Источники формирования оборотных активов предприятий

Все финансовые ресурсы могут, которые могут быть источниками финансирования покрытия прироста оборотных средств, можно разделить на:

– собственный капитал, в том числе прибыль;

– устойчивые пассивы;

– кредиторскую задолженность;

– кредиты банков и других кредиторов.

Первоначально при создании предприятия оборотные средства формируются как часть его уставного фонда (капитала). На данном этапе предприятию необходимо начать производство, но, как правило, оно не может воспользоваться внешними заемными источниками, поскольку у него как у заемщика отсутствует кредитная история, нет опыта работы и т.д.  В данном случае собственный капитал предприятия должен покрывать как минимум постоянную (то есть минимально необходимую) потребность в оборотных активах.

В процессе деятельности предприятие может финансировать часть оборотных активов за счет получаемой прибыли, которая также является собственным источником предприятия. В числе источников формирования оборотных средств можно назвать и временно не используемые остатки фондов специального назначения, образованные за счет прибыли.

До получения прибыли предприятию необходимо, чтобы готовая продукция поступила на склад и была отгружена потребителю. До момента ее оплаты производитель испытывает потребность в денежных средствах, которая может появиться уже в первом производственном цикле. Величина этой потребности зависит не только от объема вложенных средств, но и от размера предстоящих расчетов, она может колебаться в течение года по разным причинам.

В этой связи в качестве источников оборотных средств предприятием могут использоваться устойчивые пассивы. По-сути их можно приравнять к собственным источникам, так как они постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К устойчивым пассивам относятся:

– минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости;

– минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей;

– задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам и акцептованным расчетным документам, срок оплаты которых не наступил;

– задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции;

– задолженность перед бюджетом по некоторым видам налогов.

При расчете минимальной задолженности по заработной плате определяется период в днях между датой начисления и датой выплаты заработной платы. Затем рассчитывается однодневная сумма задолженности по заработной плате и умножается на минимальное количество дней, в течение которых она числится в обороте предприятия.

Минимальный размер задолженности по отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование рассчитывается по установленному проценту от суммы минимальной задолженности по заработной плате (26%).

В составе резервов на покрытие предстоящих расходов и платежей формируются резерв на оплату отпусков рабочих и служащих и ремонтный фонд. Суммы отчислений равными долями ежемесячно поступают в эти резервы, что соответствующим образом отражается на счетах бухгалтерского учета. Резерв на оплату отпусков используется в момент фактического ухода работников в отпуск. Поскольку между начислением и выплатой отпускных возникает временной разрыв, то формируется остаток денежных средств, величина которого относительно стабильна. Этот остаток рассчитывается в виде минимальной задолженности с учетом роста фонда заработной платы в предстоящем периоде.

Решение о формировании этого резерва предприятие принимает самостоятельно. Многие предприятия его не образуют, и оплата отпусков включается в состав затрат в момент начисления. Кроме того, достаточно сложно рассчитать фактическую величину отпускного фонда в связи с изменениями в порядке расчета оплаты отпусков (исходя из суммы заработной платы за последние три рабочих месяца). Однако если значительная часть работников уходит в отпуск в одно и то же время, формирование такого резерва необходимо.

Ремонтный фонд также образуется по усмотрению предприятия и используется в момент оплаты работ по ремонту основных производственных фондов. До фактического расходования накопленных средств на ремонт они могут быть использованы предприятием как оборотные средства.

Величина задолженности поставщикам по неотфактурованным поставкам и расчетным документам, срок оплаты которых не наступил, может быть определена следующим образом: по данным аналитического учета за предыдущий отчетный период определяется средняя сумма по этой статье, которая умножается на величину темпов роста объема производства по основной деятельности в предстоящем периоде. При наличии реальных предпосылок сокращения суммы задолженности во внимание принимается ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Минимальная задолженность перед бюджетом определяется по тем видам налоговых платежей, срок начисления которых наступает раньше срока выплаты. Это относится к налогам, плательщиком которых является предприятие как хозяйствующий субъект (налог на имущество предприятия, земельный налог, налог на пользователей автомобильных дорог), а также к подоходному налогу с заработной платы рабочих и служащих данного предприятия, который оно перечисляет в бюджет.

Кроме собственных и приравненных к ним средств источником формирования оборотных средств может быть кредиторская задолженность предприятия (средства, не принадлежащие предприятию, но временно находящиеся в его обороте). Если устойчивые пассивы можно планировать, то кредиторская задолженность – это непланируемый источник формирования оборотных средств. Кредиторская задолженность подразделяется на нормальную, возникающую в связи с особенностями расчетов, и ненормальную, образующуюся в результате нарушения покупателями сроков оплаты расчетных документов. В последнем случае покупатель, получив от поставщика товарно-материальные ценности и не уплатив за них в срок, использует уже не принадлежащие ему средства в своем обороте. Между тем немаловажную роль играет скорость осуществления платежей между предприятиями. Задержка платежей приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств и способствует ухудшению финансового состояния поставщика.

Наконец, предприятие может прибегнуть к заемным платным источникам формирования оборотных средств. За счет заемных средств, как правило, покрывается дополнительная потребность для образования сезонных запасов материальных ценностей и покрытия затрат на производство, вызываемых колебаниями рыночной конъюнктуры.

В настоящее время коммерческие банки кредитуют предприятия на пополнение оборотных средств под залог имущества. Данные кредиты являются краткосрочными, то есть на срок до одного года (реже до 1,5 лет).

Предприятие также имеет возможность брать займы у других предприятий, а также осуществлять займы путем выпуска долговых обязательств – векселей или облигаций.

Коммерческий кредит также оформляется векселем. Это кредит поставщика покупателю, когда оплата товарно-материальных ценностей производится покупателем позже в оговоренные с поставщиком сроки.

Процент за пользование банковским и коммерческим кредитом включается заемщиком в себестоимость продукции. Из прибыли уплачивается процент по просроченным ссудам банка и поставщиков.

Для измерения эффективности использования оборотных средств на предприятии применяются традиционные показатели.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (количество оборотов, совершенных  оборотными активами за период):

Об_оа = ВР/ОА

где ВР – выручка от реализации продукции в рыночных ценах;

ОА – средний остаток оборотных активов за период.

Продолжительность  одного  оборота оборотных средств за период в днях:

П_оа = Д/Об_оа

Д – количество дней в анализируемом периоде (например, 365).

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов:

Об_тмз = СР/ТМЗ

СР – себестоимость реализуемой продукции за период в рублях;

ТМЗ – средние  за период остатки товарно-материальных запасов по балансу в рублях.

Продолжительность  одного  оборота  товарно-материальных запасов в днях:

П_тмз = Д/Об_тмз.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции на складе:

Об_гп = СР/ГП

ГП – средние за период остатки готовой продукции в рублях.

Продолжительность  одного оборота готовой продукции на складе, в днях:

П_гп = Д/Об_гп

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

Об_дз  = ВР/ДЗ

ДЗ – средние остатки дебиторской задолженности за период в рублях.

Продолжительность  одного оборота дебиторской задолженности в днях:

П_дз = Д/Об_дз

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

Об_кз = СР/КЗ

Кз – средние остатки кредиторской задолженности за период.

Средний за период срок погашения кредиторской задолженности:

П_дз = Д/Об_кз

Относительно расчета вышеприведенных коэффициентов необходимо пояснить некоторые моменты. Например, можно заметить, что одни показатели оборачиваемости считаются по выручке, а другие по себестоимости. Такая ситуация объясняется тем, что для статей баланса, учитываемых по себестоимости (по покупной цене) оборачиваемость должна также считаться по себестоимости. К ним относятся товарно-материальные запасы, готовая продукция, кредиторская задолженность (формируемая, в основном, из задолженности по покупным материалам и услугам, входящим в себестоимость).

Что касается дебиторской задолженности, то она представляет собой задолженность покупателей перед предприятием по расчетам за продукцию по ценам реализации, которые выше себестоимости. Поэтому оборачиваемость дебиторской задолженности должна рассчитываться по выручке от реализации.

Наконец, следуя этой логике, оборачиваемость оборотных активов должна рассчитываться по величине, представляющей собой среднее между выручкой от реализации и себестоимостью (поскольку в оборотные активы входят как статьи, учитываемые по покупной стоимости, так и статьи, отраженные по ценам реализации). Однако на практике принято рассчитывать оборачиваемость оборотных средств по выручке, что на наш взгляд, несколько завышает ее значения.

Относительно приведенных выше показателей можно сказать, что они не имеют каких-либо определенных оптимальных значений. Значения данных показателей сильно различаются по отраслям и даже по отдельным предприятиям внутри отраслей.

Тем не менее, анализ динамики изменения данных показателей является мощным инструментом управления финансами предприятия. Например, ускорение оборачиваемости оборотных активов и отдельных их элементов свидетельствует о более эффективном использовании оборотного капитала.

Отдельно стоит отметить большое значение совместного анализа оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Оптимальным вариантом для предприятия считается превышение сроков расчетов с кредиторами над сроками расчетов с дебиторами (то есть превышение оборачиваемости дебиторской задолженности над оборачиваемостью кредиторской задолженности). В этом случае предприятие выступает чистым заемщиком. Поскольку кредиторская задолженность является одним из самых дешевых внешних источников финансирования деятельности предприятия, такая ситуация для него привлекательна.

Напротив, если сроки расчетов с дебиторами  выше сроков расчетов с кредиторами, предприятие выступает чистым кредитором. При этом можно сказать, что предприятие недополучает прибыль, от недоиспользования отвлеченных в расчеты с дебиторами средств.

Можно сказать, что идеальным вариантом для предприятия является отсутствие дебиторской задолженности и наличие определенной кредиторской задолженности, позволяющей финансировать формирование переменой части оборотных активов. Но при этом предприятие должно выдерживать нормативы финансовой устойчивости и не нарушать договорные обязательства. Однако на практике предприятия, как правило, не могут полностью диктовать своим контрагентам (поставщикам и покупателям) условия расчетов, а задача финансового менеджмента в управлении дебиторской и кредиторской задолженностью сводится к минимизации дебиторской и максимизации кредиторской задолженности.