми обеспечивает доход банкам и другими участникам валютного рынка.

Считается, что сделки по экспорту и импорту товаров и услуг каждой страны определяют уровень стоимости национальной денежной единицы. Экспорт является причиной продажи национальной валюты (не всегда добровольной), импорт — ее покупки, что находит отражение в платежном балансе каждой страны.

Связь национальной экономики с остальным миром осуществляется через два канала: торговлю товарами и услугами и торговлю финансовыми активами.

Международная торговля товарами и услугами означает, что часть производимой в стране продукции экспортируется в другие страны и, с другой стороны, часть потребляемых и инвестируемых в стране благ производится за рубежом (и импортируется). Аналогичные взаимосвязи существуют и в сфере финансов: население страны может приобретать ценные бумаги, выпущенные за рубежом и, наоборот иностранцы могут приобретать наши финансовые активы.

Соответственно, в платежном балансе выделяются два основных раздела: счет текущих операций и счет движения финансового капитала (счет операций с капиталом и финансовыми инструментами).

Ниже представлены основные разделы платежного баланса:

 

1. Торговый баланс
2. Баланс услуг
3. Баланс оплаты труда и инвестиционных доходов
4. Баланс трансфертов
5. Сальдо счета текущих операций = 1+2+3+4
6. Сальдо счета операций с капиталом (капитальные трансферты)
7. Сальдо финансового счета (сальдо прямых, портфельных и прочих инвестиций)
8. Сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами =6+7
9. Чистые ошибки и пропуски
10. Изменение валютных резервов

 

В счете текущих операций отражается торговля товарами и услугами (оплата лицензий, процентные платежи, чистый доход на инвестиции, импорт-экспорт товаров) и трансфертные платежи (денежные переводы населения). Его параметры показывают роль страны в международной торговле товарами и услугами.

Счет движения капитала отражает покупку и продажу финансовых активов и характеризует страну как мирового кредитора, заемщика, инвестора или объекта инвестиций. Счет движения капитала имеет положительное сальдо, когда поступления от продажи отечественных активов иностранцам превосходят наши платежи за приобретение зарубежных активов. Такая ситуация называется притоком капитала.

Для того чтобы понять как та или иная операция влияет на платежный баланс страны, нужно посмотреть, как эта операция отражается на денежных потоках. Если в результате деньги уходят из страны, то эта операция будет фигурировать в платежном балансе со знаком минус, если же, наоборот, деньги приходят в страну, то операция будет отражена в платежном балансе с положительным знаком. Чтобы избежать ошибок, нужно разделять потоки финансовые и потоки товарные. Так, например, при импорте товаров, деньги уходят из страны и, поэтому, данная операция отражается с отрицательным знаком.

Помимо частного сектора активное участие в операциях покупки/продажи иностранных финансовых активов принимает Центральный банк страны, покупая или продавая иностранную валюту. Эти операции находят отражение в изменении валютных резервов страны. С учетом возможных ошибок и пропусков сумма сальдо счета текущих операций, счета операций с капиталом и финансовыми инструментами и изменения валютных резервов должна равняться нулю.

Следует различать платежный баланс на определенную дату и за период. Платежный баланс на определенную дату (расчетный баланс) не фиксируется статистически, а существует в виде ежедневно меняющегося проса и предложения на национальную валюту. Платежные балансы за период составляются и публикуются на основе статистических данных по международной торговле и отчетах о движении капиталов.

Как мы уже знаем, в современном мире непредсказуемых перемен каждая страна может проводить собственную политику валютного регулирования как реакцию на платежный дефицит и падение валютного курса. При этом возможны следующие варианты (по классификации П.Х. Линдерта):

  1. Финансирование общего платежного дефицита без изменения валютного курса или условий национальной экономики.

1а. Финансирование временных дефицитов и избытков из имеющихся резервов, если известно, что изменения в платежном балансе возникают из-за сезонного характера поступлений национальной валюты. Подобное решение представляет собой наилучший выбор, поскольку резкие изменения режимов валютного курса не способствуют укреплению курса национальной валюты росту доверия к ней на мировом валютном рынке. Недостатком является возможность истощения резервов Центрального банка в случае хронического дефицита платежного баланса.

1б. «Дефицит без слез». Если национальная валюта является ключевой в международных сделках, тогда рост мировой экономики будет сопровождаться ростом спроса на данную валюту. Стремление всего мира иметь денежные обязательства США позволяет им покупать больше товаров и услуг за рубежом, чем если бы они рассчитывали на свой экспорт, хотя такая возможность в настоящее время у США существенно сократилась.

  1. Валютный контроль: правительство может жестко контролировать все сделки между страной и миром. Это наименее приемлемый с социальной точки зрения вариант, но наиболее часто применяемый. Многие страны прибегали к системе поддержки валютных курсов с помощью государственного контроля, ограничивающего возможность резидентов покупать иностранные товары и услуги, предоставлять за границей кредиты, путешествовать и т.д.
  2. Плавающие валютные курсы: рынок должен сам восстанавливать равновесие.
  3. Постоянные фиксированные курсы. Могут существовать до тех пор, пока правительство готово для их поддержания изменять уровень цен, национальный доход, занятость. Можно сократить валютные резервы и денежную массу, проводить дефляционную политику, со снижением цен и доходов, пока спрос на инвалюту и ее предложение не уравняются на заданном паритете. Есть существенный недостаток такого режима валютного курса. В случае, если размер экономики страны невелик, при таком режиме валютного курса страна практически лишена возможности проводить самостоятельную денежно-кредитную политику.
  4. Компромисс валютных курсов: сочетание вариантов 3 и 4.

5а. Изменяемые паритеты валют. Пример — Бреттон-Вудсская система. Существующая система давала прекрасную возможность частным спекулянтам атаковать валюты, которые находились в «тяжелом» положении. Если было подозрение, что валюта может подвергнуться девальвации, то у инвестора практически не было шансов потерь при продаже валюты на краткосрочном форвардном рынке. В этой ситуации частные инвесторы «гонялись» за валютами, которые находились в кризисном состоянии. Существование подобных односторонних спекулятивных сделок сделало Бреттон-Вудсскую систему даже менее устойчивой, чем система просто фиксированных или плавающих курсов.

5б. Регулируемое плавание валют: постепенное изменение валютного курса до достижения нового паритета. Во время движения к нему национальная валюта может девальвироваться на заранее запланированную и объявленную величину (скользящая привязка), с заранее объявленной периодичностью (ползущая привязка), на заранее необъявленную величину каждый день (грязное плавание). Одновременно принимаются меры к приспособлению экономики к новой ситуации.

Успех или провал того или иного режима валютных курсов исторически зависел от силы различных потрясений, при которых эти режимы существовали. Система золотого стандарта действовала до 1914 крайне успешно, так как сама мировая экономика была стабильной в сравнении с последующими периодами. Многие страны имели фиксированные валютные курсы, так как их международные расчеты сводились с положительным сальдо без жесткой макроэкономической политики. Мировая экономика в межвоенный период отличалась хаосом, который дестабилизировал бы любой валютный режим. Фиксированные курсы были отменены и правительства были вынуждены ввести колеблющиеся валютные курсы. Послевоенный период был связан с трудностями системы пересматриваемых паритетов валют и массовыми спекуляциями на валютных рынках, что привело к повсеместному введению режимов колеюлющихся валютных курсов.

При проведении межстрановых сравнений и соизмерения стоимости различных национальных денежных единиц используется гипотеза паритета покупательной способности валют, суть которой сводится к следующему:

Товары — субституты в международной торговле (при равенстве транспортных и других издержек) должны иметь во всех странах одинаковые цены, исчисленные в одной и той же валюте. На этом, например, основана методика расчета ВВП стран, применяемая ООН для международных сравнений, которая может быть выражена формулой:

 

Р = r ´ Р (в)   или   r =  Р / Р(в)

 

где r — валютный курс (цена национальной валюты, например в долларах), Р — внутренняя цена в национальной валюте и Р (в) – внешняя цена (в иностранной валюте, например в долларах).

Гипотеза паритета покупательной способности валют часто использовалась для того, чтобы понять, как должен измениться уровень цен в стране, чтобы был восстановлен необходимый курс равновесия. Иногда применялась для определения курса равновесия при известных тенденциях изменения цен.

Опыт показал, что теория оказывается полезной в период значительных ценовых изменений. В рамках этой теории в период 1953-1977 г.г. Швейцария и германия жестко контролировали курсы своих валют по отношению к валютам стран с высокой инфляцией – Италии и Великобритании.

Однако в краткосрочном плане теория работает плохо. Соотношение цен в приведенной формуле часто не соответствует движению валютных курсов. В специальной литературе приводится немало методик определения ожидаемых изменений этих курсов, опирающихся на динамику ВНП, изменения денежной массы и процентных ставок.

Например, объединение  уравнения паритета и уравнения обмена дает модель для определения прогнозных значений курсов.

r =  М/М(в) ×К (в)/К × ВНП (в)/ВНП

где М – денежная масса, К – поведенческий коэффициент, соответствующий данному уровню (ажиотаж).

Однако прогнозирование валютных курсов остается столь же ненадежным как и другие виды экономических прогнозов. Тем не менее, профессиональные инвесторы (спекулянты) и финансисты обладают пониманием того, что формирует ожидание будущих курсов даже при отсутствии точных формул их определения и принимают во внимание следующие факторы:

  1. Ожидаемое изменение денежной массы. Для этого выясняют намерения центрального банка данной страны в отношении денежно-кредитной политики. Любые признаки роста денежной массы предвещают избыточное предложение валюты, что должно понизить ее цену.
  2. Последствия официальных интервенций на валютном рынке. Центральные банки могут проводить интервенции на рынке, продавая и покупая свою валюту для поддержания ее курса. Покупка слабеющей валюты несколько укрепляет ее положение благодаря поглощению избыточного предложения. Однако конечные результаты во многом зависят от действий спекулянтов.
  3. Ожидаемая правительственная политика в отношении частных активов. Владельцы валюты и ценных бумаг внимательно следят за намерениями правительства ввести налоги на финансовые активы, валютные ограничения ее конвертируемостью Предполагаемая национализация частной собственности, реализация социальных программ доходов населения, рост дефицита бюджета и другие меры экономической политики также приводят к сбросу валюты и падению ее курса.

Глобальные публичные финансовые организации и их функции

Основным признаком, позволяющим отнести какую-либо организации к международной публичной финансовой организации является именно характер се образования — на основе межгосударственных соглашений. Так, транснациональные банки (ТНБ) ведут свою деятельность на международных рынках, в различных странах, однако, несмотря на масштаб их деятельности, они не могут быть отнесены к типу международных публичных финансовых организаций, поскольку являются в своей основе крупными международными коммерческими банками. Международные публичные финансовые организации проводят свои операции в интересах стран-членов и для урегулирования отношений между ними. В то же время цели и задачи, механизм образования, масштабы и характер деятельности этих организаций в некоторых отношениях различаются. Большинство МПФО оказывает в различных формах финансовую помощь странам-членам в экономическом развитии, преодолении дефицита платежного баланса и решении других экономических проблем.

Следует отметить, что большое значение для стабилизации мировой финансовой системы, урегулирования проблем внешней задолженности играют так называемые неформальные международные финансовые «организации», т. е. организации, не имеющие правового статуса, счетов и других атрибутов. К ним относятся Парижский и Лондонский клубы кредиторов. При этом лишь Парижский клуб можно рассматривать как международный публичный финансовый орган или форум межгосударственного уровня. Лондонский клуб создан коммерческими банками разных стран. Как форумы для решения межгосударственных экономических и финансовых проблем, можно рассматривать также группы G-8, G-20.

Международный Валютный Фонд. Был учрежден на конференции в Бреттон-Вудсс в 1944 г. ОН межгосударственный финансовый институт с почти универсальным членством стран. Его политика и задачи определены хартией, известной как Статьи Соглашения (Articles of Agreement). Основные цели МВФ,  заключаются в следующем:

— содействие международной валютной кооперации;

— обеспечение сбалансированного роста международной торговли;

— содействие стабильности валютных курсов;

— осуществление помощи в основании многосторонней системы платежей и устранении валютных ограничений, препятствующих развитию мировой торговли;

— обеспечение доступа членов к ресурсам фонда для устранения нарушений платежного баланса без использования торговых ограничений и ограничений платежей;

— организация форумов для консультаций и обсуждения проблем развития международной финансовой системы.

Эти цели не меняются с момента создания МВФ, меняются только формы и методы их осуществления с учетом изменений, происходящих в мировой финансовой системе. При этом МВФ оказывает большое влияние на мировую финансовую систему путем выработки принципов ее функционирования и осуществления контроля за их исполнением.

Хотя каждая страна имеет право свободно выбирать режим валютного курса, Устав МВФ требует:

а) поддержание стабильности финансовой и валютной политики в стране и использование интервенции Центрального банка при слишком сильных колебаниях валютного курса;

б) отказ от манипуляций с валютным курсом, направленных на получение односторонних преимуществ;

в) незамедлительное информирование МВФ о всех предполагаемых изменениях механизма валютного регулирования и валютных курсов;

г) отказ от привязки своих валют к золоту.

Таким образом, влияние МВФ на формирование валютных курсов в какой-то степени сохраняется.

Руководящим органом МВФ является Совет управляющих, текущее же хозяйственное руководство МВФ осуществляет исполнительный директорат, состоящий из 24 исполнительных директоров.

Вес каждой страны как в Совете управляющих, так и в исполнительном директорате напрямую зависит от финансового участия страны в МВФ. Каждый из членов имеет по 250 основных голосов и один дополнительный голос на 100000 единиц квоты страны. Квота рассчитывается на основе таких показателей, как ВНП, величина золотовалютных резервов, объем экспорта и импорта и др.

Средства МВФ. Основу финансовых средств МВФ составляют платежи стран-членов в счет установленных для них квот. В соответствии с квотами определяются права заимствования и право голоса.

Специальное право заимствования (SDR) играет ключевую роль в расчетно-платежных отношениях МВФ со странами-членами, поэтому отметим его наиболее важные черты. SDR представляет собой международную денежную единицу, которая эмитируется МВФ в форме открываемых счетов. Первоначально в Уставе SDR было определено как 0,888671 г чистого золота, что соответствовало 1 доллару США, но с отменой золотого паритета необходимость в определении золотого содержания SDR отпала.

Поскольку SDR не торгуют на валютных рынках, постольку эта единица не имеет рыночной цены, как у национальных валют. Для определения цены SDR в настоящее время используют метод корзины четырех важнейших мировых валют: доллар США, японская иена, британский фунт и евро. Список и веса валют пересматриваются каждые пять лет.

Использование метода корзины валют позволяет сглаживать курсовые колебания, которому подвержены курсы отдельных валют, и, следовательно, уменьшить курсовой риск.

В финансовых отношениях МВФ со своими членами SDR используется как платежное средство при вкладах в фонд, погашении кредитов, а также при выплате процентов по кредитам.

Кредитная политика МВФ. Кредитный портфель МВФ достаточно широк и постоянно изменяется: одни виды кредитной помощи странам-членам прекращают свое существование, другие — вводятся в практику. В связи с этим отметим общие черты и наиболее важные виды кредитов фонда.

Большинство видов кредитов фонда имеют ряд общих черт:

  • величина кредита увязывается с размером квоты страны в МВФ;
  • кредит предоставляется в форме заимствования, при которой страна покупает у МВФ иностранную валюту или SDR за собственную валюту. По истечении установленного периода времени страна-член обязана выкупить национальную валюту в тех средствах, в которых был предоставлен кредит;
  • кредит дается при условии принятия и выполнения страной определенных обязательств по реформированию экономики, согласованных с фондом, то есть кредиты имеют связанный характер.

Резервные транши (reserve tranches) осуществляются за счет собственных предварительно внесенных в МВФ средств. На резервный транш не начисляют процентные платежи.

Кредитные линии предоставляются для кредитования макроэкономических стабилизационных программ стран-членов. Средства при этом предоставляются траншами (общее количество — 4), причем каждый последующий предоставляется при условии выполнения стабилизационных программ.

Специальные кредитные линии открываются для стран, валютные поступления которых сильно зависят от конъюнктуры мировых цен.

Обычный срок кредитных траншей и специальных линий — от 3,25 до 5.

Кредитные линии структурных преобразований предоставляются развивающимся странам с низким доходом на душу населения на особо благоприятных условиях. Процентная ставка по ним не превышает 0,5% годовых.

Группа Всемирного банка

К Всемирному банку (ВБ) причисляют две организации: МБРР и его дочернюю структуру — Международную ассоциацию развития (International Development Association). В Группу Всемирного банка (ГВБ), помимо указанных организаций, входят также на правах ассоциированных членов Международная финансовая корпорация (International Financial Corporation, IFC), Многостороннее агентство гарантирования инвестиций (Multilateral Investment Guarantee Agency, MIGA) и Международный центр урегулирования инвестиционных споров (International Center for Settlement of Investment Disputes, ICSID).

Основными целями организаций ГВБ являются:

— содействие реконструкции и развитию народного хозяйства стран-членов;

— поощрение частных и иностранных инвестиций посредством предоставления гарантий и участия в займах и инвестициях частных кредиторов и других инвесторов;

— стимулирование сбалансированного роста международной торговли и поддержание сбалансированного платежного баланса стран-членов.

Принципы определения квот, количества голосов, представительства в органах управления ГВБ сходны с МВФ. Советы управляющих МВФ и ГВБ проводят один раз в году совместное собрание.

Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и Международная ассоциация развития (MAP). Членом МБРР может быть только государство, которое является одновременно членом МВФ и берет на себя, таким образом, вытекающие из этого обязательства.

МБРР был создан одновременно с МВФ в связи с большой потребностью в финансовых средствах стран-членов для возрождения и экономического развития, MAP была создана в 1960 г. с целью предоставления финансовых средств развивающимся странам па более льготных условиях, чем МБРР. Она является фактически доверительным фондом, находящимся под управлением МБРР.

При основании МБРР финансовые ресурсы были получены за счет взносов его членов, в настоящее время МБРР получает средства за счет операций на международных финансовых рынках путем эмиссии средне- и долгосрочных долговых обязательств, имеющих наивысший кредитный рейтинг ААА. МБРР размещает свои ценные бумаги более чем в 100 странах и является при этом крупнейшим заемщиком на мировых рынках капитала, а также одним из самых крупных заемщиков-нерезидентов на национальных рынках.

У MAP основными источниками ресурсов являются взносы в уставный капитал, часть перечисляемой ей прибыли МБРР, поскольку MAP ведет свою деятельность фактически на некоммерческих началах, и погашение ранее выданных ссуд.

Кредитная политика МБРР и MAP. МБРР и MAP проводят в основном одинаковую политику в отношении отбора проектов для финансирования, предоставляя ссуды и кредиты лишь для проектов, которые в экономическом и техническом плане безупречны и имеют высокий приоритет для экономического развития стран-должников. Основные типы кредитов МБРР:

Особые инвестиционные ссуды (Specific Investment Loans) предоставляются для финансирования определенного объекта с целью возведения новых производственных сооружений, расширения объема производства на уже существующих объектах или улучшения их технического обслуживания.

Секторальные операции (Sector operations) предоставляются для финансирования проектов в границах целевых секторов экономики, например, транспорта, энергетики, сельского хозяйства и т. п.

Ссуды структурной реорганизации (бюджетозамещающие реабилитационные займы) родственны аналогичному финансированию со стороны МВФ, поэтому согласуются масштабы, сроки и условия кредитования.

Сроки предоставления ссуд зависят от продолжительности финансируемого проекта, но в основном период их погашения у МБРР составляет 12-15 лет, щ у MAP-35-40 лет.

Международная финансовая корпорация (МФК) — первое дочернее общество МБРР — была создана в 1956 г. Она содействует развитию частноэкономической инициативы в развивающихся странах путем предоставления совместно с заинтересованными частными ипвесторами кредитов на льготных условиях. В отличие от МБРР и MAP страны-члены должны полностью выплачивать подписанную ими долю, что отражает коммерческий характер МФК.

Финансовая помощь МФК может предоставляться в форме долгосрочных ссуд, участия в собственном капитале, гарантий либо путем их комбинации.

Хотя МФК не требует правительственных гарантий, она тщательно анализирует кредитоспособность заемщиков. Финансовые условия кредитов МФК значительно более «жесткие», чем у МБРР и MAP. Наибольшая часть ссуд МФК предоставляется на срок от 7 до 12 лет по твердым или плавающим ставкам в самых разнообразных валютах.

Многостороннее агентство гарантирования инвестиций (MIGA) было создано в апреле 1988 г. и является самым молодым членом Группы Всемирного банка.

Основная цель этой организации — содействие прямым инвестициям в развивающихся странах путем предоставления гарантий против некоммерческих (политических) рисков.

Для содействия прямым инвестициям в развивающихся странах МАГИ может брать на себя гарантии по отношению к инвесторам против некоммерческих рисков, включая совместное страхование и перестрахование. Гарантии распространяются, как правило, на срок до 15 лет. Гарантии обычно распространяются только на вновь вводимые предприятия, но могут включать также расширение, модернизацию и перестройку уже существующих предприятий, а также приобретение полугосударственных предприятий, подлежащих приватизации.

Банк международных расчетов (БМР) является институтом центральных банков на международном уровне, который принадлежит им, контролируется ими и предоставляет им свои услуги.

Ключевые задачи БМР заключаются в содействии кооперации центральных банков и создании условий для развития международных финансовых операций. БМР был присвоен в 1930 г. официальный статус закрытого акционерного общества (товарищества с ограниченной ответственностью) с эмитируемыми в форме акций долями капитала. БМР является банком, долями капитала в котором владеют в основном центральные банки и международные финансовые институты. В целом 86% банковского капитала зарегистрировано за центральными банками, а оставшиеся 14% находятся у частных держателей.

Долгое время членами БМР были центральные банки Группы 10, но в 1994 г. к членству были допущены еще 9 центральных банков Азии, Латинской Америки, Среднего Востока и Европы. В то же время БМР ведет дела с центральными банками более 120 стран, поэтому его деятельность носит глобальный характер.

Значительная доля мировых валютных резервов сосредоточена на депозитах в БМР. Банк действует также как доверенный агент центральных банков в соответствии с различными международными финансовыми соглашениями.

 

Контрольные вопросы

  1. Каковы причины образования мирового финансового рынка?
  2. Перечислите основные сегменты мирового финансового рынка.
  3. В чем причина необходимости образования мирового рынка деривативов?
  4. Дайте характеристику участников мирового финансового рынка.
  5. В чем проявляется глобализация финансовых рынков?
  6. Что является основным отличительным признаком глобальных публичных финансовых организаций?
  7. Что такое Парижский и Лондонский клубы кредиторов?
  8. Дайте характеристику целей и принципов Международного валютного фонда.
  9. Какова кредитная политика МВФ?
  10. Дайте характеристику целей и принципов группы Всемирного банка.
  11. Какова кредитная политика МБРР и МАР? Чем эти организации отличаются друг от друга?
  12. Дайте характеристику деятельности Банка международный расчето.

 

 

Тестовые задания для самоконтроля

Тема 1. «Финансы и финансовая система»

  1. Основными элементами финансовых систем являются:

а) фондовый рынок

б) государственные (публичные финансы);

в) финансы предприятий и корпораций;

г) рынок товаров и услуг;

д) финансы населения

  1. К децентрализованным финансам в финансовой системе относятся:

а) денежная система;

б) государственные (публичные финансы);

в) финансы предприятий и корпораций;

г) рынок товаров и услуг;

д) финансы населения

  1. К централизованным финансам в финансовой системе относятся:

а) бюджетная система

б) государственный кредит

в) финансы предприятий и корпораций;

г) муниципальный кредит

д) финансы населения

  1. В Российской Федерации главными властными структурами по управлению финансами являются:

а) Казначейство

б) Государственная дума

в) Президент

г) Правительство

д) Федеральное собрание

  1. На общегосударственном уровне управление финансовой системой осуществляют:

а) Министерство РФ по налогам и сборам

б) Министерство финансов

в) Центральный банк РФ

г) Министерство государственного имущества

д) Государственный таможенный комитет

  1. Финансы выполняют функции:

а) распределительную

б) поощрительную

в) связующую

г) контрольную

д) регулирующую

  1. Отличительной особенностью использования финансовых ресурсов является:

а) специфическая форма использования

б) фондовая форма использования

в) исключительно денежная форма использования

г) односторонняя форма использования

д) безналичная форма использования

  1. Источником формирования финансовых ресурсов предприятия является:

а) прибыль

б) амортизация

в) выручка от реализации

г) дивиденды

  1. На уровне государства источниками финансовых ресурсов являются:

а) прибыль

б) доходы от внешнеэкономической деятельности

в) доходы от приватизации имущества

г) банковский кредит

д) государственный и муниципальный кредит

  1. Система организации, регулирования и планирования финансовых отношений, способов формирования и использования финансовых ресурсов.

а) финансовая политика

б) финансовый механизм

в) финансовый рычаг

г) финансовый кредит

д) финансовый контроль

Тема 2. Деньги и денежное обращение

  1. Необходимость денег определяется:

а) развитием товарного обмена

б) наличием государства

в) неравномерностью поставок товаров и услуг

г) сезонностью производства

д) действием закона стоимости

  1. Сущность денег заключается в том, что это:

а) историческая категория, разрешающая противоречие товарного производства между потребительной стоимостью и стоимостью

б) специфический товарный вид, с натуральной формой которого срастается общественная функция всеобщего эквивалента

в) специфический вид ценных бумаг, с натуральной формой которого срастается общественная функция всеобщего эквивалента

г) специфический вид контракта, с натуральной формой которого срастается общественная функция всеобщего эквивалента

д) специфический вид кредита, с натуральной формой которого срастается общественная функция всеобщего эквивалента

  1. Деньги выполняют следующие функции:

а) меры стоимости

б) средства обращения

в) средства образования сокровищ, накоплений и сбережений

г) средства платежа

д) мировых денег

  1. Какие функции не могут выполнять бумажные деньги?

а) средства обращения;

б) средства платежа;

в) меры стоимости;

г) образования сокровищ;

д) мировых денег.

  1. Мировые деньги служат:

а) всеобщим платежным средством

б) всеобщим покупательным средством

в) средством всеобщего образования сокровищ

г) средством всеобщей меры стоимости

д) средством перенесения национального богатства из одной страны в другую при предоставлении займов

  1. Самым первым видом денег были

а) трансакционные деньги

б) товарные деньги

в) бумажные деньги

г) банковские деньги

д) мировые деньги

  1. В своей эволюции деньги выступают в виде:

а) металлических денег

б) бумажных денег

в) кредитных денег

г) электронных денег

д) мировых денег

  1. Особенностью каких денег является то, что они обладают реальной собственной стоимостью?

а) электронных денег

б) бумажных денег

в) кредитных денег

г) металлических денег

д) мировых денег

  1. Особенностью каких денег является то, что они выпускаются государством, имеют представительную стоимостью и выполняют роль покупательного и платежного средства:

а) электронных денег

б) бумажных денег

в) кредитных денег

г) металлических денег

д) мировых денег

  1. Появление кредитных денег связано с функцией денег:

а) меры стоимости

б) всеобщего эквивалента

в) средства образования сокровищ, накоплений и сбережений

г) средства платежа

д) мировых денег

  1. Экономическое значение кредитных денег:

а) сделать денежный оборот постоянным

б) сделать денежный оборот способным отражать потребности товарооборота в наличных деньгах

в) способствовать развития безналичного оборота

г) экономия действительных денег

д) сделать денежный оборот независящим от товарного оборота

  1. В своей эволюции кредитные деньги выступают в виде:

а) векселя

б) акцептованного векселя

в) банкноты

г) чека

д) электронных денег

е) кредитных карточек

  1. Экономическая природа бумажных денег такова, что они:

а) исключают возможность устойчивого бумажно-денежного обращения

б) могут сделать денежный оборот способным отражать потребности товарооборота в наличных деньгах

в) могут способствовать развития безналичного оборота

г) могут способствовать экономии действительных денег

д) не имеют механизма автоматического изъятия излишка  из обращения

  1. Выпуск в обращение кредитных денег производится:

а) Предприятиями Гознака

б) Банками при осуществлении кредитных операций

в) Федеральный банк

г) Центральный банк

д) Банк России

  1. Эмитентом банкнот в Российской Федерации является:

а) Предприятия Гознака

б) Федеральная резервная система

в) Федеральный банк

г) Центральный банк

д) Банк России

  1. Выпуск в обращение бумажных денег в Российской Федерации производится:

а) Предприятиями Гознака

б) Федеральной резервной системой

в) системой Федеральных банков

г) государством в лице Центрального банка

д) Сберегательным банком

 

  1. Количественная теория денег утверждает, что денежная масса определяет:

а) уровень деловой активности

б) уровень цен

в) уровень занятости

г) объем производства

д) скорость обращения денег

  1. В количественной теории денег не учитываются следующие функции денег:

а) средства накопления

б) меры стоимости

в) мировых денег

г) масштаб цен

д) средство обращения

е) средство платежа

  1. Классическая количественная теория денег сосредоточивала основное внимание на:

а) краткосрочных временных интервалах

б) долгосрочных временных интервалах

в) государственных расходах

г) предложении денег

д) уровне налогов

  1. Для подъема экономики кейнсианцы считают необходимым

а) увеличение бюджетных расходов

б) эмиссию денег

в) регулирование процентных ставок

г) развитие торговли

д) рост в промышленности

  1. Особое значение в теории монетаризма имеет:

а) уровень налогов;

б) спрос на деньги;

в) предложение денег при росте ВВП;

г) норма процента;

д) уровень государственных расходов.

  1. Прямое влияние на увеличение количества денег в обращении оказывает:

а) увеличение безналичных расчетов;

б) увеличение скорости оборота денег;

в) снижение количества выпускаемых товаров;

г) рост цен выпускаемых товаров;

д) увеличение количества выпускаемых товаров.

  1. Отношение М2/ВВП показывает:

а) количество денег в обращении;

б) уровень цен;

в) уровень монетизации экономики;

г) скорость обращения денег;

д) уровень реального объема производства.

Тема 3. Государственные финансы

  1. Бюджет это:

а) специфический универсальный финансовый план, охватывающий все сферы экономического и социального развития страны

б) бухгалтерский баланс предприятия

в) совокупность государственных доходов и расходов

г) форма образования и расходования фонда денежных средств

д) доходы домохозяйств

  1. Государственный бюджет функционирует через следующие экономические формы

а) доходы и расходы;

б) доходы предприятий;

в) доходы домохозяйств;

г) платежи предприятий;

д) платежи домохозяйств.

  1. Превышение бюджетных доходов над расходами называется

а) дефицит;

б) профицит;

в) плебисцит;

г) сальдо;

д) дисбаланс.

  1. Бюджетная система Российской Федерации состоит из бюджетов следующих уровней:

а) федерального бюджета

б) бюджетов государственных внебюджетных фондов

в) бюджетов хозяйствующих субъектов

г) бюджетов субъектов Российской Федерации

д) бюджетов территориальных государственных внебюджетных фондов

е) бюджетов населения

ж) местных бюджетов

  1. Бюджетная система основывается на принципах:

а) единства

б) самостоятельности бюджетов

в) полноты;

г) юридической чистоты

д) сбалансированности

е) эффективности и экономности

ж) гласности

з) достоверности

  1. К неналоговым доходам бюджетов относятся:

а) доходы от использования имущества, находящегося в государственной собственности

б) доходы от продажи имущества, находящегося в государственной собственности

в) доходы от платных услуг, оказываемых органами государственной власти

г) штрафы

д) доходы от услуг некоммерческих организаций

  1. Бюджет Российской Федерации принимается в форме:

а) Постановления правительства;

б) Законодательной инициативы Государственной думы;

в) Указа Президента;

г) Бюджетного кодекса;

д) Федерального закона.

  1. В случае дефицита бюджета может быть принято решение о его:

а) аннулировании;

б) секвестре;

в) унификации;

г) несоответствии Бюджетному кодексу;

д) конверсии.

  1. Исполнение бюджета осуществляется по бюджетной:

а) спецификации;

б) переписи;

в) верификации;

г) классификации;

д) росписи.

  1. Самостоятельность местных бюджетов сведена к минимуму в:

а) любой модели бюджетного федерализма;

б) децентрализованной модели бюджетного федерализма;

в) американской модели бюджетного федерализма;

г) централизованной модели бюджетного федерализма;

д) комбинированной модели бюджетного федерализма.

  1. Форма автономного функционирования бюджетов различного уровня государственной власти, основанную на четко сформулированных и закрепленных законодательных нормах, положениях это:

а) бюджетная система;

б) бюджетная политика;

в) бюджетный федерализм;

г) бюджетный механизм;

д) финансовый механизм.

  1. Территориальные финансы включают в себя:

а) региональные бюджеты

б) бюджеты административно-территориальных единиц

в) бюджеты домохозяйств

г) консолидированные бюджеты

д) финансы хозяйствующих субъектов, находящихся в муниципальной собственности

  1. Основное назначение территориальных финансов:

а) укрепление бюджетного федерализма

б) пополнение федерального бюджета

в) экономическое и социальное развитие территорий

г) пополнение внебюджетных фондов

д) проведение политики выравнивания между регионами

  1. По порядку и условиям зачисления в составе доходов территориальных бюджетов выделяют:

а) финансовая помощь

б) безвозмездные перечисления по взаимным расчетам

в) безвозмездные перечисления от физических лиц

г) собственные доходы бюджетов

д) регулирующие доходы бюджетов

  1. Бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ на безвозмездной и безвозвратной основах для покрытия текущих расходов

а) финансовая помощь

б) субсидии

в) субвенции

г) дотации

д) социальные трансферты

  1. Бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ, физическому или юридическому лицу на условиях долевого финансирования целевых расходов:

а) финансовая помощь

б) субсидии

в) субвенции

г) дотации

д) социальные трансферты

  1. Бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ на безвозмездной и безвозвратной основах на осуществление определенных целевых расходов:

а) финансовая помощь

б) субсидии

в) субвенции

г) дотации

д) социальные трансферты

  1. Исключительно из бюджетов субъектов РФ финансируются следующие виды расходов:

а) пополнение государственных запасов драгоценных металлов и драгоценных камней

б) компенсация государственным внебюджетным фондам на выплату государственных пенсий и пособий

в) оказание финансовой помощи местным бюджетам

г) формирование государственной собственности субъектов РФ

д) осуществление международных и внешнеэкономических связей субъектов РФ

  1. Исключительно из местных бюджетов финансируются следующие виды расходов:

а) организация, содержание и развитие учреждений образования

б) обеспечение осуществления отдельных государственных полномочий, передаваемых на муниципальный уровень

в) организация, утилизация и переработка бытовых отходов

г) оказание финансовой помощи местным бюджетам

д) пополнение государственных запасов драгоценных металлов и драгоценных камней

Тема 4. Внебюджетные фонды

  1. В зависимости от целевой направленности расходования средств внебюджетные фонды подразделяются на:

а) фонды социального назначения

б) фонды социального страхования

в) взаимные фонды

г) экономические фонды

д) интервальные фонды

  1. Внебюджетные фонды создаются с помощью:

а) выделения средств из бюджета

б) публичного размещения акций на фондовом рынке

в) специальных налогов

г) специальных сборов

д) займов

  1. К фондам социального назначения в Российской Федерации относятся:

а) Пенсионный фонд РФ

б) Фонды обязательного медицинского страхования

в) Государственный фонд занятости РФ

г) Фонд социального страхования РФ

д) Территориальные фонды занятости

  1. Главным источником доходов внебюджетных социальных фондов является:

а) налог на добавленную стоимость

б) акцизы на табачную продукцию

в) единый социальный налог

г) подоходный налог

д) налог на прибыль предприятий

  1. Основными направлениями использования средств Фонда социального страхования являются выплаты:

а) пособий по временной нетрудоспособности работника

б) государственных пенсий

в) на оказание материальной помощи престарелым и нетрудоспособным гражданам

г) семьям, имеющим детей

д) финансирование лекарственного обеспечения населения

  1. Основными направлениями использования средств Федерального фонда обязательного медицинского страхования являются выплаты:

а) по финансированию программ обязательного медицинского страхования

б) государственных пенсий

в) на оказание материальной помощи престарелым и нетрудоспособным гражданам

г) семьям, имеющим детей

д) финансирование материально-технического и лекарственного обеспечения учреждений здравоохранения

Тема 5. Государственный кредит

  1. Как элемент финансовой системы, государственный кредит выполняет функции:

а) контрольную

б) селективную

в) распределительную

г) финансовую

д) регулирующую

  1. В основе государственного кредита лежат следующие принципы организации:

а) привлечение средств осуществляется на безвозвратной и безвозмездной основе

б) привлечение средств осуществляется на возвратной и возмездной основе

в) государственный кредит, так же, как и налоги, имеет регулярный характер

г) государственный кредит, в отличие от налогов, имеет ситуационный характер

д) в систему государственного кредита, также, как и в налоговую систему вовлечены все участники экономической системы

е) в систему государственного кредита, в отличие от налоговой системы вовлечены не все участники экономической системы

  1. Понятие и принципы управления государственным долгом Российской Федерации закреплены в:

а) Бюджетном кодексе РФ

б) Налоговом кодексе РФ

в) Территориальном кодексе РФ

г) Таможенном кодексе РФ

д) Административном кодексе РФ

  1. Под внешним государственным долгом понимаются обязательства, выраженные в _______________ валюте

а) национальной валюте

б) иностранной валюте

в) только в свободно конвертируемой валюте

г) в валюте стран, не входящих в Таможенный союз

  1. Под внутренним государственным долгом понимаются обязательства, выраженные в _______________ валюте

а) национальной валюте

б) иностранной валюте

в) только в свободно конвертируемой валюте

г) в валюте стран, не входящих в Таможенный союз

д) в валюте стран, входящих в Таможенный союз

  1. К основным федеральным долговым обязательствам модно отнести:

а) Государственные краткосрочные облигации (ГКО)

б) Облигации государственного сберегательного займа  (ОГСЗ)

в) Облигации государственного нерыночного займа (ОГНЗ)

г) Государственные долгосрочные облигации (ГДО)

д) Облигации федеральных займов (ОФЗ)

  1. Погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов:

а) рефинансирование

б) конверсия

в) консолидация

г) унификация

д) стерилизация

  1. Изменение срока действия уже выпущенных займов в сторону увеличения или сокращения:

а) рефинансирование

б) отсрочка погашения займа

в) консолидация

г) унификация

д) стерилизация

  1. Объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа:

а) рефинансирование

б) конверсия

в) консолидация

г) унификация

д) стерилизация

  1. Система управления государственным долгом должна решать следующие задачи:

а) минимизация стоимости долга для заемщика

б) усиление инвестиционного характера займов

в) обеспечение своевременного отказа от выплаты кредитов для преодоления кризисных явлений

г) своевременное обслуживание и погашение государственного долга

д) обязательное рефинансирование государственного долга

Тема 6. Финансовое планирование и контроль

  1. Планирование включает следующие фазы:

а) определение целей

б) информационное обеспечение

в) прогнозирование

г) поиск альтернатив

д) оценку принятых решений

  1. На Министерство финансов возложены следующие задачи:

а) организация и осуществление контроля за исполнением бюджета

б) разработка и реализация единой государственной финансовой политики

в) составление проекта и исполнение федерального бюджета

г) осуществление финансового контроля за рациональным и целевым расходованием бюджетных средств

д) обеспечение устойчивости государственных финансов

  1. Совокупность всех доходов и расходов Российской Федерации, субъектов РФ, муниципальных образований и хозяйствующих субъектов на определенной территории – это:

а) консолидированный бюджет

б) баланс финансовых ресурсов

в) перспективный финансовый план

г) бюджет территории

д) баланс денежных доходов и расходов населения

  1. Для планирования денежного оборота, розничного товарооборота, налоговых поступлений, кредитных ресурсов, разрабатывается:

а) консолидированный бюджет

б) баланс финансовых ресурсов

в) перспективный финансовый план

г) бюджет территории

д) баланс денежных доходов и расходов населения

  1. Процесс получения информации, которая дает представление о положении дел в будущем — _______________
  2. Для того, чтобы увязать материальные и финансовые пропорции в народном хозяйстве, скоординировать показатели всех звеньев финансово-кредитной системы, определить источники финансирования мероприятий, определенных в прогнозе социально-экономического развития государства разрабатывается:

а) консолидированный бюджет

б) баланс финансовых ресурсов

в) перспективный финансовый план

г) сводный финансовый баланс государства

д) баланс денежных доходов и расходов населения

  1. Главными функциями текущего планирования на уровне хозяйствующего субъекта являются:

а) определение объема финансовых ресурсов и их источников для осуществления производственной деятельности

б) планирование себестоимости производства

в) планирование прибыли от деятельности

г) планирование доходности инвестиций

д) планирование допустимых темпов расширения фирмы

  1. Объектом финансового контроля являются:

а) доходы и расходы бюджетов разных уровней

б) распределительные процессы при формировании и использовании финансовых ресурсов

в) себестоимость и прибыль

г) доходы и расходы домохозяйств

д) размеры налоговых платежей

  1. Предметом финансового контроля являются:

а) доходы и расходы бюджетов разных уровней

б) различные финансовые показатели

в) себестоимость и прибыль

г) доходы и расходы домохозяйств

д) размеры налоговых платежей

  1. Финансовый контроль по времени проведения подразделяется:

а) инициативный

б) моментальный

в) предварительный

г) текущий

д) последующий

  1. Финансовый контроль по объектам контроля подразделяется:

а) бюджетный

б) налоговый

в) кредитный

г) инвестиционный

д) валютный

  1. Финансовый контроль по субъектам контроля подразделяется:

а) бюджетный

б) государственный

в) налоговый

г) внутрихозяйственный

д) независимый

  1. Финансовый контроль по регламенту проведения подразделяется:

а) обязательный

б) государственный

в) внешний

г) внутренний

д) инициативный

  1. В ходе исполнения бюджетов всех уровне осуществляется ________ контроль:
  2. По отдельным вопросам финансовой деятельности на основе отчетной документации и расходных документов проводится:

а) обследование

б) анализ финансового состояния

в) ревизия

г) надзор

д) проверка

  1. Изучение отдельных аспектов функционирования предприятия с целью определения его финансового состояния и возможных направления развития предполагает:

а) обследование

б) анализ финансового состояния

в) ревизия

г) надзор

д) проверка

  1. Контроль за осуществлением финансовых операций в целях их приведения в соответствие с нормами и требованиями действующего законодательства предполагает:

а) обследование

б) анализ финансового состояния

в) ревизия

г) надзор

д) проверка

  1. Постоянный контроль за использованием финансовых ресурсов субъекта контроля и его финансовым состоянием предполагает:

а) наблюдение

б) анализ финансового состояния

в) ревизия

г) надзор

д) мониторинг

  1. Оценку результатов финансовой деятельности, эффективности использования капитала предполагает:

а) обследования

б) анализ финансового состояния

в) ревизия

г) надзор

д) проверка

  1. Наиболее распространенным и всеобъемлющим методом финансового контроля является:

а) обследования

б) анализ финансового состояния

в) ревизия

г) надзор

д) проверка

  1. Проверку всех аспектов финансово-хозяйственной деятельности экономических субъектов предполагает:

а) обследования

б) анализ финансового состояния

в) ревизия

г) надзор

д) проверка

Тема 7. Финансы предприятий

  1. На уровне предприятий финансы выполняют следующие функции:

а) инвестиционно-распределительную

б) фондообразующую (источниковую)

в) доходораспределительную

г) обеспечивающую

д) контрольную

  1. Принципы организации структуры управления финансами предприятия:

а) экономической эффективности

б) финансового контроля

в) материальной ответственности

г) организации денежных потоков

д) финансового стимулирования

  1. В ходе оптимизации пассивной стороны баланса реализуется

а) инвестиционно-распределительная

б) фондообразующая

в) доходораспределительная

г) обеспечивающая

д) контрольная

  1. Реализация какого принципа организации финансов предприятий обеспечивается тем, что хозяйствующие субъекты независимо от формы собственности самостоятельно определяют свои расходы, источники финансирования, направления вложений денежных средств с целью получения прибыли?

а) хозяйственной самостоятельности

б) самофинансирования

в) материальной заинтересованности

г) материальной ответственности

д) обеспечения финансовых резервов

  1. Реализация какого принципа означает полную окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, инвестирование в развитие производства за счет собственных денежных средств и при необходимости за счет банковских и коммерческих кредитов.

а) материальной заинтересованности

б) хозяйственной самостоятельности

в) материальной ответственности

г) самофинансирования

д) обеспечения финансовых резервов

  1. Реализация какого принципа может быть обеспечена ростом доходности акций и вложенных паев, достойной оплатой труда, оптимальной налоговой политикой государства, соблюдением экономически обоснованных пропорций в распределении чистой прибыли на потребление и накопление.

а) материальной заинтересованности

б) хозяйственной самостоятельности

в) материальной ответственности

г) самофинансирования

д) обеспечения финансовых резервов

  1. Необходимость реализации какого принципа обусловлена самой сутью предпринимательской деятельности, которая всегда сопряжена с риском.

а) материальной заинтересованности

б) хозяйственной самостоятельности

в) материальной ответственности

г) самофинансирования

д) обеспечения финансовых резервов

  1. Предпринимательская деятельность по осуществлению независимых вневедомственных проверок бухгалтерской (финансовой) отчетности, платежно-расчетной документации, налоговых деклараций и других финансовых обязательств и требований экономических субъектов — ______________ деятельность
  2. Выделяют следующие типы центров ответственности:

а) центр доходов

б) центр затрат

в) центр принятия решений

г) центр прибыли

д) центр инвестиций

  1. К общеэкономическим методам управления финансами можно отнести:

а) кредитование

б) страхование

в) систему расчетов

г) налоговое планирование

д) дивидендную политику

Тема 8. Управление финансами предприятий. Финансовый менеджмент

  1. Кто является создателем теории структуры капитала:

а) Дж. М. Кейнс;

б) Ф. Модильяни и М. Миллер;

в) П. Самуэлсон;

г) Дж. Акрелоф;

д) Ч. Блэк и Д. Шоулз.

  1. Работа Дж.Акерлофа по теории асимметричной информации называется:

а) Информационная асимметрия;

б) Рынок информации;

в) Рынок “лимонов”;

г) Информация для менеджеров;

д) Несовершенная информация.

  1. Основными сторонами в теории агентских отношений являются:

а) собственники и менеджеры;

б) менеджеры и кредиторы;

в) акционеры, менеджеры и кредиторы;

г) кредиторы и акционеры;

д) поставщики ресурсов и менеджеры.

  1. Суть теории портфеля заключается в том, что

а) требуемая доходность для любого вида рисковых активов представляет собой функцию трех переменных: безрисковой доходности, средней доходности на рынке ценных бумаг и индекса колеблемости доходности данного финансового актива по отношению к доходности на рынке в среднем.

б) безрисковая хеджевая позиция должна приносить доход, равный безрисковой процентной ставке.

в) для минимизации риска инвесторам следует объединять рисковые активы в портфели

г) стоимость фирмы не может быть увеличена за счет операций на финансовом рынке

д) уровень риска по каждому отдельному виду активов следует измерять с точки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля инвестиций.

  1. Ф.Модильяни и М. Миллер в своих теориях структуры капитала предлагали использовать преимущественно:

а) собственный капитал;

б) привлеченный капитал;

в) акционерный капитал;

г) капитал с оптимальной структурой источников средств;

д) заемный капитал;

  1. Процесс присоединения процентных денег к первоначальной сумме называется _________
  2. Определение текущей стоимости суммы денег, необходимой через некоторые время, называется ___________
  3. Анализ дисконтированного денежного потока основан на понятии______________
  4. Основы теории портфеля заложены в трудах:

а) М.Дж. Гордона

б) Дж. Акерлофа

в) Э. Прескотта

г) Г. Марковица

д) Ф. Кидланда

  1. К финансовым отношениям относятся:

а) отношения предприятия с бюджетом

б) любые денежные отношения

в) отношения предприятия с собственниками

г) отношения предприятия с финансовыми рынками

д) отношения предприятия с потребителями

  1. Основные задачи планирования финансов на предприятии:

а) выявление путей эффективного вложения капитала

б) выявление путей и обеспечения использования резервов увеличения прибыли

в) определение потребностей производственной и инвестиционной деятельности предприятия

г) многолетнее планирование и прогнозирование

д) материальное стимулирование персонала

  1. К источникам долгосрочного финансирования относятся:

а) производные ценные бумаги;

б) фьючерсы;

в) долевые ценные бумаги;

г) деривативы;

д) долговые ценные бумаги.

  1. Преимущества финансирования за счет обыкновенных акций:

а) фиксированный срок погашения

б) отсутствие фиксированного срока погашения

в) низкий уровень постоянных финансовых выплат

г) не предполагает постоянных финансовых выплат

д) выплата дивидендов

  1. Недостатки финансирования за счет обыкновенных акций:

а) высокий уровень постоянных финансовых выплат

б) увеличение числа собственников

в) фиксированный срок погашения

г) необходимость делить прибыль между большим числом акционеров

д) возможность падения курса акций при дополнительной эмиссии

  1. Преимущества долговых финансовых инструментов:

а) неограниченные возможности привлечения средств

б) увеличение числа собственников, участвующих в управлении

в) процентные выплаты не зависят от прибыли и ее не нужно делить между кредиторами

г) рост доли заемных средств снижает уровень финансового риска

д) высокая стоимость эмиссии облигаций

  1. Лизинг — это:

а) долгосрочное соглашение о взаимных поставках оборудования

б) долгосрочный кредит

в) долгосрочная финансовая аренда оборудования через лизинговую организацию

г) долгосрочная ссуда поставщику

д) покупка оборудования в рассрочку

  1. Владение привилегированными акциями дает право:

а) на получение фиксированного дохода

б) на участие в голосовании на общем собрании

в) на участие в управлении АО

г) на часть собственности АО

д) на вхождение в аппарат управления АО

  1. Привлеченными источниками финансирования являются:

а) амортизационные отчисления

б) доходы от финансовых инвестиций

в) доход от эмиссии облигаций

г) доход от эмиссии акций

д) кредиты банков.

  1. Период обращения денежных средств может быть сокращен за счет:

а) сокращения периода обращения запасов;

б) сокращения периода обращения дебиторской задолженности;

в) сокращения периода обращения кредиторской задолженности;

г) увеличения периода обращения дебиторской задолженности;

д) увеличения периода обращения кредиторской задолженности;

  1. Показатели ликвидности характеризуют:

а) политику фирмы в отношении персонала;

б) способность фирмы отвечать по своим обязательствам;

в) политику фирмы в отношении источников финансирования;

г) политику фирмы в отношении выплаты дивидендов;

д) инвестиционную политику фирмы.

  1. Высокий уровень производственного левериджа говорит:

а) о чувствительности рентабельности собственного капитала к изменению валового дохода;

б) о чувствительности доналоговой прибыли к изменению объема производства в натуральных единицах

в) о чувствительности чистой прибыли к изменению объема производства в натуральных единицах

г) о чувствительности доналоговой прибыли к изменению выручки от реализации;

д) о чувствительности чистой прибыли к изменению выручки от реализации;

  1. Высокий уровень финансового левериджа говорит:

а) о чувствительности рентабельности собственного капитала к изменению валового дохода;

б) о чувствительности доналоговой прибыли к изменению объема производства в натуральных единицах

в) о чувствительности чистой прибыли к изменению объема производства в натуральных единицах

г) о чувствительности доналоговой прибыли к изменению выручки от реализации;

д) о чувствительности чистой прибыли к изменению выручки от реализации;

  1. Отношение “оборотные средства / краткосрочные пассивы” это:

а) коэффициент быстрой ликвидности;

б) коэффициент текущей ликвидности;

в) коэффициент абсолютной ликвидности;

г) коэффициент финансовой зависимости;

д) коэффициент финансовой устойчивости.

  1. Отношение “(оборотные средства-запасы)/краткосрочные пассивы” это:

а) коэффициент абсолютной ликвидности;

б) коэффициент текущей ликвидности;

в) коэффициент быстрой ликвидности;

г) коэффициент финансовой зависимости;

д) коэффициент оборачиваемости запасов.

Тема 9. Финансовое планирование на предприятии

 

  1. Основными задачами финансового планирования не являются:

а) обеспечение нормального кругооборота денежных средств предприятия;

б) выявление резервов и мобилизация ресурсов в целях эффективного использования разнообразных доходов предприятия;

в) соблюдение интересов поставщиков во взаимоотношениях с предприятием;

г) определение взаимоотношений с бюджетом, внебюджетными фондами и вышестоящими организациями; работниками предприятия;

д) оптимизация налоговой нагрузки и структуры капитала;

  1. Финансовые планы можно разделить на:

а) текущие;

б) перспективные;

в) ликвидные;

г) неликвидные;

д) оперативные

  1. Примером сочетания текущего и перспективного планирования является:

а) бюджет;

б) платежный календарь;

в) кассовый план;

г) бюджет;

д) отчет о прибылях и убытках

  1. К целям составления бюджета не относится:

а) прогнозирование;

б) контроль;

в) привлечение кредита;

г) координация;

д) постановка задачи

  1. К принципам финансового планирования не относится:

а) единства;

б) непрерывности;

в) гибкости;

г) точности;

д) единства кассы

  1. ____________ планирования основан на анализе достигнутого уровня финансовых показателей и прогнозирования их уровня на будущий период.

а) нормативный;

б) расчетно-аналитический;

в) балансовый;

г) оптимизации плановых решений;

д) экономико-математического моделирования

7 _____________ планирования сводится к тому, что потребность предприятия в финансовых ресурсах, источники их образования определяются на основе заранее установленных норм и нормативов..

а) нормативный;

б) расчетно-аналитический;

в) балансовый;

г) оптимизации плановых решений;

д) экономико-математического моделирования

  1. ____________ планирования состоит в том, что благодаря балансу имеющиеся в наличии финансовые ресурсы приводят в соответствие с фактическими потребностями в них.

а) нормативный;

б) расчетно-аналитический;

в) балансовый;

г) оптимизации плановых решений;

д) экономико-математического моделирования

  1. ____________ планирования состоит в том, предполагает составление нескольких вариантов плановых расчетов, из которых выбирают оптимальный на основе различных критериев.

а) нормативный;

б) расчетно-аналитический;

в) балансовый;

г) оптимизации плановых решений;

д) экономико-математического моделирования

  1. Оперативное финансовое планирование включает составление и исполнение.

а) бизнес-плана

б) платежного календаря

в) кассового плана

г) расчета потребности в краткосрочном кредите

д) баланса доходов и расходов

Тема 10. Финансовый рынок

  1. Финансовый рынок состоит:

а) из совокупности бюджетов всех уровней;

б) из банковской системы;

в) из потребительских расходов домохозяйств;

г) из совокупности субъектов финансового сектора экономики;

д) из внебюджетных фондов.

  1. Задача финансовых рынков состоит в:

а) организации торговли финансовыми активами и финансовыми обязательствами между продавцами и покупателями

б) обеспечении наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам

в) обеспечении наиболее эффективного инвестирования средств заемщиков для соблюдения интересов собственников

г) обеспечении наиболее эффективного сохранения средств собственников

д) обеспечении наиболее эффективного использования средств собственников в производстве товаров и услуг

  1. Покупателями и продавцами на финансовых рынках выступают:

а) домашние хозяйства

б) брокеры

в) фирмы

г) государства

д) финансовые посредники

  1. Среди финансовых посредников выделяются:

а) финансовые учреждения депозитного типа

б) сберегательные институты

в) инвестиционные фонды

г) ссудо-сберегательные общества

д) кредитные союзы

  1. К сегментам финансового рынка относятся:

а) валютный рынок

б) рынок капитала

в) рынок золота

г) рынок нефти

д) рынок денежных средств

  1. К сегментам рынка капитала относятся:

а) валютный рынок

б) рынок денежных средств

в) рынок ссудного капитала

г) рынок ценных бумаг

д) рынок банковских ссуд

  1. К сегментам денежного рынка относятся:

а) валютный рынок

б) дисконтный рынок

в) рынок межбанковских кредитов

г) рынок депозитных сертификатов

д) рынок евровалют

  1. На форвардном рынке:

а) производится прямой обмен контрактами между участниками сделки с ценными бумагами

б) стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем

в) производится торговля контрактами на поставку в определенный срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке

г) производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончание его срока действия

д) обмен ценных бумаг на денежные средства осуществляется практически во время сделки

  1. На рынке свопов:

а) производится прямой обмен контрактами между участниками сделки с ценными бумагами

б) стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем

в) производится торговля контрактами на поставку в определенный срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке

г) производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончание его срока действия

д) обмен ценных бумаг на денежные средства осуществляется практически во время сделки

  1. На фьючерсном рынке:

а) производится прямой обмен контрактами между участниками сделки с ценными бумагами

б) стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем

в) производится торговля контрактами на поставку в определенный срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке

г) производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончание его срока действия

д) обмен ценных бумаг на денежные средства осуществляется практически во время сделки

  1. Если срок обращения финансового инструмента составляет более 5 лет, то это инструмент рынка:

а) инвестиционного

б) денежного

в) капитала

г) деривативов

д) векселей

  1. Если срок обращения финансового инструмента составляет менее 1 года, то это инструмент рынка:

а) акций

б) денежного

в) капитала

г) долевых ценных бумаг

д) облигаций

Тема 12. Финансово-кредитная деятельность

  1. Банковская система РФ состоит из:

а) центрального банка и системы коммерческих банков;

б) коммерческих и некоммерческих банков;

в) коммерческих банков и небанковских организаций;

г) двух уровней;

д) коммерческих, некоммерческих банков и страховых организаций.

  1. Первый уровень банковской системы — это:

а) фондовые биржи;

б) коммерческие банки;

в) акционерные банки;

г) центральный банк;

д) федеральные банки.

  1. Коммерческие банки не имеют право:

а) проводить лизинговые операции;

б) оказывать консультационные услуги;

в) проводить эмиссию ценных бумаг;

г) заниматься факторинговой деятельностью;

д) проводить эмиссию наличных денег.

  1. Цели деятельности Банка России:

а) защита и обеспечение устойчивости рубля;

б) получение прибыли;

в) развитие и укрепление банковской системы;

г) обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы;

д) финансирование правительства;

е) увеличение золотовалютных резервов

  1. Средства кредитных организаций, хранящиеся в Центральном банке в соответствии с принятыми нормами это:

а) излишние резервы коммерческих банков;

б) свободные резервы коммерческих банков;

в) обязательные резервы коммерческих банков;

г) дополнительные резервы коммерческих банков;

д) неприкосновенные резервы коммерческих банков.

  1. Активные операции коммерческого банка это:

а) предоставление кредитов;

б) приобретение ценных бумаг;

в) эмиссия ценных бумаг;

г) получение кредитов на межбанковском рынке;

д) прием сберегательных вкладов.

  1. Пассивные операции коммерческих банков это:

а) осуществление расчетов;

б) выдача ссуд;

в) прием сберегательных вкладов;

г) получение кредитов межбанковского рынка;

д) приобретение ценных бумаг.

  1. Коммерческие банки могут создавать деньги путем

а) печатания банкнот и чеканки монет;

б) мультиплицирования избыточных резервов;

в) выпуска акций;

г) выпуска облигаций

д) предоставления гарантий платежа клиентам.

  1. Основными регуляторами деятельности коммерческих банков являются:

а) учетная ставка ЦБ;

б) норма обязательных резервов;

в) ставка “прайм райт”;

г) кредиты ЦБ правительству;

д) указания правительства.

  1. Учетная политика Центрального банка заключается:

а) в расширении или ограничении кредитной экспансии банков путем установления нормы обязательных резервов

б) в проведении операций по купле-продаже ценных бумаг на открытом рынке

в) прямом воздействии на кредитную систему путем применения инструкций, директив и т.д.

г) установлении ориентиров роста денежной массы

д) в учете и переучете коммерческих векселей, поступающих от коммерческих банков, которые в свою очередь получают их от различных компаний

  1. Кредит выполняет следующие функции:

а) банковскую

б) эмиссионную

в) распределительную

г) контрольную

д) трансформирующую

  1. Основные принципы кредитования:

а) срочность

б) возвратность

в) платность

г) дифференцированность

д) обеспеченность ссуд

  1. Величина ссудного процента зависит:

а) срока займа

б) спроса на кредит

в) степени обеспеченности ссуды

г) уровня инфляции

д) ставки, уплачиваемой банков своим клиентам по депозитам

  1. Ломбардный кредит — это:

а) получение кредита на межбанковском рынке

б) получение кредита под гарантии

в) получение кредита под залог ценных бумаг

г) получение ссуды

д) получение займа в ЦБ

  1. Кредитная линия — это:

а) заем определенной суммы в банке

б) заем под залог имущества

в) заем под залог ценных бумаг

г) заем на определенный срок с правом периодического использования денег

д) кредит под гарантии

  1. Овердрафт — это кредит, который предоставляется:

а) путем акцепта переводных векселей

б) сверх остатков по текущему счету

в) под гарантии другого банка

г) под более высокий процент

д) под залог имущества.

  1. Контокоррентный кредит предусматривает:

а) предоставление только доверенным клиентам;

б) сверх остатков по текущему счету;

в) ведение банком текущего счета клиента с оплатой расчетных документов и зачислением выручки;

г) предоставление под более высокий процент;

д) предоставление под залог имущества клиента

  1. Онкольный кредит предусматривает:

а) предоставление по открытому счету

б) сверх остатков по текущему счету

в) ведение банком текущего счета клиента с оплатой расчетных документов и зачислением выручки

г) погашение по первому требованию

д) предоставление под залог недвижимости

  1. Ипотечный кредит предусматривает:

а) предоставление по открытому счету

б) сверх остатков по текущему счету;

в) ведение банком текущего счета клиента с оплатой расчетных документов и зачислением выручки;

г) предоставление под более высокий процент;

д) предоставление под залог имущества клиента

  1. Акцептный кредит предоставляется в форме

а) предоставления по открытому счету

б) сверх остатков по текущему счету

в) ведения банком текущего счета клиента с оплатой расчетных документов и зачислением выручки

г) акцепта переводных векселей

д) учета коммерческих векселей

Тема 13. Формы и порядок проведения расчетов

  1. Согласие плательщика на платеж называется ….
  2. Право на получение платежа по чеку может быть передано посредством:

а) аваля

б) индоссамента

в) инкассации

г) акцепта

д) гарантии

  1. Гарантирование платежа по чеку осуществляется посредством …..
  2. Расчеты по инкассо:

а) гарантируют соблюдение интересов поставщика;

б) связаны с акцептной формой и возможностью отказа плательщика от платежа;

в) выгодны обоим участникам расчетов в связи с их простотой;

г) характеризуются быстротой прохождения платежей и невозможностью плательщика от платежа;

д) невыгодны всем участникам расчетов.

  1. Расчеты по аккредитиву:

а) гарантируют поставщику своевременность платежа;

б) не гарантируют соблюдения интересов покупателя;

в) являются самой простой и дешевой формой безналичных расчетов;

г) невыгодны всем участникам расчетов;

д) гарантируют покупателю, что деньги будут выплачены только против товарных документов.

  1. Расчетные операции по перечислению денежных средств через кредитные организации могут осуществляться с использованием:

а) корреспондентских счетов открытых в Банке России

б) корреспондентских счетов, открытых в других кредитных организациях

в) счетов участников расчетов, открытых в небанковских кредитных организациях, осуществляющих расчетные операции

г) счетов межфилиальных расчетов, открытых внутри одной кредитной организации

д) расчетных счетов

  1. Расчетные операции с использованием зачета взаимной задолженности:

а) предполагают операции по факторингу взаимной задолженности

б) предполагают погашение равновеликих сумм требований и обязательств, а платежи проводятся только на разницу

в) называются также клиринговые операции

г) предполагают расчеты по счетам межфилиальных расчетов, открытым внутри одной кредитной организации

д) используются контрагентами, имеющими расчетные счета в одном банке

  1. К принципам организации безналичных расчетов относятся:

а) точность

б) документальность

в) срочность

г) адресность

д) унификация платежных документов

  1. Инкассовые поручения при расчетах могут применяться в случаях:

а) когда бесспорный порядок взыскания установлен законодательством

б) для взыскания денежных средств органами, выполняющими контрольные функции

в) если условия договора и договоров банковского счета содержат такую возможность

г) при взыскании по исполнительным листам

д) при расчетах по договорам на поставку в экспортно-импортных операциях

  1. Индоссамент, совершенный плательщиком:

а) является первым в непрерывном ряде индоссаментов

б) является недействительным

в) является обязательным

г) считается условным

д) применяется одновременно с авалем плательщика

Тема 14. Страхование

  1. Принципы организации страхования:

а) принцип учета психологического фактора

б) принцип объединения экономического риска

в) принцип солидарности

г) принцип раскладки ущерба

д) принцип финансовой эквивалентности

  1. По признаку «содержание объекта страхования» все виды страхования делятся:

а) добровольное страхование

б) обязательное страхование

в) личное страхование

г) имущественное страхование

д) страхование ответственности

  1. Страхование финансовых рисков включает в себя:

а) страхование риска непогашения кредитов

б) страхование имущественных интересов, связанных с коммерческой деятельностью

в) страхование ответственности за невыполнение обязательств

г) страхование имущественных интересов, связанных с пенсионным обеспечением страхователя

д) страхование имущественных интересов, связанных со здоровьем страхователя

  1. Размер страховых платежей по договору страхования, уплачиваемый страхователем страховщику за определенный период со всей страховой суммы — ____________
  2. Для покрытия расходов на ведение дела и получение плановой прибыли от страховых операций в составе брутто-премии выделяется — ___________
  3. Для выполнения страховых обязательств в составе брутто-премии выделяется — ____________
  4. Выполнение обязательств по страховым выплатам страховая организация реализует за счет формирования ________________
  5. В составе страховых резервов можно выделить:

а) технические резервы

б) резервы предупредительных мероприятий

в) резервы по страхованию жизни

г) резервы убытков

д) резерв незаработанных премий

  1. Юридическое или дееспособное физическое лицо, заключившее договор страхования и выплачивающее страховую премию:

а) страховщик

б) выгодоприобретатель

в) выгододержатель

г) страхователь

д) выгододатель

  1. Основные функции страхования:

а) регулирующая функция

б) предупредительная функция

в) сберегательная функция

г) контрольная функция

д) благотворительная функция

  1. Заключен договор страхования с безусловной франшизой 5 тыс руб. Страховая стоимость 60 тыс.рублей. Страховая сумма 50 тыс.рублей. Сумма ущерба 35 тыс. руб. Чему равно страховое возмещение?:

а) 60 тыс. рублей

б) 50 тыс. рублей

в) 35 тыс. рублей.

г) 30 тыс. рублей

д) 5 тыс. рублей.

  1. Заключен договор страхования с условной франшизой 5 тыс руб. Страховая стоимость 60 тыс.рублей. Страховая сумма 50 тыс.рублей. Сумма ущерба 35 тыс. руб. Чему равно страховое возмещение?:

а) 60 тыс. рублей

б) 50 тыс. рублей

в) 35 тыс. рублей.

г) 30 тыс. рублей

д) 5 тыс. рублей.

 

  1. Объектом ___________ страхования являются имущественные интересы, связанные с владением, пользованием и распоряжением имуществом.

а) личного

б) ответственности

в) имущественного

г) общественного

д) группового

  1. Объектом ___________ страхования являются имущественные интересы, связанные с жизнью, здоровьем, трудоспособностью, с пенсионным обеспечением страхователя или застрахованного лица.

а) личного

б) ответственности

в) имущественного

г) общественного

д) группового

  1. Объектом _____________ страхования являются имущественные интересы, связанные с коммерческой деятельностью.

а) личного

б) ответственности

в) имущественного

г) общественного

д) группового

Тема 15. Международные финансы

  1. Иностранная валюта:

а) денежная единица, всегда являющаяся законным платежным средством;

б) используется для наличных расчетов;

в) является объектом купли-продажи на валютном рынке;

г) не является валютной ценностью на территории страны-резидента;

д) используется для международных расчетов.

  1. Соотношение между двумя валютами это …..
  2. Соотношение между двумя валютами, рассчитанное на основе курса каждой из них по отношению к третьей валюте — это …..
  3. Валютный опцион используется:

а) для котировки валют;

б) для хеджирования валютных курсов;

в) для валютной интервенции ЦБ;

г) для установления паритета валют;

д) как средство накопления валютных резервов ЦБ.

  1. При проведении политики регулирования курсов национально валюты возможно:

а) установление фиксированного отношения к базовой валюте

б) установление привязки к стандартной корзине валют

в) установление привязки к золоту

г) установление курса в зависимости от спроса и предложения

д) установление привязки к индивидуальной корзине валют

  1. Смешанное плавание курса национальной валюты означает:

а) установление привязки к ценам какого-либо товара

б) установление двух режимов валютных курсов: внутреннего и внешнего

в) установление валютных коридоров

г) установление курса в зависимости от спроса и предложения

д) установление привязки к индивидуальной корзине валют

  1. Бреттон-Вудская валютная система предполагала следующий режим валютного курса:

а) свободно колеблющиеся курсы в пределах золотых точек

б) свободно колеблющиеся курсы без золотых точек

в) фиксированные паритеты и курсы

г) свободный выбор режима валютного курса

д) совместный плавающий валютный курс в определенных пределах

  1. К текущим валютным операциям в РФ относятся:

а) получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней

б) предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 90 дней

в) переводы заработной платы

г) переводы в оплату прав собственности

д) портфельные инвестиции

  1. К текущим валютным операциям в РФ относятся:

а) получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней

б) предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 90 дней

в) переводы заработной платы

г) переводы в оплату прав собственности

д) портфельные инвестиции

  1. Первая мировая валютная система – это:

а) Ямайская

б) Парижская

в) Бреттон-вудская

г) Генуэзская

д) Европейская

  1. Если сальдо платежного баланса активно, то проводится …. национальной валюты:

а) тезаврация

б) бонификация

в) девальвация

г) ревальвация

д) таргетирование

  1. Если сальдо платежного баланса пассивно, то проводится …. национальной валюты:

а) тезаврация

б) бонификация

в) девальвация

г) ревальвация

д) таргетирование

  1. Кредиты МВФ предоставляются в основном на срок:

а) менее 1 года

б) от 1 года до 3 лет

в) от 3 до 5 лет

г) от 5 до 15 лет

д) долее 15 лет

  1. Заемщиками МБРР являются в основном:

а) страны с низким уровнем дохода

б) страны с высоким уровнем дохода

в) страны со средним уровнем дохода

г) физические лица с низким уровнем дохода

д) физические лица с высоким уровнем дохода

  1. Заемщиками МАР являются в основном:

а) страны с низким уровнем дохода

б) страны с высоким уровнем дохода

в) страны со средним уровнем дохода

г) физические лица с низким уровнем дохода

д) физические лица с высоким уровнем дохода

 

 

Литература

 

  1. Банковское дело. Организация деятельности коммерческого банка: учебник/ Г. Н. Белоглазова, Л. П. Кроливецкая; СПбГУ экономики и финансов. — М.: Юрайт; М.: Высшее образование, 2009. — 422 с.: (Университеты России).
  2. Государственные и муниципальные финансы: теория и практика в России и в зарубежных странах [Текст] : учебное пособие для вузов / Н. Б. Ермасова. — 2-е изд., перераб. и доп. — 3 штМ. : Высш. образование, 2008. — 516 с.
  3. Деньги, кредит, банки: учебник. Под редакцией Г.Н. Белоглазовой. Серия: Университеты России –М.: Издательство: Юрайт, 2010 г.
  4. Казимагомедов А.А. Деньги, кредит, банки. Учебник. –М.: Издательство: Экзамен, 2007 г.
  5. Киреев В. Л., Козлова О. Л. Банковское дело. –М.: Кнорус, 2012 г. – 240 с.
  6. Кирьянова З. В., Седова Е. И. Анализ финансовой отчетности. –М.: Юрайт-Издат, 2011 г. – 426 с.
  7. Розничный банковский бизнес: бизнес-энциклопедия/ Центр исслед. платеж. систем и расчетов; ред. А. С. Воронин. — М.: ЦИПСиР; Альпина Паблишерз, 2010. — 526 с. (Библиотека Центра исследований платежных систем и расчетов)
  8. Савчук В. П. Управление финансами предприятия. –М.: Бином. Лаборатория знаний., 2010. – 480 с.
  9. Селищев А. С., Маховикова Г. А. Рынок ценных бумаг. –М.: Юрайт-Издат, 2012г. – 431 с.
  10. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия. –М.: Академия, 2010. – 384 с. (Серия: Высшее профессиональное образование)
  11. Трошин А. Н., Мазурина Т. Ю., Фомкина В. И. Финансы и кредит. –М.: Издательство ИНФРА-М, 2009 г. – 408 с. (Серия: Высшее образование)
  12. Филатова Т. В., Брусов П. Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование. – М: Кнорус, 2012 г. – 232 с.
  13. Финансы : учебник для вузов / Под ред. В. В. Ковалева. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Проспект, 2009. — 636 с.
  14. Финансы и кредит / под ред. Т. М. Ковалевой. –М.: КноРус, 2011. – 360 с.
  15. Финансы. Денежное обращение. Кредит [Текст] : учебник для вузов по направлению экономики (080100) и менеджмента (080500) / под ред. Г. Б. Поляка. — 3-е изд., перераб. и доп. — М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2008. — 639 с. : ил. — (Золотой фонд российских учебников).

 

Приложения

Приложение 1.

Бюджетный Кодекс РФ.

Глава 5. ПРИНЦИПЫ
БЮДЖЕТНОЙ СИСТЕМЫ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

Статья 29. Принцип единства бюджетной системы Российской Федерации означает единство бюджетного законодательства Российской Федерации, принципов организации и функционирования бюджетной системы Российской Федерации, форм бюджетной документации и бюджетной отчетности, бюджетной классификации бюджетной системы Российской Федерации, санкций за нарушение бюджетного законодательства Российской Федерации, единый порядок установления и исполнения расходных обязательств, формирования доходов и осуществления расходов бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, ведения бюджетного учета и составления бюджетной отчетности бюджетов бюджетной системы Российской Федерации и бюджетных учреждений, единство порядка исполнения судебных актов по обращению взыскания на средства бюджетов бюджетной системы Российской Федерации.

 

Статься 30. Принцип разграничения доходов, расходов и источников финансирования дефицитов бюджетов между бюджетами бюджетной системы Российской Федерации означает закрепление в соответствии с законодательством Российской Федерации доходов, расходов и источников финансирования дефицитов бюджетов за бюджетами бюджетной системы Российской Федерации, а также определение полномочий органов государственной власти (органов местного самоуправления) и органов управления государственными внебюджетными фондами по формированию доходов бюджетов, источников финансирования дефицитов бюджетов и установлению и исполнению расходных обязательств публично-правовых образований.

Органы государственной власти (органы местного самоуправления) и органы управления государственными внебюджетными фондами не вправе налагать на юридические и физические лица не предусмотренные законодательством Российской Федерации финансовые и иные обязательства по обеспечению выполнения своих полномочий.

 

Статься 31. Принцип самостоятельности бюджетов означает:

  • право и обязанность органов государственной власти и органов местного самоуправления самостоятельно обеспечивать сбалансированность соответствующих бюджетов и эффективность использования бюджетных средств;
  • право и обязанность органов государственной власти и органов местного самоуправления самостоятельно осуществлять бюджетный процесс, за исключением случаев, предусмотренных настоящим Кодексом;
  • право органов государственной власти и органов местного самоуправления устанавливать в соответствии с законодательством Российской Федерации о налогах и сборах налоги и сборы, доходы от которых подлежат зачислению в соответствующие бюджеты бюджетной системы Российской Федерации;
  • право органов государственной власти и органов местного самоуправления в соответствии с настоящим Кодексом самостоятельно определять формы и направления расходования средств бюджетов (за исключением расходов, финансовое обеспечение которых осуществляется за счет межбюджетных субсидий и субвенций из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации);
  • недопустимость установления расходных обязательств, подлежащих исполнению за счет доходов и источников финансирования дефицитов других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, а также расходных обязательств, подлежащих исполнению одновременно за счет средств двух и более бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, за счет средств консолидированных бюджетов или без определения бюджета, за счет средств которого должно осуществляться исполнение соответствующих расходных обязательств;
  • право органов государственной власти и органов местного самоуправления предоставлять средства из бюджета на исполнение расходных обязательств, устанавливаемых иными органами государственной власти и органами местного самоуправления, исключительно в форме межбюджетных трансфертов;
  • недопустимость введения в действие в течение текущего финансового года органами государственной власти и органами местного самоуправления изменений бюджетного законодательства Российской Федерации и (или) законодательства о налогах и сборах, законодательства о других обязательных платежах, приводящих к увеличению расходов и (или) снижению доходов других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации без внесения изменений в законы (решения) о соответствующих бюджетах, предусматривающих компенсацию увеличения расходов, снижения доходов;
  • недопустимость изъятия дополнительных доходов, экономии по расходам бюджетов, полученных в результате эффективного исполнения бюджетов.

 

Статься 31.1. Принцип равенства бюджетных прав субъектов Российской Федерации, муниципальных образований

Принцип равенства бюджетных прав субъектов Российской Федерации, муниципальных образований означает определение бюджетных полномочий органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления, установление и исполнение расходных обязательств, формирование налоговых и неналоговых доходов бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов, определение объема, форм и порядка предоставления межбюджетных трансфертов в соответствии с едиными принципами и требованиями, установленными настоящим Кодексом.

Договоры и соглашения между органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации, органами государственной власти и органами местного самоуправления, не соответствующие настоящему Кодексу, являются недействительными.

 

Статься 32. Принцип полноты отражения доходов, расходов и источников финансирования дефицитов бюджетов означает, что все доходы, расходы и источники финансирования дефицитов бюджетов в обязательном порядке и в полном объеме отражаются в соответствующих бюджетах.

 

Статься 33. Принцип сбалансированности бюджета означает, что объем предусмотренных бюджетом расходов должен соответствовать суммарному объему доходов бюджета и поступлений источников финансирования его дефицита, уменьшенных на суммы выплат из бюджета, связанных с источниками финансирования дефицита бюджета и изменением остатков на счетах по учету средств бюджетов.

При составлении, утверждении и исполнении бюджета уполномоченные органы должны исходить из необходимости минимизации размера дефицита бюджета.

 

Статься 34. Принцип результативности и эффективности использования бюджетных средств означает, что при составлении и исполнении бюджетов участники бюджетного процесса в рамках установленных им бюджетных полномочий должны исходить из необходимости достижения заданных результатов с использованием наименьшего объема средств или достижения наилучшего результата с использованием определенного бюджетом объема средств.

 

Статься 35. Принцип общего (совокупного) покрытия расходов бюджетов означает, что расходы бюджета не могут быть увязаны с определенными доходами бюджета и источниками финансирования дефицита бюджета, если иное не предусмотрено законом (решением) о бюджете в части, касающейся:

  • субвенций и субсидий, полученных из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;
  • средств целевых иностранных кредитов (заимствований);
  • добровольных взносов, пожертвований, средств самообложения граждан;
  • расходов бюджета, осуществляемых в соответствии с международными договорами (соглашениями) с участием Российской Федерации;
  • расходов бюджета, осуществляемых за пределами территории Российской Федерации;
  • отдельных видов неналоговых доходов, предлагаемых к введению (отражению в бюджете) начиная с очередного финансового года.

 

Статься 36. Принцип прозрачности (открытости) означает:

  • обязательное опубликование в средствах массовой информации утвержденных бюджетов и отчетов об их исполнении, полноту представления информации о ходе исполнения бюджетов, а также доступность иных сведений о бюджетах по решению законодательных (представительных) органов государственной власти, представительных органов муниципальных образований;
  • обязательную открытость для общества и средств массовой информации проектов бюджетов, внесенных в законодательные (представительные) органы государственной власти (представительные органы муниципальных образований), процедур рассмотрения и принятия решений по проектам бюджетов, в том числе по вопросам, вызывающим разногласия либо внутри законодательного (представительного) органа государственной власти (представительного органа муниципального образования), либо между законодательным (представительным) органом государственной власти (представительным органом муниципального образования) и исполнительным органом государственной власти (местной администрацией);
  • стабильность и (или) преемственность бюджетной классификации Российской Федерации, а также обеспечение сопоставимости показателей бюджета отчетного, текущего и очередного финансового года (очередного финансового года и планового периода).
  • Секретные статьи могут утверждаться только в составе федерального бюджета.

 

Статься 37. Принцип достоверности бюджета означает надежность показателей прогноза социально-экономического развития соответствующей территории и реалистичность расчета доходов и расходов бюджета.

 

Статья 38. Принцип адресности и целевого характера бюджетных средств означает, что бюджетные ассигнования и лимиты бюджетных обязательств доводятся до конкретных получателей бюджетных средств с указанием цели их использования.

 

Статья 38.1 Принцип подведомственности расходов бюджетов означает, что получатели бюджетных средств вправе получать бюджетные ассигнования и лимиты бюджетных обязательств только от главного распорядителя (распорядителя) бюджетных средств, в ведении которого они находятся.

Главные распорядители (распорядители) бюджетных средств не вправе распределять бюджетные ассигнования и лимиты бюджетных обязательств распорядителям и получателям бюджетных средств, не включенным в перечень подведомственных им распорядителей и получателей бюджетных средств в соответствии со статьей 158 настоящего Кодекса.

Распорядитель и получатель бюджетных средств могут быть включены в перечень подведомственных распорядителей и получателей бюджетных средств только одного главного распорядителя бюджетных средств.

Подведомственность получателя бюджетных средств главному распорядителю (распорядителю) бюджетных средств возникает в силу закона, нормативного правового акта Президента Российской Федерации, Правительства Российской Федерации, высшего исполнительного органа государственной власти субъекта Российской Федерации, местной администрации, а также в силу создания организации — получателя бюджетных средств как учреждения главным распорядителем бюджетных средств от имени соответственно Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования.

 

Статья 38.2.Принцип единства кассы означает зачисление всех кассовых поступлений и осуществление всех кассовых выплат с единого счета бюджета, за исключением операций по исполнению бюджетов, осуществляемых в соответствии с нормативными правовыми актами органов государственной власти Российской Федерации, органов государственной власти субъектов Российской Федерации, муниципальными правовыми актами органов местного самоуправления за пределами территории соответственно Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования, а также операций, осуществляемых в соответствии с валютным законодательством Российской Федерации.

 

Приложение 2.

Бюджетный Кодекс РФ

Статья 19. Состав бюджетной классификации Российской Федерации

(в ред. Федерального закона от 26.04.2007 N 63-ФЗ)

 

Бюджетная классификация Российской Федерации включает:

  • классификацию доходов бюджетов;
  • классификацию расходов бюджетов;
  • классификацию источников финансирования дефицитов бюджетов;
  • классификацию операций публично-правовых образований (далее — классификация операций сектора государственного управления).

 

Статья 21. Классификация расходов бюджетов

(в ред. Федерального закона от 26.04.2007 N 63-ФЗ)

 

  1. Едиными для бюджетов бюджетной системы Российской Федерации разделами и подразделами классификации расходов бюджетов являются:

1) общегосударственные вопросы:

функционирование Президента Российской Федерации;

функционирование высшего должностного лица субъекта Российской Федерации и муниципального образования;

функционирование законодательных (представительных) органов государственной власти и представительных органов муниципальных образований;

функционирование Правительства Российской Федерации, высших исполнительных органов государственной власти субъектов Российской Федерации, местных администраций;

судебная система;

обеспечение деятельности финансовых, налоговых и таможенных органов и органов финансового (финансово-бюджетного) надзора;

обеспечение проведения выборов и референдумов;

международные отношения и международное сотрудничество;

государственный материальный резерв;

фундаментальные исследования;

обслуживание государственного и муниципального долга;

резервные фонды;

прикладные научные исследования в области общегосударственных вопросов;

другие общегосударственные вопросы;

2) национальная оборона:

Вооруженные Силы Российской Федерации;

модернизация Вооруженных Сил Российской Федерации и воинских формирований;

мобилизационная и вневойсковая подготовка;

мобилизационная подготовка экономики;

подготовка и участие в обеспечении коллективной безопасности и миротворческой деятельности;

ядерно-оружейный комплекс;

реализация международных обязательств в сфере военно-технического сотрудничества;

прикладные научные исследования в области национальной обороны;

другие вопросы в области национальной обороны;

3) национальная безопасность и правоохранительная деятельность:

органы прокуратуры;

органы внутренних дел;

внутренние войска;

органы юстиции;

система исполнения наказаний;

органы безопасности;

органы пограничной службы;

органы по контролю за оборотом наркотических средств и психотропных веществ;

защита населения и территории от чрезвычайных ситуаций природного и техногенного характера, гражданская оборона;

обеспечение пожарной безопасности;

миграционная политика;

модернизация внутренних войск, войск гражданской обороны, а также правоохранительных и иных органов;

прикладные научные исследования в области национальной безопасности и правоохранительной деятельности;

другие вопросы в области национальной безопасности и правоохранительной деятельности;

4) национальная экономика:

общеэкономические вопросы;

топливно-энергетический комплекс;

исследование и использование космического пространства;

воспроизводство минерально-сырьевой базы;

сельское хозяйство и рыболовство;

водное хозяйство;

(в ред. Федерального закона от 14.07.2008 N 118-ФЗ)

лесное хозяйство;

транспорт;

дорожное хозяйство;

связь и информатика;

прикладные научные исследования в области национальной экономики;

другие вопросы в области национальной экономики;

5) жилищно-коммунальное хозяйство:

жилищное хозяйство;

коммунальное хозяйство;

благоустройство;

прикладные научные исследования в области жилищно-коммунального хозяйства;

другие вопросы в области жилищно-коммунального хозяйства;

6) охрана окружающей среды:

экологический контроль;

сбор, удаление отходов и очистка сточных вод;

охрана объектов растительного и животного мира и среды их обитания;

прикладные научные исследования в области охраны окружающей среды;

другие вопросы в области охраны окружающей среды;

7) образование:

дошкольное образование;

общее образование;

начальное профессиональное образование;

среднее профессиональное образование;

профессиональная подготовка, переподготовка и повышение квалификации;

высшее и послевузовское профессиональное образование;

молодежная политика и оздоровление детей;

прикладные научные исследования в области образования;

другие вопросы в области образования;

8) культура, кинематография, средства массовой информации:

культура;

кинематография;

телевидение и радиовещание;

периодическая печать и издательства;

прикладные научные исследования в области культуры, кинематографии, средств массовой информации;

другие вопросы в области культуры, кинематографии, средств массовой информации;

9) здравоохранение, физическая культура и спорт:

стационарная медицинская помощь;

амбулаторная помощь;

медицинская помощь в дневных стационарах всех типов;

скорая медицинская помощь;

санаторно-оздоровительная помощь;

заготовка, переработка, хранение и обеспечение безопасности донорской крови и ее компонентов;

санитарно-эпидемиологическое благополучие;

физическая культура и спорт;

прикладные научные исследования в области здравоохранения, физической культуры и спорта;

другие вопросы в области здравоохранения, физической культуры и спорта;

10) социальная политика:

пенсионное обеспечение;

социальное обслуживание населения;

социальное обеспечение населения;

охрана семьи и детства;

прикладные научные исследования в области социальной политики;

другие вопросы в области социальной политики;

11) межбюджетные трансферты:

дотации бюджетам субъектов Российской Федерации и муниципальных образований;

субсидии бюджетам субъектов Российской Федерации и муниципальных образований (межбюджетные субсидии);

субвенции бюджетам субъектов Российской Федерации и муниципальных образований;

иные межбюджетные трансферты;

межбюджетные трансферты бюджетам государственных внебюджетных фондов.

 

Приложение 3

 

РАСЧЕТ И ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ БАЗОВЫХ СТРАХОВЫХ ТАРИФОВ ПО СТРАХОВАНИЮ ГРАЖДАНСКОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ ТУРОПЕРАТОРОВ ЗА НЕИСПОЛНЕНИЕ ИЛИ НЕНАДЛЕЖАЩЕЕ ИСПОЛНЕНИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПО ДОГОВОРАМ О РЕАЛИЗАЦИИ ТУРИСТИЧЕСКОГО ПРОДУКТА.

 

Предлагаемая методика рекомендована Федеральной службой Российской Федерации по надзору за страховой деятельностью для расчета тарифных ставок для рисковых видов страхования.

 

Данные, необходимые для расчета страхового тарифа:

  • n – планируемое число договоров;
  • q – вероятность наступления страхового случая;
  • S – средний размер страховой суммы по одному договору страхования;
  • Sb – среднее страховое возмещение по одному договору страхования при наступлении страхового случая;
  •  – гарантия требуемой вероятности, с которой собранных взносов должно хватить на выплату возмещения по страховым случаям;
  •  – коэффициент, который зависит от гарантии безопасности гамма. Его значение может быть взято из таблицы:

 

0,84 0,9 0,95 0,98 0,9986
1,0 1,3 1,645 2,0 3,0

 

Нетто-ставка Tn состоит из двух частей – основной части To и рисковой надбавки Tr:

.

Основная часть нетто-ставки To соответствует средним выплатам страховщика, зависящим от вероятности наступления  страхового случая q, средней страховой суммы S и среднего возмещения ставка Sb. Основная часть нетто-ставки рассчитывается по формуле:

.

Рисковая надбавка Tr вводится для того, чтобы учесть вероятные превышения количества страховых случаев относительно их среднего значения. Рисковая надбавка рассчитывается по формуле:

.

Брутто-ставка определяется по формуле:

,

где f (%) – доля нагрузки в общей тарифной ставке.

Структура тарифной ставки: 65% – нетто-ставка, 35% – нагрузка.

 

Для всех расчетов гарантия безопасности взята равной 0,9986, то есть .

 

В связи с отсутствием собственной статистики годовая вероятность q наступления страхового случая, средняя страховая сумма S, среднее страховое возмещение Sb определялись на основе экспертных оценок специалистов Страховщика.

 

Расчет базовых тарифных ставок

Расчет тарифов сделан для каждого вида рисков. Расчет тарифов сделан для срока страхования 1 год.

Страховой риск Планируемое число договоров n Вероятность наступления

страхового случая q

Средняя страховая сумма S

(тыс. руб.)

Среднее страховое возмещение Sb (тыс. руб.) Основная часть нетто ставки To

  (в % от страховой суммы)

Рисковая надбавка Tr

(в % от страховой суммы)

Нетто-ставка Tn

  (в % от страховой суммы)

Брутто-ставка Тб

  (в % от страховой суммы)

Ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение договора о реализации туристского продукта, повлекшее причинение реального ущерба туристами и (или иным закачикам) для туроператоров, осуществляющих деятельность в сфере международного туризма или международного и внутреннего туризма 150 0,04 10000 1600 0,6400 0,9216 1,5616 2,4025
Ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение договора о реализации туристского продукта, повлекшее причинение реального ущерба туристами и (или иным закачикам) для туроператоров, осуществляющих деятельность в сфере внутреннего туризма 50 0,01 500 110 0,2200 1,1144 1,3344 2,0530

 

Страховщик имеет право применять к настоящим тарифным ставкам повышающие от 1,0 до 5,0 или понижающие от 0,4 до 1,0 коэффициенты, исходя из сроков осуществления туроператорской деятельности и ее объемов, направлений (стран), с которыми работает туроператор, наличия в прошлые периоды претензий туристов или иных заказчиков по заключенным с ними договорам и других факторов, влияющих на степень риска.

Страховщик вправе применить к тарифу дополнительные повышающие коэффициенты от 1,1 до 2,0 при расчете страховой премии за восстановление размера страховой суммы до установленного законодательством Российской Федерации минимального размера страховой суммы по страхованию ответственности после выплат страхового возмещения по действующему договору страхования.

При заключении договора страхования на срок более 1 года страховая премия рассчитывается пропорционально сроку действия договора страхования.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *